CHƯƠNG 5: KỂT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
5.1. CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA CÔNG TY
5.1.2. Kết quả nghiên cứu
5.1.2.1. Khái quát quá trình và kết quả khảo sát Kiểm định độ tin cậy Cronbach Alpha
Bảng 5.7: Kiểm định độ tin cậy các biến trong mô hình Biến tin cậy Kiểm định Hệ số Cronch’s
Alpha Loại biến
Căn cứ lựa chọn cơ Lần 1 0,631 Loại biến S1
hội đầu tư Lần 2 0,843 Không loại biến nào Tổ chức huy động vốn Lần 1 0,859 Không loại biến nào Quản lý và hạch toán
chi phí
Lần 1 0,857 Không loại biến nào Lần 1 0,637 Loại biến R1, R2, R6 Phân phối lợi nhuận và
tái đầu tư Lần 2 0,798 Không loại biến nào
Lần 1 0,355 Loại biến Q1, Q6, Q5 Hoạch định và phân
tích tài chính Lần 2 0,743 Không loại biến nào
Lần 1 0,324 Loại biến P1
Hiệu quả sử dụng vốn
Lần 2 0.994 Không loại biến nào Như vậy, sau khi thực hiện kiểm định Cronbach Alpha, ta loại 8 biến bao gồm các biến như sau: P1- NĐT ra quyết định theo cảm tính, R1- Trả tiền vi phạm theo PL nhà nước, R2- chia lãi cho các cổ đông theo tỷ lệ vốn góp trong hợp đồng, thoả thuận, R3 - trích lập quỹ dự phòng trợ cấp mất việc, Q1 – DN thường xuyên lập dự báo tài chính, Q5- DN thường xuyên hoạch định tài chính, Q6 – BCTC cung cấp nhiều thông tin quan trọng trong việc ra quyết định tài chính và P1- Hiệu quả sử dụng vốn cố định cao. Mô hình còn lại 32 biến giải thích.
5.12.2. Phân tích nhân tố
Bảng 5.8: Phân tích nhân tố các biến độc lập trong mô hình KMO and Bartlett's Testa
Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy. ,837
Approx, Chi-Square 5756,961
df 435
Bartlett's Test of Sphericity
Sig, ,000
a. Based on correlations
Rescaled Component
1 2 3 4 5 6 7
Lập DADT làm căn cứ ra quyết
định ,612
Ban tài chính có ý kiến quan trọng
đến QĐĐT ,549
DN sử dụng PP xem xét TG thu hồi VĐT để đánh giá HQTC của DA
,631
DN sử dụng pp xem xét NPV để
đánh giá HQTC của DA ,632
DN sử dụng PP IRR để đánh giá
HQTC của DADT ,563
DN sử dụng PP PI để đánh giá
HQTC của DADT ,804
DN sử dụng vốn chủ sở hữu ,825
DN vay vốn từ người thân, bạn bè ,801
DN vay nóng ,629
DN vay NH ,821
DN huy động từ CBNV trong DN ,879
DN vay nguồn vốn ưu đãi ,832
DN tìm đến các công ty thuê mua
TC ,887
DN thường liên doanh liên kết ,867 Chủ DN trực tiếp ghi chép các giao
dịch kinh doanh trong DN ,902 Chủ DN là người trực tiếp lập
BCTC ,881
DN thường xuyên sử dụng máy
tính trong quản lý và hạch toán CP ,830
DN phân loại CP theo mối quan hệ giữa CP và tình hình tăng giảm SL, DT
,908
DN phân loại CP theo PP phân bổ CP và giá thành một cách nhất quán
,887
Bộ phận tài chính chịu trách nhiệm ghi chép các giao dịch KD trong DN
,806
Bộ phận tài chính kế toán chịu trách nhiệm lập BCTC và bảng CĐKT trong doanh nghiệp
,813
DN thường phân loại chi phí theo nội dung kinh tế của chi phí (CP sản xuất)
,840
Dn thường phân loại chi phí ttheo công dụng cụ thể của chi phí trong sản xuất (tính giá thành)
-,887
Trích lập bổ sung quỹ khen thưởng phúc lợi
Trích lập quỹ dự phòng tài chính Trích lập quỹ đầu tư phát triển
Chia lãi cổ phần ,723
DN thường xuyên lập kế hoạch TC ,666
DN thường đối chiếu KQKD thực
tế với lập kế hoạch ,859
DN thường xuyên thực hiện PTTC ,831
Kiểm định Barlett:
H0: Các biến có tương quan với nhau H1: Các biến không tương quan với nhau
Ta thấy sig của kiểm định Barlett bằng 0, ta bác bỏ H0, chấp nhận H1 tức là các biến giải thích độc lập không tương quan với nhau.
Như vậy, sau khi thực hiện phân tích nhân tố ta rút ra được 7 nhóm nhân tố mới như sau:
Bảng 5.9: Phân loại nhóm các nhân tố mới DN tìm đến các công ty thuê mua tài chính (Y7)
DN thường liên doanh liên kết (Y8)
Chủ DN trực tiếp ghi chép các giao dịch kinh doanh trong DN (Z1)
Chủ DN là người trực tiếp lập BCTC (Z2)
DN thường xuyên sử dụng máy tính trong quản lý và hạch toán chi phí (Z3)
Chia lãi cổ phần (R7)
Nhân tố 1: Nguồn huy động vốn bên ngoài và phương thức quản lý CP của chủ DN
DN sử dụng PP xem xét TG thu hồi VĐT để đánh giá HQTC của DA (S4)
DN huy động từ CBNV trong DN (Y5) DN vay nguồn vốn ưu đãi (Y6)
DN phân loại CP theo mối quan hệ giữa CP và tình hình tăng giảm SL, DT (Z4)
DN phân loại CP theo PP phân bổ CP và giá thành một cách nhất quán (Z5)
Nhân tố 2: Lựa chọn cơ hội đầu tư qua xem xét dòng tiền và phương thức huy động vốn từ nguồn ưu đãi, CBNV và quản lý CP thông qua phân loại CP
DN sử dụng PP IRR để đánh giá HQTC của DADT (S6)
DN sử dụng vốn chủ sở hữu (Y1) DN vay vốn từ người thân, bạn bè (Y2) DN vay nóng (Y3)
Nhân tố 3: Phương thức huy động vốn từ vốn tự có, người quen, vay nóng và lựa chọn cơ hội đầu tư bằng tỷ suất hoàn vốn nội bộ.
Ban tài chính có ý kiến quan trọng đến QĐĐT (S3) DN sử dụng PP xem xét NPV để đánh giá HQTC của DA (s5)
DN sử dụng PP PI để đánh giá HQTC của DADT (S7)
Nhân tố 4: Lựa chọn cơ hội đầu tư thông qua quyết định của ban tài chính, phương pháp NPV và PI,
DN vay NH (Y4) huy động vốn từ ngân hàng DN thường xuyên lập kế hoạch tài chính ( Q2)
DN thường đối chiếu KQKD thực tế với lập kế hoạch (Q3) DN thường xuyên thực hiện PTTC (Q4)
Nhân tố 5: Hoạch định và phân tích tài chính
Bộ phận tài chính chịu trách nhiệm ghi chép các giao dịch KD trong DN (Z6)
Bộ phận tài chính kế toán chịu trách nhiệm lập BCTC và bảng CĐKT trong doanh nghiệp (Z7)
DN thường phân loại chi phí theo nội dung kinh tế của chi phí (CP sản xuất) (Z8)
Nhân tố 6: Phương pháp hạch toán chi phí thông qua bộ phận tài chính và phân loại chi phí theo nội dung kinh tế
Lập DADT làm căn cứ ra quyết định (S2)
DN thường phân loại chi phí theo công dụng cụ thể của chi phí trong sản xuất (tính giá thành) (Z9)
Nhân tố 7: Lựa chọn cơ hội đầu tư bằng phương thức lập dự án và quản lý chi phí theo công dụng của CP trong sản xuất
Bảng 5.10: Phân tích nhân tố nhóm biến phụ thuộc KMO and Bartlett's Test
Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy. ,500
Approx, Chi-Square 694,322
df 1
Bartlett's Test of Sphericity
Sig. ,000
Tương tự, ta thấy 2 biến giải thích của biến phụ thuộc không tương quan với nhau do sig của kiểm định Barlett nhỏ hơn 5%.
5.1.2.3. Phân tích hồi quy và kiểm định các giả thuyết nghiên cứu - Phân tích hồi quy
Bảng 5.11: Kết quả hồi quy
Model Summaryb
Change Statistics Mod
el R
R Square
Adjusted R Square
Std. Error of the Estimate
R Square Change
F
Change df1 df2
Sig. F Change
Durbin- Watson 1 ,466a ,217 ,186 ,42533 ,217 7,091 7 179 ,000 2,002 a. Predictors: (Constant), NT5, NT7, NT1, NT6, NT4, NT2, NT3
b. Dependent Variable: HQ
Coefficientsa Unstandardized
Coefficients
Standardized Coefficients
Collinearity Statistics
Model B
Std.
Error Beta t Sig. Tolerance VIF
(Constant) 1,458 ,421 3,458 ,001
NT1 ,388 ,093 ,327 4,183 ,000 ,718 1,393
NT4 ,221 ,092 ,226 2,386 ,018 ,486 2,058
NT6 ,057 ,093 ,043 ,614 ,540 ,884 1,131
NT7 -,065 ,052 -,087 -1,247 ,214 ,892 1,122
NT2 -,005 ,059 -,007 -,088 ,930 ,611 1,638
NT3 ,005 ,077 ,007 ,070 ,945 ,475 2,106
1
NT5 ,003 ,055 ,004 ,057 ,955 ,883 1,133
a. Dependent Variable: HQ
Kết quả hồi quy cho thấy với quy mô mẫu như trên, mô hình giải thích là phù hợp, các biến trong mô hình giải thích được 46,6% hiệu quả sử dụng vốn của công ty.
Xét các hệ số hồi quy của các nhân tố:
H0: Hệ số hồi quy của các biến có ý nghĩa
H1: Hệ số hồi quy của các biến không có ý nghĩa
Ta thấy sig của các hệ số hồi quy của các nhân tố: NT2, NH3, NT5, NT6, NT7 lớn hơn 5% nên ta bác bỏ H0, chấp nhận H1 tức là các hệ số hồi quy của các biến này không có ý nghĩa.
Kiểm định sự phù hợp của mô hình ta có:
H0: Mô hình hồi quy không phù hợp H1: Mô hình hồi quy là phù hợp
Sig = 0,00 ta bác bỏ H0, chấp nhận H1 cho thấy mô hình hồi quy là phù hợp.
R2 = 0,446 cho thấy 3 biến trong mô hình hồi quy giải thích được khoảng 46,6%
hiệu quả sử dụng vốn của công ty.
Xét hệ số hồi quy của các biến trong mô hình, có thể thấy rằng sig của các hệ số hồi quy của các nhân tố nhân tố 1, nhân tố 4 trong mô hình đều nhỏ hơn 0,05 nên hệ số hồi quy của các biến này trong mô hình đều có ý nghĩa thống kê.
Kiểm định đa cộng tuyến trong mô hình, ta thấy hệ số VIF của các biến đều nhỏ hơn 10, vì vậy mô hình không có đa cộng tuyến.
Như vậy, mô hình hồi quy bội thỏa các điều kiện đánh giá và kiểm định độ phù hợp cho việc rút ra các kết quả nghiên cứu.
Ta có mô hình hồi quy như sau:
HQ = 1,458 + 0,388 *NT 1 + 0,221 *NT4
Kiểm định các giả thiết thống kê
Bảng 5.12: Bảng kết luận về các giả thiết thống kê
Nhân tố t Sig. Kết luận Dấu tác
động Nhân tố 1 4,183 0,000 <5%, bác bỏ Ho => Nhân tố 1 có tác
động
+
Nhân tố 2 -0,088 0,930
> 5%, chấp nhận Ho => Nhân tố 2 không có tác động đến sự hài lòng của KH
Nhân tố 3 0,070 0,945 >5%, chấp nhận Ho => Nhân tố 3 không có tác động
Nhân tố 4 2,386 0,018 < 5%, chấp nhận Ho => Nhân tố 4 có tác động
+
Nhân tố 5 0,057 0,955 >5%, chấp nhận Ho => Nhân tố 5 không có tác động
Nhân tố 6 0,614 0,540 >5%, chấp nhận Ho => Nhân tố 6 không có tác động
Nhân tố 7 -1,247 0,214 > 5%, chấp nhận Ho => Nhân tố 7 không có tác động
Nhân tố 1 có tác động cùng chiều với hiệu quả sử dụng vốn của công ty, với điều kiện các nhân tố khác không đổi, nếu nhân tố 1 tăng lên 1 đơn vị thì hiệu quả sử dụng vốn của công ty tăng lên 0,388 đơn vị.
Nhân tố 4 có tác động cùng chiều với HQSDV của công ty, với điều kiện các nhân tố khác không đổi, nếu nhân tố 4 tăng 1 đơn vị thì HQSDV của công ty tăng lên 0,221 đơn vị và ngược lại.
Trong các nhân tố tác động đến HQSDV của công ty thì nhân tố 1 có tác động mạnh hơn so với nhân tố 4.