Cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được dùng để tài trợ cho quyết định đầu tư của một doanh nghiệp. Một cấu trúc vốn phù hợp là quyết định quan trọng với mọi doanh nghiệp khơng chỉ bởi nhu cầu tối đa lợi ích thu được từ các cá nhân, tổ chức liên quan tới doanh nghiệp và hoạt
động của doanh nghiệp mà cịn bởi tác động của quyết định này tới năng lực kinh doanh
của doanh nghiệp trong mơi trường cạnh tranh.
Thành tựu của đề tài
Một là, xác định được các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của cơng ty ngành gỗ
cũng như đánh giá mức độ tác động của các nhân tố đến cấu trúc vốn bằng thực nghiệm. Kết quả kiểm định là Quy mơ, Tài sản thế chấp cĩ tác động dương thơng đến tỷ lệ địn cân nợ, Khả năng sinh lời, Tăng trưởng cĩ tác động âm đến tỷ lệ địn cân nợ. Theo kết quả kiểm định, các nhân tố đề xuất của nghiên cứu đều đạt độ tin cậy và giá trị cho phép.
Hai là, hầu hết các cơng ty gỗ Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển nên giải pháp
xây dựng cấu trúc vốn hợp lý cho các cơng ty này sử dụng nguồn vốn cổ phần và lợi nhuận giữ lại. Chuyển đổi cơ cấu sử dụng vốn, từ nợ ngắn hạn khơng thường xuyên sang nợ dài hạn hoặc nợ ngắn hạn thường xuyên cĩ tính ổn định cao hơn. Đa dạng hĩa các
ngành nghề kinh doanh, da dạng hĩa các hình thức huy động vốn, nâng cao trình độ quản trị cấu trúc vốn nhằm làm giảm thiểu rủi ro.
Ba là, ngồi việc phân tích hiện trạng về cấu trúc vốn của các cơng ty ngành gỗ minh
chứng cho việc xây dựng cấu trúc vốn trong từng thời kỳ phát triển của doanh nghiệp cĩ gĩp phần nâng cao hiệu quả trong hoạt động kinh doanh và nâng cao giá trị của doanh nghiệp hay khơng phụ thuộc rất nhiều vào tình hình kinh tế vĩ mơ. Nếu trong thời kỳ tăng
trưởng việc sử dụng nợ mang lại lợi ích địn bẩy tài chính lớn thì tình hình ngược lại
Bốn là, chứng minh cấu trúc vốn chưa phải tối ưu nhất nhưng việc quản lý điều hành
doanh nghiệp giữ vai trị cực kỳ quan trọng trong việc duy trì và phát triển doanh nghiệp. Các cơng ty ngành gỗ cĩ tỷ số nợ trên tổng tài sản hơn 40% là cĩ xuất hiện vài rủi ro và TTF cĩ tỷ số này xấp xỉ 70% thì đĩ thực sự là một tín hiệu xấu, nhưng khả năng quản lý
điều hành của các doanh nghiệp là khá tốt rủi ro tài chính của hầu hết các cơng ty vẫn đang được kiểm sốt.
Năm là, giải thích sự tăng EPS hay hiệu quả của việc sử dụng vốn trên thực tế cịn phụ
thuộc vào nhiều chỉ số.
Hạn chế của nghiên cứu và gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo
Một là, Nghiên cứu này chỉ khảo sát với đối tượng là các cơng ty niêm yết ngành thực gỗ
nên khả năng tổng quát hĩa của kết quả nghiên cứu chưa cao. Nên cĩ những nghiên cứu lặp lại cho các cơng ty thuộc những ngành khác hoặc cho tồn bộ các cơng ty niêm yết trên TTCK Việt Nam và bổ sung thêm một số nhân tố khác cĩ tác động đến việc xây dựng cấu trúc vốn, để từ đĩ cĩ thể so sánh, đối chiếu nhằm xây dựng mơ hình cấu trúc vốn cho các cơng ty trong từng ngành.
Hai là, do hạn chế về thơng tin và số liệu nên chỉ đo lường hiệu quả hoạt động của doanh
nghiệp bằng chỉ tiêu lợi nhuận kế tốn mà chưa thể đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bằng các biến số liên quan đến giá trị thị trường của cơng ty. Đây cũng là một vấn đề quan trọng trong quản trị tài chính doanh nghiệp.
Ba là, chưa nghiên cứu cấu trúc vốn tối ưu của doanh nghiệp dựa trên mối quan hệ với
hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Các biến xem xét vẫn chủ yếu là các biến số thuộc nội tại của doanh nghiệp mà chưa xem xét đến các biến số mơi trường bên ngồi cơng ty.
Bốn là, do hạn chế về nguồn lực trong quá trình thực hiện luận văn, nghiên cứu này chỉ
thu thập sử dụng 81 bảng báo cáo tài chính quý và 25 báo cáo tài chính năm của các cơng ty ngành gỗ. Do vậy, tính tổng quát hĩa của kết quả nghiên cứu là chưa cao.
Dù đã cĩ nhiều nổ lực và cố gắng, song vì trình độ và thời gian cũng như kinh nghiệm
thức. Rất mong nhận được sự gĩp ý của Quý thầy, cơ, bạn bè và đọc giả để luận văn được hồn chỉnh hơn.
Xin chân thành cám ơn!