CHƯƠNG 2: CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
2.1. TỔNG QUAN VỀ VỐN VÀ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP
2.1.3. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn
2.1.3.1. Nhóm chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh - Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
VKD KD
R V
H R
Trong đó: HRVKDHiệu suất sử dụng vốn kinh doanh;
R Tổng doanh thu
VKD Vốn kinh doanh
Chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn kinh doanh sẽ tạo ra được bao nhiêu doanh thu.
- Tỷ suất sinh lợi vốn kinh doanh
KD s PVKD
V H P
Trong đó: HPVKD Tỷ suất sinh lợi vốn kinh doanh Ps Lợi nhuận sau thuế
VKD Vốn kinh doanh
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn kinh doanh sử dụng trong kỳ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận.
- Hàm lượng vốn kinh doanh
R H VKD
VKDR Trong đó:
VKDR
H Hàm lượng vốn kinh doanh
R Tổng doanh thu
VKD Vốn kinh doanh
Chỉ tiêu này cho biết để tạo ra một đồng doanh thu trong kỳ cần bao nhiêu đồng vốn kinh doanh.
2.1.3.2. Nhóm chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn cố định - Tỷ suất sinh lợi vốn cố định
CD s PVCD
V H P
Trong đó: HpVCD Tỷ suất sinh lợi vốn cố định Ps Lợi nhuận sau thuế
VCD Vốn cố định bình quân
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn cố định sử dụng trong kỳ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận.
- Hiệu suất sử dụng vốn cố định
VCD CD
R V
H R
Trong đó: HRVCD Hiệu suất sử dụng vốn cố định R Tổng doanh thu
VCD Vốn cố định bình quân
Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố định cho biết một đồng vốn cố định sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu.
- Hàm lượng vốn cố định
R H VCD
VCDR
Trong đó: HVCDR Hàm lượng vốn cố định R Tổng doanh thu
VCD Vốn cố định bình quân
Hệ số này cho biết để có một đồng doanh thu cần bao nhiêu đồng vốn cố định.
Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn cố định càng cao, số vốn cố định tiết kiệm được càng nhiều.
2.1.3.3. Nhóm chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động - Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động
LD s PVLD
V H P
Trong đó: HpVLD Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động Ps Lợi nhuận sau thuế
VLD Vốn lưu động bình quân
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn lưu động sử dụng trong kỳ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận.
- Hiệu suất sử dụng vốn lưu động
VLD LD
R V
H R
Trong đó: HRVLD Hiệu suất sử dụng vốn lưu động
R Tổng doanh thu
VLD Vốn lưu động bình quân
Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn lưu động hay số vòng quay của vốn lưu động cho biết vốn lưu động quay được mấy vòng trong kỳ. Nếu số vòng quay tăng chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn tăng và ngược lại.
Đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn sẽ góp phần giải quyết nhu cầu về vốn cho doanh nghiệp, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
- Hàm lượng vốn lưu động
R H VLD
VLDR Trong đó:
VLDR
H Hàm lượng vốn lưu động
R Tổng doanh thu; VLD Vốn lưu động bình quân Hệ số này cho biết để có một đồng doanh thu cần bao nhiêu đồng vốn lưu động. Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng cao, số vốn tiết kiệm được càng nhiều.
- Độ dài một vòng quay vốn lưu động
D = 360 ngày / S VLĐ
Trong đó: D: Độ dài một vòng quay vốn lưu động.
S VLĐ: Là số vòng quay vốn lưu động.
Hệ số này cho biết thời gian để vốn lưu động luân chuyển hết một chu kỳ là bao lâu. Hệ số này càng nhỏ càng tốt nó cho thấy thời gian quay vòng nhanh, hiệu quả sử dụng vốn là cao và ngược lại.
2.1.3.4. Nhóm chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu - Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu
CSH s PVCSH
V H P
Trong đó: HpVCSH Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Ps Lợi nhuận sau thuế
VCSH Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn chủ sở hữu sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng, chi tiêu này càng cao càng có ý nghĩa, về lô gic nó phải bằng lãi suất ngân hàng cộng với phần bù rủi ro và công sức kinh doanh trong việc sử dụng vốn.
2.1.3.5. Hiệu quả sử dụng vốn trong mối liên hệ với các chi tiêu tài chính
Khi tiến hành phân tích hiểu quả sử dụng vốn thì ngoài việc xem xét các diễn biến các chỉ tiêu như đã trình bày ở trên, chúng ta còn xem xét mối liên hệ hiệu quả sử dụng vốn với các chỉ tiêu tài chính bằng phương pháp phân tích Dupont. Đây là công cụ đơn giản nhưng lại cho phép các nhà phân tích có cái nhìn khái quát về toàn bộ các vấn đề cơ bản của doanh nghiệp, từ đó đưa ra các quyết định đúng đắn.
Đẳng thức DUPONT thứ nhất:
ROA phụ thuộc vào 2 yếu tố là ROS và VQTTS. Muốn tăng ROA thì ta có 2 hướng: tăng ROS và Vòng quay TTS. Để tăng ROS: cần phấn đấu tăng lợi nhuận thuần bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán. Để tăng vòng quay tổng tài sản: cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách giảm giá bán và tăng cường các hoạt động xúc tiến bán hàng.
Đẳng thức DUPONT thứ hai:
ROE phụ thuộc vào 2 chỉ số là ROA và tỷ số tài sản bình quân trên vốn chủ sở hữu bình quân. Để tăng ROE thì có 2 hướng là: (1) Tăng ROA thì sẽ tiến hành theo đẳng thức DUPONT thứ nhất. (2) Tăng tỷ số tài sản bình quân trên vốn chủ sở hữu bình quân thì cần giảm vốn chủ sở hữu và tăng nợ. Đẳng thức này cho thấy tỷ số nợ càng cao lợi nhuận của chủ sở hữu càng cao. Khi tỷ số nợ tăng thì rủi ro cũng sẽ tăng
Đẳng thức DUPONT tổng hợp:
ROE = ROS x Vòng quay TTS x
ROE phụ thuộc vào ba nhân tố lợi nhuận trước lãi vay và thuế, vòng quay tổng tài sản và tỷ số Tổng tài sản bình quân/Vốn chủ sở hữu bình quân.Các nhân tố này có thể ảnh hưởng cùng chiều hoặc trái chiều đối với ROE. Phân tích DUPONT là xác định ảnh hưởng của ba nhân tố này đến ROE của doanh nghiệp.