phần xây dựng và kinh doanh địa ốc Hịa Bình (giai đoạn: 2017 – 2023)
Định giá doanh nghiệp là công việc rất quan trọng và phức tạp, ngay cả ở những nƣớc mà thị trƣờng vốn đã phát triển. Sau khi đi vào phân tích và định giá Cơng ty cổ phần xây dựng và kinh doanh địa ốc Hịa Bình, dựa trên tồn tại hạn chế, tác giả đề xuất một số giải pháp nhằm khắc phục những hạn chế ảnh hƣởng đến các quyết định đầu tƣ:
4.2.1. Giải pháp để khắc phục hạn chế ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư tài sản của HBC tư tài sản của HBC
Thứ nhất, xây dựng kế hoạch – chiến lƣợc tài chính dài hạn (2017 – 2023):
Năm 2017, theo kế hoạch lợi nhuận khối cơng ty con và liên kết đóng góp vào kết quả kinh doanh hợp nhất của công ty là không đáng kể. Nhƣ vậy, việc hoàn thành kế hoạch doanh thu, lợi nhuận năm 2017 chủ yếu đến từ khối xây dựng của cơng ty mẹ. Vì vậy, cần có sự phối hợp nhuần nhuyễn và chặt chẽ, đồng bộ của các khối chức năng mới tạo sức mạnh tổng hợp để công ty đạt chỉ tiêu kế hoạch đề ra:
Khối tài chính
Một là, Xây dựng chiến lƣợc vốn phù hợp với doanh số hợp đồng giai
đoạn 2017- 2020. Cần nâng cao công tác huy động vốn từ thị trƣờng chứng khoán: Nhằm đảm bảo vốn phù hợp với doanh số hợp đồng 2017 – 2023, tỷ lệ giữa doanh thu và vốn chủ đảm bảo 7 lần, vốn vay ngắn hạn tối đa 2 lần vốn chủ, tài sản ngắn hạn lớn hơn nợ ngắn hạn nhằm bảo đảm tính thanh khoản.
Hai là, Hƣớng đi mới cho đầu tƣ dài hạn đối với mua sắm tài sản và đầu
tƣ vào các công ty trực thuộc cũng nhƣ công ty liên kết. Công ty tăng cƣờng việc mua sắm cầu tháp, vận thăng lồng, giàn giáo và coffa để năng cao năng lực thi công, nâng cao hiệu quả kinh doanh, cũng nhƣ nâng cao vị thế cạnh tranh. Các khoản đầu tƣ dài hạn cho các công ty trực thuộc và công ty liên doanh nên hạn chế và khi đầu tƣ phải đảm bảo hiệu quả sử dụng vốn trên 10% và khả năng thu hồi vốn nhanh.
Ba là, Tích cực thu hồi nợ xấu và tránh tối đa nợ xấu mới phát sinh nhằm giảm chi phí trích lập dự phịng nợ phải thu khó địi. Có giải pháp phịng rủi ro gặp các chủ đầu tƣ có khả năng thanh tốn kém, khơng có năng lực tài chính từ khi dự thầu, tránh kéo dài thời gian thi công, khơng lấy đƣợc chi phí kéo dài thời gian thi cơng, khơng lấy đƣợc chi phí kéo dài tiến độ (EOT) làm lợi nhuận gộp giảm.
Bốn là, Phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ nhằm đảm bảo an tồn tài chính đồng thời để giảm chi phí tài chính.
Khối kinh doanh
Một là, khối kinh doanh của HBC cần kiên quyết không nhận những dự án
có rủi ro thanh tốn và các dự án nhà ở có tính thƣơng mại thấp. Để đạt đƣợc điều đó, cơng ty cần xây dựng kế hoạch dự thầu đối với những cơng trình có lợi nhuận gộp trên 10% kết hợp đồng thời đầu tƣ hợp lý máy móc thiết bị thi cơng chất lƣợng mà đem lại lợi ích dài hạn nhƣ giàn giáo system support, cầu tháp…góp phần tăng năng suất lao động và tăng sự chủ động trong công tác dự tốn của cơng ty.
Hai là, Mặc dù, hiện nay HBC đã có tổng cộng 07 dự án mà phịng D&B
tham gia cơng tác đấu thầu nhƣng chƣa đạt kết quả khả quan. Vậy để góp phần tăng doanh thu của cơng ty, khối kinh doanh nên kiện tồn lại bộ máy tổ chức tổng thầu và D&B (thiết kế và thi công); tái cơ cấu bộ phận mua hàng nhằm nâng cao năng lực mua hàng góp phần giảm chi phí, kết hợp tổ chức chọn lựa và ký hợp tác chiến lƣợc với các nhà thầu cung cấp vật tƣ chính nhƣ bê tông, gạch, thép…nhằm mua hàng một cách tập trung, có quy mơ để đƣợc giá tốt và kiểm sốt rủi ro trƣợt giá.
Khối kỹ thuật – hệ thống quản lý
Một là, về kỹ thuật, HBC cần chủ động và tập trung vào triển khai và xây dựng quy trình B.I.M cho loại dự án D&B. Bởi mơ hình thơng tin cơng trình (B.I.M) là một q trình phát triển các tính năng của cơng trình kỹ thuật số để có cái nhìn tổng thể về thơng tin và mơ hình cơng trình cho suốt vịng đời dự án góp phần giảm rủi ro trong xây dựng. Với việc tích hợp thơng tin trong mơ hình B.I.M với các hệ thống sẵn có của cơng ty thì góp phần mang lại các lợi ích nhƣ: giúp các nhà quản lý lên kế hoạch an toàn; cắt giảm đƣợc những phần bất lợi cho dự án và đảm bảo tuổi thọ của cơng trình
Hai là, tăng cƣờng kiểm tra tuân thủ biện pháp thi công, tiếp tục hƣớng công trƣờng giám sát thực tế từng bƣớc thi công theo tiêu chuẩn ITP và tổ chức thƣờng xuyên huấn luyện kỹ thuật thi cơng hồn thiện cho các cơng trình.
Ba là, công ty cần đẩy mạnh ứng dụng CNTT vào quản lý, đặc biệt là tăng cƣờng hiệu quả của hệ thống FRP (Enterprise resource planning software).
Khối công trƣờng
Một là, HBC cần lập kế hoạch cung ứng từng tháng về vật tƣ, máy móc
thiết bị, lao động gián tiếp, đồng thời quản lý tốt chi phí trực tiếp, lập và quản lý ngân sách cơng trình theo hạng mục cơng việc và hạng mục chi phí… cho cả suốt thời gian thi cơng và cập nhập hàng tháng sự thay đổi. Từ đó, cơng ty chủ động cung ứng vật tƣ, máy móc thiết bị cũng nhƣ điều phối nhân sự kịp
thời, tiết kiệm và hiệu quả nhằm đảm bảo cơng trình đƣợc thi cơng đúng tiến độ và an toàn.
Hai là, đối với những chỉ huy trực tiếp tại công trƣờng cần đƣa ra chênh
lệch giữa ngân sách và thực tế về khối lƣợng hay đơn giá cùng với lý do của chênh lệch cũng nhƣ biện pháp, đồng thời cập nhật ngân sách cho phần còn lại. Làm đƣợc điều này và kiểm sốt chúng góp phần giúp HBC quản lý và lên đƣợc bức tranh tài chính cho dự án đó một cách chính xác nhất.
Khối văn phòng
Một là, Lập và quản lý đƣợc ngân sách khối văn phịng, ngun tắc chi phí khối văn phòng tăng tối đa 35% so với tốc độ tăng doanh số.
Hai là, theo dõi, phát hiện, hỗ trợ, đôn đốc ban chỉ huy cơng trình chống thất thốt vật tƣ, tiến hành xử lý kịp thời các sai phạm tiêu cực, tăng niềm tin đoàn kết cho các ban khối cơng trƣờng và khối văn phịng tạo sức mạnh tổng thể. Thứ hai, xây dựng cơ cấu vốn hợp lý:
Nhƣ đã nói ở trên, tỷ lệ nợ vay quá cao sẽ dẫn đến những rủi ro về mặt tài chính, nhƣng quá thấp sẽ ảnh hƣởng đến khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu. Vậy cơ cấu vốn nhƣ thế nào là hợp lý?
Ngành xây dựng có đặc thủ là tỷ lệ vay nợ chiếm tỷ trong lớn hơn cơ cấu vốn. Hiện tại, tỷ lệ nợ trên tổng vốn của HBC là 83% (Q3/2017).
Sau 4 lần thay đổi, năm 2006 vốn điều lệ của Hịa Bình đạt mức gần 56,4 tỷ đồng, trong đó cổ đơng nội bộ chiếm 2/3 vốn điều lệ. Sau 10 năm phát triển, vƣợt qua 2 đợt khủng hoảng, năm 2016, vốn điều lệ của HBC đạt hơn 954 tỷ đồng.
Theo công bố của công ty, trong 7 tháng đầu năm 2017, Hịa Bình đã trúng thầu 27 hợp đồng với tổng giá trị 12.950 tỷ đồng – đạt 65% kế hoạch năm. Con số này chƣa tính giá trị hợp đồng tại dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hịa Phát Dung Quất. Nếu tính cả số hợp đồng cịn lại từ năm 2016
thì tổng giá trị hợp đồng HBC hiện còn 28,950 tỷ đồng, đảm bảo cho kế hoạch doanh thu 16.000 tỷ đồng năm 2017 cũng nhƣ làm tiền đề cho năm 2018.
Việc trúng thầu liên tục, doanh thu không phải là vấn đề đối với HBC. Nỗi quan ngại đối với Công ty HBC trong giai đoạn này là việc giá vật tƣ xây dựng (cát, sắt thép...) tăng cao đột biến, có thể làm giảm biên lợi nhuận của HBC. Đề dự phòng rủi ro cho vấn đề này, HBC cần những hành động để nâng cao khả năng tình hình tài chính nhằm đáp ứng nhu cầu về vốn của công ty:
Một là, đối với các dự án khi trúng thầu và ký hợp đồng xây dựng đều
phải thực hiện ngay việc ký hợp đồng đặt cọc mua toàn bộ khối lƣợng vật tƣ trọng yếu (thép, xi măng, cát, đá...) cho dự án đó.
Hai là, doanh thu tăng trƣởng nóng dẫn đến các khoản phải thu tăng
mạnh, trong khi khoản phải trả không tăng tƣơng ứng, gây sức ép lên vốn lƣu động khiến doanh nghiệp phải bổ sung bằng vay vợ ngắn hạn. Tình trạng dịng tiền từ hoạt động kinh doanh âm nhiều khả năng sẽ kéo dài trong thời gian tới. Do vậy, HBC cần cân đối phƣơng án phát hành cổ phiếu để huy động vốn trên thị trƣờng nhằm mục tiêu cơ cấu nợ vay và bổ sung vốn lƣu động.
Ba là, chỉ số ROE tăng rất mạnh trong năm 2016 (35,1%) nhờ nằm
trong mở rộng thị phần, doanh số tăng mạnh 112% so với năm trƣớc, lợi nhuận gộp đƣợc cải thiện đáng kể từ 5,8% lên 11,4% cho thấy công ty đang sử dụng tốt địn bẩy tài chính nhằm tăng tỷ suất sinh lời ROE. Nhƣng HBC sẽ đối mặt rủi ro sẽ đến khi lãi suất vay tăng, khách hàng chiếm dụng vốn quá hạn. Vì vậy, về dài hạn, HBC cần có những thay đổi trong chính sách thanh toán với khách hàng – chủ đầu tƣ các dự án, nhằm giảm thiếu rủi ro thu hồi nợ và giảm tỷ trọng các khoản phải thu khách hàng.
Thứ ba, tuân thủ đúng các quy tắc và chuẩn mực kế tốn khi lập báo cáo tài chính.
Cơng ty Hịa Bình cần thƣờng xun kiểm tra, giám sát cơng tác lập và cơng bố các báo tài chính. Phản ánh đúng thực chất các khoản thu, chi của
doanh nghiệp. Phân tich và đƣa ra các giải pháp kịp thời đối với những khoản thu phát sinh của công ty nhằm giúp các nhà quản trị cũng nhƣ các nhà đầu tƣ kịp thời nắm đƣợc các thơng tin chính xác với giá trị thực tại của công ty nhằm hạn chế tối đa rủi ro cho ngân hàng.
4.2.2. Giải pháp để khắc phục hạn chế của việc công bố thông tin chậm,thiếu đầy đủ và chính xác: thiếu đầy đủ và chính xác:
Thứ nhất, đứng trên góc độ của các nhà quản trị, cơng ty cổ phần xây
dựng và kinh doanh địa ốc Hịa Bình cần chủ động trong cơng tác bảo mật và công bố thông tin một cách kịp thời nhƣ đăng tải trên trang web của công ty. Đồng thời, HBC cần thành lập phòng ban về định giá để quản lý và kiểm sốt thơng tin. Từ đó, cơng bố các nguồn thơng tin đầy đủ và chính xác về tình hình tài chính của cơng ty tới cơng chúng nhằm phản ánh đúng tình hình thực tế của cơng ty.
Thứ hai, đứng trên góc độ của nhà đầu tƣ, để khắc phục hạn chế của
việc cơng bố thơng tin thì các nhà đầu tƣ nên chủ động tìm kiếm thơng tin nhƣ gọi điện thoại trực tiếp đến Công ty Cổ phần Xây dựng và Kinh doanh Địa ốc Hịa Bình, kiểm tra tính xác thực của thơng tin. Áp dụng các phƣơng pháp, tự tính các chỉ số theo phƣơng pháp của mình rồi đối chiếu với số liệu có trong báo cáo tài chính xem có hợp lý khơng. Ngồi ra, có thể căn cứ vào mơi trƣờng vĩ mô, căn cứ vào kết quả kinh doanh của ngành, tiềm lực của công ty, kết quả kinh doanh của các năm trƣớc…để xem xét, đánh giá xem số liệu mà các doanh nghiệp cung cấp đã thực sự chính xác chƣa. Có nhƣ vậy, nhà đầu tƣ sẽ phần nào hạn chế đƣợc những yếu tố bất lợi của việc công bố thơng tin thiếu đầy đủ và chính xác của HBC.