Hệ thống giao dịch

Một phần của tài liệu xây dựng mô hình thị trường chứng khoán phi tập trung ở vn (Trang 55 - 57)

: Cổ phiếu Cĩ Gía trị giao dịch

P. KIỂM SỐT NỘI BỘ

3.3.5. Hệ thống giao dịch

Đến nay, theo xu hướng phát triển của thị trường OTC, ngồi phương thức truyền

thống của thị trường là phương thức thoả thuận, hệ thống giao dịch trên thị trường OTC đã được thay đổi do tích hợp nhiều phương thức giao dịch hiện đại nhằm đa dạng hố các hình thức giao dịch với mục đích phục vụ tối đa cho các nhà đầu tư. Việc đưa ra nhiều phương thức giao dịch khác nhau áp dụng trong thị trường này sẽ làm cho các hoạt động giao dịch sơi động và các chứng khốn trên thị trường sẽ cĩ tính thanh khoản cao

Hiên tại, TTGDCK Hà Nội đang áp dụng 2 phương thức giao dịch đĩ là: giao dịch thoả thuận và giao dịch báo giá.

Đối với giao dịch thoả thuận: Vẫn thực hiện hoạt động giao dịch như hiện nay

nhưng phải được thiết kế với nhiều tính năng hiện đại với cơng suất lớn, trong đĩ bỏ qua hình thức giao dịch qua đại diện giao dịch tại sàn (hiện nay đang được thực hiện tại TTGDCK Hà Nội) và thực hiện đặt lệnh từ xa thơng qua mạng máy tính

điện tử diện rộng để tiết kiệm nhân lực và chi phí vận hành.

Đối với giao dịch báo giá trung tâm: Giao dịch này vẫn được thực hiện như hiện

nay và được áp dụng cho các giao dịch lơ chẵn 100 cổ phiếu trở lên.

Hệ thống giao dịch cho thị trường chứng khốn phi tập trung trong tương lai sẽ xuất hiện thêm một hình thức giao dịch nữa đĩ chính là hình thức giao dịch cĩ sự gĩp mặt của nhà tạo lập thị trường, cụ thể như sau:

Hệ thống này là một mạng máy tính và hệ thống viễn thơng diện rộng, được kết nối gữa các nhà tạo lập thị trường, các đại diện đăng ký và Trung tâm quản lý. Hệ thống sẽ cung cấp mức giá cao nhất và thấp nhất trong tuần trước đĩ và các mức giá mua vào và bán ra của các nhà kinh doanh chứng khốn. Các cơng ty muốn mua bán chứng khốn cĩ thể chuyển giá chào mua và chào bán của mình qua mạng điện tử, cơng ty cũng cĩ thể thay đổi lệnh đặt trong ngày khi tình hình thị

KILOB OB OO KS .CO M

trường thay đổi do hệ thống được máy tính hố. Hệ thống các nhà tạo lập thị

trường nên được tổ chức như sau:

Trước hết là các cấp độ của hệ thống:

Cấp độ 1: Dành cho cơng chúng đầu tư thơng qua nhiều dịch vụ, ví dụ như:

dịch vụ báo giá, dịch vụ thơng tin thị trường, dịch vụ phân tích chứng khốn,… Cấp độ 1 cho phép đưa ra mức giá chào mua cao nhất và chào bán thấp nhất cho chứng khốn được phép báo giá trên hệ thống. Những báo giá

gốc từ những nhà tạo lập thị trường cho một loại chứng khốn cụ thể và giá chào bán chào mua tốt nhất từ những nhà tạo lập thị trường khác nhau. Các nhà đầu tư chỉ biết báo giá này là giá hiện hữu tốt nhất.

Cấp độ 2: Cấp độ này khơng những hiển thị các dữ liệu về giao dịch mà cịn cĩ

các thơng tin về nhà tạo lập thị trường. Cấp độ này chỉ cung cấp cho cơng ty

chứng khốn và quỹ đầu tư. Các nhà đầu tư trên thị trường khơng được sử

dụng dịch vụ này. Cấp độ 2 cung cấp cho các nhân viên cơng ty chứng khốn và các quỹ đầu tư báo giá chi tiết về giá và số lượng hiện hành từ mỗi nhà tạo lập thị trường cho chứng khốn đĩ. Để thực hiện được báo giá, các nhà tạo lập thị trường phải đảm bảo giá được thực hiện cho ít nhất 100 cổ phiếu.

Cấp độ 3: Cho phép các nhà tạo lập thị trường trên hệ thống được đặt các lệnh

mua và bán chứng khốn được cấp phép kinh doanh. Các lệnh này sẽ được

hiển thị lập tức trên hệ thống. Để được cấp phép hoạt động ở cấp độ 3, các

thành viên của thị trường phải là các nhà tạo lập thị trường. Hệ thống cung cấp cho các thuê bao tất cả các dịch vụ của cấp độ 1 và cấp độ 2 cho phép nhà tạo lập thị trường cĩ đăng ký được cập nhật, sữa chữa báo giá về bất kỳ chứng

khốn nào mà họ là nhà tạo lập thị trường.

Các nhà kinh doanh chứng khốn phải báo cáo về giá và khối lượng giao dịch lên trung tâm thơng qua các thiết bị đầu cuối trong vịng 180 giây sau khi giao dịch

được thực hiện.

Tiếp theo là mơ tả giao dịch thơng qua hệ thống nhà tạo lập thị trường: giao dịch

được thực hiện thơng qua các bước sau:

Bước 1: Cơng ty chứng khốn sẽ nhận lệnh từ khách hàng và đặt lệnh đĩ cho

nhà tạo lập thị trường A – là người đưa ra mức giá tốt nhất trên hệ thống.

Bước 2: Nhà tạo lập thị trường A nhận được lệnh từ cơng ty chứng khốn

chuyển tới ngay lập tức thoả thuận với cơng ty chứng khốn dựa trên mức giá mà mình đưa ra, đồng thời điều chỉnh lại báo giá và cơng bố thơng tin cĩ liên quan trên hệ thống. Trong trường hợp, lệnh của cơng ty chứng khốn khơng khớp với mức báo giá mà nhà tạo lập A đưa ra, nhà tạo lập thị trường A sẽ lưu lệnh đĩ cho đến khi báo giá của mình khớp được lệnh của cơng ty chứng

KILOB OB OO KS .CO M

Bước 3: Khi cơng ty chứng khốn cĩ được kết quả thoả thuận, cơng ty chứng khốn sẽ đồng thời chuyển kết quả tới khách hàng của mình và cho hệ thống.

Kế tiếp là các chứng khốn giao dịch trên Hệ thống các nhà tạo lập thị trường:

Chứng khốn được phép giao dịch trên hệ thống cĩ thể bất kỳ chứng khốn nào thuộc khu vực 1 và 2. Ngồi ra, phải thoả mãn yêu cầu cĩ tối thiểu hai nhà tạo lập thị trường: để một chứng khốn giao dịch trên hệ thống phải cĩ ít nhất hai nhà tạo lập thị trường cĩ khả năng và sẵn sàng đưa ra các báo giá trên hệ thống (tiêu

chuNn tối thiểu hai nhà tạo lập thị trường sử dụng trong trường hợp đăng ký giao dịch lần đầu, đối với đăng ký giao dịch bổ sung chỉ cần một nhà tạo lập thị trường)

Thời gian giao dịch: Các ngày làm việc trong tuần, trừ ngày nghỉ theo quy định của Bộ Lao động:

Sáng 9h00 – 11h00: Phiên giao dịch báo giá Trung tâm.

Sáng 9h00 – 11h00: Giao dịch thoả thuận.

Sáng 9h00 – 11h00, chiều 14h – 16h: Giao dịch hệ thống các nhà tạo lập thị trường.

Sau cùng là yêu cầu xây dựng hệ thống kỹ thuật:

Để thực hiện xây dựng hệ thống này cần nâng cấp và phát triển hệ thống giao dịch hiện nay của TTGDCK Hà Nội theo hướng như sau:

Về mạng máy tính: Phát triển mạng máy tính cục bộ (LAN) trong giai đoạn hiện nay thành mạng máy tính diện rộng, kết nối trực tiếp từ TTGDCK Hà Nội đến các thành viên và các cơ quan quản lý thị trường cĩ liên quan. Mạng máy tính diện rộng (WAN) sẽ cho phép bỏ đại diện tại sàn, lệnh giao dịch và báo giá sẽ được chuyển đến TTGDCK Hà Nội từ các cơng ty thành viên.

Về thành viên: Mở rộng đối tượng được phép làm thành viên của TTGDCK Hà Nội. Ngồi các cơng ty chứng khốn như hiện nay, các thành viên đầu tư cĩ tổ chức, các cơng ty quản lý quỹ, các ngân hàng thương mại và định chế tài chính cũng cĩ thể được làm thành viên của trung tâm theo các điều kiện quy định. Cần xây dựng hệ thống các nhà tạo lập thị trường đây là thành viên quan trọng của một thị trường chứng khốn phi tập trung.

Tùy thuộc vào tình hình cụ thể, trong giai đoạn này TTGDCK Hà Nội cĩ thể tăng

thời gian giao dịch trong ngày, bổ sung một số lệnh khác ngồi lệnh giới hạn…

Một phần của tài liệu xây dựng mô hình thị trường chứng khoán phi tập trung ở vn (Trang 55 - 57)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(89 trang)