2.3 Nguyên nhân hạn chế sự phát triển của thị trường TPDN Việt Nam
2.3.7 Khơng có hệ thống tổ chức ĐMTN chuyên nghiệp trên thị trường
Xếp hạng tín nhiệm là một tiêu chí quan trọng mà nhà đầu tư nước ngồi xem xét trước khi đầu tư một chứng khốn nhất định. Tại Việt Nam, đối với TPCP, các nhà đầu tư, nhất là các nhà đầu tư nước ngồi có thể chấp nhận mua bởi TPCP dù sao cũng được coi là ít rủi ro. Nhưng với TPDN thì có độ rủi ro cao hơn và cần phải được phân loại theo mức rủi ro. Tuy nhiên thị trường tài chính Việt Nam chưa làm được điều này do hệ thống các tổ chức ĐMTN chưa phát triển.
Khái niệm ĐMTN ở Việt Nam còn khá mới mẻ. Thị trường tài chính Việt Nam đã có ba đơn vị hoạt động trong lĩnh vực cung cấp thơng tin tín nhiệm là Cơng
ty Thơng tin tín nhiệm doanh nghiệp C&R; Trung tâm thơng tin tín dụng của Ngân hàng nhà nước (CIC) và Trung tâm đánh giá tín nhiệm doanh nghiệp (CRVC) thuộc Công ty phần mềm và truyền thông Vietnamnet. Các đơn vị này vẫn chưa phải là tổ chức đánh giá ĐMTN theo đúng nghĩa bởi lẽ hoạt động chính vẫn chỉ là cung cấp các thơng tin có liên quan tới các doanh nghiệp mà chưa thực hiện nghiệp vụ đánh giá ĐMTN theo chuẩn mực quốc tế. Hoạt động của các tổ chức này hầu như chưa đóng góp nhiều cho thị trường. Trong số 3 đơn vị nói trên, CRVC hiện đã phải tạm ngừng hoạt động do chưa nhận được sự quan tâm đúng mức của các cấp chức năng và của thị trường. Còn tổ chức CIC từng hợp tác cùng D&B (Dun and Bradstreet) xuất bản cuốn “Xếp hạng tín dụng doanh nghiệp của các công ty được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” trong năm 2009. Tuy nhiên ấn bản này không được cập nhật thường xuyên và công bố rộng rãi trong công chúng. Những thông tin này rất quan trọng đối với ngân hàng và các nhà đầu tư, tuy nhiên, chúng cũng chỉ có ý nghĩa tại thời điểm xếp hạng, không phải trong cả một giai đoạn. Nếu việc xếp hạng tín dụng doanh nghiệp được thực hiện định kỳ, ít nhất là hàng tháng hoặc hàng quí, chắc chắn chúng sẽ trở nên hữu ích hơn cho người sử dụng. Về phía doanh nghiệp, hiện mới chỉ có một số rất ít các doanh nghiệp lớn thuê tổ chức chuyên nghiệp nước ngồi đánh giá ĐMTN, đó là Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) và Ngân hàng TMCP Kỹ thương (Techcombank), Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) … Đơn vị thực hiện xếp hạng cho các tổ chức này là Công ty Moody.
Thực trạng ĐMTN doanh nghiệp ở Việt Nam chưa phát triển là do:
Về cơ sở pháp lý: hai văn bản pháp lý quan trọng nhất cho TTCK Việt nam hiện nay là Luật chứng khoán và Luật doanh nghiệp chưa đề cập gì đến ĐMTN và các vấn đề có liên quan. Sự chuẩn bị từ phía các cơ quan quản lý Nhà nước vẫn chỉ dừng lại ở giai đoạn đặt vấn đề tại các cuộc hội thảo, hội nghị. Như vậy, hệ thống ĐMTN chưa có khung pháp lý hồn chỉnh để hoạt động.
Về nhận thức của thị trường: thực tế trong thời gian qua các nhà đầu tư trên thị trường Việt Nam khá dễ dàng tiếp nhận những đợt phát hành trái phiếu lớn mà không cần tổ chức phát hành phải được ĐMTN. Ngay cả về phía cơ quan quản lý, việc xếp hạng ĐMTN mới được đặt ra cho phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế mà khơng địi hỏi đối với phát hành trái phiếu trong nước.
Ở các nước có thị trường tài chính phát triển như Mỹ, Anh, Australia, việc thuê các tổ chức ĐMTN cung cấp dịch vụ được các doanh nghiệp thực hiện định kỳ như việc thuê kiểm tốn báo cáo tài chính hàng năm. Việc cung cấp hệ số ĐMTN cùng với các đợt phát hành được coi như một yêu cầu không thể thiếu. Cùng với sự phát triển của TTCK Việt Nam, sẽ đến lúc thị trường thận trọng và đòi hỏi hơn với các nhà phát hành. Hơn nữa, trong xu thế hội nhập, thị trường tài chính Việt Nam sẽ có sự tham gia của các tổ chức ĐMTN nước ngoài. Nếu ngành ĐMTN Việt Nam chưa được tổ chức và xây dựng một cách chuyên nghiệp thì khó giành được ưu thế trong giai đoạn hội nhập và tự do hóa đầu tư kinh doanh như hiện nay.