nảy sinh rủi ro đạo đức ở các ngân hàng, đó là việc họ cho vay mạo hiểm quá mức.
- Niềm tin rằng chính phủ vì lợi ích của người gửi tiền sẽ cứu các ngân hàng khỏi bị đổ vỡ có thể làm nảy sinh rủi ro đạo đức ở các ngân hàng.
- Ngân hàng không giám sát được đầy đủ người đi vay, kích thích người này dùng khoản vay một cách mạo hiểm quá mức.
- Rủi ro đạo đức trong các hoạt động giao dịch vay nợ là khá phổ biến. Nó đặt ra câu hỏi “kiểm soát” đối với các Tổ chức tài chính trong việc giám sát quá trình sử dụng đồng vốn của khách hàng.
Ngoài ra, một vấn đề đáng chú ý trong thị trường nợ là vấn đề “đảo nợ” với rủi ro đạo đức cao. Các khoản nợ ban đầu thực ra chẳng bao giờ đáo hạn trong khi ngân hàng vẫn phải có trách nhiệm hoàn trả tiền cho người gửi. Tất nhiên đây chỉ là lý thuyết nhưng thực tế nếu đảo nợ chỉ diễn ra vài ba vòng thì cũng đã vượt ra ngoài tầm kiểm soát của ngân hàng.
Đảo nợ là một vấn đề hết sức nhạy cảm nên cần phải thận trọng khi quyết định có cho phép đảo nợ hay không. Phân tích khía cạnh rủi ro đạo đức cho thấy đảo nợ nếu không kiểm soát tốt có thể làm xấu đi tính lành mạnh của hệ thống tài chính.
3. Tác động của rủi ro đạo đức trên thị trường nợ và thị trường vốn:3.1 Trên thị trường nợ: 3.1 Trên thị trường nợ:
Trong trường hợp rủi ro đạo đức xảy ra khi có hiện tượng sử dụng vốn trái cam kết: Xảy ra khi người đi vay sử dụng những khoản vay không đúng mục đích cam kết trong hợp đồng vay nợ. Bởi vì một hợp đồng nợ yêu cầu khách hàng vay phải trả 1 khoản tiền cố định và cho phép họ giữ bất kỳ lợi nhuận trên số tiền này, khách hàng vay có động cơ đưa số tiền này vào dự án đầu tư điều này làm rủi ro hơn người cho vay muốn. Sử dụng vốn sai trình tự, đầu tư vào những hạng mục rủi ro mà không thông báo cho bên cho
vay.
Ta thấy rằng, người đi vay bao giờ cũng hiểu rõ mục đích sử dụng những khoản vay, trong khi người cho vay (Ngân hàng, các tổ chức tài chính, cá nhân…) thì không.
Từ sự thiếu thông tin và thiếu giám sát người cho vay sẽ dễ dàng gặp rủi ro đạo đức khi người đi vay sử dụng các khoản vay một cách quá mạo hiểm và không có hiệu quả.
3.2 Trên thị trường vốn (thị trường chứng khoán):
Trên thị trường chứng khoán, ta cũng hay gặp những rủi ro về mặt đạo đức. Những rủi ro này sẽ gây ra những tổn thất lớn về mặt tài chính. Ví dụ, sự tách bạch về mặt quản lý và sở hữu trong các công ty cổ phần là yêu cầu cơ bản của Ủy ban chứng khoán đối với các công ty đại chúng niêm yết. Các cổ đông có vốn góp trong công ty cổ phần và có trách nhiệm trong phạm vi vốn góp. Hội đồng cổ đông hàng năm sẽ họp và tìm ra một ban giám đốc để chèo lái hoạt động sản xuất công ty. Trong quá trình hoạt động, các cổ đông cũng không thể nắm rõ toàn bộ tình hình công ty cũng như tác động của các quyết định của ban giám đốc tới hoạt động của công ty. Rõ ràng điều này là hiện tượng của thông tin không đối xứng giữa một bên là cổ đông và một bên là Ban giám đốc.
Ban giám đốc là những người được thuê để điều hành doanh nghiệp và công ty. Đôi khi họ không phải là cổ đông hoặc ràng buộc về mặt tài chính đối với công ty là không rõ ràng. Hơn nữa, họ lại nắm khá rõ những thông tin tài chính của công ty, và “sức khỏe” của công ty hiện tại như thế nào. Vì vậy, khi Ban giám đốc ra quyết định sai lầm có thể sẽ gây ra những rủi ro, tổn thất lớn cho công ty. Và khi một công ty gặp khó khăn, khả năng thu hút vốn đầu tư của nó trên thị trường chứng khoán cũng sẽ giảm xuống.
4. Các biện pháp hạn chế tình trạng rủi ro đạo đức:4.1 Trên thị trường nợ: 4.1 Trên thị trường nợ:
Giá trị ròng (vốn chủ sở hữu): Khi người đi vay có giá trị ròng cao (khoản chênh lệch giữa tài sản và nghĩa vụ) thì khả năng nảy sinh rủi ro đạo đức sẽ giảm đi rất nhiều. Đối với một hợp đồng vay, khi giá trị ròng (hay vốn đối ứng) cao người vay nợ phải suy nghĩ đắn đo khi quyết định và sẽ đầu tư vào khoản đầu tư ít rủi ro. Nói cách khác, vốn chủ sở hữu cao làm cho hợp đồng vay nợ tương thích với động cơ, nghĩa là động cơ của người đi vay phù hợp với động cơ của người cho vay. Vốn chủ sở hữu càng lớn thì động lực làm cho người vay hành động theo mong muốn và quyền lợi người cho vay càng lớn, khả năng rủi ro đạo đức từ hợp đồng nợ càng nhỏ đi và công ty càng dễ đi vay tiền khi cần huy động vốn và ngược lại.
Giám sát và thực hiện các điều khoản hạn chế: Để tránh việc người vay tiền sử dụng khoản tiền vay vào những hoạt động rủi ro, trong hợp đồng nợ, người cho vay kèm theo những điều khoản bắt buộc – hạn chế và quy định các hoạt động của người vay. Các điều khoản này nhằm giảm rủi ro đạo đức bằng cách hạn chế các hoạt động không mong muốn hay khuyến khích các hoạt động mong muốn. Có bốn dạng điều khoản ràng buộc thường áp dụng trong thực tế:
- Các điều khoản loại trừ hành vi không mong muốn: Các điều khoản ràng buộc được thiết kế để giảm rủi ro bằng cách không cho người đi vay tham gia vào các hoạt động không mong muốn hay tham gia vào các dự án đầu tư rủi ro.Các điều khoản ràng buộc này có thể là các quy định rằng số tiền vay chỉ được dùng để tài trợ cho một số hoạt động cụ thể. Cũng có các dạng ràng buộc khác nghiêm cấm không cho tham gia vào một số hoạt động kinh doanh cụ thể.
- Các điều khoản khuyến khích hành vi mong muốn: Các điều khoản ràng buộc có thể khuyến khích người đi vay tham gia vào một số hoạt động mong muốn, làm cho khả năng chi trả khoản tiền vay trở nên lớn hơn. Dạng điều khoản cam kết này trong các doanh nghiệp tập trung vào việc khuyến khích các công ty đi vay duy trì tỷ lệ giá trị ròng cao bởi vì đây là điều kiện giảm rủi ro đạo đức và làm giảm khả năng người cho vay bị thiệt hại. Điều khoản cam kết này yêu cầu công ty đi vay phải duy trì một tỉ lệ nhất định tài sản trên tổng quy mô của công ty.
- Các điều khoản yêu cầu duy trì giá trị tài sản thế chấp: Bởi vì thế chấp là một khoản rất quan trọng bảo vệ người cho vay, các điều khoản cam kết phải khuyến khích người đi vay bảo vệ duy trì các tài sản thế chấp này trong tình trạng tốt và bảo đảm rằng luôn nằm trong quyền sở hữu của người đi vay.
- Các điều khoản yêu cầu cung cấp thông tin hoạt động: Các điều khoản cam kết còn yêu cầu công ty đi vay cung cấp thông tin về hoạt động công ty thường xuyên hay thường kỳ dưới dạng báo cáo kế toán hằng quý, báo cáo thu nhập…để người cho vay có thể dễ dàng kiểm soát công ty và giảm thiểu rủi ro đạo đức. Dạng cam kết này còn cho phép người cho vay có quyền thực hiện các cuộc kiểm toán và thanh tra sổ sách của công ty bất kỳ lúc nào.
Đối với các trung gian tài chính: cụ thể là các ngân hàng có khả năng tránh “Vấn đề người ăn theo” do các ngân hàng thực hiện chủ yếu các khoản cho vay trực tiếp cá nhân. Các khoản cho vay cá nhân không được trao đổi buôn bán do đó những người khác không thể “ăn theo” trên các khoản chi phí theo dõi và cưỡng ép thực hiện các điều khoản cam kết này. Các trung gian tài chính có thể nhận được lợi ích cho việc theo dõi và cưỡng ép thực hiện các điều khoản cam kết và do đó giảm được rủi ro đạo đức vốn hiện
hữu trong các hợp đồng cho vay. Điều này giải thích tại sao các trung gian tài chính đóng vai trò quan trọng hơn trong việc tạo luồng luân chuyển vốn từ người tiết kiệm đến người đi vay:
- Ưu tiên hợp tác làm ăn với các đối tác có uy tín.
- Với các đối tác mới thì cần thu thập kiểm tra thông tin tài chính và uy tín kinh doanh từ nhiều nguồn khác nhau.
- Nếu tin tưởng đối tác cũng cần yêu cầu phải có tài sản bảo đảm.
- Ngân hàng phát hành phải luôn xác minh tính chân thực của bộ hồ sơ chứng từ. - Đối với hoạt động giải ngân, thành lập trung tâm thống kê tín nhiệm khách hàng. Thống kê này càng đầy đủ, chi tiết thì nó càng là cơ sở để hạn chế rủi ro trong các hoạt động vay nợ.
4.2 Trên thị trường vốn:
Tạo thông tin bằng cách giám sát:
- Thường xuyên theo dõi hoạt động của các công ty, thực hiện kiểm toán, kiểm tra hoạt động quản lý. Tuy nhiên, việc làm này tốn nhiều thời gian và tiền bạc, vì vậy làm hợp đồng vốn chủ sở hữu không được hấp dẫn, điều này lý giải một phần tại sao cổ phiếu không phải là một thành phần quan trọng trong cấu trúc tài chính.
- Vấn đề “người ăn theo” (free- rider) cũng làm giảm thông tin mà lẽ ra có thể dùng để làm giảm rủi ro đạo đức vấn đề người chủ- người quản lý. Vấn đề rủi ro đạo đức cho các cổ phiếu làm cho công ty càng khó phát hành cổ phiếu để huy động vốn.
Điều hành của Chính phủ để tăng lượng thông tin:
- Chính phủ đưa ra các điều luật bắt buộc các công ty tuân theo các quy định, nguyên tắc kế toán để việc xác định lợi nhuận một cách dễ dàng hơn.
- Đưa ra các điều luật trừng phạt nặng những người lừa đảo hay che giấu lợi nhuận. Tuy nhiên, các biện pháp này chỉ đem lại hiệu quả hạn chế và việc phát hiện các vụ lừa đảo, che giấu lợi nhuận cũng rất khó khăn.
Trung gian tài chính- công ty vốn đầu tư mạo hiểm giúp hạn chế người ăn theo tiếp cận với rủi ro đạo đức:
- Các công ty vốn đầu tư mạo hiểm, một dạng của trung gian tài chính, thu nhập nguồn vốn và dùng nó giúp các doanh nghiệp đầu tư phát triển, sinh lợi nhuận, công ty nhận được phần sở hữu trong doanh nghiệp, khi doanh nghiệp ăn nên làm ra muốn huy động vốn thì cổ phần của doanh nghiệp chỉ bán cho công ty đầu tư vốn đầu tư mạo hiểm
này. Vì vậy, công ty trọn vẹn lợi nhuận từ hoạt động của mình do đó họ có động lực tham gia chấp nhận rủi ro và giảm vấn đề rủi ro đạo đức.
Các hợp đồng vay nợ:
- Thoả thuận của người đi vay đồng ý trả cho người cho vay khoản tiền cố định trong khoảng thời gian xác định, người cho vay không cần phải thường xuyên theo dõi hoạt động của công ty, như vậy các hợp đồng vay nợ tiết kiệm được chi phí thời gian và tiền bạc.
5. Ví dụ điển hình và hậu quả của tình trạng rủi ro đạo đức ở Việt Nam:
Một ví dụ khá điển hình của tình trạng rủi ro đạo đức xảy ra ở Việt Nam là vụ án Công ty Cổ phần thủy sản Bình An của bà Diệu Hiền:
Theo các nguồn thông tin đã được đăng tải trên báo chí trước đây, tổng số nợ của Công ty Bình An là rất lớn, trên cả ngàn tỉ đồng, trong đó chỉ tính riêng nợ của khoảng 40 hộ nông dân đã lên tới trên 300 tỉ đồng. Với số nợ này thì việc cân đối tài chính của công ty Bình An đã rất khó khăn, đẩy công ty đến bờ vực phá sản. Căn cứ trên số liệu nợ mà Công ty Bình An đã báo cáo thì mỗi ngày công ty phải trả lãi gần 1 tỉ đồng trong suốt 3 năm. Theo giới phân tích, ngoài yếu tố chung do khủng hoảng kinh tế, tình hình lạm phát gia tăng, ngân hàng siết chặt tín dụng, tăng lãi suất… thì việc Công ty Bình An tuột dốc chủ yếu là do sử dụng số tiền được vay sai mục đích, như đầu tư vào bất động sản, chứng khoán, mua USD, dùng vốn vay ngắn hạn để đầu tư vào những dự án trung hạn, không đưa được dòng tiền vào phát triển sản xuất…
Bên cạnh đó, công ty này tuy đang gặp khó khăn về tài chính nhưng vẫn giấu kín thông tin, đồng thời có những hành động bất thường như thu mua cá tra giá cao hơn thị trường, chi một số tiền rất lớn chỉ để tổ chức khánh thành nhà máy collagen, một lĩnh vực mà bà chưa hề có kinh nghiệm. Các dự án Công ty Bình An triển khai đầu tư nhưng không đem lại hiệu quả đã khiến dư luận xã hội đặt ra nghi vấn rằng công ty này đang tìm mọi cách để tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng. Khi đã vay được vốn rồi thì lại không trả nợ cho người nông dân mà lại tiếp tục dùng số vốn đó đầu tư vào những lĩnh vực công ty không chuyên, cuối cùng dẫn đến phá sản, phải bán phần lớn tài sản nhưng vẫn trả chưa hết nợ.
Vấn đề khác là tình trạng bán nhà ở hình thành trong tương lại hiện đang được nhiều chủ đầu tư tại Hà Nội và các đô thị lớn áp dụng dưới nhiều hình thức như huy động vốn, góp vốn thực hiện dự án hay vay vốn từ khách hàng. Trong đó có không ít dự án dù chưa được cấp phép xây dựng, chủ đầu tư vẫn tiến hành các hoạt động “kinh doanh” nhà trong tương lai, thậm chí vẫn triển khai dự án bình thường. Chấp nhận mua nhà khi chưa
tìm hiểu rõ về thông tin chủ đầu tư, tiến độ thực tế của dự án,... khiến nhiều nhà đầu tư có nguy cơ trắng tay nếu chủ đầu tư không thực hiện theo đúng cam kết ban đầu. Nhìn vào thị trường hiện nay, có không ít dự án thực hiện huy động vốn của nhà đầu tư rồi biến mất. Mới nhất ông chủ dự án Tricon Towers đã mất tích. Do khó khăn chung, nhiều doanh nghiệp lớn về bất động sản ở Việt Nam cũng ít nhiều bị ảnh hưởng làm chậm tiến độ dự án, giao nhà không đúng hạn, hoặc không đảm bảo chất lượng căn hộ như cam kết ban đầu,... Vì vậy, chính khách hàng chứ không phải doanh nghiệp là bên chịu thiệt hại nhiều nhất, gây bất ổn về mặt kinh tế, dẫn đến bất ổn về mặt xã hội.