2.3. Lý thuyết về cấu trúc tài chính
2.3.5.2. Áp dụng lý thuyết ở góc độ doanh nghiệp
Đối với doanh nghiệp, khi áp dụng lý thuyết về phân loại doanh nghiệp theo cấu trúc tài chính (Trần Công Tài, 2010), doanh nghiệp sẽ xác định được vị trí của doanh nghiệp trong các mức phân loại đã nêu trên, đồng thời xác định được ngưỡng vay nợ và đưa ra các chiến lược kinh doanh phù hợp để mức phân loại của doanh nghiệp được cải thiện, đồng nghĩa với hiệu quả doanh nghiệp được cải thiện.
Dựa trên lý thuyết phân loại doanh nghiệp theo cấu trúc tài chính (Trần Cơng Tài, 2010), trong ngắn hạn, nếu doanh nghiệp muốn lợi nhuận sau thuế khơng âm thì cần đảm bảo:
𝒓𝒅× 𝑫𝑪 ≤ 𝑿
Từ đó, suy ra các doanh nghiệp có thể xác định được lượng vốn vay cần thiết tối đa nếu họ dự báo được 𝑿 và nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Lượng vốn vay phải thỏa mãn bất đẳng thức sau:
𝑫𝑪≤ 𝑿
𝒓𝒅 hoặc 𝑫 ≤ 𝑿 𝒓𝒅× 𝑪
Khi kinh doanh khơng có hiệu quả, các doanh nghiệp có thể sử dụng bất đẳng thức trên để tái cơ cấu vốn nhằm cải thiện khả năng sinh lời cũng như hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh. Mặt khác, doanh nghiệp có thể sử dụng 𝒓𝒅× 𝑫𝑪≤ 𝑿𝒎𝒊𝒏 để giảm rủi ro khi vay vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh. (𝑿𝒎𝒊𝒏 là 𝑿 thực tế thấp nhất trong vài năm gần đây của doanh nghiệp).
Trong dài hạn, các doanh nghiệp và nhà đầu tư đều mong muốn lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu lớn hơn tỉ suất lãi nợ (𝒀 ≥ 𝒓𝒅).
Với giả định rằng:
𝑋𝑙 =𝑟𝑑× (1 − 𝑡 × 𝐷𝑐)
𝑡′ 𝑣à 𝑡𝑙 = 𝑋 − 𝑟𝑑 𝑋 − 𝑟𝑑× 𝐷𝐶
Để doanh nghiệp và các nhà đầu tư tiếp tục đầu tư vào sản xuất kinh doanh thì 𝑿 ≥ 𝑿𝒍 hoặc thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 𝒕 ≤ 𝒕𝒍.
22
Nếu 𝑿 < 𝑿𝒍 hoặc 𝒕 > 𝒕𝒍 thì nhà đầu tư và doanh nghiệp khơng tiếp tục sản xuất
kinh doanh vì họ sẽ sử dụng vốn hiệu quả hơn bằng cách cho vay toàn bộ số vốn đó với lãi suất là 𝒓𝒅.