CHƯƠNG 2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.5. Kết quả thực nghiệm về thay đổi của mối quan hệ gữa LN và giá cổ phiếu sau các thay đổi trong khung pháp lý về QTCT
3.5.2. Kết quả phân tích hồi quy mối quan hệ giữa LN và giá cổ phiếu năm 2021
3.5.2.1. Thống kê mô tả và hệ số tương quan giữa các biến
Bảng 3.19 cung cấp tham số thống kê cơ bản mô tả về các biến sử dụng trong mô hình sử dụng các biến giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu (bvps), LN trên mỗi cổ phiếu (eps), giá cổ phiếu (Share.price), đòn bẩy tài chính (lev), LN chia cho giá cổ phiếu đầu kỳ (ni.share), lợi tức từ đầu tư cổ phiếu (share.gain) và quy mô doanh nghiệp (sizem) được thể hiện qua bảng 3.19
Bảng 3.18. Thống kê mô tả các biến về mối quan hệ giữa LN và giá cổ phiếu năm 2021
(Nguồn: tính toán của nhóm nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm R) Khi đối chiếu so sánh số liệu trong Bảng 3.19 với số liệu tương ứng của năm 2020 ở bảng 3.12 cho thấy: hầu hết tất cả các biến trong năm 2021 đều có giá trị trung bình, độ lệch chuẩn và trung vị tăng so với năm trước. Đặc biệt biến giá cổ phiếu Share.price có giá trị trung bình tăng rất cao (năm 2020 là 29,110 thì năm 2021 là 40,225), có trung vị tăng nhiều (năm 2020 là 20,050 thì năm 2021 là 31,250). Tuy nhiên, quy mô công ty có giá trị trung bình và độ lệch chuẩn giảm so với năm 2020.
Điều này có thể thấy rõ hơn thông qua biểu đồ Histogram của từng biến trong hình 3.10 và hình 3.11
Hình 3.10. Hệ số tương quan giữa các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu mối quan hệ giữa LN và giá cổ phiếu
(Nguồn: tính toán của nhóm nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm R) Hình 3.10 cũng cho thấy dao động giữa LN và giá cổ phiếu có hệ số tương quan có ý nghĩa thống kê cao với LN trên mỗi cổ phiếu (eps) và giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu (bvps) và quy mô doanh nghiệp (sizem). Hệ số tương quan giữa các biến độc lập trong mô hình lớn nhất là 0.64 và như vậy mô hình không bị ảnh hưởng lớn bởi hiện tượng đa cộng tuyến.
Hình 3.11. Hệ số tương quan giữa các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu mối quan hệ giữa LN và lợi tức đầu tư từ cổ phiếu
(Nguồn: tính toán của nhóm nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm R)
Hệ số tương quan giữa các biến độc lập trong mô hình lớn nhất là 0.48 và như vậy mô hình không bị ảnh hưởng lớn bởi hiện tượng đa cộng tuyến.
3.5.2.2. Kết quả phân tích hồi quy mô hình mối quan hệ LN và giá cổ phiếu năm 2021 Kết quả hồi quy mối quan hệ LN và giá cổ phiéu cho năm 2021 được trình bày trong bảng 3.20 với các kiểm định mô hình ở bảng 3.21
Bảng 3.19. Kết quả phân tích hồi quy mô hình LN và giá cổ phiếu năm 2021
(Nguồn: tính toán của nhóm nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm R)
Hệ số R2 = 58.23% cho thấy mô hình giải thích được tới gần 60% sự biến động của giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết. Kiểm định F có p-value rất nhỏ chứng tỏ ý nghĩa tổng thể của cả mô hình. Kiểm định t về hệ số cụ thể của từng biến cho thấy biến các biến “eps”, “bvps”, “lev” và “sizem” có ý nghĩa thống kê cao (P-value rất thấp) Bảng 3.20. Các kết quả kiểm định mô hình LN và giá cổ phiếu năm 2021
(Nguồn: tính toán của nhóm nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm R)
Ta thấy hệ số VIF đều nhỏ hơn 2 nên không có hiện tượng đa cộng tuyến. Hệ số Durbin Watson = 1.8445 nằm trong khoảng 1,5 đến 2,5 nên không có hiện tượng tương quan chuỗi bậc nhất xảy ra. Kiểm định LM test cho thấy không có hiện tượng tự tương quan và kiểm định BP test cho thấy mô hình có hiện tượng phương sai sai số thay đổi.
Bảng 3.21. Kết quả mô hình sau khi khắc phục lỗi phương sai sai số thay đổi
(Nguồn: tính toán của nhóm nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm R)
Sau khi khắc phục lỗi phần dư tự tương quan thì R2 điều chỉnh = 58.23% và các biến đều có ý nghĩa thống kê phản ánh được ảnh hưởng của các biến eps, bvps, lev, sizem có tác động đến giá cổ phiếu. Trong đó eps, bvps và sizem đều có tương quan dương với giá cổ phiếu và đòn bẩy tài chính (lev) thì có quan hệ ngược chiều với giá cổ phiếu 3.5.2.3. Kết quả phân tích hồi quy mô hình mối quan hệ LN trên cổ phiếu và lợi tức từ đầu tư cổ phiếu năm 2021
Để kiểm chứng mối quan hệ giữa LN và lợi tức từ đầu tư cổ phiếu năm 2021, nhóm nghiên cứu đã tiến hành kiểm định mô hình hồi quy thông qua bảng 3.23 và 3.24 như sau:
Bảng 3.22: Kết quả hồi quy mô hình mối quan hệ giữa LN và lợi tức từ đầu tư cổ phiếu năm 2021
(Nguồn: tính toán của nhóm nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm R)
Tất cả các biến đưa vào mô hình đều không có ý nghĩa thống kê do P-value của kiểm định F quá cao nên không có bằng chứng thống kê về mối quan hệ giữa LN và lợi tức từ đầu tư cổ phiếu.