NGÂN HÀNG THƯƠNG MGI
2.3 Mụ hỡnh cơ sQ cho ủ=nh giỏ thương hi:u ngõn hàng thương mKi
Thương hi u ngõn hàng thương mGi và ủ(nh giỏ thương hi u ngõn hàng thương mGi là v:n ủ> mEi. Vi c nh n th c ủỳng ủrn v> thương hi u ngõn hàng
ủ5 cú ủư"c cỏch th c ủỳng ủrn và phự h"p cho vi c xỏc ủ(nh giỏ tr( thương hi u là cPn thi3t. Nh/ng phân tích M các n=i dung trên cho th:y vi c l+a chZn cách ti3p c n th hai c6a lý thuy3t ủ(nh giỏ thương hi u cú quy mụ khụng quỏ lEn vEi chi phí tính toán không quá t n kém vEi 3 phương pháp c* th5:
ð(nh giá thương hi u d+a trên chi phí ð(nh giá thương hi u d+a trên th( trưvng
ð(nh giá thương hi u d+a trên thu nh p d+ tính
Như chương 1 ủó phõn tớch, mˆi phưEng phỏp ủ(nh giỏ thương hi u ngõn hàng thương mGi cú n=i dung, ưu và như"c ủi5m khụng gi ng nhau khi ỏp d*ng trong th+c ti^n. ðXc bi t vEi phương phỏp ủPu tiờn nghiờn c u giỏ tr( thương hi u ngõn hàng d+a trờn chi phớ dự cỏch th c này ủư"c dựng nhi>u trong quỏ kh nhưng hi n nay r:t hi3m khi ủư"c s) d*ng vỡ n3u coi t:t cH cỏc chi phớ ủ5 tGo nên thương hi u ngân hàng là giá tr( c6a thương hi u ngân hàng là không ủỳng, núi ủ3n chi phớ là núi ủ3n cỏc s li u c6a quỏ kh , cũn núi ủ3n giỏ tr(
thương hi u là núi ủ3n nh/ng l"i ớch c6a thương hi u ngõn hàng mang lGi trong tương lai. ð{ng thvi, trong nhi>u trưvng h"p, dù chi phí tGo l p nh‚ nhưng thương hi u ngõn hàng lGi tGo ủư"c d:u :n sõu src trong tõm trớ khỏch hàng, mang lGi nhi>u cơ h=i kinh doanh và l"i ích lEn cho ngân hàng. ðXc bi t vEi thương hi u ngõn hàng, khi t:t cH cỏc sHn phwm ủ>u thu=c nhúm d(ch v* vEi tớnh vụ hỡnh cao thỡ vi c ủo lưvng giỏ tr( thương hi u theo phương phỏp xỏc ủ(nh chi phí càng trM nên không phù h"p. Không th5 k3t lu n c ngân hàng thương mGi nào dành nhi>u chi phớ cho cỏc hoGt ủ=ng như nghiờn c u và phỏt tri5n th(
trưvng, cho khuy3n mGi, cho truy>n thông… s… có thương hi u giá tr( hơn nh/ng ngõn hàng dành ớt chi phớ cho nh/ng hoGt ủ=ng ủú... Th+c t3 cho th:y, cHm nh n c6a khỏch hàng v> ngõn hàng ủ3n tm tzng hũa cỏc y3u t c6a ngõn hàng tm nh/ng y3u t ủơn giHn nh:t như cỏi tờn, logo, khwu hi u... ủ3n cỏc y3u t như ủ=i ngũ nhân viên, quy trình giao d(ch, danh m*c sHn phwm... ch không chn tm các chi phí dành cho truy>n thông, khuy3ch trưvng, khuy3n mGi....
Phương phỏp ủ(nh giỏ thương hi u ngõn hàng d+a trờn th( trưvng là cỏch ti3p c n hay vỡ giỏ tr( thương hi u ủư"c xỏc l p d+a trờn th( trưvng thương hi u, chn khi nào giỏ mà bờn cPu thương hi u ủưa ra ngang byng vEi giỏ mà bờn cung thương hi u mong mu n thỡ giỏ tr( thương hi u mEi ủư"c xỏc l p. K3t quH s… r:t chính xác vì giá tr( thương hi u hoàn toàn xác l p d+a trên th( trưvng (d+a trên nhu cPu c6a th( trưvng v> thương hi u ngân hàng). Thương hi u ngân hàng nào ủư"c ủ(nh giỏ cao khi và chn khi nú ủư"c cH th( trưvng thma nh n và mong mu n cú ủư"c, ủi>u ủú cũng ủ{ng nghĩa vEi vi c thương hi u ngõn hàng ủú ủó ghi ủư"c d:u :n sõu src trong tõm trớ khỏch hàng. ði5m y3u c6a phương phỏp ủ(nh giỏ này là ủ5 cú ủư"c k3t quH ủ(nh giỏ chớnh xỏc thỡ th( trưvng thương hi u phHi ủGt trỡnh ủ= cao như h th ng phỏp lu t cho th( trưvng hoàn thi n và minh bGch, thông tin trên th( trưvng luôn cân x ng, các thương hi u trên th( trưvng tương t+
nhau trờn mZi y3u t ... nhưng nh/ng ủi>u ki n k5 trờn trong th+c t3, ủXc bi t là vEi cỏc th( trưvng kộm phỏt tri5n là gPn như khụng ủPy ủ6 nờn ủ(nh giỏ thương hi u ngân hàng theo phương pháp này thưvng có k3t quH không chính xác.
Trong tương lai xa, khi cỏc y3u t c6a th( trưvng ủư"c hỡnh thành và hoàn thi n, ủõy chrc chrc s… là phương phỏp ủ(nh giỏ thương hi u ngõn hàng ch6 l+c.
Tuy nhiờn, nhu cPu ủ(nh giỏ thương hi u ngõn hàng hi n tGi là b c thi3t, trong khi cỏc phương phỏp như chi phớ và th( trưvng ủ>u khụng hi n th+c ủư"c, t:t y3u ủXt ra yờu cPu phHi cú phương phỏp ủ(nh giỏ thương hi u ngõn hàng khH thi nh:t tGi thvi ủi5m này.
Phương pháp “ð(nh giá thương hi u ngân hàng d+a trên thu nh p d+ tính”
xỏc ủ(nh giỏ tr( tài chớnh c6a thương hi u d+a trờn giỏ tr( hi n tGi rũng c6a nh/ng l"i ích hay l"i nhu n vư"t tr=i c6a ngân hàng hoXc giá tr( hi n tGi ròng c6a các dũng ti>n trong tương lai c6a ngõn hàng ủư"c tGo ra bMi thương hi u. Phương phỏp ủ(nh giỏ này thớch h"p khi thương hi u khụng ủư"c hoXc khụng cú ý ủ(nh mua bán, k3t quH c6a phương pháp phHn ánh ti>m năng trong tương lai c6a
thương hi u ủ i vEi ch6 sM h/u. K3t quH ủỏnh giỏ này cũn cú giỏ tr( tham khHo khi thương hi u ủư"c giao d(ch trờn th( trưvng. Phương phỏp hi n tGi ủư"c ưu tiờn s) d*ng vỡ theo ủỏnh giỏ chung c6a cỏc chuyờn gia v> thwm ủ(nh thương hi u thỡ ủõy là phương phỏp t i ưu nh:t cH v> n=i dung, tớnh d^ s) d*ng, chi phớ th:p và tớnh chớnh xỏc tớnh ủ3n thvi ủi5m này (Jeff Andrien, President of Finance scholars group)
Blng 2.1: So sỏnh cỏc phương phỏp ủ=nh giỏ thương hi:u c}a cỏch tisp cxn dca trờn các sZ li:u tài chính
Phương phỏp N‡i dung ð‘c ủifm
Phương pháp chi phí
Giá tr( thương hi u d+a byng tzng chi phớ ủ5 tGo mEi hoXc thay th3 thương hi u
ðo lưvng giá tr( thương hi u byng chi phí dành cho thương hi u là không h"p lý cH v> lý thuy3t l n th+c ti^n
Phương pháp th(
trưvng
Giá tr( thương hi u byng giá cân byng gi/a ngưvi bán và ngưvi mua cùng s˜n sàng vEi giao d(ch thương hi u
Các thông tin trên th( trưvng v>
thương hi u luôn hGn ch3 và không cân x ng
Phương pháp thu nh p d+ tính
Giá tr( thương hi u byng giá tr(
hi n tGi c6a thu nh p tGo ra trong tương lai nhv thương hi u
S) d*ng các s li u tài chính c6a ngõn hàng ủ5 tớnh toỏn => là phương phỏp thớch h"p nh:t ủ3n thvi ủi5m này ủ5 ủo lưvng giỏ tr(
thương hi u
ð> cú th5 ủ> xu:t mụ hỡnh ti3p c n ủ(nh giỏ thương hi u ngõn hàng, lu n ỏn s… nghiờn c u sõu hai mụ hỡnh c6a phương phỏp thu nh p d+ tớnh làm cơ sM ủú là:
Mô hình c a Brand Finance I Mô hình c a Interbrand
2.3.1 Mô hình c a Interbrand
Ngưvi khMi xưEng s) d*ng cỏc cụng c* tài chớnh ủ5 ủ(nh giỏ thương hi u là Aswath Damodaran vào năm 1996 khi ụng ủó xõy d+ng nờn cỏc cụng c* này ủ5 ủ(nh giỏ doanh nghi p. Chi3t kh:u dũng ti>n (Discount Cash Flow DCF) là phương phỏp xỏc ủ(nh giỏ tr( thương hi u trờn cơ sM khH năng sinh lvi c6a thương hi u trong tương lai byng tzng l"i ích kinh t3 mà nó mang lGi trong su t thvi gian t{n tGi h/u ớch quy ủzi v> thvi ủi5m ủ(nh giỏ byng lói su:t chi3t kh:u, giỏ tr( tớnh ủư"c chớnh là giỏ tr( hay giỏ tr( hi n tGi rũng c6a thương hi u (Net Present Value – NPV). Trờn cơ sM ủú, Interbrand ủó phỏt tri5n thành mụ hỡnh ủ(nh giỏ thương hi u c6a riờng mỡnh tm năm 1998, hàng năm Interbrand ủỏnh giỏ trên 3.500 thương hi u d+a trên các nguyên lý cơ bHn v> marketing và tài chính doanh nghi p g{m 5 bưEc cơ bHn:
Bư`c 1: Phõn ủoKn th= trưvng
Thương hi u Hnh hưMng ủ3n s+ l+a chZn c6a khỏch hàng, nhưng m c ủ=
Hnh hưMng khỏc bi t tựy thu=c vào th( trưvng mà thương hi u hoGt ủ=ng nờn cPn phHi chia th( trưvng tzng th5 thành nhi>u nhúm khụng trựng lrp và ủ{ng nh:t căn c vào cỏc tiờu chớ như sHn phwm, kờnh phõn ph i, xu hưEng tiờu dựng, ủ(a lý, khỏch hàng hi n tGi, khỏch hàng mEi, m c ủ= khú tớnh c6a khỏch hàng... Thương hi u s… ủư"c ủỏnh giỏ trờn tmng phõn khỳc và tzng giỏ tr( c6a tmng phõn khỳc s…
tGo nên giá tr( c6a thương hi u
M=t s nguyờn trc cPn tuõn th6 khi phõn ủoGn th( trưvng bao g{m:
+ Tớnh ủ{ng ủ>u v> ủ(a lý, sHn phwm và khỏch hàng trong tmng ủoGn ủ5 bHo ủHm cỏc giỏ tr( tương ủ i tương ủ{ng khi xỏc ủ(nh th( trưvng m*c tiờu
+ Xỏc ủ(nh rừ ràng tmng ủ i th6 cGnh tranh trờn tmng ủoGn th( trưvng + Cú d/ li u ủPy ủ6 v> th( trưvng ủ5 ti3n hành phõn ủoGn
+ ðoGn th( trưvng ủư"c chZn cú thụng tin ủPy ủ6 và cú giỏ tr( v> thương hi u cGnh tranh.
Bư`c 2 : Phân tích tài chính
Nh n di n và d+ đốn doanh thu, l"i nhu n cĩ đư"c nhv tài sHn vơ hình cho tmng phõn khỳc ủó xỏc ủ(nh trong bưEc 1 cho tm 3 – 5 năm. L"i nhu n cú ủư"c nhv tài sHn vụ hỡnh ủư"c tớnh byng cỏch l:y doanh thu tm tài sHn vụ hỡnh trm ủi chi phớ hoGt ủ=ng, thu3, chi phớ s) d*ng v n. Cỏch tớnh này là tương t+ như cỏch tính l"i nhu n trong kinh t3 hZc
Sơ ủn 2.3: Sơ ủn dc bỏo tài chớnh thương hi:u
ði5m lưu ý trong bưEc này là khi d+ bỏo phHi tớnh ủ3n cỏc y3u t c6a kinh t3 vĩ mô và vi mô có th5 xHy ra như lGm phát, tx l th:t nghi p, suy thoái kinh t3, hành vi chi tiêu…
Bư`c 3 : Phân tích ceu
Ti3p ủ3n là ủ(nh lư"ng vai trũ mà thương hi u ủúng gúp trờn th( trưvng mà nú hZat ủ=ng. Tm ủú, ta xỏc ủ(nh ủư"c tn l % c6a giỏ tr( tài sHn vụ hỡnh grn vEi thương hi u, thưvng gZi là chn s “vai trũ c6a thương hi u”. Chn s này ủư"c tớnh byng cỏch xỏc ủ(nh nh/ng xu hưEng nhu cPu khỏc nhau v> sHn phwm cú grn thương hi u, sau ủú xỏc ủ(nh m c ủ= mà mˆi xu hưEng ch(u Hnh hưMng tr+c ti3p bMi thương hi u. Núi cỏch khỏc, chn s này ủGi di n cho % tài sHn vụ hỡnh ủư"c tGo ra bMi thương hi u hay thương hi u ủúng gúp bao nhiờu % trong l"i nhu n ki3m ủư"c tm tài sHn vụ hỡnh.
D/ li u
tài chính D/ li u
th( trưvng
D+ báo tài chính c6a thương hi u
Bư`c 4 : Xỏc ủ=nh “spc mKnh thương hi:u” và “lói su~t chist kh~u”
Theo InterBrand thì s c mGnh c6a thương hi u d+a vào 7 y3u t các thang ủi5m như sau:
Blng 2.2: Blng ủifm spc mKnh thương hi:u
Y3u t ði5m t i ủa
Tớnh d n ủPu 25
Tớnh zn ủ(nh 15
Th( trưvng 10
ð(a lý 25
Xu hưEng thương hi u 10 HoGt ủ=ng hˆ tr" 10 BHo h= thương hi u 5
Tzng c=ng 100
ði5m “s c mGnh thương hi u” ủư"c tớnh byng tzng ủi5m c6a 7 y3u t trờn.
Sau ủú ta xỏc ủ(nh “lói su:t chi3t kh:u” d+a vào ủưvng cong ch/ S vEi tr*c tung ủ5 th5 hi n giỏ tr( này và tr*c hoàng th5 hi n ủi5m “s c mGnh thương hi u”.
ði5m “s c mGnh thương hi u” càng cao thì tn l “lãi su:t chi3t kh:u” càng nh‚.
Bư`c 5 : Xỏc ủ=nh giỏ tr= hi:n tài rũng c}a thương hi:u
Giá tr( c6a thương hi u là hi n giá (NPV) c6a t:t cH các khoHn thu nh p kỳ vZng c6a thương hi u trong tương lai, chi3t kh:u tGi lói su:t chi3t kh:u tớnh ủư"c trong bưEc 4. Quỏ trỡnh tớnh toỏn NPV bao g{m cH giai ủoGn d+ bỏo và giai ủoGn sau ủú, phHn Hnh khH năng c6a thương hi u trong vi c liờn t*c tGo ra thu nh p trong tương lai.
Giá tr( thương hi u là tzng hi n giá ròng (NPV) c6a các dòng ti>n d+ báo ki3m ủư"c trong tương lai nhv thương hi u và ủư"c chi3t kh:u bMi “lói su:t chi3t kh:u” c6a thương hi u. Tính NPV bao g{m khoHng thvi gian d+ báo và khoHng thvi gian ngoài d+ bỏo. Qua ủú, s… phHn ỏnh khH năng tGo ra nh/ng l"i nhu n trong tương lai c6a thương hi u
ng d*ng cho mụ hỡnh ủ(nh giỏ c6a Interbrand ủó cú vớ d* c* th5 cho Cụng ty cz phPn Nh+a Bình Minh vEi thương hi u “Nh+a Bình Mình” c6a nhóm nghiên c u trưvng ðH Kinh t3 thành ph H{ Chí Minh như sau:
Bư`c 1: Phân khúc th= trưvng c}a thương hi:u Nhca Bình Minh
Như ủó giEi thi u M trờn, cụng ty CP Nh+a Bỡnh Minh thu=c phõn khỳc nh+a xây d+ng. Th( trưvng c6a BMP hi n nay khoHng 20% toàn th( trưvng ng nh+a trong cH nưEc. Chi3m v( trớ ủ=c tụn trong th( trưvng ng nh+a tm mi>n Trung trM vào, tuy nhiờn chưa ủwy mGnh ra th( trưvng mi>n Brc.
Bư`c 2: Phõn tớch tài chớnh ủf ư`c tớnh giỏ tr= kinh ts gia tăng (EVA) c}a dòng doanh thu sln phŽm Nhca Bình Minh ư`c tính qua các năm
Blng 2.3: SZ li:u tài chính năm nghiên cpu c}a Nhca Bình Minh
Ch“ tiêu Năm 0
Doanh thu thuPn v> bán hàng và cung c:p d(ch v* 820,963,981,506
Giá v n hàng bán 633,926,705,992
Lwi nhuxn g‡p v5 bán hàng và cung c~p d=ch v• 187,037,275,514
Doanh thu hoGt ủ=ng tài chớnh 1,632,773,116
Chi phí tài chính 23,773,627,973
Chi phí bán hàng 25,476,130,958
Chi phí quHn lý doanh nghi p 27,525,733,449
Lwi nhuxn thuen tt hoKt ủ‡ng kinh doanh 111,894,556,250
Thu nh p khác 2,238,651,336
Chi phí khác 266,523
L"i nhu n khác 2,238,384,813
T/ng lwi nhuxn ks toán trư`c thus 114,132,941,063 Chi phí thu3 thu nh p doanh nghi p hi n hành (*) 18,266,484,649
Chi phí thu3 TNDN hoãn lGi 56,527,813
Lwi nhuxn sau thus thu nhxp doanh nghi:p 95,922,984,227
Bư`c 3: Tách dòng thu nhxp ch“ do thương hi:u mang lKi
Như ủó phõn tớch M phương phỏp su:t sinh l"i ph* tr=i, ta cú t c ủ= tăng trưMng c6a Nh+a Bỡnh Minh trong ngrn hGn là 28% và trong dài hGn là 8%. Do ủXc ủi5m ngành nh+a, ta s) d*ng chn s vai trũ thương hi u 10% (c6a ngành hoá) là h"p lý.