Tác động của cung tiền vào giá cổ phiếu có thể được giải thích trong hai giả thuyết giả thuyết danh mục đầu tư tiền tệ (MPH) và giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH). Mặc dù EMH giả định rằng tác động của việc thay đổi cung tiền trên phản ứng giá cổ phần có hạn và tốc độ điều chỉnh khơng để lại cho nhà kinh doanh thu được lợi nhuận bất thường vì giá cổ phiếu bao gồm tất cả các thông tin liên quan,
MPH dự kiến rằng việc tăng tiền cung sẽ dẫn đến sự gia tăng trong hầu hết các hoạt động kinh tế bao gồm cả thị trường chứng khốn (Friedman, 1988). Do đó, tăng thanh khoản trong nước dự kiến sẽ làm tăng nhu cầu về chứng khoán và do đó tăng giá cổ phiếu. Humpe và Macmillan (2007) cho thấy giá cổ phiếu Nhật Bản biến động ngược chiều với cung tiền, trong khi đó tại thị trường Mỹ mối liên hệ giữa giá cổ phiếu Mỹ và nguồn cung tiền có tác động cùng chiều mặc dù mối liên hệ này rất nhỏ.
Các nghiên cứu của Sprinkel (1964), Homa và Jaffee (1971), Brunie và Hamburger (1972) ủng hộ giả thuyết rằng cung tiền trong quá khứ có thể được sử dụng để dự báo tỷ suất sinh lời của cổ phiếu. Theo nghiên cứu của hai tác giả là Brunie và Michael J. Hamburger thì họ đã sử dụng những lí thuyết , lý luận và bằng chứng thực nghiệm và chạy mơ hình tự hồi quy vector (VAR) để đưa ra kết luận mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và TTCK thông qua ba kênh truyền dẫn: phần bù rủi ro, lãi suất phi rủi ro, cầu thực tế. Từ đó chúng ta có thể thấy được kênh truyền dẫn cũng sẽ tác động lên giá trái phiếu, lợi nhuận của doanh nghiệp trong dài hạn
Nghiên cứu của Kenneth E.Homa và Dwight Jaffee (1971) cho thấy giá chứng khoán thường được quyết định bởi ba yếu tố: mức độ tăng trưởng cổ tức, lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro. Như chúng ta đã biết giá cổ phiếu là một phần tài sản của doanh nghiệp. Mặc khác cổ tức lại là một yếu tố quyết định đến giá cổ phiếu thơng qua mơ hình chiết khấu cổ tức DDM. Do vậy, kênh truyền dẫn chính của cung tiền đó là cổ tức thơng qua lợi nhuận kỳ vọng của công ty. Khi cung tiền giảm sẽ dẫn đến lãi suất tăng tiếp theo đó là làm giảm đi chi phí liên quan đến vốn đầu tư và doanh thu công ty cuối cùng là giảm lợi nhuận. Trong thời gian chịu ảnh hưởng của lợi nhuận lên cổ tức có thể phụ thuộc vào dịng tiền cơng ty và thanh khoản nhưng tất cả đều dẫn đến làm giảm đi cổ tức. Ảnh hưởng cung tiền lên lãi suất phi rủi ro chính là giá chiết khấu. Đó chính là phản ứng trực tiếp của cung tiền lên lãi suất phi rủi ro. Khi thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ làm cho lãi suất tăng và làm tăng chỉ số nợ, tăng giá chiết khấu dẫn đến thay đổi giá trị cổ phiếu tương lai hơn là giá trị hiện tại. Ảnh hưởng cung tiền lên phần bù rủi ro, nó là bộ phận của giá chiết khấu của nhà đầu tư. Chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ ảnh hưởng lên phần bù rủi ro bằng
việc gia tăng kì vọng khơng chắc chắn của nhà đầu tư.