NHÁNH THÀNH CÔNG GIAI ĐOẠN 2014-2018
1.2.4.2. Quy trình thẩm định tài chính dự án vay vốn dau tư
Quy trình thâm định tài chính dự án là tổng hợp các hoạt động đánh giá xem xét phân tích về các yếu tố liên quan đến dòng các khoản thu và khoản chi phí của dự
án và sau đó tính toán lợi ích mà dự án đem lại. Bằng việc xác đinh dòng tiền của dự án, chuyên viên thẩm định có thể tính toán các chỉ tiêu hiệu quả và dựa vào kết quả ấy có thể biết hiệu quả của dự án như thế nào và biết được dự án có khả năng trả nợ cho ngân hàng hay không để ra quyết định có tài trợ vốn hay không.
Thẩm định tài chính dự án đầu tư nằm trong phần thâm định tín dụng dự án đầu tư. Việc thẩm định tài chính dự án đầu tư vay vốn tại VCB Thành Công được cán
bộ thâm định thông qua các bước như sau:
SV: Vũ Thị Thanh Huyễn - 11152202 Lớp kinh tế dau tư 57A
Chuyên đề thực tập 21 GVHD: TS.Nguyén Thi Thu Ha
Tiếp nhận dự
án, thu thập các Phân tích tàiXử lý thông tin i? chỉnh dự an
đầu tư
- Bude 1: Tiếp nhận dự án đầu tư, thu thập thông tin tài chính
* Hồ sơ dự án đầu tư về mặt tài chính bao gồm: Hồ sơ pháp ly, hồ sơ về tình hình sản xuất kinh doanh và tài chính, hồ sơ về dự án đầu tư vay vốn.
Y Thông tin tài chính gồm:
+ Báo cáo về hồ sơ pháp lý liên quan đến nguồn tài chính của chủ dự án đầu tư; + Báo cáo tài chính của ít nhất 03 năm liền kề với thời điểm phân tích: bảng cân đối kế toán. báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, báo cao lưu chuyền tiền tệ. bản thuyết minh báo cáo tài chính
+ Thông tin liên quan đến dự án đầu tư vay vốn
+ Biên bản kiểm kê vật tư, sản phẩm, hàng hóa...các kỳ, các năm báo
cáo
+ Số tổng hợp và số chỉ tiết các tài khoản công nợ, các tài khoản chi phí trả trước ngắn hạn và dài han, tài khoản chi phí phải trả, bảng tính giá thành sản pham( chỉ tiết theo từng sản phẩm)
+ Biên bản xác nhận công nợ của doanh nghiệp và khách hàng
+ Báo cáo quan hệ tín dụng với các TCTD, tổ chức tài chính..
- Bước 2: Xử lý thông tin
Trên cơ sở nguồn thông tin thu thập được, CBTD thực hiện đánh giá tính chính xác, độ tin cậy, tính khách quan của các thông tin dé đảm bảo phục vụ hiểu quả cho hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư sau này.
Về thẩm định nguồn vốn, cần xem xét kỹ nguồn vốn điều lệ, các quyết định tăng vốn, bổ sung vốn và các tài liệu liên quan khác.
Về thâm định báo cáo tài chính cần loại bỏ những khoản mục tài sản có, tài sản nợ kém chất lượng, không có khả năng thu hồi trên báo cáo tài chính.
Đồng thời điều chỉnh lại các khoản mục tương đối trên bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.
Về thẩm định thông tin tài chính của dự án đầu tư cần xem xét kỹ tổng
SV: Vũ Thị Thanh Huyền - 11152202 Lớp kinh tế dau tư 57A
Chuyên đề thực tập 22 GVHD: TS.Nguyễn Thị Thu Hà
mức vốn đầu tư, mức vốn tham gia của chủ dự án đầu tư, các thông tin về doanh thu, chi phí liên quan đến dự án của chủ dự án dau tư và các tài liệu có
liên quan khác.
Sau khi đánh giá thông tin, CBTĐ thực hiện so sánh đối chiếu, phân tích nguồn thông tin về tính hợp lý, thống nhất, phát hiện những mâu thuẫn, những điểm đáng nghỉ ngờ hay những điểm chưa rõ ràng của dự án đầu tư. Sau đó cùng với chủ
dự án thảo luận, làm sáng tỏ thêm nhằm đánh giá được thực chất của chủ đầu tư dé chọn lọc thông tin đảm bảo yêu cầu cho thâm định.
- Bước 3: Phân tích tài chính dự án đầu tư
Sau khi thâm định tính chính xác và tin cậy của những thông tin trên, CBTD tiến hành lựa chọn phương pháp thấm định đối với từng nội dung, tính toán,
phân tích các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính.
Các kết quả thâm định tài chính dựu án đầu tư là cơ sở để đưa ra kết luận về tính khả thi về mặt tài chính của dự án đầu tư. Báo cáo thâm định là sự thé hiện kết
quả cuối cùng của toàn bộ quá trình thâm định dự án đầu tư.
Khi nhận báo cáo thẩm định từ CBTD, trưởng phòng tin dụng tiến hành xét duyệt, tham tra những nội dung được dé cập trong báo cáo thẩm định. Nếu đồng ý với đề nghị của CBTĐ thì trưởng phòng tín dụng sẽ cho biết ý kiến của mình và trình lên Giám đốc ngân hàng xét duyệt dé đưa ra quyết định đầu tư vào dự án.
1.2.5.Các phương pháp thấm định tài chính dự án đầu tư
Trong quá trình thẩm định tài chính dự án, bởi những đặc điểm phức tạp của dự án nên các cán bộ thâm định của Chi nhánh đã vận dụng đồng thời nhiều phương pháp thẩm định dé có thể xem xét, đánh giá khía cạnh tài chính của dự án một cách
chính xác nhất. Qua đó giúp sàng lọc, lựa chọn được các dự án khả thi về mặt tài
chính và loại bỏ được các dự án không có hiệu quả tài chính. Các phương pháp
thâm định được áp dung tại Chi nhánh bao gồm các phương pháp chủ yếu sau:
1.2.5.1.Phương pháp thẩm định theo trình tự
Theo phương pháp thẩm định theo trình tự, công tác thâm định cho vay được tiến hành theo phương thức thâm định tổng quát trước, thâm định chỉ tiết sau, lấy kết luận trước làm tiền dé cho kết luận sau, từ đó đưa ra quyết định.
Tham định tổng quát là việc xem xét một cách khái quát nội dung cần thâm định của dự án nhằm đánh giá tính hợp lệ, đầy đủ, phù hợp của dự án, xem xét mối
tương quan giữa các dự án với thị trường, với các doanh nghiệp và các ngành kinh
tế khác dé thấy được vị trí vai trò của dự án trong tổng thé nền kinh tế.
Thẩm định chi tiết được thực hiện cho từng nội dung cụ thể của dự án nhằm tính toán lại, so sánh đối chiếu từng chỉ tiêu kinh tế kỹ thuật của dự án với các thông
SV: Vũ Thị Thanh Huyễn - 11152202 Lớp kinh tế dau tư 57A
Chuyên đề thực tập 23 GVHD: TS.Nguyễn Thị Thu Hà
tin và tài liệu làm cơ sở từ đó tìm ra những sự khác biệt, những điểm thiếu sót của dự án. Sau mỗi nội dung thẩm định có những ý kiến nhận xét, kết luận (đồng ý hay
không đồng ý) hay phải nêu rõ những yêu cầu cần bổ sung, sửa đổi.
PP này chủ yếu được dùng trong thâm định tài chính. phi tài chính về Chủ đầu tư.
“ Vi dụ: Dự án xây dựng và mở rộng nhà máy may tại Thái Bình.
Khi xem xét tong mức đầu tư của du án trên, trước tiên cán bộ thẩm định đánh giá một cách tổng quát về tổng nguồn vốn của dự án, mức hợp lý của cơ cầu nguồn vốn và tỷ lệ vốn góp vốn của chủ sở hữu. Trong dự án này, vốn chủ sở hữu là 30 tỷ
đồng, chiếm 65,28% tổng nguồn von.
Sau khi đã xem xét một cách khái quát nhất về nguồn vốn trong tổng vốn đầu tư, cán bộ thâm định tiếp tục xem xét việc phân bổ nguồn vốn này (vốn đầu tư vào tài sản cố định và tài sản lưu động). Cụ thé, trong nguồn vốn dau tư vào tài sản cố định, cán bộ thâm định xem xét tính hợp lý và đầy đủ của các hạng mục chi phí trong tong mức dau tư (chi phí đất, nhà xưởng/ công trình, máy móc thiết bị..).
Về vốn lưu động khi dự án đi vào hoạt động: Do đặc thù hoạt động là sản xuất gia công đệt may, do đó vốn lưu động của đơn vị là không lớn. Trong tổng nhu cầu vốn lưu động, chủ yếu là chi phí nhân công, dự kiến khoảng 4,5 tỷ đồng/tháng. Với phần vốn lưu động công ty sẽ chủ động thu xếp bằng vốn vay từ các thành viên.
Việc thâm định theo trình tự, từ tổng quát đến chỉ tiết giúp cho cán bộ thẩm định có thể đánh giá một cách khái quát về dự án từ đó có quyết định tiếp tục hay
xem xét xem có cân thâm định các nội dung tiêp theo không.”
Nhận xét: Đây là phương pháp khá quan trọng trong khâu thâm định tài chính tại Ngân hàng. Việc thâm định theo trình tự giúp cho cán bộ thẩm định có thể đánh giá
một cách bao quát về dự án. Từ đó có thể đưa ra quyết định tiếp tục thực hiện hay
hủy bỏ dự án. Trong khâu thẩm định chỉ tiết, kết luận rút ra từ nội dung trước là co sở dé tiếp tục nghiên cứu, nếu một số nội dung quan trọng bị bác bỏ thì có thể hủy bỏ dự án mà không cần thẩm định các nội dung tiếp theo, giúp tiết kiệm được thời gian và chi phí thẩm định.
1.2.5.2. Phương pháp so sánh đối chiếu
Phương pháp này được cán bộ thâm định tại VCB Thành Công sử dụng thường xuyên khi thẩm định hau hết các nội dung thẩm định dự án vay vốn dau tu, đặc biệt là trong nội dung phân tích tài chính dự án đầu tư. Trong quá trình thâm định, CBTD có thé tham khảo thêm ý kiến của các chuyên gia trong lĩnh vực này và đem so sánh với các dự án tương tự đã hoàn thành và đạt hiệu quả mà dự án ấy thực
SV: Vũ Thị Thanh Huyền - 11152202 Lớp kinh tế dau tư 57A
Chuyên đề thực tập 24 GVHD: TS.Nguyén Thi Thu Ha
hiện bằng vốn vay tai ngân hang. Sử dung phương pháp nay giúp cho việc đánh giá tính hợp lý, khách quan và chính xác các chỉ tiêu của dự án. Từ đó có thể rút ra các
kết luận đúng đắn về dự án dé đưa ra quyết định đầu tư.
Các chỉ tiêu chủ yếu được dùng để làm căn cứ so sánh:
- Các tiêu chuẩn, quy chuẩn trong thiết kế, xây dựng, các điều kiện tài chính có thể
cho phép dự án được thực hiên.
- Các chỉ tiêu tổng hợp như: nguồn vốn, cơ cấu vốn dau tư, suất đầu tư...
- Các định mức về tiêu hao năng lượng, tiền lương, chi phi quản lý... theo định mức của ngành, định mức kinh tế-xã hội hiện hành.
- Các chỉ tiêu về hiệu quả của dự án đầu tư
- Các định mức tài chính doanh nghiệp phù hợp với hướng dẫn. chỉ đạo hiện hành
của nhà nước, của ngành đối với doanh nghiệp cùng loại.
“ Ví dụ: Dự án xây dựng nhà máy in công ty cô phan in offset và sản xuất bao bì.
Khi thâm định DA này, cán bộ thâm định đã sử dụng phương pháp so sánh đối chiếu để thâm định nhiều nội dung tài chính , trong đó có:
- Bảng cân đối kế toán
- Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh - Báo cáo Lưu chuyền tiền tệ
- Thuyết minh báo cáo tài chính
- Kế hoạch sản xuất kinh doanh, kế hoạch tài chính trong năm kế hoạch
- Bang kê công nợ các loại tại các ngân hàng, TCTD trong và ngoài nước - Bảng kê khai các khoản phải thu, phải trả”
Nhận xét: Đây là phương pháp khá phổ biến va đơn giản, các chỉ tiêu kinh tế chủ yếu của dự án được so sánh, đối chiếu với những chuẩn mực, tiêu chuẩn theo quy định. CBTĐ ở Chi nhánh đã sử dụng nhiều luật, quy định dé so sánh, đối chiếu với những tài liệu, hồ sơ về tài chính do khách hàng cung cấp dé đạt kết quả thâm định
tôt nhât.
1.2.5.3. Phương pháp phân tích độ nhạy
Phương pháp này cho phép các cán bộ thâm định xem xét được sự thay đổi của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án khi các yếu tố đầu vào thay đổi theo một tỷ lệ hợp lí, có thể xảy ra trong thực tế. Từ đó, cán bộ thâm định có thê xác định
được yếu tố nào có ảnh hưởng nhất đến dự án, qua đó đánh giá mức độ rủi ro để có
SV: Vũ Thị Thanh Huyền - 11152202 Lớp kinh tế dau tư 57A
Chuyên đề thực tập 25 GVHD: TS.Nguyễn Thị Thu Hà
những biện pháp hạn chế trong quá trình thực hiện.
Cơ sở của phương pháp này là dự kiến một sé tình huống “bat trac” có thé xảy ra trong tương lai đối với dự án như vượt chi phi đầu tư, số lượng sản phẩm bán được đạt thấp, giá trị chi phí đầu vào tăng trong khi đó giá tiêu thụ sản phâm giảm, chính sách bị thay đổi theo hướng bắt lợi... Từ đó tiến hành phân tích tác động của những yếu tố đó đến hiệu quả đầu tư và khả năng sinh lời của dự án.
e Các nhân tố thường được khảo sát:
-Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến doanh thu: Sản lượng tiêu thụ, đơn giá ban, công suất thực hiện...
- Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến chi phí sản xuất: Chi phí nguyên vật liệu
chính, chi phí nhân công...
- Các nhân tố khác: Tỷ giá ngoại hối, lãi suất vốn vay...
e Các bước thực hiện:
- Xác định các biến dữ liệu đầu vào, đầu ra phải phân tích độ nhạy
- Liên kết các đữ liệu trong bảng tính có liên quan đến mỗi biến theo địa chỉ duy nhất
- Lập bảng với các cột gồm các nhân tố đã xác định ( thường là các yếu tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu qua tài chính, kha năng tra nợ: thường là NPV, IRR, T,
DSCR...)
- Cho các nhân tố có liên quan thay đổi và tính toán giá trị các chỉ tiêu cần tính.
“ Vi du: Du án xây dựng mở rộng nhà máy sản xuất bao bì, màng nhựa tại Tây Hồ, TP Hà Nội.
Tình hình thị trường hiện nay luôn biến động với giá cả trong tương lai được dự báo là biến đổi tương đối lớn. Mức độ sai lệch so với dự kiến của các bất trắc thường được chọn từ 5% đến 15% và cán bộ thẩm định thường chọn các yếu tố tiêu biểu dé xảy ra gây tác động xấu đến hiệu quả của dự án để xem xét. Cụ thể, dé phân tích, đánh giá rủi ro của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính, cán bộ thâm định đã xem xét
sự thay đổi của doanh thu và biến phí khi giảm 5%, 10%, 15% và tăng 5%, 10%, 15%. Nếu dự án vẫn tỏ ra có hiệu quả ké cả trong trường hợp có nhiều bat trắc phát sinh đồng thời thì đó là những dự án vững chắc có độ an toàn cao. Trong trường hợp ngược lại , cần phải xem lại khả năng phát sinh bat trắc dé đề xuất kiến nghị các biện pháp hữu hiệu khắc phục hay hạn chế.
SV: Vũ Thị Thanh Huyền - 11152202 Lớp kinh tế dau tư 57A
Chuyên đề thực tập 26 GVHD: TS.Nguyễn Thị Thu Hà
Bảng 1.9: Tính độ nhạy của dự án xây dựng mở rộng nhà máy sản xuất bao bì, màng nhựa tai Tây Hồ, TP Ha Nội
Doanh thu Chỉ tiêu
Tăng 5% Tăng 10% Giảm 5% Giảm 10%
NPV(triéu đồng) | 191,304 252,715 | 136,19 | 28,33
IRR(%) 14,83 15,26 12,01 8,22
Bién phi
Chi tiéu
Tang 5% Tang 10% Giam 5% Giam 10%
NPV(triéu đồng) 75,530 59,134 173,052 239,56
IRR(%) 12,04 I 9,32 14,75 16,83
(Nguôn: Phòng Khách hàng doanh nghiệp VCB Thành Công)
Trong trường hợp này, với những rủi ro tăng giảm 5-15 của doanh thu và
biến phí, dự án van khả thi.”
SV: Vũ Thị Thanh Huyền - 11152202 Lớp kinh tế dau tư 57A
Chuyên đề thực tập 27 GVHD: TS.Nguyễn Thị Thu Ha
Nhận xét: Phuong pháp phân tích độ nhạy được sử dụng như một công cu đắc lực, gần như không thể thiếu trong các dự án được thẩm định tài chính tại Vietcombank Chi nhánh Thành Công dé khang định tinh chắc chắn va an toàn trong việc khang định các chỉ tiêu hiệu quả. Nó đánh giá sự thay đổi của các yếu tố liên quan có ảnh hưởng như thế nào đến các chỉ tiêu hiệu quả tài chính. Đối với một số dự án quan trọng, đặc thù, cán bộ thâm định không chỉ dừng lại ở phân tích độ nhạy một chiều mà còn phân tích độ nhạy hai chiều, đánh giá được chính xác hơn tác
động của các nhân tô liên quan đên các chỉ tiêu hiệu quả.
1.2.5.4..Phương pháp du bao
Theo phương pháp này, cán bộ thâm định sẽ xem xét cung cầu sản phẩm
trong quá khứ và hiện tại, từ đó phát hiện ra quy luật, xu hướng của thị trường, từ
đó dự báo cung cầu sản phẩm trong tương lại. Việc áp dụng phương pháp này không quá phức tạp và phản ánh tương đối chính xác biến số thị trường cần dự báo.
Tuy nhiên tại Chi nhánh, cán bộ thẩm định ít sử dụng phương pháp này vì việc thu thập số liệu trên thị trường khá khó khăn và tốn kém. Phương pháp này chỉ được
dùng với dự án nào mà Vietcombank đã có sẵn số liệu.
Mặc dù tại VCB Thành Công phương pháp này không được sử dụng như một
công cụ đắc lực nhưng cũng là một trong những phương pháp được sử dụng trong thâm định tài chính đầu tư.
1.3. Nội dung thắm định tài chính dự án đầu tư
1.3.1.Thẩm định tình hình tài chính khách hàng vay vốn
Khi khách hàng có nhu cầu vay vốn, Chi nhánh thâm định lại tính trung thực của các nguồn thông tin được cung cấp bởi khách hàng. Chính vì vậy, CBTĐ cần đến trực tiếp doanh nghiệp để xác minh tình hình SXKD của doanh nghiệp, thực trạng nhà xưởng, máy móc trang thiết bị, địa điểm co sở nơi đầu tư dự án... CBTD còn phải thu thập thêm nguồn thông tin còn thiếu, các tài liệu liên quan từ các nguồn
khác nhau để phục vụ cho quá trình thẩm định diễn ra hiệu quả như: giá cả, tình
hình cung câu, sự quan tâm cua thị trường đôi với sản phâm dự kiên của dự án....
Do đó, CBTĐ tiến hành tính toán và phân tích 4 nhóm chỉ tiêu chính:
SV: Vũ Thị Thanh Huyền - 11152202 Lớp kinh tế dau tu 57A