THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
V. CÁC THỊ TRƯỜNG VốN Qưốc TẾ
Cũng như th ị trường tiền tệ, th ị trường vô"n quôh tế hoạt động như là các liê n kế t giữa các th ị trường vô"n của các quốc gia. Các doanh nghiệp bây giờ có thể' tăng vốn, nợ hay vốn cổ phần, với lãi suất cô' định hay thả nổi bằng hàng chục loại tiền tệ, với th ờ i hạn từ 1 tháng đến 30 năm, trong các th ị trường vốn quô'c tế. Các th ị trường tài chính quốc tế có thể được phân loại theo nhiều phương thức, cho vô'n bằng chứng khoán hoặc không phải chứng khoán.
a) T h ị trư ờ n g nợ quốc tế.
b) T h ị trư ờ n g vốn cổ phần quốc tế.
+ Vô'n bằng chứng khoán : Vốn có thể tách nhỏ và giao dịch, th í dụ cổ phiếu, trá i phiếu.
82 Ch.3 ;THỊ t r ư ờ n g t à i c h ín h q u ố c t ế
+ V ố n không bằng chứng khoán : Các khoản vay Ngân hàng, chính là nguồn vô"n quốc tế ban đầu cũng như nguồn gốc của khủng hoảng nợ quô"c tế.
Giao dịch tà i chính quôc tê :
Các yếu tô" tạo thành m ột giao dịch tà i chính quốc tế phụ thuộc vào 2 đặc tín h cơ bản :
a) N g ư ờ i vay tro n g nước hay nước ngoài.
b) N g ư ờ i vay bằng n ộ i tệ hay ngoại tệ.
Các đặc tín h này tạo thành 4 loại giao dịch tà i chính : 1/ N g ư ờ i vay tro n g nư ớc/Đ ồng n ộ i tệ :
Đây chính là hoạt động th ị trường tà i chính tro n g nước truyền thông. Người vay cư trú trong nước vay vốn từ các đ ịn h chế tà i chính tro n g nước bằng đồng nội tệ.
2 / N g ư ờ i vay n ư ớ c n g o à i/Đ ồ n g n ộ i tệ :
Trường hợp người nước ngoài vào th ị trường tà i chính m ột quốc gia khác và vay vô"n bằng đồng nội tệ quốc gia đó.
T h í dụ : M ộ t công ty lớn như nhà sản xuất xe hơi BM W của Đức vào Hoa K ỳ và phát hành một trá i phiếu, để vay 50 triệ u USD, đây là hình thức khá phổ biến về giao dịch tà i chính. Khả năng m ột công ty nước ngoài vay vốn ở th ị trường tà i chính m ột quô"c gia khác, đôi k h i bị giới hạn bởi các ràng buộc của Chính phủ về người được vay, và sự sẵn sàng cho vay của các th ị trường tà i chính này, đốì với các Chính phủ và công ty nước ngoài.
Ch.3 : THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TỂ 83
3 / N gư ời vay tro n g nước/Ngoại tệ :
Nhiều người đi vay hiện nay ở các thị trường quốc tế cần vốn bằng ngoại tệ, một công ty trong nước có thể phát hành một trá i phiếu để vay vốn ở thị trường trong nước dưới dạng ngoại tệ. Loại giao dịch này ít phổ biến hơn hai loại trên, bởi vì nó đòi hỏi ngoại tệ ở th ị trường trong nước. M ộ t vài quôc gia như Hoa K ỳ rấ t giới hạn sô lượng và loại của các giao dịch tà i chính theo ngoại tệ. Các trung tâm tài chính quôh tê như London và Zurich là các Trung tâm của các giao dịch này.
T h í dụ : M ột công ty lớn của Anh Quốc như : A llie d - Lyons phát hành một trá i phiếu ở London để vay 40 triệ u USD.
4 / N g ư ờ i vay nư ớc ngoài/Ngoại tệ .٠
Đây là dạng nghiêm ngặt nhất của các giao dịch tà i chính bằng đồng tiề n Châu Âu. Loại giao dịch này có thể bị ràng buộc bởi đối tượng nào được vay ồ th ị trường tà i chính của một quốc gia, và các đồng tiề n dùng để cho vay.. Loại giao dịch này chiếm đa số các hoạt động của nhiều định chế Ngân hàng ở th ị trường Ngân hàng nước ngoài.
Thí dụ : M ột công ty Pháp phát hành trá i phiếu bằng USD ở London, đây gọi là trái phiếu Âu Châu,
Dùng hệ thông phân loại này có thể phân b iệ t bất kỳ giao dịch tài chính quốc tế nào.
Thí dụ : T rá i phiếu quôc tê thuộc loại 2, trá i phiếu Châu Âu thuộc loại 3 hay 4.
84 Ch.3 ;THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUÔC TẾ
_______
Các lực tác động trong các th ị trường tài chính quôc tế :
Sự tăng trưởng nhanh chóng của các th ị trường tà i chính quốc tế tro n g hơn 30 năm qua là kế t quả của bôh lực tác động bổ sung cho nhau :
+ Sự giảm bớt các quy định (giải quy chế).
+ Sự đổi mới.
+ Sự chứng khoán hóa.
+ Sự quô"c tế hóa.
1/ S ự g iả i q u y c h ế .٠
Đây là tác lực đầu tiê n và quan trọng n h ấ t tro n g các th ị trường tà i chính mở, k h i Chính phủ tiếp tục cho phép các công ty nước ngoài gia nhập th ị trường để buôn bán hàng hóa, C hính phủ cũng muôn cho phép các công ty nước ngoài tham gia vào các th ị trường tà i chính địa phương, sự tự do hóa tà i chính thường có độ trễ khá lớn sau sự tự do hóa về th ị trường thương mai.
2 / S ự đ ố i m ở i :
K h i các th ị trường sản phẩm ngày càng cạnh tra n h hơn, các dịch vụ trê n th ị trường tà i chính cũng vậy. Các đ ịn h chê tà i chính quốc tế tiếp tục cải tiế n các dịch vụ m ới hiệu quả hơn cho các khách hàng Chính phủ và tư nhân.
T h í dụ :
Ch.3 : THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐG TẾ 85
+ Sự sáng tạo ra các khoản vay lãi suất lin h động, trá i phiếu, thương phiếu trong thập niên 1970, là m ột công cụ hợp lý của th ị trường để đôi phó lạm phát.
+ Lãi suất th ả nổi cho phép Ngân hàng di chuyển rủ i ro, bằng việc tăng lã i suất cho các người đi vay...
3 / C hứ ng k h o á n hóa :
Là m ột tác lực trong thập niên 1980, chứng khoán hóa là quá trìn h chuyển đổi m ột khoản tiền thiếu thanh khoản, sang một chứng khoán có tín h thanh khoản, giao dịch dễ dàng.
4/ S ự q u ố c tế hóa :
Quốc tế hóa hoạt động kinh doanh đã buộc nhiều doanh nghiệp thu h ú t vốn trong nhiều th ị trường khác nhau, với nhiều loại tiề n tệ khác nhau. Sự phát triể n của các công ty đa quốc gia, với các công ty con hay chi nhánh ở 10, 20, 30 quôc gia, đã là động lực để các th ị trường tà i chính trong nước giải quy chế, đổi m ới, và thường cải tiến, và chứng khoán hóa các giao dịch tà i chính để cạnh tranh.