CHƯƠNG 3 : THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
3.2 Tỷ giá hối đoái
3.2.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá
Thứ nhất: quan hệ cung cầu ngoại tệ
Đây là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp và mạnh mẽ nhất đến sự thay đổi của tỷ giá hối đoái.
− Nếu cung ngoại tệ > cầu ngoại tệ (cung vượt cầu) tỷ giá giảm
− Nếu cung ngoại tệ < cầu ngoại tệ (cung khơng đủ cầu) thì tỷ giá tăng − Nếu cung = cầu (cân đối cung cầu về ngoại tệ) thì tỷ giá sẽ khơng thay đổi.
Cung cầu về ngoại tệ, hay ngoại hối nói chung, đều do trạng thái của cán cân thanh toán quốc tế (cán cân vãng lai) quyết định cụ thể là:
− Nếu cán cân vãng lai bội thu (thặng dư) thì cung ngoại tệ sẽ vượt cầu. − Nếu cán cân vãng lai bội chi (thâm hụt) thì cầu ngoại tệ sẽ vượt cung. − Nếu cán cân thăng bằng thì cung cầu ngoại tệ cân bằng.
Như vậy, cán cân thanh toán quốc tế sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cung cầu ngoại tệ và do đó ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối.
Thứ hai: tình hình lưu thơng tiền tệ trong nước và lạm phát
Lưu thông tiền tệ trong nước được ổn định và quản lý tốt thì sức mua của đồng bản tệ được ổn định, lạm phát khơng có điều kiện bùng phát- điều này ảnh hưởng tích cực đến tỷ giá hối đối (ít biến động), nhưng nếu lưu thơng tiền tệ diễn biến xấu, lạm phát gia tăng thì sức mua đồng tiền trong nước giảm, kéo theo sự gia tăng của tỷ giá hối đối.
Từ nhân tố này có thể xác định tỷ giá hối đoái bằng hai cách sau đây (ở thời điểm xác định)
Xác định tỷ giá trực tiếp =
Sức mua của một ngoại tệ Sức mua của một bản tệ
Thị trường tài chính Chương 3: Thị trường ngoại hối
Xác định tỷ giá gián tiếp (thời điểm N) =
Tỷ giá tại thời điểm
N-1 X
Chỉ số lạm phát trong nước Chỉ số lạm phát ở nước
ngoài
Như vậy, nếu chỉ số lạm phát ở hai nước khác nhau, thì tỷ giá sẽ không thay đổi.
Thứ ba: lãi suất của hai đồng tiền
Lãi suất của hai đồng tiền trong tỷ giá đều có ảnh hưởng đến tỷ giá.
− Nếu lãi suất đồng bản tệ tăng và lớn hơn lãi suất đồng ngoại tệ tỷ giá có xu hướng tăng.
− Nếu lãi suất đồng ngoại tệ tăng và lớn hơn lãi suất đồng bản tệ thì tỷ giá có xu hướng giảm.
Từ ảnh hưởng của lãi suất đến tỷ giá, NHTW có thể sử dụng cơng cụ lãi suất để tác động và điều chỉnh tỷ giá hối đối theo hướng tích cực và có lợi cho nền kinh tế.
Thứ tư: yếu tố tâm lý và tình hình kinh tế chính trị
Tỷ giá hối đối cũng bị ảnh hưởng khá nặng bởi yếu tố tâm lý cũng như tình hình kinh tế chính trị của mỗi nước. Những tin đồn lây lan, những nhạy cảm trong kinh tế, chính trị đơi khi lại là nhân tố ảnh hưởng cực lớn và có nguy cơ gây sốc cho thị trường hối đoái.
Thứ năm: Tỷ giá xuất – nhập khẩu bình quân thực tế
Tỷ giá này nếu nhỏ hơn tỷ giá thị trường thì khuyến khích xuất khẩu, đồng thời xuất khẩu sẽ có lợi
Ví dụ:
Giá vốn hàng xuất khẩu 20.000 USD
Gía bán (FOB) 1.000.000
Tỷ giá xuất khẩu USD/VND là 20.000
− Nếu tỷ giá mua trên thị trường là 20.800 thì người xuất khẩu có lợi 800đ cho 1 USD và tổng số lợi của người xuất khẩu là 1.000.000x800 = 800.000.000 đ
− Nếu tỷ giá xuất khẩu bình quân tăng lên và tiến gần đến 20.800 thì người xuất khẩu giảm lợi nhuận tương ứng.
Tỷ giá xuất khẩu bình qn phản ánh chi phí của hàng xuất khẩu, từ là giá vốn của hàng xuất khẩu.
Tỷ giá nhập khẩu =
Giá bán hàng nhập khẩu
Giá mua hàng nhập khẩu theo giá CIP
Nếu tỷ giá này lớn hơn tỷ giá thị trường, thì thị trường nhập khẩu sẽ được khuyến khích, người nhập khẩu có lãi.
Ví dụ
Nhà nhập khẩu mua và nhập khẩu lô hàng theo giá CIF là 1.000.000 nhập khẩu sẽ là 21.200. Nếu tỷ giá bán USD/VND trên thị trường là 20.900, thì người nhập khẩu thu lợi 300đ cho 1 USD hàng nhập và tổng lợi của nhà nhập khẩu là 1.000.000x300 = 300.000.000
Nếu tỷ giá nhập khẩu giảm xuống và tiến lại gần tỷ giá thị trường thì người nhập khẩu sẽ giảm lợi nhuận tương ứng.
Như vậy tỷ giá XNK có ảnh hưởng thiết thực đến hoạt động ngoại thương, mà cụ thể là hoạt động xuất nhập khẩu – từ đó có thể nói tỷ giá xuất – nhập khẩu trở thành giới hạn cho tỷ giá thị trường và có ảnh hưởng đến tỷ giá thị trường.
Như vậy, tỷ giá xuất khẩu bình qn phản ảnh chi phí của hàng xuất khẩu (giá vốn) của người xuất khẩu, cịn tỷ giá nhập nhẩu bình qn phản ánh giá bán (doanh thu) của người nhập khẩu. Tuy nhiên, cần phân tích chi tiết để thấy được ảnh hưởng của tỷ giá xuất - nhập khẩu bình quân.
Tỷ giá xuất khẩu bình qn (phản ánh chi phí) phải nhỏ hơn tỷ giá mua ngoại tệ của ngân hàng (phản ánh doanh thu) của người xuất khẩu thì lúc đó người xuất khẩu mới có lợi.
Tỷ giá nhập khẩu bình quân (phản ánh doanh thu của người nhập khẩu) phải lớn hơn tỷ giá bán ngoại tệ của ngân hàng (phản ánh chi phí) thì người nhập khẩu mới có lợi.
Theo ví dụ trên nếu tỷ giá mua USD/VND là 20.800 còn tỷ giá bán là 20.900 do đó ngân hàng cơng bố. Thì người xuất khẩu bỏ ra chi phí là 20.000 để xuất khẩu lô hàng và thu được ngoại tệ, rồi bán số ngoại tệ này cho ngân hàng theo tỷ giá mua là 20.800 người xuất khẩu có lãi là 800đ cho một đơn vị ngoại tệ.
Còn người nhập khẩu phải mua ngoại tệ của ngân hàng theo tỷ giá bán là 20.900 để nhập khẩu lô hàng và bán hàng thu được 21.200 (tỷ giá nhập khẩu) thì người nhập khẩu có lãi 300đ cho 1 đơn vị ngoại tệ.
Thị trường tài chính Chương 3: Thị trường ngoại hối Tỷ giá XK bình quân (20.000) ≤ Tỷ giá mua (20.800) ≤ Tỷ giá bán (20.900) ≤ Tỷ giá nhập khẩu bình quân (21.200)
Theo giới hạn này, giá vốn hàng xuất khẩu tăng từ 20.000 lên 20.100; 20.200; 20.300; 20.400; 20.500; 20.600; 20.700 thì người nhập khẩu có mức sinh lợi giảm dần, nhưng nếu giá vốn là 20.800 (ngang tỷ giá mua) thì người nhập khẩu hịa vốn, nếu giá vốn hàng xuất khẩu khơng đổi, thì lợi nhuận của người nhập khẩu gia tăng khi tỷ giá thị trường tăng lên. Điều này lý giải tại sao khi tỷ giá tăng lại có tác dụng khuyến khích xuất khẩu. Ngược lại, khi tỷ giá thị trường giảm, nhập khẩu sẽ có lợi và sẽ khuyến khích mạnh.