Đơn vị: Triệu vnđ Chỉ tiêu TSNH Tiền và tương đương Đầu tư NH TSKD TSDH Nợ ngắn hạn Vay nợ NH Nợ KD (các bên thứ 3) Nợ dài hạn Tổng nợ vay Tổng VCSH Nguồn vốn dài hạn VLĐ thường xuyên Nhu cầu VLĐ Ngân quỹ ròng Hệ số đòn bẩy TC
Qua bảng 3.6, một số vấn đề về nguồn vốn của doanh nghiệp đƣợc hiện rõ. Các khoản vay nợ ngân hàng, nợ dài hạn của doanh nghiệp có xu hƣớng giảm. Các khoản nợ KD của các bên thứ 3 cũng có chiều hƣớng giảm tuy có sự đột biến tăng năm 2014.
Theo bảng 3.6 trong giai đoạn 2014-2015, doanh nghiệp bị thiếu hụt nguồn vốn lƣu động, VLĐ thƣờng xuyên ở mức âm 1,3 tỷ năm 2014 và âm 832 triệu năm 2015. VLĐ thƣờng xuyên không đủ khả năng tài trợ cho nhu cầu VLĐ.
Hệ số địn bẩy tài chính của cơng ty đƣợc duy trì khá cao. Trong năm 2013 là 184,9%; 2014 tăng lên 226,1% và giảm xuống còn 192,8% năm 2015. Trong năm 206, hệ số địn bẩy tài chính cịn 75,8%. Nhƣ vậy có thể thấy xu hƣớng ít phụ thuộc hơn và các nguồn vốn vay của công ty. Việc giảm bớt các nguồn vốn vay khiến cơng ty giảm dần áp lực tài chính, trả lãi, nợ.
Nhƣ vậy, trong gian đoạn 2014-2015, nếu khơng có biện pháp kịp thời bổ sung nguồn vốn hợp lý, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn lớn trong việc sản xuất kinh doanh. Vì vậy, năm 2016, cơng ty bổ sung nguồn vốn chủ sở hữu là 20 tỷ đồng, phần lớn để bổ sung và nguồn vốn kinh doanh và chi trả các khoản nợ đến hạn. Đây là bƣớc đi cần thiết và hợp lý để tái cơ cấu lại chiến lƣợc kinh doanh của mình.
Để xem xét cụ thể nguồn vốn lƣu động trong các năm 2014-2016 đƣợc phân bổ cụ thể ra sao, ta cần xem bảng 3.7: Cơ cấu vốn lƣu động công ty cổ phần cầu trục và thiết bị AVC giai đoạn 2014-2016.
Bảng 3.7. CơBảngcấu3.5:VLĐCơcấucủaVLĐCôngcủacôngty tyCổcổ phầncầuCầutrục vàtrụcthiếtvàbị AVCthiết bị AVC
Đơn vị: Triệu VNĐ Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Số tiền 51.861 4.526 28.834 16.458 2.043
Qua số liệu các năm, nhận thấy hàng tồn kho và các khoản phải thu luôn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu vốn lƣu động hàng năm của doanh nghiệp. Tổng tỷ lệ 2 khoản mục này chiếm tới 90% trong tổng lƣợng vốn. Bên cạnh đó tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền chiếm tỷ lệ tƣơng đối ổn định trong cơ cấu vốn lƣu động.
Các khoản phải thu biến động không nhiều, năm 2014 là 29.195 triệu, giảm còn 22.796 triệu năm 2015 nhƣng tăng trở lại 28.834 năm 2016. Chủ yếu trong khoản mục này là phải thu của khách hàng. Chỉ số này phụ thuộc nhiều vào chính sách bán hàng của cơng ty.
Tỷ lệ hàng tồn kho cũng có biến động khơng cao, dao động từ 27-32% trong cơ cấu vốn lƣu động. Qua các năm 2014-2016, tỷ lệ này không thay đổi nhiều. Sự thay đổi chủ yếu xuất phát từ các dự án trong từng thời kỳ khác nhau. Chính sách lƣu giữ hàng tồn kho của cơng ty khơng có sự thay đổi.
Nhƣ vậy có thể thấy, vốn lƣu động của cơng ty đang bị giữ phần lớn tại hàng tồn kho và phải thu của khách hàng. Nhƣ vậy nếu có vấn đề bất ngờ phát sinh, công ty rất bị động trong việc huy động nguồn lực của bản thân mình. Để có thể xem xét cụ thể hơn các chỉ số trên có ảnh hƣởng nhƣ thế nào đến hiệu quả sử dụng vốn lƣu động của cơng ty, ta sẽ đi phân tích cụ thể ở phần tiếp theo.
Phân tích yếu tố các khoản phải thu.
Theo số liệu bảng 3.5, nhận thấy phải thu của khách hàng luôn ở mức tƣơng đối cao. Trong 3 năm liên tiếp, tỷ trọng khoản phải thu luôn ở mức trên 50%. Trong đó, năm 2014 là 63%, năm 2016 và 2015 giảm cịn 56%. Tỷ lệ giảm khơng q nhiều. Tỷ lệ phải thu luôn ở mức cao nhƣ vậy, thể hiện việc công ty đang bị chiếm dụng vốn rất nhiều, đây là một tín hiệu đáng lo ngại cho tình hình tài chính chung của doanh nghiệp. Để có thể theo dõi cụ thể, ta sẽ phân tích cụ thể khoản mục này qua số liệu ở bảng 3.8: Cơ cấu và sự biến động các khoản phải thu giai đoạn 2014- 2016.
Bảng 3.8: cơ cấu các khoản phải ngắn hạn thu giai đoạn 2014 - 2016 Bảng 3.6: Cơ cấu các khoản phải ngắn hạn thu giai đoạn 2014-2016
Chỉ tiêu
Các khoản phải thu Phải thu của khách hàng
Trả trƣớc cho ngƣời bán Phải thu nội bộ Các khoản phải thu khác
Dự phịng các khoản phải thu khó
Phải thu của khách hàng trong 3 năm 2014-2015-2016 có sự biến động mạnh. Năm 2014, phải thu khoảng 29,194 tỷ, giảm còn 22,794 tỷ năm 2015 và tăng trở lại vào 28.832 tỷ năm 2016.
Trong các khoản mục cấu thành nên khoản phải thu, phải thu của khách
hàng chiếm tỷ trọng lớn nhấn và luôn ổn định ở mức trên 90%. Năm 2014 chiếm
96,9%, 2015 là 92,1% năm 2016 là 88,3%. Nhƣ vậy có thể thấy khoản phải thu đa phần đều là nợ của khách hàng. Về giá trị tuyệt đối, doanh thu các năm tăng dần đều trong giai đoạn 2014-2016, tuy nhiên, khoản phải thu có xu hƣớng giảm đi về tỷ trọng nhƣ vậy có thể thấy đƣợc cơng ty đang cải thiện đƣợc việc bị chiếm dụng vốn của mình. Tỷ trọng phải thu của khách hàng ln ở mức cao đƣợc giải thích bởi yếu tố ngành nghề và chính sách bán hàng của cơng ty. Với ngành hàng chế tạo máy móc, hầu nhƣ các cơng ty ln bị ngƣời mua giữ lại một số tiền nhất định để làm chi phí bảo hành. Nếu hết thời gian giao kèo, không xảy ra vấn đề gì q nghiêm
cả giai đoạn 2014-2016, chính sách bán hàng của cơng ty đang có những thay đổi. Điều đó thể hiện ở việc tỷ lệ phải thu khách hàng đang có xu hƣớng giảm về tỷ trọng.
Trả trước cho người bán: là khoản mục tiếp theo chiếm tỷ trọng lớn thứ 2
trong các khoản phải thu của khách hàng. Đây là khoản tiền mà công ty phải ứng trƣớc ra để mua nguyên vật liệu, máy móc, dịch vụ phục vụ sản xuất kinh doanh. Trả trƣớc cho ngƣời bán là một khoản tiền mà công ty bị chiếm dụng vốn. Nếu đàm phán đƣợc với đối tác, công ty, công ty sẽ không cần trả trƣớc hoặc giảm số tiền phải trả trƣớc, nhƣ vậy sẽ khơng bỏ phí một nguồn tiền quan trọng.
Về số liệu, trả trƣớc cho ngƣời bán của cơng ty có tỷ trọng khơng q cao. Tuy nhiên, hạng mục này đang có xu hƣớng tăng mạnh theo thời gian. Năm 2014 chiếm 3,1%, 2014 là 3,9% và năm 2016 là 8,7%. Nhƣ vậy, để tránh lãng phí nguồn lực và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của mình, cơng ty cần xem xét lại yếu tố này.
Để làm rõ hơn các khoản phải thu này, ta sẽ xem xét thêm các chỉ số phải thu của công ty tại bảng 3.9: Các chỉ tiêu về các khoản phải thu của công ty giai đoạn 2014-2016 và đối thủ.
Bảng 3.7. Các chỉ tiêu về các khoản phải thu của công ty giai đoạn 2014-2016 và cùng ngành
Bảng 3.9: các chỉ tiêu về các khoản phải thu của công ty giai đoạn 2014 - 2016
Đơn vị: Triệu VNĐ
Chỉ tiêu
Doanh thu thuần
Khoản phải thu bình qn Số vịng quay các khoản phải thu (lần) Kỳ thu tiền bình quân (ngày)
Qua bảng 3.9 có thể thấy các chỉ số của AVC có sự cải thiện rõ rệt theo từng năm. Cụ thể nhƣ sau: Doanh thu thuần tăng mạnh trong 3 năm khoảng 102 tỷ năm 2014 lên 127 tỷ năm 2015. Mức tăng tuyệt đối khoảng 25 tỷ. Tuy nhiên các khoản phải thu bình qn lại giảm đi. Chứng tỏ chính sách bán hàng, đã có sự thay đổi. Doanh thu có tăng lên, chính sách bán hàng thay đổi, nợ của khách hàng ít đi, chứng tỏ chính sách bán hàng của cơng ty có hiệu quả rõ rệt. Điều này có thể thấy rõ trong năm 2016. Khi doanh thu tăng thêm 52 tỷ, các khoản phải thu khơng tăng lên mà có xu hƣớng giảm nhẹ gần 200 triệu. Nhƣ vậy có thể thấy cơng ty đang đi đúng hƣớng trong việc cải thiện việc bị chiếm dụng vốn từ khách hàng.
Doanh thu tăng, các khoản phải thu giảm, đồng nghĩa với việc chỉ số vòng quay các khoản phải thu tăng. Năm 2014, chỉ số này là 3, 2015 là 5 và tăng hơn gấp đôi so với 2014 tại thời điểm 2016. So với 2 cơng ty cùng ngành là IMECO và Kim Khí Thăng Long, cả 2 cơng ty hiện đang có cùng chỉ số khoản phải thu là 5. Tiền về nhanh hơn, cơng ty có lợi thế trong việc khai thác tiếp đống vốn của mình để tăng cƣờng khả năng sinh lợi, khơng cần phải đi vay mƣợn các tổ chức tín dụng. Trong thời điểm hiện tại, chỉ số này của AVC đã tốt hơn so với 2 đối thủ lớn trong nƣớc, đây là lợi thế cạnh tranh lớn của cơng ty.
Vịng quay các khoản phải thu giảm, đồng nghĩa với kỳ thu tiền bình qn cũng giảm theo. Trƣớc thời điểm 2014, cơng ty mất 108 ngày để hoàn thành việc thu tiền. Tuy nhiên, thời điểm 2015 và 2016, cơng ty đã có sự thay đổi lớn, khi giảm số ngày thu tiền còn một nửa: 52 ngày. Thời gian của kỳ thu tiền bình quân hiện cũng thấp hơn so với 2 đối thủ là IMECO và Kim Khí Thăng Long.
Các khoản phải thu đóng vai trị là các khoản tiền bị đối tác, khách hàng chiếm dụng vốn. Bên cạnh việc bị chiếm dụng vốn, công ty cũng chiếm dụng vốn của các đối tác và khách hàng khác của mình. Ta sẽ xem xét mối quan hệ chiếm dụng và bị chiếm dụng này để thấy đƣợc phần nào tình hình quản trị vốn lƣu động của công ty.
Mối quan hệ chiếm dụng và bị chiếm dụng đƣợc phân tích tại bảng 3.10: Tình hình chiếm dụng và bị chiếm dụng tại cơng ty.
Bảng 3.10: Tình hình chiếm dụng vốn vàbị chiếm dụng vốn của công ty bị chiếm dụng vốn của công ty
Đơn vị: triệu VND
Chỉ tiêu
I. Các khoản phải thu
1. Phải thu của khách hàng
2. Trả trước cho người bán
3. Phải thu nội bộ
4. Các khoản phải thu khác
5. Dự phịng các khoản phải
thu khó địi
II. Các khoản phải trả
1. Phải trả người bán
2. Người mua trả tiền trước
3. Thuế và các khoản phải
nộp Nhà nước
4. Chi phí phải trả
5. Phải trả người lao động
6. Các khoản phải trả, phải
nộp ngắn
Chênh lệch (I - II)
(Nguồn: Bảng cân đối kế toán của cầu trục và thiết bị AVC)
- Các khoản phải thu đóng vai trị vốn bị chiếm dụng, phân lớn các khoản này nằm ở khoản mục phải thu của khách hàng.
Theo bảng 3.10, cơng ty có giá trị bị chiếm dụng vốn nhỏ hơn khoản đi chiếm dụng vốn của công ty khác. Năm 2014, chênh lệch chiếm dụng là 14,2 tỷ; năm 2015 chênh lệch là 15 tỷ.
Tại thời điểm cơ cấu lại, năm 2016, chênh lệch chỉ còn 648 triệu. Khoản mục này thay đổi phần lớn do mối quan hệ giữa công ty và nhà cung cấp đã lẫn khách hàng đã có sự thay đổi. Giá trị khoản chiếm dụng vốn của ngƣời bán, giá trị khoản đặt cọc, trả trƣớc của khách hàng cũng giảm xuống khá lớn. Chứng tỏ có sự thay đổi trong chính sách bán hàng của cơng ty.
Các khoản vốn bị chiếm dụng có xu hƣớng ổn định với giá trị cao, các khoản vốn đi chiếm dụng có xu hƣớng giảm. Về lâu dài, nếu chênh lệch này nhỏ hơn không, công ty sẽ bị chiếm dụng vốn, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn với việc công ty sẽ khơng cịn đủ nguồn lực để đầu tƣ cho nhu cầu ngắn hạn.
Để đánh giá tiếp tình hình sử dụng vốn lƣu động của cơng ty, ta sẽ phân tích chỉ tiêu tiếp theo là Hàng tồn kho. Đây là chỉ tiêu chỉ tỷ trọng lớn thứ hai, sau các khoản phải thu của khách hàng.
Hàng Tồn Kho
Để đánh giá đƣợc tình hình lƣu trữ, sự hợp lý trong cơ cấu của hàng tồn kho, ta xem số liệu từ 2014-2016 về hàng tồn kho qua bảng 3.11: Các chỉ tiêu về hàng tồn kho của công ty AVC giai đoạn 2014-2016.
Bảng 3.11: các chỉ tiêu về hàng tồn kho củacông ty avc giai đoạn 2016 - 2014 công ty avc giai đoạn 2016 - 2014
Bảng 3.9. Các chỉ tiêu về hàng tồn kho của công ty AVC giai đoạn 2016-2014
Đơn vị: triệu VND Chỉ tiêu Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho bình qn Số vịng quay hàng tồn kho (vịng) Kỳ ln chuyển hàng tồn kho (ngày)
Doanh thu của công ty tăng theo từng năm (số liệu bảng 3.9) tƣơng ứng với giá vốn hàng bán cũng tăng theo các năm. Năm 2014, giá vốn hàng bán là 89,459 tỷ. Năm 2015 là 112,569, năm 2016 là 161 tỷ. Giá vốn hàng bán năm 2015 tăng 26% so với 2014; năm 2016 tăng 44% so với 2015. Tuy nhiên, mức tăng hàng tồn kho không tƣơng ứng. Hàng tồn kho năm 2014 khoảng 10,5 tỷ, năm 2015 khoảng 12 tỷ tăng 1,272 tỷ tƣơng ứng tăng 12%. Năm 2016, lƣợng hàng tồn kho cũng chỉ tăng 13% trong khi giá vốn hàng bán trong năm tăng 44%.
Hàng tồn kho là một chỉ tiêu vốn lƣu động có tính thanh khoản kém nhất trong số các chỉ tiêu. Trong bối cảnh hiện tại, giá nguyên vật liệu đầu vào đang có sự ổn định, cơng ty không nhất thiết phải dự trữ quá nhiều hàng tồn kho đề phịng biến đổi giá. Vì vậy cơ cấu hàng tồn kho gọn nhẹ là hợp lý.
là 12 vòng. Số kỳ luân chuyển hàng tồn kho cũng giảm tƣơng ứng: 42 ngày năm 2014; 38 ngày năm 2015 và 31 ngày vào năm 2016.
Các chỉ tiêu về hàng tồn kho có xu hƣớng tích cực, điều này khiến cơng ty khơng bị đọng vốn. Về lâu dài, đây cũng là lợi thế cạnh tranh của công ty với các đối thủ khác.
Để đi sâu hơn, ta sẽ xem xét các chỉ tiêu cấu thành lên hàng tồn kho của công ty qua biểu đồ.
Biểu đồ 3.4: Sự biến động Hàng tồn kho giai đoạn 2014-2016
Nguồn: BCTC công ty cổ phần cầu trục và thiết bị AVC 2014-2016
Nhìn vào biểu đồ, nhận thấy, Nguyên liệu vật liệu là chỉ tiêu tăng mạnh nhất trong năm 2016 so với 2 năm trƣớc đó. Doanh thu tăng mạnh so với 2015 và 2014, việc nhập nhiều nguyên liệu vật liệu là điều hợp lý. Việc đẩy nhanh quá trình sản xuất kinh doanh khiến cho các khoản chi phí sản xuất kinh doanh dở dang khơng có sự biến đổi mạnh mặc dù lƣợng hàng bán ra tăng mạnh.
Nhƣ vậy có thể thấy qua biểu đồ, cơ cấu, chính sách quản lý của cơng ty về hàng tồn kho hiện đang khá hợp lý.
Ngoài hàng tồn kho, các khoản phải thu, thì Tiền và các các khoản tƣơng đƣơng tiền hiện cũng đang ảnh hƣởng về nhiều mặt đối với hiệu quả sử dụng vốn lƣu động. Phần tiếp theo sẽ phân tích chỉ tiêu này.
Tiền, các khoản tƣơng đƣơng tiền và khả năng thanh tốn của doanh
nghiệp.
Tình hình quản lý vốn bằng tiền của công ty giai đoạn 2014-2016 đƣợc thể hiện ở bảng 3.12.
Bảng 3.12. Các chỉ tiêu về tiền và các khoản tƣơng đƣơngtiền của công ty tiền của công ty
Bảng 3.10. Các chỉ tiêu về tiền và các khoản tương đương tiền của công ty
Đơn vị: triệu VND Chỉ tiêu Tiền và các khoản tương đương tiền 1. Tiền mặt 2. Tiền gửi ngân hàng 3. Các khoản tương đương tiền
Trong 3 năm, tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền khơng có nhiều sự thay đổi. Dễ thấy, tiền mặt cơng ty dự trữ khá ít, đa phần cơng ty gửi tại các tài khoản ngân hàng. Điều này khiến quá trình mua sắm dễ dàng hơn trong thời điểm hiện nay.
B3.13. Khả năng
Bảng 3.11. Khả năng thanh toán của CTCP cầu trục và thiết bị AVC
Chỉ tiêu Tiền và tương đương