CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TƯ VẤN XÂY DỰNG GIAO THÔNG HÀ NỘI
2.2. Phân tích tình hình tài chính của công ty
2.2.1. Phân tích tài chính thông qua các hệ số tài chính 1. Tình hình công nợ và khả năng thanh toán
- Khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán tốt hay xấu sẽ phản ánh tiềm lực tài chính của Công ty mạnh hay yếu. Thông thường, khả năng thanh toán tốt thể hiện tình hình hoạt động ổn định hoặc ngược lại, việc mất khả năng thanh toán đồng nghĩa với việc phá sản doanh nghiệp. Do đó, việc phân tích khả năng thanh toán, đưa ra biện pháp nâng cao khả năng thanh toán một yêu cầu đối với nhà quản lý tài chính.
Từ các báo cáo tài chính ta lập Bảng 2.5: Các hệ số khả năng thanh toán của Công ty dưới đây để tổng hợp và phân tích khả năng thanh toán của Công ty:
BẢNG 2.5. CÁC HỆ SỐ KNTT CỦA CÔNG TY
Hệ số KNTT (lần) 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 TBN
1. KNTT hiện thời 1,05 1,06 1,04 1,48
2. KNTT nhanh 0,75 0,65 0,64 0,90
3. KNTT tức thời 0,07 0,036 0,037 0,12
4. KNTT lãi vay 1,19 1,31 1,06
(Nguồn TBN: ht t p://w w w.stockbiz . vn/Ind u stri e s.aspx ? Code=235 0 &v i ew= 1 ) Hệ số khả năng thanh toán hiện thời
Qua bảng phân tích, ta thấy từ thời điểm cuối năm 2010 hệ số này đều >1, và cơ bản giảm dần qua các năm, dù mức chênh lệch không lớn, lần lượt cuối các năm là 1,05 . 1,06 . 1,04. Điều này chứng tỏ Công ty vẫn đảm bảo được khả năng thanh toán nợ ngắn hạn bằng các TSNH của mình. Tuy nhiên, nếu so với hệ số trung bình của ngành xây dựng là 1,48 lần thì hệ số KNTT hiện thời của Công ty còn thấp. Và việc
29
Thang Long University Library
suy giảm khả năng thanh toán hiện thời của Công ty sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến uy tín trong tương lai và rất đáng lo ngại vì phần lớn nguồn vốn vay lại là các khoản nợ phải trả người bán và vay nợ ngắn hạn. Công ty cần chú ý để đảm bảo an toàn về mặt tài chính.
Mặt khác, cần lưu ý rằng trong TSNH có một bộ phận lớn là các khoản phải thu và HTK, có tính thanh khoản thấp nên Công ty cần phải có chính sách thúc đẩy quá trình tiêu thụ sản phẩm tồn kho và tăng tiến độ thi công, cũng như tích cực thu hồi nợ để tránh làm giảm khả năng thanh toán hiện thời.
Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Các hệ số này của công ty trong 3 năm qua có sự sụt giảm liên tục, dao động quanh mức 0,7 lần và còn thấp hơn so với mức trung bình ngành xuất phát từ việc dự
trữ HTK biến đổi và chiếm tỷ trọng ngày càng tăng cao trong cơ cấu tài sản, điển hình là phần chi phí xây dựng cơ bản dở dang khiến hệ số KNTT biến đổi.
Nhìn chung, hệ số KNTT nhanh của Công ty ngày càng giảm sút và chưa đảm bảo an toàn thanh toán cho Công ty. Do đó trong những năm tới, Công ty cần phải tiếp tục nâng dần hệ số này lên bằng cách giảm tỷ trọng HTK. Vì HTK được coi là loại tài sản có tính thanh khoản thấp nên việc HTK giảm sẽ làm cho hệ số khả năng thanh toán nhanh tăng lên.
Hệ số số khả năng thanh toán tức thời
Ta nhận thấy hệ số khả năng thanh toán tức thời của Công ty biến động phức tạp, có xu hướng giảm qua các năm, tăng nhẹ vào cuối năm 2012. Hệ số này cuối năm 2010 là vào khoảng 0,07 lần, nghĩa là cứ 1 đồng nợ ngắn hạn sẽ được bảo đảm bởi 0,07 đồng vốn. Đến cuối năm 2011 hệ số KNTT tức thời bất ngờ giảm tới 51,87% về 0,036 lần. Cuối năm 2012, hệ số KNTT tức thời chỉ ở mức 0,037 lần.
Qua đánh giá, khả năng thanh toán tức thời của Công ty là rất thấp, điều này ảnh hưởng tới việc chi trả nợ của Công ty, cho thấy Công ty ko dự trữ nhiều lượng tiền mặt tại ngân quỹ. Tuy nhiên không phải lúc nào Công ty cũng phải thanh toán các khoản nợ thường xuyên, mà nợ thường mang tính chất thời điểm nên việc dự trữ lượng tiền mặt tại quỹ ít sẽ giúp doanh nghiệp giảm bớt chi phí sử dụng vốn do giảm lượng tài sản ứ đọng. Tuy nhiên, tới đây, Công ty vẫn cần xây dựng một mức dự trữ tiền mặt hợp lý, ổn định, đề phòng những biến động thất thường có thể xảy ra.
30
Hệ số thanh toán lãi vay
Đây là chỉ tiêu cho biết khả năng thanh toán lãi tiền vay của Công ty và mức độ an toàn đối với người cấp tín dụng. Hệ số thanh toán lãi vay của Công ty biến động cụ thể như sau: Cuối năm 2011, hệ số này là 1,31 lần, tăng 0,12 lần so với năm 2010, nhưng đến năm 2012 lại giảm xuống 1,06 lần. Tuy vậy, hệ số này vẫn lớn hơn 1, chứng tỏ Công ty hoàn toàn có khả năng trả lãi vay đúng hạn nhưng Công ty cũng nên tăng hệ số này lên cao hơn nữa để đảm bảo khả năng trả lãi, tận dụng việc lãi suất vay vốn giảm xuống để có được những khoản vay với lãi suất thấp, gia tăng được lợi nhuận và nâng cao hoạt động sản xuất kinh doanh.
Qua phân tích nhóm chỉ tiêu về KNTT, xét tổng thể, Công ty vẫn đang duy trì việc đảm bảo chi trả lãi cho các khoản nợ nhưng tình hình khả năng thanh toán tức thời của công ty ở mức thấp, không đảm bảo sự an toàn về mặt tài chính. Công ty cần có ngay những biện pháp để đảm bảo khả năng thanh toán tức thời và hiện thời.
2.2.1.3. Hiệu suất hoạt động của Công ty
Từ các báo cáo tài chính ta lập Bảng 2.6: Hệ số hiệu suất hoạt động để phân tích hiệu quả hoạt động của Công ty:
BẢNG 2.6. CÁC HỆ SỐ HIỆU SUẤT HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY ĐVT: lần Hệ số HSHĐ Năm 2 1 Năm 2 11 Năm 2 12 TBN
1. Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 0,90 0,84 0,70 0,81
2. Hiệu suất sử dụng tài sản NH 0,95 1,04 0,77 Không
3. Hiệu suất sử dụng TSDH 11,81 9,70 7,89 có
4.Vòng quay HTK (vòng) 2,98 2,62 1,74 2,45
5.Vòng quay các khoản phải thu 3,03 2,61 1,97 2,54
(Nguồn số liệu TBN: h t tp://www . stockbi z .vn/I n dustries. a spx?C o de= 2 35 0 & view = 2 ) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Ta thấy số vòng quay toàn bộ vốn (hiệu suất sử dụng tổng tài sản) năm 2010 là 0,9 vòng, năm 2011 là 0,84 vòng, giảm 0,06 vòng, với tỉ lệ là 6,55%. Nguyên nhân là do DTT giảm 19.518 triệu đồng, tương ứng với tỉ lệ 12,98%, trong khi VKD bình quân chỉ giảm 6,89%. Năm 2012, số vòng quay toàn bộ vốn tiếp tục giảm chỉ còn 0,7 vòng,
31
Thang Long University Library
chạm ngưỡng trung bình ngành do mức giảm của DTT vẫn lớn hớn mức giảm của VKD bình quân. Số vòng quay toàn bộ vốn giảm là dấu hiệu không tốt trong hoạt động của Công ty và cần thiết phải được khắc phục trong thời gian tới.
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn cũng có xu hướng giảm dần qua ba năm từ mức 0,95 lần năm 2010 xuống còn 0,77 lần, điều này chứng tỏ rằng một đồng tài sản ngắn hạn của công ty đã tạo ra ít đồng doanh thu thuần so với trước, khả năng quản lý tài sản ngắn hạn nói chung của công ty giảm. Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn giảm chủ yếu do một số công trình của Công ty không hoàn thành bàn giao quyết toán, CP D cơ bản dở dang lớn dẫn đến giảm hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn.
Hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn
Hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn của công ty cũng tương ứng giảm qua ba năm và đạt mức thấp nhất năm 2012 với 1 đồng tài sản dài hạn của công ty chỉ tạo ra được 7,89 đồng doanh thu thuần. Nguyên nhân là do trong năm 2012 doanh thu giảm mạnh trong khi đó tài sản dài hạn của công ty không thay đổi nhiều so với năm 2011 và năm 2010. Trong năm 2012 công ty không có đầu tư thêm hoặc thanh lý tài sản cố định, mức sụt giảm của tài sản dài hạn trong năm là do công ty thu hồi vốn thông qua khấu hao tài sản cố định. Tương ứng với mức doanh thu giảm mạnh, công ty nên cân nhắc
rà soát lại công suất sử dụng của tài sản cố định để tăng vòng quay của vốn cố định, tăng hiệu quả sản xuất kinh doanh cho công ty cụ thể: Những tài sản nào quá cũ kỹ và lạc hậu công ty có thể bán thanh lý, những tài sản nào công ty sử dụng với hiệu suất thấp có thể cho thuê để tăng thêm thu nhập và tăng công suất sử dụng của máy móc.
Vòng quay HTK
Năm 2010, HTK của Công ty quay được 2,98 vòng, sang năm 2011 số vòng
quay HTK của Công ty giảm 0,36 vòng xuống còn 2,62 vòng. Theo đó, số ngày 1 vòng quay HTK tăng từ 121 ngày lên 137 ngày, đã tăng 17 ngày. Sang năm 2012, xu thế giảm tiếp tục diễn biến, số vòng quay HTK giảm thêm 0,88 vòng, xuống còn 1,74 vòng. Đồng thời, số ngày một vòng quay TK tăng lên 207 ngày, tức là tăng 50,87%
so với năm 2011. Nguyên nhân của việc số vòng quay HTK giảm đi chủ yếu là do sự thu hẹp của thị trường BĐS cộng với khó khăn về mặt tài chính của các chủ đầu tư khiến cho khối lượng thi công theo các đơn đặt hàng ít đi làm GVHB giảm. Đồng thời
32
với đó, Công ty hiện đang gặp khó khăn về nguồn vốn huy động, nợ phải thu cao trong khi khả năng vay nợ và khả năng tài chính của chủ đầu tư bị hạn chế khiến Công ty không có vốn để triển khai tiếp các khối lượng xây dựng dẫn đến chi phí sản xuất kinh doanh dở dang cao. Qua bảng phân tích 2.14: Cơ cấu và sự biến động HTK ta nhận thấy, trong 2 năm 2011 và 2012, lượng chi phí SXKD dở dang luôn chiểm tỷ trọng gần như tuyệt đối trong cơ cấu HTK (>89%), đồng thời vẫn còn rất cao, 2 năm lần lượt là 43.454 và 45.868 triệu đồng.
BẢNG 2.7. CƠ CẤU VÀ BIẾN ĐỘNG HÀNG TỒN KHO
Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu
31/12/2012 31/12/2011 Chênh lệch Số tiền TT
(%) Số tiền TT
(%) Số tiền TL (%) 1. Nguyên vật liệu tồn kho 2.559 5,28 5.101 10,51 -2.542 -49,83 2. Chi phí S KD dở dang 45.868 94,72 43.454 89,49 2.414 5,55
Tổng cộng 48.427 48.555 -128
(Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty năm 2011, 2012) Số vòng quay HTK thấp và chu kỳ vòng quay dài là một đặc trưng của ngành xây lắp. Tuy nhiên so với hệ số trung bình ngành thì số vòng quay HTK của Công ty còn thấp mặt khác lại có xu hướng giảm. Do đó trong năm tới Công ty cần thật chú trọng nâng cao hơn nữa chất lượng quản lý HTK: với nguyên vật liệu, công cụ, dụng cụ cần dự trữ ở mức hợp lý để giảm thiểu các chi phí phát sinh như chi phí bảo quản, lưu kho, lưu bãi, đặc biệt với chi phí SXKD dở dang cần đảm bảo và đẩy nhanh tiến độ thi công, xây dựng cũng như tổ chức tốt việc sản xuất cọc bêtông. Quản lý tốt HTK không những có thể giúp Công ty giảm được lượng vốn bị ứ đọng, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn mà còn tác động giảm thiểu các chi phí liên quan, đặc biệt là phần chi phí lãi vay mà Công ty huy động nợ vào quá trình sản xuất kinh doanh.
Vòng quay các khoản phải thu
Dựa vào kết quả tính toán, ta thấy kỳ thu tiền trung bình của Công ty năm 2010 là 119 ngày, tương đương một năm số vòng quay các khoản phải thu là 3,02 vòng.
Sang năm 2011, kỳ thu tiền bình quân tăng 19 ngày lên 138 ngày, và số vòng quay giảm xuống 2,6 vòng. Số vòng quay các khoản phải thu năm 2012 tiếp tục giảm 0,64
33
Thang Long University Library
vòng xuống 1,96 vòng, kỳ thu tiền bình quân tăng lên 183 ngày, tức là tăng 32,57% so với năm 2011. Điều này cho thấy hiệu quả thu hồi nợ của Công ty suy giảm đáng kể.
Độ dài kì thu tiền trung bình thông thường phụ thuộc chủ yếu vào 3 yếu tố, đó là: chính sách bán chịu của Công ty, công tác thu hồi nợ của doanh nghiệp và đặc điểm
kĩ thuật của ngành kinh doanh. Nếu so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành khác, ta thấy kì thu tiền trung bình của Công ty dài hơn và ngày càng tăng chủ yếu là do công tác thu hồi nợ của Công ty chưa hiệu quả.
BẢNG 2.8. CƠ CẤU VÀ SỰ BIẾN ĐỘNG NỢ PHẢI THU
Đơn vị tính: Triệu đồng 31/12/2012 31/12/2011 Chênh lệch
Chỉ tiêu Số tiền TT
(%) Số tiền TT
(%) Số tiền TL (%)
NỢ PHẢI THU 54.956 52.843 2.113 4.00
1. Phải thu khách hàng 49.756 90,54 46.035 87,11 3.720 8.08 2. Trả trước cho người bán 2.173 3,95 2.717 5,14 -543 -19.99 3. Phải thu nội bộ NH 2.782 5,06 3.245 6,14 -463 -14.26 4. Các khoản phải thu khác 245 0,45 847 1,61 -602 -71.08
Hệ số NPT/TSNH 0,44 0,42
(Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty năm 2011, 2012) Xem xét cụ thể số liệu trên ta thấy: Trong các khoản phải thu, phải thu khách hàng của Công ty luôn chiếm tỷ trọng gần như tuyệt đối (>85%). Năm 2012, phải thu khách hàng tăng cả về số tuyệt đối và tương đối so với năm 2011. Điều này có thể tác động xấu tới Công ty, giảm khả năng thanh toán, mất cân đối tài chính hoặc nếu không quản lý tốt có thể chuyển thành nợ quá hạn khó đòi, nguy cơ tổn thất vốn rất cao. Trên thực tế, Công ty đã phải trích lập dự phòng phải thu khó đòi cho các khoản nợ tính từ
năm 1994. Do vậy, những năm tới, Công ty cần có những chính sách thu hồi nợ hiệu quả hơn để nhanh chóng thu tiền về phục vụ cho quá trình kinh doanh của Công ty.
Tóm lại, qua những phân tích ở trên, có thể đánh giá hiệu suất hoạt động của Công ty năm 2012 đã diễn biến xấu hơn so với năm 2011 và 2010. Về tổng quát, phần lớn các chỉ tiêu hiệu suất hoạt động của Công ty còn thấp hơn mức trng bình ngành.
Do đó, Công ty cần phải xây dựng biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, chú trọng công tác quản lý các khoản phải thu, lập kế hoạch quản lý HTK và đầu tư TSCĐ một cách hợp lý.
34
2.2.1.4. Khả năng sinh lời
Từ các báo cáo tài chính ta lập Bảng 2.9: Hệ số khả năng sinh lời để phân tích hiệu quả sinh lời của Công ty:
BẢNG 2.9. CÁC HỆ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY
ĐVT: % Tỷ suất sinh lời Năm 2 1 Năm
2011
Năm
2012 TBN
1. LNST/DTT (ROS) (%) 0,30 0,55 0,12 2,38
2. LNST/VKD (ROA) (%) 0,27 0,51 0,09 1,34
3. LNST/VCSH (ROE) (%) 5,29 8,08 1,37 12,59
4. Tỷ suất sinh lời trên tiền vay 1,33 4,55 0,92
5. Thu nhập 1 cổ phần (EPS) (đồng) 6.582 10.482 1.746
(Nguồn TBN: ht t p://w w w.stockbiz . vn/Ind u stri e s.aspx?Code=2350&view=4) Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu – ROS
Năm 2011, bình quân 100 đồng doanh thu Công ty thực hiện tạo ra 0,55 đồng lợi nhuận sau thuế, đã tăng lên 0,25 đồng so với mức 0,3 đồng của năm 2010 (tăng 83,02%). Sang năm 2012, tỷ suất này bất ngờ giảm 77,41% so với năm 2011 do trong năm, lợi nhuận sau thuế giảm mạnh, tới 83,34% trong khi DTT từ BH&CCDV chỉ giảm 26,25%, làm giảm tỷ suất LNST trên doanh thu. Tỷ suất ROS cho ta khả năng đánh giá trình độ quản lý chi phí của Công ty, với một đồng doanh thu sẽ đem lại bao nhiêu đồng lợi nhuận. Nếu so với các doanh nghiệp cùng ngành thì chỉ số này của Công ty trong 3 năm gần đây còn rất thấp đòi hỏi công tác quản lý chi phí chặt chẽ hơn. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu giảm là do hai nguyên nhân chính là doanh thu giảm và khả năng quản lý chi phí của công ty không hiệu quả, cụ thể ta có bảng 2.10 như sau:
35
Thang Long University Library
BẢNG 2.10. CƠ CẤU CHI PHÍ TRÊN DOANH THU THUẦN
ĐVT: tỷ đồng
Chỉ tiêu 2010 2011 2012 2010 2011 2012
Doanh thu thuần về bán
hàng và cung cấp dịch vụ 150.199 130.299 96.198 100,00% 100,00% 100,00%
Giá vốn hàng bán 141.115 124.376 84.236 93,95% 95,45% 87,57%
Chi phí tài chính 3.201 2.801 2.431 2,13% 2,15% 2,53%
- Tr/đó: Chi phí lãi vay 3.201 2.801 2.431 2,13% 2,15% 2,53%
Chi phí quản lý doanh
nghiệp 5.774 10.150 10.061 3,84% 7,79% 10,46%
(Nguồn: Báo cáo tài chính công ty năm 2010, 2011, 2012)
Qua bảng trên có thể nhận thấy rằng doanh thu của công ty giảm mạnh kéo theo chi phí giá vốn của công ty cũng giảm theo, tuy nhiên nếu nhìn vào tỷ lệ chi phí giá vốn trên doanh thu thuần thì có thể nhận thấy rằng công tác quản lý chi phí giá vốn của công ty trong năm 2012 đã được cải thiện đáng kể so với 2 năm 2010 và 2011, trong năm 2012 để tạo ra một đồng doanh thu thuần đã cần ít chi phí giá vốn hơn (cụ thể tỷ lệ chi phí giá vốn năm 2012 là 87,57% đạt mức thấp nhất qua 3 năm). Tuy nhiên công tác quản lý chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp của công ty lại không tốt
dẫn đến tỷ lệ các loại chi phí này trên doanh thu thuần gia tăng hay để tạo ra một đồng doanh thu thuần tốn nhiều chi phí hơn.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VKD (ROA)
Năm 2011, bình quân cứ 100 đồng vốn bỏ ra tạo được 0,46 đồng lợi nhuận sau thuế, tức là tăng 0,19 đồng so với năm 2010. Tuy nhiên đến năm 2012, 100 đồng VKD chỉ tạo ra 0,09 đồng LNST, giảm 81,27% so với năm 2011. Với một tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VKD vẫn còn kém xa mức trung bình ngành và có xu hướng giảm như
hiện nay thì Công ty cần có biện pháp gia tăng hiệu quả sử dụng vốn thích hợp để mỗi đồng vốn bỏ ra đem lại lợi nhuận nhiều hơn.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VCSH (ROE)
Trong năm 2011 ROE đạt 8,08%, nghĩa là cứ 100 đồng VCSH đầu tư thì đem lại 8,08 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng so với năm 2010 là 2,79 đồng, tương đương với mức tăng 52,83%. Năm 2012, ROE giảm 83,03% xuống còn 1,37%, tức là mỗi 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu chỉ tạo ra 1,37 đồng LNST. Sự giảm đi của chỉ tiêu
36