I. TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY
3.2.Phƣơng pháp so sánh P /E
1. 1 Phân tích môi trƣờng kinh tế vĩ mô Việt Nam
3.2.Phƣơng pháp so sánh P /E
Số liệu của ngành BĐS năm 2009 dựa trên số liệu về giá trị vốn hóa thị trường vào cuối năm 2009 và lợi nhuận sau thuế của năm 2009 của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên HOSE (gồm 26 công ty niêm yết)
Ta có: P/E ngành = tổng giá trị vốn hóa thị trường của toàn ngành/ tổng LNST của toàn ngành = 101,206.57/ 7,212.36 = 14.03 lần. Giá SJS = EPS năm 2009 * P/E ngành = 128200đ. Tham khảo phụ lục số 2.
``Bảng 19: giá cổ phiếu tính theo P/E của một số doanh nghiệp BĐS
SJS BCI HAG KBC NTL TDH
P/E ngành (lần) 14.03
9Economist Intelligence Unit là tập doàn tư vấn và nghiên cứu là thành viên của The Economist chuyên
EPS 9137 3863 4432 5234 25012 8612 Giá 128,214 54,207 62,192 73,445 350,976 120,847
Nhận xét: Giá tính theo P/E tương đối phù hợp và phản ánh giá trị của công ty và giá SJS chịu ảnh hưởng bởi những yếu tố sau:
- EPS năm 2009 của SJS. EPS của SJS khá cao trong ngành chịu ảnh hưởng từ lợi nhuận sau thuế năm 2009. EPS của SJS ở mức cao trong ngành khiến giá cổ phiếu xứng tầm với vị thế của Sudico trong ngành.
- P/E ngành BĐS bị chi phối bởi một số công ty có giá trị vốn hóa thị trường chiếm tỷ trọng lớn trong ngành như HAG (chiếm 22% tổng giá trị vốn hóa toàn ngành), KBC (chiếm 11%), VIC (chiếm 19%). Trong khi đó tỷ trọng giá trị vốn hóa của SJS chỉ chiếm 8%.
- Lĩnh vực kinh doanh đa dạng. Hoạt động kinh doanh chính của các công ty trong ngành là BĐS. Tuy nhiên, hầu hết Sudico và các công ty đều phân tán rủi ro đầu tư sang các lĩnh vực kinh doanh khác trong đó có đầu tư tài chính và xây dựng thi công các công trình mà các khoản lợi nhuận từ mảng kinh doanh này cũng chiếm một phần không nhỏ trong tổng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Lĩnh vực kinh doanh càng đa dạng thì P/E càng bị phân tán. Có thể nói P/E ngành BĐS được quyết định một phần bởi hoạt động kinh doanh ngoài ngành.