1.3.1 Phân tích khái qt tình hình tài chính doanh nghiệp
Đánh giá khái qt tình hình tài chính doanh nghiệp là việc xem xét, nhận định sơ bộ, bƣớc đầu về tình hình tài chính của doanh nghiệp. Cơng việc này sẽ cung cấp cho ngƣời sử dụng các thơng tin về tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Thơng qua hệ thống chỉ tiêu dùng để đánh giá khái qt tình hình tài chính, các nhà phân tích sử dụng phƣơng pháp so sánh: So sánh giữa cuối kỳ và đầu kỳ, so sánh giữa kỳ này với kỳ trƣớc, so sánh thực tế với kế hoạch….
Căn cứ vào kết quả so sánh và tình hình biến động của các chỉ tiêu phản ánh khái qt tình hình tài chính, các nhà phân tích sẽ rút ra những nhận xét khái qt về tình hình tài chính doanh nghiệp.
-Phân tích sự biến động của tài sản, nguồn vốn.
Để đánh giá khái quát sự biến động của tài sản, nguồn vốn đƣa ra tính hợp lý của việc phân bố tài sản của Cơng ty ta tiến hành phân tích cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn, tính tốn tỷ trọng của từng bộ phận tài sản trong tổng tài sản, tỷ trọng của từng nguồn vốn trong tổng nguồn vốn xem xét sự biến động của tỷ trọng này qua thời gian. Bởi vì, cơ cấu tài sản phản ánh tình hình sử dụng vốn, cơ cấu nguồn vốn phản ánh tình hình huy động vốn, cịn mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn phản ánh chính sách sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Để đánh giá tính hợp lý của việc phân bố tài sản của Công ty ta tiến hành tính tốn tỷ trọng của từng bộ phận tài sản trong tổng tài sản xem xét sự biến động của tỷ trọng này qua thời gian.
Phần nguồn vốn phản ánh những khoản nguồn vốn mà Công ty quản lý và đang sử dụng vào thời điểm lập báo cáo. Về mặt kinh tế, khi xem xét phần nguồn vốn các nhà quản lý doanh nghiệp thấy đƣợc thực trạng tài chính của Cơng ty đang quản lý và sử dụng.
Các nguồn vốn gồm: Nợ phải trả và vốn chủ sở hữu, để phân tích sự biến động của cơ cấu nguồn vốn qua các năm, Cơng ty tiến hành tính tốn tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn trong tổng nguồn vốn, để xem xét sự biến động của tỷ trọng này qua thời gian.
Những thông tin này cũng là căn cứ để các nhà quản lý đƣa ra các quyết định điều chỉnh chính sách huy động và sử dụng vốn của mình, bảo đảm cho doanh nghiệp có đƣợc một cấu trúc tài chính lành mạnh, hiệu quả và tránh đƣợc những rủi ro trong kinh doanh. Cơ cấu cho từng loại tài sản, nguồn vốn đƣợc tính nhƣ sau: Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản trong tổng tài sản Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn trong tổng nguốn vốn
- Phân tích doanh thu, chi phí, lợi nhuận.
Sau khi phân tích sự biến động của cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn chúng ta tiến hành phân tích doanh thu, chi phí và lợi nhuận. Tiến hành phân tích sự biến động của từng chỉ tiêu trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giữa năm nay với năm trƣớc dựa váo việc so sánh cả về tuyệt đối và tƣơng
đối trên từng chỉ tiêu và mối quan hệ giữa doanh thu, chi phí và lợi nhuận, mối quan hệ giữa chúng với các chỉ tiêu khác.
Từ nội dung báo cáo kết quả kinh doanh, có thể rút ra nhận xét chung nhất về tình hình doanh thu của doanh nghiệp trong kỳ (trong đó đáng quan tâm nhất là doanh thu rịng), tình hình chi phí của doanh nghiệp (bao gồm: giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp…), tình hình thu nhập của doanh nghiệp trong kỳ (bao gồm: thu nhập từ hoạt động sản xuất kinh doanh, từ hoạt động tài chính và thu nhập bất thƣờng…)
LN=DT–GV+DTTC–CTC+DTK–CK–CBH-CQL Trong đó:
+ LN: Lợi nhuận kinh doanh
+ DT: Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ + GV: Trị giá vốn của hàng bán
+ DTTC: Doanh thu tài chính + CTC : Chi phí tài chính
+ DTK : Doanh thu hoạt động khác + CK : Chi phí hoạt động khác + CBH : Chi phí bán hàng
+ CQL: Chi phí quản lý doanh nghiệp [2]
1.3.2 Phân tích các nhóm hệ số tài chính
Các nhóm hệ số tài chính chủ yếu đƣợc phân tích là: Nhóm khả năng thanh tốn, nhóm về hiệu quả hoạt động, nhóm địn bẩy tài chính, nhóm khả năng sinh lợi, nhóm tỉ số tăng trƣởng, nhóm hệ số thị trƣờng.
1.3.2.1 Nhóm tỉ số khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán của Cơng ty sẽ cho biết năng lực tài chính trƣớc mắt và lâu dài của doanh nghiệp. Do vậy, phân tích khả năng thanh tốn của Công ty sẽ giúp cho các nhà quản lý đánh giá đƣợc sức mạnh tài chính của Cơng ty
cũng nhƣ dự đoán đƣợc tiềm lực trong thanh tốn và an ninh tài chính của Cơng ty.
Chỉ tiêu về khả năng thanh tốn để thực hiện phân tích là: Hệ số thanh toán hiện hành và hệ số thanh toán nhanh, tỷ số khả năng trả lãi [6]:
Khả năng thanh toán tổng quát = Tổng tài sản . Tổng nợ phải trả
Hệ số này có ý nghĩa: Với tổng lƣợng tài sản hiện có thì doanh nghiệp có đáp ứng đƣợc chi trả các khoản nợ hay không? Chỉ tiêu này thƣờng > 1.
a. Tỷ số khả năng thanh toán hiện thời (RS).
Chỉ số này cho biết, với toàn bộ giá trị thuần của tài sản hiện có, Cơng ty có đảm bảo khả năng thanh tốn các khoản nợ hay không. Trị số của chỉ tiêu này tính ra càng lớn thì khả năng thanh tốn hiện thời của Cơng ty càng cao và ngƣợc lại.
Tài sản ngắn hạn RS =
Nợ ngắn hạn
b. Tỷ số khả năng thanh toán nhanh (Rq)
Hệ số thanh toán hiện thời sẽ chƣa phản ánh rõ nét về khả năng thanh toán của Cơng ty. Để phân tích kỹ hơn khả năng thanh tốn của cơng ty, chúng ta tiến hành phân tích hệ số thanh tốn nhanh.
Hệ số thanh tốn nhanh của cơng ty cũng là một chỉ tiêu phản ánh tình hình tài chính khá rõ nét. Chỉ tiêu này cho biết, với số vốn bằng tiền (tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) và các chứng khốn ngắn hạn có thế chuyển đổi nhanh thành tiền mặt hiện có, Cơng ty có bảo đảm thanh tốn kịp thời các khoản nợ ngắn hạn hay không.
Tài sản ngắn hạn - Tồn kho Rq =
c. Khả năng thanh toán bằng tiền.
Hệ số thanh tốn bằng tiền của cơng ty cũng là một chỉ tiêu phản ánh tình hình tài chính khá rõ nét. Chỉ tiêu này cho biết, với số vốn bằng tiền (tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) và các chứng khốn ngắn hạn có thế chuyển đổi nhanh thành tiền mặt hiện có, Cơng ty có bảo đảm thanh tốn kịp thời các khoản nợ ngắn hạn hay không.
Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền Nợ ngắn hạn
1.3.2.2 Nhóm các tỷ số về hiệu quả hoạt động
Nhóm các tỷ số này cho chùng ta biết đƣợc hiệu quả quản lý tài sản của Công ty. Và chúng ta phân tich các chỉ tiêu sau:
a. Vòng quay hàng tồn kho
Chỉ số này thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho hiệu quả nhƣ thế nào. Chỉ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều trong doanh nghiệp. Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu nhìn thấy trong báo cáo tài chính, khoản mục hàng tồn kho có giá trị giảm qua các năm. Tuy nhiên chỉ số này quá cao cũng khơng tốt. Vì vậy chỉ số vịng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng đƣợc nhu cầu khách hàng.
b. Kỳ thu tiền trung bình.
Là một tỷ số tài chính đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Tỷ số này cho biết doanh nghiệp mất bình quân là bao nhiêu ngày để thu hồi các khoản phải thu của mình.
c. Vịng quay tài sản cố định
Đây là tỷ số thƣớc đo khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản, ở đây là tài sản cố định, của doanh nghiệp Số vòng quay tài sản cố định là nó cho biết 1 đồng giá trị bình quân tài sản cố định thuần tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng doanh thu trong kỳ.
d. Vịng quay tồn bộ tài sản
Đây là tỷ số thƣớc đo khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Tỷ số này cho biết mỗi đồng tài sản tạo ra cho doanh nghiệp bao nhiêu đồng doanh thu.
Vịng quay tồn bộ =
tài sản
1.3.2.3 Nhóm tỉ số địn bẩy tài chính
Đây chính là nhóm địn bẩy tài chính của Cơng ty. Địn bẩy tài chính có tính chất 2 mặt. Một mặt nó giúp gia tăng lợi nhuận nhƣng mặt khác nó cũng làm gia tăng rủi ro. Do đó quản lý nợ cũng rất quan trọng. Và chúng ta tiến hành phân tích các chỉ tiêu sau:
a. Tỷ số nợ trên tổng tài sản
Tỷ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi vay. Qua đây biết đƣợc khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Tỷ số này mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít. Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao. Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chƣa biết khai thác địn bẩy tài chính, tức là chƣa biết cách huy động vốn bằng hình thức đi vay. Ngƣợc lại, tỷ số này mà cao q hàm ý doanh
nghiệp khơng có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh. Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn.
Do vậy chúng ta thực hiện phân tích chỉ tiêu này để đánh giá tình hình tài chính và rủi ro về tài chính của Cơng ty.
b. Khả năng tự tài trợ
Hệ số tự tài trợ=
Hệ số này ngƣợc với hệ số nợ, hệ số tự tài trợ nói lên mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu của cơng ty. Nó đƣợc xác định bằng cách lấy tổng vốn chủ sở hữu chia cho tổng tài sản hiện hành của công ty (hay bằng 1 trừ đi hệ số nợ, vì tổng của nợ phải trả và vốn chủ sở hữu đúng bằng tổng tài sản). Hệ số này thƣờng đƣợc các chủ nợ quan tâm khi cho doanh nghiệp vay tiền. Vì nó ảnh hƣởng trực tiếp đến sự quan tâm và đầu tƣ của chính chủ doanh nghiệp đến cơng ty của họ.
c. Tỷ số khả năng trả lãi vay
Là một tỷ số tài chính đo lƣờng khả năng sử dụng lợi nhuận thu đƣợc từ quá trình kinh doanh để trả lãi các khoản mà công ty đã vay. Tỷ số trên nếu lớn hơn 1 thì cơng ty hồn tồn có khó năng trả lãi vay. Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ hoặc cơng ty đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc cơng ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu đƣợc không đủ trả lãi vay. Tỷ số khả năng trả lãi chỉ cho biết khả năng trả phần lãi của khoản đi vay, chứ không cho biết khả năng trả cả phần gốc lẫn phần lãi ra sao.
d. Tỷ số khả năng trả nợ dài hạn
Mục đích của việc sử dụng tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu là để thấy đƣợc mức độ tài trợ bằng vốn vay một cách thƣờng xun, qua đó thấy đƣợc rủi
ro về mặt tài chính mà công ty phải chịu qua việc loại bỏ các khoản nợ ngắn hạn. Nhƣ chúng ta thấy khơng thể nhìn vào khả năng trả nợ ngắn hạn để đánh giá đƣợc tiềm lực tài chính của Cơng ty mà chúng ta cần tìm hiểu tiểm năng của nó. Do đó chúng ta khơng chỉ cần quan tâm tới cả khả năng trả nợ nói chung mà chúng ta cịn cần quan tâm tới các khả năng trả nợ về lâu dài. Và chúng ta sử dụng tỷ số khả năng trả nợ dài hạn:
1.3.2.4 Nhóm tỉ số về khả năng sinh lời
Đối với Cơng ty thì mục tiêu cuối cùng là lợi nhuận, lợi nhuận là một chỉ tiêu tài chính tổng hợp phản ánh hiệu quả của tồn bộ q trình đầu tƣ, sản xuất. tiêu thụ và những giải pháp kỹ thuật, quản lý kinh tế tại Cơng ty. Vì vậy, lợi nhuận là chỉ tiêu tài chính mà bất kỳ một đối tƣơng nào muốn đặt quan hệ với Công ty cũng đều quan tâm. Các chỉ tiêu mà Cơng ty dùng để phân tích về khả năng sinh lời là 4 chỉ tiêu sau:
a. Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng doanh thu đem lại mấy đồng lãi gộp. Trị số của chỉ tiêu này tính ra càng lớn thì chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốn càng cao và hiệu quả kinh doanh càng lớn.
Lợi nhuận sau thuế
ROS =
Doanh thu b. Tỷ số sức sinh lợi căn bản
Tỷ số này phản ánh khả năng sinh lợi căn bản của Công ty chƣa kể đến ảnh hƣởng của thuế và địn bẩy tài chính.
Sức sinh lợi căn
c. Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA)
Đây là một chỉ số thể hiện tƣơng quan giữa mức sinh lợi của một cơng ty so với tài sản của nó, ROA sẽ cho ta biết hiệu quả của công ty trong việc sử dụng tài sản để kiếm lời, ROA sẽ cung cấp cho doanh nghiệp các thông tin về các khoản lãi đƣợc tạo ra từ lƣợng vốn đầu tƣ (hay lƣợng tài sản). ROA đối với các cơng ty cổ phần có sự khác biệt rất lớn vì phụ thuộc nhiều vào ngành kinh doanh. Đó là lý do tại sao khi sử dụng ROA để phân tích, tốt hơn hết là nên so sánh ROA qua các năm.
ROA
d. Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần (ROE) phản ánh mức thu nhập ròng trên vốn chủ sở hữu (hay vốn cổ phần của cổ đông). Chỉ tiêu này phản ánh khái quát hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Khi xem xét ROE các nhà quản lý biết đƣợc một đơn vị vốn chủ sở hữu đầu tƣ vào kinh doanh đem lại mấy đơn vị lợi nhuận sau thuế. Trị số ROE càng cao thì hiệu quả sử dụng vốn càng lớn.
ROE
1.3.2.5 Nhóm tỉ số tăng trưởng
Nhóm tỷ số này cho thấy triển vọng của Cơng ty trong dài hạn. Do vậy nếu đầu tƣ hay cho vay dài hạn ngƣời ta thƣờng quan tâm nhiều hơn đến tỷ số này. [6,4]
a. Tỷ số tăng trƣờng nội tại (IGR)
ROA *b Tỷ số IGR =
1 – ROA *b b= Lợi nhuận giữ lại /cho lãi ròng b. Tỷ số tăng trƣởng bền vững (SGR)
Là tỷ lệ tăng trƣởng lớn nhất có thể đạt đƣợc mà khơng cần tới bất kỳ một nguồn tài trợ cho vốn chủ sở hữu từ bên ngoài, khi giữ tỷ lệ D/E không thay đổi.
ROE *b Tỷ số SGR =
1– ROE *b
1.3.2.6 Hệ số Z
Là chỉ số dùng để đánh giá khả năng phá sản của doanh nghiệp trong tƣơng lai.
Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 +0,6X4 + 0,999 X5 Trong đó: X1 = Vốn lƣu động ròng/ Tổng tài sản
X2 = Lợi nhuận giữ lại / Tổng tài sản X3 = EBIT/Tổng tài sản
X4 = Giá trị thị trƣờng vốn chủ sở hữu/ Giá trị ghi sổ của nợ X5- Doanh thu/Tổng tài sản
(Nguồn: 5, 4)
1.3.2.7 Nhóm tỉ số giá thị trường
Các nhóm tỷ số chúng ta vừa phân tích ở trên chỉ phản ánh đƣợc tình hình quả khứ và hiện tại của Cơng ty chứ khơng phản ánh đƣợc giá trị tƣơng lai của Công ty.Giá trị thị trƣờng của Công ty tùy thuộc vào kỳ vọng của nhà đầu tƣ. Các tỷ số thị trƣờng dung để đo lƣờng sự kỳ vọng đó.
a. Lợi nhuận trên mỗi cổ phần : EPS
Đây là phần lợi nhuận mà công ty phâ n bổ cho mỗi cổ phần thông thƣờng đang đƣợc lƣu hành trên thị trƣờng. EPS đƣợc sử dụng nhƣ một chỉ số thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp, đƣợc tính bởi cơng thức: