6. Kết cấu của luận văn
1.2. Hệ thống các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn
1.2.10. Phương trình Dupont đánh giá HQSDV
Phân tích Dupont là kỹ thuật tách một tỷ suất lợi nhuận thành các tỷ số tài chính thành phần, từ đó lý giải được các nhân tố đã ảnh hưởng quyết định đến tỷ suất lợi nhuận, giúp cho nhà quản trị đề ra các biện pháp quản lý phù hợp. Phương trình Dupont thường được triển khai để phân tích cho tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA) hoặc tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE).
- Phương trình Dupont với Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VKD (ROA) =
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS) x
Vịng quay tồn bộ vốn - Phương trình Dupont với tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE
LN sau thuế Doanh thu thuần Vốn KD BQ ROE =
Doanh thu thuần x Vốn KD BQ x Vốn CSH BQ Hay:
1 ROE = ROS x Vịng quay tồn
bộ vốn x Hệ số nợ BQ
Phương trình Dupont với ROE ngồi mơ hình 3 nhân tố nêu trên cịn có một phiên bản khác là mơ hình 6 nhân tố.
NI EBT EBIT EBITDA DTT 1
ROE =
EBT x EBIT x EBITDA x DTT x VKDBQ x 1-HBQ
Qua phương trình trên ta thấy, ROE chịu tác động của 6 nhóm nhân tố:
- NI : Đây là chỉ tiêu phản ánh LNST của DNTM trên LNTT. Chỉ
EBT
- EBT : Đây là chỉ tiêu phản ánh LNTT của DNTM trên lợi nhuận
EBIT
trước thuế và lãi vay. Chỉ tiêu này phản ánh tác động của lãi vay tới HQSDV của DNTM.
- EBIT : Đây là chỉ tiêu phản ánh lợi nhuận trước thuế và lãi vay của
EBITDA
DNTM trên lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao. Chỉ tiêu này phản ánh tác động của chính sách phân bổ khấu hao ảnh hưởng như thế nào tới HQSDV của DNTM.
- EBITDA : Chỉ tiêu phản ánh lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao
DTT
của DNTM trên DTT. Chỉ tiêu này cho biết, cứ 100 đồng DTT của doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng thu nhập trước khi DNTM chi trả lãi vay, khấu hao và thuế thi nhập doanh nghiệp.
- DTT: Chỉ tiêu phản ánh vịng quay tồn bộ vốn. Nó cho biết trong
VKDBQ
năm tài chính, VKD của DNTM luân chuyển được bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng lớn thì HQSDV của DNTM càng cao.
- 1 : Chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng địn bẩy tài chính của
1 HBQ
DNTM. Chỉ tiêu này càng cao cho thấy DNTM càng sử dụng nhiều địn bẩy tài chính trong HQSDV của mình.
Phương trình Dupont với 6 nhân tố giúp phân tích mức độ ảnh hưởng của các nhân tố khác nhau đến HQSDV của DNTM. Phương pháp phân tích Dupont đặc biệt hữu ích khi nó được sử dụng để kết hợp so sánh giữa doanh nghiệp với các đối thủ cạnh tranh, từ đó, có thể nhận thấy trực diện điểm mạnh và điểm yếu của doanh nghiệp so với đối thủ cạnh tranh xét trên góc độ hiệu quả tỷ suất lợi nhuận.