Phóng viên cần biết Chính phủ sở hữu bao nhiêu phần trăm của công ty niêm yết, tuy nhiên kể cả khi giữ đa số cổ phiếu, Chính phủ cũng có thể không thực hiện quyền biểu quyết mà để cho công ty toàn quyền điều hành hoặc có thể chỉ can thiệp vào việc bổ nhiệm thành viên hội đồng quản trị. Hãy quan sát những kinh nghiệm điều hành của Chính phủ và tác động của sự kiểm soát của Chính phủ. Mỗi công ty mới niêm yết sẽ là một dịp để cho các nhà báo viết bài: “Công ty này thuộc loại gì? Công ty đang chuẩn bị những gì cho ngày đầu tiên niêm yết trên thị trường? Công ty sẽ bán cổ phần thông qua phát hành cổ phần tư nhân hay phát hành cổ phiếu rộng rãi ra công chúng (IPO)? Giới đầu tư có quan tâm nhiều đến việc công ty này niêm yết trên thị trường hay không? Cổ phiếu phát hành ra công chúng thường có giảm giá và ai may mắn sẽ mua được nhiều, tuy nhiên, thật ra điều này có
nghĩa là cổ đông cũ chịu thiệt, vì cổ phiếu bán giá thấp làm họ mất tiền. Mục tiêu của cổ phiếu IPO là gì? Ai được lợi?”.
- Các ngân hàng đầu tư
Tại các nước phát triển, ngân hàng đầu tư giữ một vai trò quan trọng trong phát hành cổ phiếu (cũng như trái phiếu và các loại chứng khoán khác). Thường thì các ngân hàng này giúp tạo ra thị trường bởi họ sẽ đưa người có cổ phiếu (các công ty phát hành) và người có vốn (các nhà đầu tư tiềm năng) đến với nhau. Họ cũng thiết kế, tiếp thị và phân phối cổ phiếu ra công chúng. Các ngân hàng đầu tư phối hợp các giao dịch nhỏ và đưa các giao dịch này ra thị trường chứng khoán. Các ngân hàng đầu tư cũng giữ vai trò quan trọng trong cung cấp thông tin cho công ty phát hành cổ phiếu xem nên phát hành bao nhiêu, vào thời điểm nào và trong việc “tiêu thụ” cổ phiếu như tìm người mua. Nhiều người tin rằng ngân hàng giúp tạo nên thị trường bằng cách cung cấp các dịch vụ chứng nhận, nghĩa là nhà đầu tư sẽ muốn mua các cổ phiếu do ngân hàng đầu tư có uy tín phát hành.
Các vấn đề cần lưu ý đối với thị trường chứng khoán, bao gồm:
+ Vấn đề kỹ thuật như không lên được lệnh mua, mất thông tin vì máy tính trục trặc, thiếu trao đổi thông tin giữa sàn giao dịch và văn phòng môi giới. “Trục trặc kỹ thuật” trong khâu đăng ký tại thị trường chứng khoán có thể được sử dụng để ngăn kế hoạch mua lại công ty.
+ Giao dịch nội gián: thông qua các giám đốc điều hành công ty, những người bảo lãnh phát hành cổ phần và những người khác có thông tin nội bộ về hoạt động của công ty có thể dùng những thông tin này để giao dịch cổ phiếu. Điều này cho họ lợi thế hơn so với đa số công chúng.
+ Công ty không công bố đủ thông tin: Khi công ty không đưa ra hoặc đưa ra những thông tin được yêu cầu không kịp thời, trường hợp này có thể là cố ý hoặc do công ty không hiểu hết các quy định. Những yếu kém trong hệ
thống kế toán quốc gia cũng có thể là nguyên nhân. Liệu các cải cách có đang được tiến hành không?
+ Dao động lớn: Thường xảy ra ở các thị trường mới hình thành, không có tính thanh khoản cao và số lượng nhà đầu tư hạn chế. Trong một thị trường thiếu khả năng thanh khoản như vậy, một hoặc hai vụ giao dịch của những nhà đầu tư này có thể làm thị trường lên hoặc xuống và dẫn đến hậu quả lớn vì các nhà đầu tư khác sẽ làm theo, làm cho giá cả còn dao động mạnh hơn. - Bong bóng sẽ phát triển khi công chúng không hiểu giá trị căn bản của các công ty họ đang đầu tư. Nếu giá trị bắt đầu lên, đôi khi chỉ vì một vụ giao dịch lớn, một vài nhà đầu tư sẽ đoán là giá có thể tiếp tục tăng và sẽ mua cổ phiếu để kiếm lời. Những người khác sẽ làm theo cho đến khi cổ phiếu tăng hơn giá trị thực hoặc nói cách khác khi giá thị trường của cổ phiếu bắt đầu khác so với giá trị cơ bản thì bong bóng bắt đầu hình thành. Khi nhà đầu tư nhận ra rằng cổ phiếu đã lên giá quá cao, họ sẽ bắt đầu bán ra để kiếm lãi khi có thể. Một lần nữa những người khác sẽ làm theo và bong bóng sẽ vỡ.
Việc này đã xảy ra ở thị trường chứng khoán Nhật Bản vào cuối những năm 80, đầu những năm 90 và gần đây nhất là ở Mỹ. Trong những ngày giữa tháng 4 vừa qua, thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng đang có nguy cơ rơi vào tình trạng này khi biên độ dao động của chỉ số chứng khoán Thượng Hải lên quá cao ngoài tầm kiểm soát của chính phủ. Nhiều người đã cảnh báo sự tăng trưởng quá nóng của thị trường Trung Quốc sẽ biến thị trường chứng khoán nước này rơi vào tình trạng bong bóng.