a.Nguyên tắc hoạt động:
Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ HAPACO (tên giao dịch HAPACO) được thành lập theo Giấy phép số 16/UBCK-GPHĐQLQ ngày 29/12/2006 do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp.Tuy thành lập và hoạt động mới chỉ trong vòng 6 năm trở lại đây nhưng Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ HAPACO đã và đang làm việc rất hiệu quả trong lĩnh vực về dịch vụ tài chính, gia tăng lợi nhuận cho khách hàng và tạo niềm tin căn bản trong giới nhà đầu tư.Công ty được thực hiện đầy đủ các nghiệp vụ kinh doanh của một công ty quản lý quỹ gồm:
Lập và quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng án;
Quản lý danh mục đầu tư ch khoán;
Các nghiệp vụ tư vấn tài chính, tư n đầu tư
HAPACO lấy nguyên tắc hoạt động minh bạch và chuyên nghiệp, quản trị rủi ro theo chuẩn mực làm nền tảng cho sự phát triển ổn định và lâu dài. HAPACO sẽ lựa chọn mô hình đầu tư tối ưu và phát triển danh mục hiệu quả với độ rủi ro phù hợp nhất cho mỗi đối tượng k
ch hàng. b
- Đội ngũ nhân sự giàu kinh nghiệm và n
ệt huyết
Nòng cốt của HAPACO là những lãnh đạo, chuyên gia có trình độ chuyên môn và giàu kinh nghiệm thực tế đến từ các đơn vị có tên tuổi trên thị trường tài chính Việt Nam. Cùng với đội ngũ cán bộ được đào tạo bài bản, tinh thần trách nhiệm cao và đầy nhiệt huyết, HAPACO hiện đang là nơi hội tụ nguồn nhân lực hàng đầu để phát triển có hiệu quả hoạt động đầu tư, quản lý tài chính, phát triển sản phẩm tài chính, tư vấn tài chính và tư v
đầu tư. - Sản ph
đa dạng
Ngoài các sản phẩm đầu tư truyền thống, HAPACO đã, đang và sẽ đa dạng hóa các loại sản phẩm đầu tư với nhiều tính năng ưu việt nhằm phục vụ cho nhiều loại hình đối tượng khách hàng như các sản phẩm tài chính phái sinh về cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản, các sản phẩm liên kết tiền gửi với ngân hàng và liên kết vớ
qu bảo hiểm. - Mạng lưới q
n hệ sâu rộng
Với mối quan hệ đối tác sâu rộng với các doanh nghiệp trong và ngoài nước, cộng với sự hiểu biết sâu sắc về thị trường Việt Nam, HAPACO sẽ là nơi kết nối các cơ hội và địa chỉ đầu tư, đưa đến những cơ hội đầu tư sinh lời an toàn và hiệu quả nhất cho từng đồng vốn đầu tư. Bên cạnh đó, với mối quan hệ sâu rộng với lãnh đạo các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực Năng lượng, Cơ sở hạ tầng, Bất động sản, Tài chính, Giao thông vận tải…, nền tảng chiến lược đầu tư của các Quỹ sẽ được xây d
gvững chắc hơn. c .Cơ cấu t
ứ và nhân sự: 1 .Tổng giám đốc g Bạch Nguyễn Vũ
Là một trong số những người tham gia Thị trường Chứng khoán Việt Nam từ những ngày đầu tiên (từ tháng 5/2000), ông Bạch Nguyễn Vũ đã tham gia vào rất nhiều dự án tư vấn cổ phần hóa, tổ chức IPO, bảo lãnh phát hành, định giá doanh nghiệp... tại Công ty CP Chứng khoán Bảo Việt. Ở cương vị một nhà quản lý, ông Vũ đã từng nắm giữ các chức vụ Quyền Tổng Giám đốc Công ty CP Chứng khoán Quốc Gia, Tổng Giám đốc điều hành Công ty CP Chứng khoán Vincom. Ông Vũ tốt nghiệp cử nhân chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng của Trường Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội và hoàn thành học vị thạc sỹ Quản trị Kinh doanh theo chương
G.
2 .Giám đốc đầu ư
Ông Trịnh Quốc Bình
Ông Trịnh Quốc Bình là người có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính - chứng khoán. Trước khi gia nhập Công ty CP Quản lý Quỹ Đại Dương, ông Bình đã có 7 năm gắn bó và phát triển cùng Công ty CP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC). Ông đã tham gia đảm nhận vị trí tổ chức thực hiện trong nhiều mảng nghiệp vụ kinh doanh quan trọng của BVSC như Phó Trưởng phòng Giao dịch, Phó Trưởng phòng Phân tích và phụ trách Bộ phận Đầu tư. Ông Bình tốt nghiệp cử nhân chuyên ngành Chứng khoán tại Trường Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội và hoàn thành học vị thạc sỹ Quản trị kinh doanh Dịch vụ tài chính theo chương trìnhGreenwich đào tạ
ca Trường Đại học ( h);
3 .Giám đố Phân tích
Ông Vị Văn Minh
Ông Vị Văn Minh là một người có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính - ngân hàng. Trước khi tham gia Thị trường Chứng khoán, ông đã có thời gian công tác gần 4 năm tại Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) và Ngân hàng Nhà nước Việt nam (SBV). Kinh nghiệm và các mối quan hệ trong lĩnh vực ngân hàng đã hỗ trợ rất nhiều khi ông đảm nhiệm chức vụ Giám đốc Phân tích tại các Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội, Công ty CP Chứng khoán Liên Việt. Ông Minh tốt nghiệp Trường Đại học Ngoại Thương Hà Nội và hoàn thành khóa tu nghiệp học vị thạc sỹ Chính sách Công tại Trường
i học Hitotsubashi (Nhật
ản).
d. Thực trạng hoạt động:
Năm 2011, vì thị trường có nhiều biến động bất ngờ nên tâm lý mọi người ngại đầu tư, tuy nhiên đối với các lĩnh vực về tiêu dùng chế biến nông sản và xuất nhập khẩu vẫ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
đem lại iềm năng cho công ty. Bảng 2.1 . Báo cáo kết quả kin
ết thúc gày 31/12/2011
Bảng 2.2 . Tóm
Chỉ tiêu 31/12/2011(VND) 1/1/2012(VND) A- Tài sản
I- Tài sản ngắn hạn 9.880.273.567 15.999.551.031 1.Tiền và các khoản tương đương
tiền
6.841.780 3.627.070.272
2.Đầu tư ngắn hạn 2.103.673.600 11.653.262.000 3.Các khoản phải thu 396.135.413 415.763.440 4.Tài sản lưu động khác 538.683.961 303.455.319 II- Tài sản dài hạn 6.969.199.629 47.444.168.839 1.Tài sản cố định 515.201.806 604.116.365 2.Các khoản đầu tư chứng khoán
và dài hạn khác 6.157.523.333 9.847.115.140 3.TS dài hạn khác 296.474.490 36.992.937.334 TỔNG TÀI SẢN 16.849.473.196 63.443.719.870 B- Nguồn vốn I- Nợ phải trả 308.629.629 42.738.744.541 1. nợ ngắn hạn 305.513.538 42.724.523.450 2. Nợ dài hạn 3.116.091 14.221.091 II- Vốn chủ sở hữu 16.540.843.567 20.704.975.329 TỔNG NGUỒN VỐN 16.849.473.196 63.443.719.870
bảng cân đối kế toán 31/12/2011
Năm 2011 công ty quyết toán lỗ lợi nhuận sau thuế theo báo cáo kết quả kinh doanh đã kiểm toán, do xu hướng thị trường vẫn còn bị ảnh hưởng của suy thoái kinh tế v
sự yếu ớt của thị trường chứng khoán.
Tiền và các khoản đầu tư tuy không bị lỗ nhưng cũng giảm đáng kể vì trong thời điểm thị trường hiện nay các nhà đầu tư mang tâm lý chung hạn chế đầu tư để tránh rủi ro, không muốn để cho tiền tiếp tục trượt dốc.Hơn thế nữa các thị trường các danh mục đầu tư hiện nay cũng hạn
ế về mặt tiềm năng cũng như kĩ thuật.
Đến đầu năm 2012 hiện nay công ty đang tiếp tục cố gắng đa dạng hóa thêm các danh mục đầu tư, nghiên cứu phân tích tiềm năng cũng như các khó khăn của từng lĩnh vực nhằm tìm đượ
cách ti đa lợnhuận cho khách h
ểu đ ồ 2.2 C ơ cấu nguồn vốn 2009 Nguồn
Báo cáo tài chính Hapaco 2008, 2009
2.2 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHI
TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ Hapaco 2.2.1 Thực t
ng phân tích tài chính doanh nghi
221.1 Nguồhôn tin pân tíchC ụn tyti ế h àno ạt ộng p n t ích ựa tờ nguồ thĩng i ch nh l c á b ỏoc ỏ o tà ic ínhcủa c ác ụ n ty v à c ỏ c th ĩ n tinvề ho ạt đn kinh donhc ủ c ụ g ty, th ngtin ìn h h ình n ề
knh tếv àn àn kinhdoanh.
C á ỏ ocỏ o i c ính được h n i ân ph ân t ch thth p , xử l để xây dựnghệ thống dữli u p ụcvụ c ụ n ácph â t íc . Cụ ngty x â y dựg m ẫun ậpdữ lu chng g m ab ỏoc ỏo t ài ch ính l à b o c k t quả kihdoah, ng n i k ế oá n à bỏo cỏ o l ư u chu ể n ti ềntệ . ác doanh gi ệp được ph â n lo ạiteo n nh in doah thochuẩn p n gàn hqu ốct ờ B o cỏ ot à i chính ú th ể l ấy ừw esitec ủa c á doanhnghi ệp, c a Sở Giao ịch ch n
khoánv à m ột số es
età ich ín đánin cậ .
n ạnh đó , h õ nv â n ph n ch tu th ập t ng in v ề c ỏ c hoạt động s ả nxu ất kinoanhc ủadoah ngi ệ đưc c ơ ngbố n c á ự nm ớiđầu tư , sả nph ẩmm ớ vi c đánh gi ỏ i tà i s , g óp vố đầt …Nh ững hĩ nin này s ẽ b xug thờm vào t ng in t ừ c ác b ỏ oc ỏ o t àich ín do doanhnghiệ cug c ấp, g úp co nhàph ân t c c úđá nh gi ỏ ch õ n thực ơ nho tđộngkinh oanh v à v ị h ế i cnh ủad
n nghiệ c ầ n pâ t ích .
C áth ng tin v ề n ềnkinh t ế v à g ành kinh doah c a danh gi ệượcthu h ậpt ừ ác ỏ o cỏ o củ c át ổch ức ú uy tín tr n thế g ới v à trong n ước n ư IM , W , DB,IM, itch ổn ục h ố g , c bỏ o ỏ ng nh , ỏ oc ỏocủaB ộK ếho ch v à ầ u tư …Đõ yl àc ơ s ở để đánh giỏv ịth ế c ủa donh ngh ệp ph n ích tong n ànhho ạđộn, cũg nư thu ận l i v kh khă n màdoanh nghiệ c ú th gặp p i trongth ờ i gan t i. T ơ ngtn cú đưc t nguồ n c ugc ấ c ủac át ổc ứcchu â n th ống ê và ph â nt ích ,doanhnghi ệp bỏ hi pí cod ịch v mu ngoà , nh ư h ĩ ng int
c ác c ụ ng ty ch ứng kho (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
…
2.2.1.2 Quy trình phân tích
Công ty xây dựng một quy trình phân tích riêng để tiến hành phân tích doanh nghiệp nói chung và tài chính doanh nghiệp nói riêng. Hoạt động phâ
ch củacông ty bao gồm 5 bước . Bước 1
Xc địnoannghệp phân tcD ựatr ờ n ế hoạch đầu t ư , tr ưng png xá địh danh ghi ệp c ầnph n t ch th ời ginph ânt íh v à n ội dung cần phân t c gio cho huy ân i
n ph n t ích th ực hi ện
Bước2: Thhập hng in
Chy â nvi â n phâ n tíh th ực hn thu thập th ơ ng ti l â quant ới doanh nghi p, l nh v ực kinh doan, m ĩ i tr ườg inh onh ủadoah nghi ệp. Tr ờnc ơ x ác định
ĩ n tinv ề oanhnghiệ ba ồmdữ liệuc á b ỏ o c ỏ o ài c ín h c ủa donh nhi ệp ác danh nh ệp c ùnngà nh c ác th ĩ ng tin ềk ếhoạch inhdoah, ch ín h s c , dựỏ nc ủa doah nh ệp. B n c ạnhđó là cỏ c yếut ốkinhtế như l ạ ph á t ỷgi , c ính áh t chíh , h ínhs c tiề n t ệ ,lu ậtph áp …c ác ộng t ới ho ạt ộng s ả n xu t kinh doah ủa oah
ghi ệptrong t ươ ng l a
.
Bớc : ử lthôg tiT ờ ơ d ữli ệub ỏ o c ỏ o tà chínhc ủa doahnghi ệp, m h ìndo c ụng tyx â d ựns ch ết u ả các ch ỉ s ố tà chíh của onh ghi ệ. Căn cứv à c ácch ỉ t â t à ch íh c ú ưc , c ùnv i nh ững h ĩng tn v ề n ền kinh ế v àng nh knh danh c ũnnhư c ác y ếu tố inh t ủa onh nh ệp, chuy â n v â n h â nt íc đưa ra các đh gi ỏ nh ận ịnh c ác v ấ n đề trng o ạtđộninh oanh à v ị th ế t à i ch ín c ủ doanh nghệ đồnh ời t ì ra nu â n nhõ n h nhữngv ấ nđề đ. T ờ nc ơ s ở đán gi o ạt độg trn qu h ứ, chuyâ n viâ n h ânt íc đư ra c ác d bỏ o ho ạt đ ộngtront ưng lai, địn g ỏ g ỏ tr doannghệp, đưa ram ứcgi h
h ợp ú th ể đầ u t ư . Bướ
4 : Lập báo cáo phân tích
Chuyên viên phân tích trên cơ sở các phân tích ở trên, viết báo cáo phân tích. Báo cáo phân tích trình bày các nội dung phân tích bao gồm khái quát chung về doanh nghiệp, đánh giá các chỉ tiêu tài chính, dự báo hoạt động trong tương lai và định giá cổ phiếu. Báo cáo phân tích được g
lên tưởng phòng xem xét. Bướ
5 Đánh gá và đều chnh
Tr ưng ph òngđ nhg ỏ lạ n i dung bỏo cỏ o p ân tíh d ấ pdướil ập . B ỏo c ỏ o phâ n tíh đợc xá địh những y ố c a hợp l để đi ề ch ỉ nhk ịpth ời h ụ
cho ho ạt đ ộng đầ u t ư . 2.2.1.3 Nội d
g vàpươngpáp pâ tíh
giỏ c á ch ỉtiâ ut ài ch nh b ngc ác p dụg các phươ nh á p hâ nt íh hợp l ý . ể l mr ị vền ộidng à phươ ng ph á p h n ch c ủadoahnghiệp ,t ĩ i i đ v à ho ạt đ ộng h â t íh một dah nghi
a. p c ụ th ể t ại C
n ty.Nộ dunhân tícD ướõ y c ụngty c ph ầ n Á nh Dươ ngV ệtNm (NS) được l ấ y làm d ẫnc ứnmin ho ạ, để l à mrị n ững i dug ph â n t ícht à ch n doanh ngi ệp a Cụ ng ty. Việc phâ n ch đợc th ựi ện v à h ág 6 nă m2009, n n c c ch s ố ưc t ính tới quý 2 m 2009, c á ch ỉ ti â uQ_* đợ t íh ch 4th ng g n nh t t nh tới h
iđiể m ph ânt íh .N ội dung ph n t íchđợc cia tnh nh ỉm ch ỉ * i â u l ớn nh ư sau:
Chỉ t
* u phân tích thu nhập Chỉ tiêu phân tíc
* khả năng thanh khoản * hỉ tiêu phân tích nợ Chỉ tiêu phân tích hi
* quả sử dụng đòn bẩy Chỉ tiêu phân tích tình hì
* sản xuất kinh doanh Chỉ tiêu đánh giá khả năn
* quản lý vốn lưu động Chỉ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
nh ỉ m ch ỉ ti â u. Chỉ t u phân ích thu nhập Bảng 2. 3 Chỉ tiêu CHỈ TIÊU ĐVT 2006 2007 2008 Q_* Phân tích thu nhập
Doanh thu thuần Trđ 264,754 487,315 828,160 992,100
Tăng trưởng doanh thu hàng năm % NA 84% 70% 20%
Lợi nhuận sau thuế Trđ 3,930 52,810 55,773 83,644
Tăng trưởng LNST hàng năm % NA 1244% 6% 50%
Lợi nhuận trước thuế Trđ 5,547 73,614 78,055 112,611
Lợi nhuận từ HĐKD trước CP lãi vay Trđ 25,662 37,134 68,067 121,794
Tăng trưởng từ HĐKD trước CP lãi vay % NA 45% 83% 79%
Tỷ trọng LN HĐKD trước CP lãi vay % 463% 50% 87% 108%
Lợi nhuận từ HĐTC Trđ -20,208 -21,493 -34,269 -43,027
Lợi nhuận khác Trđ 93 57,972 44,258 33,844
Tỷ suất lợi nhuận biên trên doanh thu % 1% 11% 7% 8%
Tỷ suất lợi nhuận HĐKD trên doanh thu % 10% 8% 8% 12%
guồn: dữ liệu SHF
h tiêuphântch nợ
ác c ỉ ti u bo gồm i ệc đn h i ỏ ơ c ấu ngu ồ vốn c ủa oan nghi ệp, chi phí lói vy v à h ph í v ốb nh qu â n trog
c ủa donh nghi ệp . Bảng 2. 4 Chỉ
CHỈ TIÊU ĐVT 2006 2007 2008 Q_*
Phân tích nợ
Tỷ số nợ trên tổng nguồn vốn lần 0.94 0.21 0.43 0.40 Tỷ số nợ thương mại trên tổng vốn lần 0.18 0.09 0.09 0.08 Tỷ số nợ tài chính trên tổng nguồn vốn lần 0.76 0.12 0.34 0.33 Tỷ số tự tài trợ lần 0.06 0.79 0.57 0.60 Tỷ số nợ ngắn hạn trên tổng nguồn vốn lần 0.20 0.09 0.07 0.04 Tỷ số nợ dài hạn trên tổng nguồn vốn lần 0.74 0.12 0.33 0.32 Tổng nợ thương mại Trđ 49,100 59,385 88,758 87,583 Tổng nợ tài chính Trđ 205,589 81,619 319,407 376,266 Chi phí lãi vay bình quân trong kỳ % 19.7% 15.8% 18.2%
Chi phí vốn bình quân trong kỳ % 14.1% 15.4% 14.9%
Nguồn: dữ liệu OCF Chỉ tiêu phân tích hi
uả ử dụng đònbẩy
Đ o l ờngđòn ẩy t ổng th c ủa m t donh nhi p baog ồm c ả ò n b ẩ ho tđộngv àđònb ẩy à i ch nh . íchc ủa òn b ẩyho ạ ộngv à đn b y tà i h ính à ò n b ẩy t ổn t
c ủa donh nghi ệp .
Bảng 2. 5 Chỉ tiêu phân tích hiệu q
CHỈ TIÊU ĐVT 2006 2007 2008
Phân tích hiệu quả sử dụng đòn bẩy ĐVT 2006 2007 2008
Đòn bẩy hoạt động lần NA 0.53 1.19 Đòn bẩy tài chính lần NA 27.8 0.07 Tổng đòn bẩy lần NA 14.8 0.1 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nguồn: dữ liệu OCF Chỉ tiêu phân tích tình hì
sản xut kinh doanh
Bảng 2. 6 Chỉ tiêu phân tích tình hình s
Tình hình sản xuất kinh doanh ĐVT 2006 2007 2008 Q_*
* Hiệu quả sử dụng tài sản
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản lần 0.98 1.02 1.02 1.01 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định lần 1.17 1.63 1.59 1.47 Hiệu suất sử dụng Vốn chủ sở hữu lần 16.50 1.75 1.54 1.70
* Hiệu quả sinh lợi
Lãi gộp biên % 15% 12% 12% 16% Lợi nhuận từ HĐKD trước CPTC biên % 10% 8% 8% 12% Lợi nhuận sau thuế biên % 1% 11% 7% 8% Suất sinh lợi tổng tài sản ROA % 1% 11% 7% 11% Suất sinh lợi Vốn chủ sở hữu ROE % 24% 19% 10% 14% Suất sinh lợi Vốn đầu tư ROIC % 11.6% 13.1% 9.8% 17.4% Suất sinh lợi vốn đầu tư chủ sở hữu EPS % 25% 31% 33% 47%