CHƯƠNG 5 : THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH
5.3 Hợp đồng quyền chọn
5.3.4 Giá trị nhận được của quyền chọn bán vào lúc đáo hạn
Mua quyền chọn bán
Vào lúc đáo hạn, nếu thực hiện quyền, người mua quyền chọn bán sẽ bán tài sản cơ sở với giá X. còn nếu bán trên thị trường, thì mức giá là ST
Trường hợp ST ≥X. Nếu thực hiện quyền người mua quyền chọn bán sẽ bán tài sản cơ sở với gia X, trong khi nếu giá thị trường thì sẽ bán được với giá ST ≥X. Như vậy, nếu ST ≥X, người mua quyền chọn bán sẽ không thực quyền và nhận giá trị VT=0. Trường hợp ST < X. Nếu thực hiện quyền, người mua quyền chọn sẽ bán tài sản cơ sở với giá X, trong khi ra thị trường thi phỉa bán với giá ST < X. Như vậy, nếu ST < X, người mua quyền chọn bán sẽ thực hiện quyền và nhận được giá trị VT= X - ST. Tóm lại, giá trị nhận được đối với người mua quyền chọn bán vào lúc đáo hạn là
VT=max [(X- ST);0]
Đối với quyền chọn bán, vào thời điểm đáo hạn hay trong bất cứ thời điểm nào khi quyền chọn còn giá trị, nếu giá tài sản cơ sở lớn hơn giá thực hiện (S > X), ta gọi quyền chọn bán là khơng có lịi, nếu giá tài sản cơ sở nhỏ hơn giá thực hiện (S < X), ta
ST X X- ST ST X X- ST
Thị trường tài chính Chương 5: Thị trường tài chính phái sinh gọi quyền chọn bán là có lời, còn nếu giá tài sản cơ sở bằng giá thực hiện (S = X) ta gọi quyền chọn bán là hòa tiền.
Mua quyền chọn bán
Nếu ST ≥X, ta biết rằng người mua quyền chọn bán sẽ không thực hiện quyền và người bán quyền chọn bán cũng nhận giá trị VT = 0.
Nếu ST <X, người mua quyền chọn bán sẽ thực hiện quyền, và người bán quyền chọn bán sẽ buộc phải mua tài sản cơ sở với giá X trong khi lẽ ra có thể mua trên thị trường với giá ST. Vậy nếu ST <X, người bán quyền chọn mua sẽ bị lỗ hay nhận được giá trị VT = ST – X
Tóm lại, giá trị nhận được đối với người bán quyền chọn bán vào lúc đáo hạn là: VT=min [(ST - X);0]