1.1 Khái niệm
Để tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi và biến nguồn vốn này thành nguồn đầu tư hữu ích do đó nhiều định chế tài chính đã ra đời. Ngồi cơng ty tài chính, cơng ty chứng khốn,… cịn có cơng ty quản lý quỹ đầu tư. Trước hết ta tìm hiểu định nghĩa quỹ đầu tư:
Qũy đầu tư thực hiện huy động vốn nhàn rỗi từ nhiều nguồn để đầu tư vào các cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và các loại tài sản khác. Qũy đầu tư được quản lý bới công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và cơ quan có thẩm quyền khác. Vậy cơng ty quản lý quỹ là gì ?
“Thị trường chứng khốn Mỹ định nghĩa cơng ty quản lý quỹ là công ty chuyên trách thực hiện việc quản lý các quỹ đầu tư. Công ty đầu tư sử dụng nhà tư vấn đầu tư, hay người quản lý đầu tư để quyết định loại chứng khoán nào sẽ đưa vào danh mục đầu tư của quỹ.”
“Theo Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ban hành ngày 28/11/2003 về chứng khoán và thị trường chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán. Quỹ đầu tư chứng khốn có thể ở dạng quỹ cơng chúng hoặc quỹ thành viên, và là dạng đóng. Quỹ đóng là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào bán ra công chúng không được mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư. Quỹ mở là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào bán ra công chúng phải được mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư.”
“Cơng ty quản lí quỹ là một dooanh nghiệp hoạt động kinh doanh doanh chứng khoán, cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khốn.” Giáo trình Thị Trường Tài Chính Và Các Định Chế Tài Chính trường Đại học Ngân Hàng TPHCM trang546.
► Tóm lại cơng ty quản lý quỹ là một tổ chức trung gian tài chính, chuyên thành lập và quản lý các quỹ đầu tư đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư khi họ ủy thác tiền của mình cho cơng ty quản lý quỹ thực hiện đầu tư. Và công ty quản lý quỹ ở nước ta được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép thành lập và giám sát hoạt động.
Việc ủy thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư sẽ mang lại cho các nhà đâu tư các lợi ích sau:
Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Giảm thiểu chi phí giao dịch do mỗi lần giao dịch, các công ty quản lý thường giao dịch với giá trị lớn nên sẽ đi kèm với mức phí ưu đãi từ các cơng ty chứng khốn so với các nhà đầu tư cá nhân giao dịch.
Được quản lý chuyên nghiệp ở hai khía cạnh nhân sự và quy trình đầu tư: o Nhân sự làm việc trong cơng ty quản lý quỹ phải có trình độ và kinh
nghiệm trong lĩnh vực đầu tư và quản lý đầu tư, đồng thời phải có chứng chỉ hành nghề và bằng cấp tương đương trong lĩnh vực quản lý quỹ theo quy định của pháp luật.
o Quy trình đầu tư đều phải được công ty quản lý thiết kế ngay từ đầu và công bố công khai cho các nhà đầu tư khi thực hiện huy động vốn, trong quá trình đầu tư họ phải tuân thủ theo các quy trình này nhằm hạn chế tối đa những quyết định cảm tính khơng giống như các nhà đầu tư cá nhân Được giám sát bởi các cơ quan có thẩm quyền.
1.2 Vai trị, mơ hình hoạt động Vai trị:
Cơng ty quản lý quỹ với chức năng và các lợi ích mang lại cho nhà đầu tư, đóng vai trị rất quan trọng đối với thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khốn nói riêng:
- Là một định chế tài chính phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khác nhau để đầu tư vào các cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ hay các loại tài sản khác. Qua đó góp phần phát triển thị trường tài chính sơ cấp, cung ứng vốn cho doanh nghiệp để mở rộng sản xuất kinh doanh xã hội hóa hoạt động đầu tư tăng tiết kiệm cho công chúng đầu tư.
- Là một nhà đầu tư chuyên nghiệp. Qua đó góp phần ổn định thị trường thứ cấp dựa trên hai khía cạnh: thứ nhất và giữ giá cả ổn định không biến động quá mạnh so với giá trị thực đối với các chứng khoán mà công ty Quản lý Quỹ tham gia đầu tư, thứ hai là sự xuất hiện ngày càng nhiều của các công ty Quản lý Quỹ làm giảm yếu tố đầu cơ ngắn hạn trên thị trường chứng khoán.
- Là một tổ chức phát hành lớn các công ty Quản lý Quỹ huy động tiền cho các quỹ đầu tư do mình quản lý sẽ phát hành ra một lượng lớn các loại chứng chỉ quỹ nhờ đó sẽ góp phần tăng chuẩn loại cũng như số lượng hàng hóa trên thị trường chứng khoán.
- Là một nhà tư vấn đầu tư các cơng ty Quản lý Quỹ góp phần nâng cao khả năng đầu tư của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khốn nhờ đó gián tiếp giảm thiểu rủi ro của hoạt động này.
Mơ hình hoạt động:
Tùy thuộc vào đặc thù pháp luật của từng quốc gia mà mơ hình hoạt động của cơng ty quản lý có sự khác nhau Sau đây là một số các mơ hình hoạt động của cơng ty Quản lý Quỹ phổ biến trên thế giới.
Công ty quản lý quỹ hoạt động trong mơ hình ngân hàng đa năng tồn phần:
Theo đó hoạt động quản lý quỹ được tổ chức như một bộ phận kinh doanh trực thuộc ngân hàng đa năng toàn phần với cách tổ chức này thì bộ phận quản lý quỹ khơng phải là một pháp nhân độc lập mà chỉ là một phòng ban trực thuộc ngân hàng. Mơ hình này rất phổ biến ở Mỹ trước khi có bạo lực rastignac năm 1933, từ sau năm 1933 đến 2008, các ngân hàng ở Mỹ khơng trực khơng thực mơ hình này tuy nhiên cuộc khủng hoảng 2008 chính phủ Mỹ đã cho phép mơ hình này hoạt động trở lại. Trong khi đó tại châu Âu và Nhật Bản mơ hình này được thực hiện xuyên suốt cho đến nay. Ở Việt Nam Luật các tổ chức tín dụng và Luật chứng khốn hiện tại khơng cho phép thực hiện theo mơ hình này chấm
Cơng ty quản lý quỹ hoạt động trong mơ hình ngân hàng đa năng một phần:
Theo mơ hình này thì các ngân hàng ( thường là ngân hàng thương mại ) sẽ không được phép trực tiếp kinh doanh các nghiệp vụ như chứng khoán phải bảo hiểm bất động sản … mà chỉ được phép kinh doanh gián tiếp thông qua việc thành lập các công ty con để kinh doanh các nghiệp vụ trên.Vì vậy, lúc này cơng ty Quản lý Quỹ sẽ là một công ty con hoạt động độc lập với ngân hàng và chịu sự kiểm sốt vốn đầu tư
Ngân hàng đa năng toàn phần Bộ phận Ngân
hàng thương mại Bộ phận Ngân hàng đầu tư Bô phận Quản lý
quỹ
Bộ phận Kinh
Mơ hình thường có hai dạng trong thực tế: thứ nhất vậy công ty Quản lý Quỹ là công ty con trực tiếp của ngân hàng thương mại Việt Nam hiện nay áp dụng mơ hình này, thứ hai cơng ty Quản lý Quỹ là công ty con của Ngân hàng Đầu tư và ngân hàng Đầu tư là công ty con của ngân hàng thương mại
Mơ hình cơng ty quản lý quỹ chun doanh:
Theo đó phải hoạt động quản lý quỹ chỉ được thực hiện bởi công ty chỉ kinh doanh duy nhất mảng này phải có hai điện cơng ty kiểu này: công ty quản lý quỹ (Fund
Management Company) và công ty đầu tư (Investment Company).
Ngân hàng đa năng một
phần Cơng ty tài
chính Ngân hàng đầu tư Quản lý quỹCông ty Công ty Bảo hiểm Công ty Bất động sản
Ngân hàng đa năng một phần
Cơng ty tài chính Ngân hàng đầu tư
Cơng ty Quản lý quỹ
Cơng ty Bảo
Điểm khác biệt cơ bản giữa công ty Quản lý Quỹ và công ty đầu tư nằm ở chỗ : công ty quản lý quỹ được các nhà đầu tư thuê để quản lý tiền của họ và nhận được phí quản lý hàng năm phải cịn cơng ty đầu tư là do các nhà đầu tư thành lập để trực tiếp hoặc gián tiếp quản lý và đầu tư tiền của họ hai loại hình này đều có ở Việt Nam. Tuy nhiên loại hình cơng ty quản lý phổ biến hơn phải cịn lại lại hình cơng ty đầu tư ít phổ biến và bị hạn chế trong hoạt động theo Luật chứng khốn 2006 và 2010 cơng ty đầu tư phải ủy thác việc quản lý danh mục cho một công ty Quản lý Quỹ mà không được trực tiếp quản lý quỹ đầu tư.
Trong khi đó ở Mỹ thì ngược lại loại hình cơng ty đầu tư rất phổ biến và các công ty này sẽ trực tiếp thực hiện hoạt động quản lý quỹ chấm theo quy định tại Luật công ty đầu tư năm 1940 của mỹ phẩm thì có ba loại cơng ty đầu tư hai chấm: Mutual Fund Company (hay Open Fund Company) (Công ty quỹ mở hay quỹ tương hỗ), Closed-end Fund Company (Cơng ty quỹ đóng), Unit Investment Trust Company (Cơng ty tín thác đầu tư).
1.3 Các nghiệp vụ
Cơng ty Quản lý Quỹ có 2 nghiệp vụ chính là nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư và nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư. Ngồi ra cơng ty Quản lý Quỹ cũng có một số các nghiệp vụ phụ xuất phát từ lợi thế hoạt động của mình như: nghiệp vụ đầu tư tư vấn đầu tư và nghiệp vụ nghiên cứu… theo quy định của luật chứng khốn Việt Nam và cơng ty quản lý quỹ được thực hiện 3 nhiệm vụ: nhiệm vụ quản lý quỹ đầu tư và nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư và nghiệp vụ tư vấn đầu tư.
o Nghiệp vụ quản lý quỹ
Nghiệp vụ quản lý quỹ là việc công ty Quản lý Quỹ điều hành các hoạt động của quỹ đầu tư chứng khốn. Đây là quỹ hình thành từ vốn góp của nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ đầu tư vào chứng khoán hoặc các tài sản đầu tư khác kể cả bất động sản . Trong đó, nhà đầu tư khơng có quyền kiểm sốt hàng ngày đối với việc ra quyết định đầu tiên của quỹ.
Để huy động vốn lập quỹ thông thường công ty Quản lý Quỹ sẽ phát hành chứng chỉ quỹ cho các nhà đầu tư trong trường hợp này thường nhà đầu tư sẽ góp bằng tiền Tuy nhiên trong một số trường hợp nhà đầu tư có thể góp vốn bằng tài sản như cổ phiếu trái
phiếu chấm hai chấm để lập quỹ phẩm ví dụ cụ thể nhất để minh họa cho trường hợp này làm việc lập quỹ ETFs các nhà đầu tư góp vốn lập quỹ có thể là thể nhân hoặc pháp nhân, tuy nhiên, nếu là quỹ thành viên thì theo quy định của luật chứng khoán sửa đổi 2010 của Việt Nam và chỉ cho phép pháp nhân góp vốn.
Các hoạt động chủ yếu của nghiệp vụ quản lý quỹ là:
Thứ nhất phân tích đầu tư bao gồm: phân tích vĩ mơ ngành và cơng ty nhằm mục đích tìm kiếm các cơ hội đầu tư cũng như dấu hiệu để thoái vốn.
Thứ hai: ra quyết định đầu tư khi ra quyết định đầu tư thì cơng ty Quản lý Quỹ sẽ phải tuân theo điều lệ quỹ đã cam kết trước với nhà đầu tư cũng như một số các giới hạn đầu tư được quy định trong pháp luật.
Thứ ba: theo dõi danh mục đầu tư phải thường công ty Quản lý Quỹ sẽ theo dõi thơng tin và nghiên cứu phân tích liên tục trong thời gian nắm giữ danh mục để kịp thời có những phù hợp, ngồi ra nếu có một khoản đầu tư lớn tại cơng ty thì cơng ty Quản lý Quỹ phải cử người vào hội đồng quản trị để giám sát và hỗ trợ.
Thứ tư: thanh lý các bản đồ tư duy các khoản đầu tư đạt được tỷ lệ sinh lời như kỳ vọng hoặc phát sinh các yếu tố bất lợi thì cơng ty quản lý của sẽ tiến hành thoái vốn. Ngồi ta nếu đơn hàng của cơng ty Quản lý Quỹ đã hết thì cơng ty Quản lý Quỹ sẽ tiến hành thanh lý toàn bộ các khoản đầu tư của quỹ.
Thứ năm: phải cáo tình hình hoạt động của quỹ định kỳ cho các nhà đầu tư, chủ yếu là báo cáo NAV cho một đầu tư của quỹ.
o Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư:
Quản lý danh mục đầu tư là việc công ty Quản lý Quỹ quản lý một cách chuyên nghiệp các danh mục đầu tư của khách hàng (cá nhân hay tổ chức). đây là tập hợp các khoản đầu tư được hình thành thơng qua việc nắm giữ một hoặc nhiều loại chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu,…) hàng hóa, bất động sản hoặc các tài sản khác nhằm đạt được các mục tiêu đầu tư cụ thể mở ngoặc (lợi nhuận và rủi ro và thời gian,…) được công ty quản lý của và khách hàng thỏa thuận trước.
Theo khoản 26, Điều 6, Luật chứng khoán 2006 “Quản lý danh mục đầu tư chứng khốn là việc cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán thực hiện quản lý theo ủy thác của từng nhà đầu tư trong mua, bán, nắm giữ chứng khoán.”
Bước 1: Cơng ty quản lý quỹ tiếp xúc và tìm hiểu nhu cầu của khách hàng, các
thơng tin cần tìm hiểu bao gồm: khả năng tài chính, kinh nghiệm đầu tư, thời hạn đầu tư, mục tiêu đầu tư, mức độ rủi ro có thể chấp nhận, các hạn chế đầu tư, danh mục đầu tư mẫu…
Bước 2: Công ty quản lý quỹ và khách hàng tiến hành ký kết hợp đồng quản lý.
Một số nội dung chính của hợp đồng
Mục tiêu đầu tư, phạm vi đầu tư, hạn chế đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro và yêu cầu của nhà đầu tư.
Nguyên tắc, chính sách đầu tư và loại tài sản.
Quyền và nghĩa vụ của các bên.
Các loại hình rủi ro liên quan đến việc đầu tư theo đồng kể cả quy định về việc không bảo đảm giá trị vốn đầu tư van đầu.
Gía trị của vốn ủy thác đầu tư, thời hạn hợp đồng, phương thức xác định giá trị danh mục đầu tư.
Quy định rõ về việc ủy quyền quyết định đầu tư cho công ty quản lý quỹ và các hạn chế liên quan, cơ chế quyết định và phê duyệt quyết định đầu tư. C ôn g ty q uả n lý q uỹ K há ch h àn g (C á nh ân , t ổ ch ức ) Nhận yêu cầu quản lý Ký hợp đồng quản lý Thực hiện hợp đồng quản lý Thanh lý hợp đồng quản lý
Sơ đồ quy trình quản lý danh mục đầu tư (Nguồn: Nguyền Thành Long, 2011
Chỉ só tham chiếu làm cơ sở đánh giá kết quả đầu tư theo từng hợp đồng quản lý đầu tư, mức phí, phương pháp tính, phương thức thanh tốn phí, thời hạn trả phí và các loại chi phí khách hàng phải chịu.
Quy định chi tiết về quản lý tiền và lưu ký, đăng ký sở hữu tài sản đầu tư và thanh toán các giao dịch của nhà đầu tư, quy định ủy quyền cho Công ty quản lý quỹ ký kết hợp đồng lưu ký với nhà đầu tư.
Ngoài ra hợp đồng này phải thỏa mãn các nguyên tắc sau:
Khơng có các điều khoản nhằm tạo điều kiện cho công ty quản lý quỹ có thể trốn tránh nghĩa vụ pháp lý bồi thường cho khách hàng, trong trường hợp do lỗi của công ty hoặc do hành vi sai phạm có chủ ý của cơng ty.
Khơng có các điều khoản nhằm hạn chế phạm vi bồi thường, trách nhiệm tài chính của cơng ty đối với khách hàng mà khơng có lý do chính đáng, hoặc chuyển rủi ro cho khách hàng trong trường hợp do lỗi của công ty hoặc do hành vi sai phạm có chủ ý của cơng ty.
Khơng có các điều khoản đối xử khơng cơng bằng đối với khách hàng.
Một là, thực hiện xây dựng danh mục đầu tư cho khách hàng
Hai là, tuân thủ theo đúng những thỏa thuận trong hợp đồng quản lý.