THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
II. HỆ THỐNG TIỀN TỆ Qưốc TẾ
4. Đồng tiền chung Châu Âu (EURO)
76 Ch.3 .-THỊ TRƯỜNG TÀI CHI'NH QuOc tể
Hệ thống EMS từ k h i thành lập vào 1979 dến 1990 hoạt động khá thuận lợi, năm 1992 nước Hức bị gánh nặng tà i chinh cho việc thống nhất nước Bức, buộc Chinh phủ phải duy t r i lãi suất cao dể dối phó với lạm phát, dẫn dến hệ thống EMS bị khUng hoảng, vì dồng ECU của EMS dược phát hành theo phương pháp rổ tiề n tệ với dồng Mác Bức giữ tỉ trọ n g rấ t lớn, dẫn dến một số nền k in h tế thuộc EMS gặp khó khăn, Anh và Ý phải phá giá dồng tiền của nước m inh và rú t khỏi EMS, sau dó là cuộc khUng hoảng hệ thống tiền tệ Châu Âu EMS.
Cộng dồng k in h tế Châu Âu dã th iế t lập các nguyên tắc hình thành m ột liê n m inh kin h tế và tiề n tệ, và th iế t lập dược dồng tiề n chung EURO vào năm 1999, và dược chinh thức dưa vào sử dụng trong các giao dịch k in h tế giữa 12 nước thành viên ЕС vào 1/1/2002, và hiện nay dồng EURO dược đánh giá là dồng tiề n mạnh so sánh vơi dồng USB, Bảng Anh...
MJ. CẤU t rUc t h ị t r ư ờ n g n g o ạ i t ệ
T h ị trương ngoại tệ là th ị trường toàn th ế gidi, có cấu trUc phi hình thức, có nghla là nó không có nơi tru n g tâm hay sàn giao dịch như sàn giao dịch chứng khoán; T h ị trường ở dây có nghĩa là hàng ngàn các liê n kế t qua mạng viễn thông giữa các địn h chế tà i chinh toàn cầu, hoạt dộng 24g m ột ngày.
Cấu trUc của th ị trường ngoại tệ dẫn dến vài vấn dề dáng chU ý : Không có m ột tỷ giấ hối đoái dộc n h ấ t dồng ý hỏi tấ t cả các địn h chế tà i chinh, vì các Ngân hàng và các định chế tà i chinh giao dịch tiề n tệ qua hàng chục hay hàng tră m Ngân hàng khắp th ế giới, họ sẽ gặp các tỷ giá hơi khấc nhau.
Ch.3 : THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 77
+ Sự đấu giá và chào giá :
Sự đấu giá và chào giá dùng để mua hay bán 1 đồng tiền này lây 1 đồng tiề n khác. Các Ngân hàng kiếm lờ i bằng giao dịch trê n sự chênh lệch là hiệu sô giữa các sô" đấu giá và chào giá.
+ Quy mô th ị trường :
K hôi lượng giao dịch tiền tệ trên các th ị trường quô"c tế đã vượt quá 1.000 tỷ USD năm 1992. Có ba lý do điển hình về sự phát triể n mạnh mẽ trong giao dịch ngoại tệ.
1. S ự g iả i q u y c h ế của các dòng vốn q u ố c tế :
H iệ n nay dễ dàng di chuyển tiền và vôh khắp th ế giới, mà không bị các ràng buộc lớn từ luật lệ Chính phủ, phần lớn sự giải quy chế của Hoa Kỳ, Nhật Bản và Cộng đồng Châu Âu trong 10 - 15 năm qua đã tập trung vào sự giải quy chế tài chính.
2. Các th à n h tự u tro n g công nghệ và hiệu quả c h i p h í g ia o d ịc h :
H iệ n tạ i việc chuyển hàng triệu USD, Y E N hay M A R K khắp thê giới nhanh dễ dàng và rẻ hơn bao giờ. Các tiê n bộ về công nghệ không chỉ trong việc lưu chuyển thông tin , nhưng còn trong cách thức trao đổi thương mại, đã đóng góp lớn lao vào khả năng của con người tiến hành các giao dịch nhanh chóng trê n các th ị trường.
3. T h ế g iớ i là m ộ t n ơ i đẩy rủ i ro :
Các th ị trường tà i chính đã ngày càng biên động trong những năm gần đây, biến động nhiều và nhanh hơn trong các
78 Ch.3 :THỊ TRƯỜNG TÀ! CHÍNH QuOc TỂ
biến số tà l chinh, như giá t r ị chứng khoán và lã i suất, đã tạo dộng lực dể di chuyển nhiều vốn hơn với tốc độ nhanh hơn.
T? ٠٨ ٠ν_ ،1.2 . ٨?ằ 1 T iê n tệ nào thá n ố i ?
Chế độ t l giá hối đoái hiện hành trê n th ế gidi hiện nay trả i dài từ cố đ ịn h dến thả nổi tự do. M ọi dồng tiề n dược niêm yết dầu tiê n dược xếp hạng trong các loại tổng quát từ "dồng tiề n dược neo giá lin h hoạt giới hạn theo m ột loại tiề n tệ duy nhất hoặc m ột nhOm tiề n tệ, và dồng tiề n lin h hoạt hơn".
K ết quả rất dáng chú ý. Trong 167 dồng tiề n dược niêm yết :
- 26 dồng tiề n dược định giá theo dồng USD.
- 14 dồng tiề n dược định giá theo dồng France.
- 31 dồng tiền dược định giấ theo một tổng hỢp các dồng tiền do quốc gia chọn (chỉ số).
- NhOm "lin h hoạt gidi hạn" gồm 25 thành viên của hệ thống tiề n tệ Châu Âu (EMS) và bốn nưức Trung Đông.
- NhOm "lin h hoạt hơn" gồm 22 quốc gia th ả nổi có quản lý và 45 quốc gia lin h hoạt tự do.
Như vậy, tro n g 167 quốc gia chỉ có 67 quốc gia cO dồng tiề n thả nổi có quản lý hay thả nổi tự do, 100 quốc gia còn lại dược neo vào m ột dồng tiề n nầo dó (như USD) hoặc hoạt dộng m ột hệ thống tỷ giá hối đoái chặt chẽ như EMS (hệ thống tiề n tệ Âu Châu).
Ch.3 : THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 79