Theo định nghĩa điểm bàng quan tức là điểm cân bằng EBIT, là điểm mà tại đó ở mỗi phương án tài trợ khác nhau đều mang lại EPS như nhau. Điểm cân bằng EBIT được xác định như sau:
(EBIT1 –I1)(1-t)/ SH1 = (EBIT1–I2)(1-t)/SH2
Trong đó: EBIT1: Điểm cân bằng lợi nhuận trước thuế và lãi vay I1: Lãi vay phải trả nếu tài trợ bằng phương án thứ nhất I2: Lãi vay phải trả nếu tài trợ bằng phương án thứ hai t: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp
SH1: Số cổ phần phổ thông lưu hành; không sử dụng lãi vay. SH2: Số cổ phần phổ thơng lưu hành; có tài trợ bằng nợ vay.
- Phương án: tài trợ cổ phiếu thường và nợ.
Ý nghĩa: Nếu EBIT thấp hơn điểm bàng quan thì phương án tài trợ bằng cổ phiếu thường tạo ra EPS cao hơn phương án tài trợ bằng nợ.
Nếu EBIT vượt qua điểm bàng quan thì phương án tài trợ bằng cổ phiếu thường tạo ra EPS thấp hơn phương án tài trợ nợ hay nói cách khác là phương án tài trợ bằng nợ cao hơn phương án tài trợ bằng cổ phiếu.
- Phương án: tài trợ cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi.
Ý nhĩa: Nếu EBIT thấp hơn điểm bàng quan thì phương án tài trợ bằng cổ phiếu thường tạo ra EPS cao hơn phương án tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi.
Nếu EBIT vượt qua điểm bàng quan thì phương án tài trợ bằng cổ phiếu thường taọ ra được EPS thấp hơn phương án tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi. Hay phương án tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi cao hơn phương án tài trợ bằng cổ phiếu.
Xem xét điểm cân bằng lợi nhuận trước thuế và lãi vay cũng là một trong những căn cứ giúp cho doanh nghiệp lựa chọn phương án tài trợ có lợi hơn. Nếu lợi nhuận trước thuế và lãi vay đạt được thấp hơn điểm cân bằng EBIT thì phương thức tài trợ bằng cổ phiếu phổ thông đưa lại lợi nhuận một cổ phần cao hơn so với phương án tài trợ có sử dụng vốn vay, nhưng nếu EBIT đạt được vượt cao hơn điểm cân bằng EBIT thì sử dụng tài trợ có sử dụng vốn vay sẽ mang lại thu nhập một cổ phần cao hơn phương án tài trợ bằn cổ phiếu phổ thơng. Việc xem xét điểm cân bằng EBIT có thể mở rộng xem xét phương án tài trợ bằng vốn vay với mức độ sử dụng đòn bẩy khác nhau hay các phương án tài trợ khác