Công ty Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016
Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động
1,17 1,77 1,24 1,16
Trần Anh 1,09 1,08 1,15 -
FPT Shop - 0,95 0,99 1,01
(Nguồn: Báo cáo tài chính của các cơng ty và tính tốn của tác giả) Qua bảng 2.9 cho thấy khả năng thanh tốn các khoản nợ, lãi vay của cơng ty là khá thấp, riêng công ty FPT Shop, hệ số này trong năm 2014 và 2015 đều thấp hơn 1, do đó, dễ bị mất khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Trong đó, Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động mặc dù có hệ số thanh toán hiện hành biến động, tuy nhiên, là cơng ty có khả năng thanh tốn hiện hành cao nhất, do đó rủi ro thấp nhất. Khi có rủi ro xảy ra, Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động là cơng ty có khả năng thanh tốn tốt nhất. Năng lực thanh tốn mạnh sẽ giúp cơng ty giảm thiểu bớt các rủi ro tài chính khi nó xảy ra. Khi đó, các chủ nợ sẽ muốn cho Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động vay với lãi suất thấp hơn so với 2 cơng ty cịn lại vì có độ an tồn cao hơn.
Hệ số thanh toán nhanh đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn
Bảng 2.10: Hệ số thanh tốn nhanh giữa các cơng ty giai đoạn 2013 – 2016 Công ty Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016
Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động
0,91 1,35 0,79 0,65
Trần Anh 0,58 0,69 0,79 -
FPT Shop - 0,21 0,14 0,14
(Nguồn: Báo cáo tài chính của các cơng ty và tính tốn của tác giả) Qua bảng 2.10 cho thấy cả ba cơng ty đều có khả năng thanh tốn các khoản nợ đến hạn trả ngay. Cũng như khả năng thanh toán hiện hành, khả năng thanh toán nhanh của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động cũng cao hơn 2 công ty Trần Anh và FPT Shop, chứng tỏ mức độ an tồn của cơng ty cao hơn, rủi ro tài chính thấp hơn. Trong giai đoạn vừa qua, chỉ số thanh tốn nhanh của Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động chỉ có năm 2014 là cao hơn 1, đạt giá trị 1,35. Có nghĩa là trong năm 2014, 1 đồng nợ ngắn hạn của cơng ty được đảm bảo thanh tốn bằng 1,35 đồng tài sản có khả năng chuyển thành tiền mặt nhanh. Trừ năm 2014 đã xét ở trên thì tỷ số thanh tốn nhanh của cơng ty các năm còn lại đều nhỏ hơn 1, điều này có nghĩa là giá trị tài sản lưu động có tính thanh tốn nhanh của cơng ty nhỏ hơn nợ ngắn hạn hay nói cách khác là tài sản lưu động có thể sử dụng ngay của công ty khơng đủ đảm bảo để thanh tốn ngay các khoản nợ ngắn hạn khi mà các chủ nợ đòi tiền cùng một lúc. Như vậy, nói chung tình hình thanh khoản của công ty không được tốt nhưng nếu chủ nợ khơng địi tiền ngay cùng một lúc thì cơng ty vẫn có thể tiếp tục hoạt động. Xu hướng biến động của khả năng thanh toán nhanh cũng giống như chiều hướng biến động của khả năng thanh tốn hiện hành. Do đó, khi khả năng thanh tốn giảm thì rủi ro tài chính sẽ biến động tỷ lệ nghịch, tức rủi ro tài chính sẽ tăng dần. Nguyên nhân hệ số khả năng thanh tốn nhanh của cả ba cơng ty đều thấp là do đặc thù của công ty Ngành điện tử, nên sản phẩm tồn kho lớn. Công ty nào quản lý hàng tồn kho tốt hơn thì sẽ giúp nâng cao khả năng thanh tốn nhanh hơn. Và khi đó sẽ giúp làm giảm rủi ro tài chính của cơng ty.
Hệ số thanh toán lãi vay cho biết khả năng thanh toán lãi vay và mức độ an
tồn đối với nhà cung cấp tín dụng và đây cũng là chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn. Hệ số này càng cao rủi ro tài chính càng thấp.
Bảng 2.11: Hệ số thanh toán lãi vay giữa các công ty giai đoạn 2013 – 2016 Công ty Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Công ty Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016
Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động
3,58 2,33 1,13 1,32
Trần Anh 1,85 1,76 4,54 -
FPT Shop - 1,26 1,38 1,21
(Nguồn: Báo cáo tài chính của các cơng ty và tính tốn của tác giả) So với 2 công ty cùng ngành là Trần Anh và FPT Shop thì khả năng thanh tốn lãi vay của Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động là tương đối cao hơn, chỉ thấp hơn ở năm 2015, điều đó cho thấy mức độ rủi ro tài chính của Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động là thấp nhất. Tuy nhiên, với việc khả năng thanh toán lãi vay của cơng ty giảm dần trong giai đoạn trên thì cơng ty đang khơng sử dụng hiệu quả nguồn vốn vay. Và mức độ rủi ro thấp hơn 2 công ty cùng ngành ta đang so sánh nhưng với hệ số trên thì Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động đang có mức độ an tồn cũng khá thấp, nên mức rủi ro tài chính xét ở yếu tố này là tương đối cao.
Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động có khả năng thanh tốn các khoản nợ vay, lãi vay tốt hơn các công ty cùng ngành. Mức độ an toàn đối với các nhà cung cấp tín dụng của cơng ty là tạm được, mức độ rủi ro tài chính hơi cao. Nguyên nhân là do công ty sử dụng nguồn vốn vay để tài trợ vốn là chủ yếu. Ngoài ra, do đặc trưng của Ngành điện tử khi dự trữ hàng tồn kho khá nhiều, nguồn vốn chủ yếu được gối đầu nhau nên dù các chỉ số thanh tốn khơng cao nhưng mức độ rủi ro tài chính của cơng ty vẫn nằm trong mức độ có thể kiểm sốt được.
d. Phân tích rủi ro tài chính thơng qua độ nhạy cảm với lãi suất, biến động giá cả và tỷ giá
Những biến động không thể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá cả hàng hóa khơng những có thể ảnh hưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý của cơng ty mà cịn có thể định đoạt liệu cơng ty có thể tồn tại hay không. Trong thời gian vừa qua, công ty ngày càng bị thách thức nhiều hơn bởi những rủi ro kiệt giá tài chính này. Cơng ty khơng những chỉ cần có các cơng nghệ sản xuất tiên tiến, nguồn lao động rẻ với tay nghề cao hay chiến lược tiếp thị tốt nhất nữa mà còn phải nghiêm túc xem xét quản trị rủi ro kiệt giá tài chính bởi các rủi ro này có thể đẩy cơng ty từ trạng thái đang được điều hành tốt rơi vào trạng thái phá sản.
Độ nhạy cảm với lãi suất
Bảng 2.12: Biến động chi phí lãi vay và tỷ trọng Nợ vay ngắn hạn/Tổng nợ của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động giai đoạn 2013 – 2016
Chỉ tiêu Năm 2014/2013 Năm 2015/2014 Năm 2016/2015
Mức % Mức % Mức %
Biến động chi phí lãi vay
(triệu đồng) 212 81,85% 141 29,94% -265 -43,30% Biến động tỷ trọng Nợ vay ngắn hạn/Tổng nợ (%) 46,44% 337,67% - 41,85% -69,53% 0,59 % 3,22%
(Nguồn: tính tốn của tác giả)
Lãi suất là vấn đề được nói đến nhiều nhất trong những năm qua khi thị trường tiền tệ khó khăn và lãi suất biến động thất thường, đồng thời tăng cao vượt quá sức chịu đựng của doanh nghiệp. Việc vay vốn để tài trợ cho các dự án cùng với việc tăng vốn điều lệ năm 2014 đã phần nào giảm áp lực cho Ban giám đốc trong công tác huy động vốn để tài trợ các dự án đã thực hiện.
Từ năm 2014 đến nay và dự báo các năm tới tình hình lãi suất giảm và ổn định sẽ thuận lợi cho công ty, và công ty tiếp tục vay vốn để đáp ứng cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
cạnh đó, giá trị nợ ngắn hạn của cơng ty ln duy trì ở mức độ cao. Điều này cho thấy bên cạnh các khoản phải trả cho người bán hay người mua trả tiền trước thì vay ngắn hạn ngân hàng là khoản chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu nợ của công ty. Nhìn vào bảng 2.12, ta có thể nhận thấy, chi phí lãi vay của cơng ty biến động khá lớn, tăng 81,85% và 29,94% lần lượt vào năm 2014 và 2015, sau đó lại giảm 43,30% khi sang năm 2016. Đây là nguyên nhân làm cho công ty dễ dàng bị ảnh hưởng mạnh khi lãi suất trên thị trường biến động, đồng thời làm tăng rủi ro tài chính của cơng ty.
Tỷ trọng nợ vay ngắn hạn trên tổng nợ của công ty biến động khá thất thường. Từ năm 2014 đến nay, tỷ trọng này liên tục giảm do công ty đang tăng cường việc chiếm dụng vốn của nhà cung cấp cũng như ứng trước tiền của khách hàng để trang trải bớt chi phí. Tuy vậy, giá trị nợ vay ngắn hạn thì lại khơng hề giảm, tăng mạnh trong cả giai đoạn. Qua đó cho thấy cơng ty có một cơ cấu tài chính sử dụng nợ là chủ yếu, trong đó nợ vay ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn, điều này làm gia tăng rủi ro tài chính của cơng ty.
Độ nhạy cảm về tỷ giá
Do đặc điểm công ty là công ty hoạt động trong lĩnh vực điện tử, lại là công ty có quy mơ lớn, hoạt động chủ yếu ở các thành phố lớn, Đầu vào chủ yếu là nhập khẩu nên chịu ảnh hưởng của sự biến động tỷ giá. Do đó, cơng ty sẽ chịu nhiều rủi ro khi tỷ giá trên thị trường thời gian qua biến động khá thất thường, nhất là sự tăng giá của đồng đôla và sự mất giá trị khá mạnh của đồng Euro, làm cho nhiều doanh nghiệp gặp phải vấn đề trong thanh toán với đối tác bằng các đồng ngoại tệ.
Độ nhạy cảm về biến động giá cả
Sự thay đổi giá sản phẩm tất yếu ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty do giá sản phẩm khi nghiệm thu đã được ký hợp đồng trước, do đó khơng thể điều chỉnh lại. Giá cả của các loại sản phẩm thời gian qua có xu hướng tăng do những biến động của nền kinh tế cũng như lạm phát. Chính điều này dẫn đến mức độ nhạy cảm với giá cả của công ty cao, làm rủi ro tài chính tăng.
khá cáo. Chính những điều trên đã gây ra một số rủi ro tài chính có thể xảy ra cho cơng ty. Do đó, cơng ty nên đề ra và thực hiện tốt công tác quản trị rủi ro này để hạn chế ảnh hưởng của lãi suất và biến động giá cả đến tình hình kinh doanh cũng như tình hình tài chính của cơng ty.
2.2.2. Đo lường rủi ro tài chính của Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động
Để đo lường rủi ro trong hoạt động kinh doanh, công ty đã sử dụng cả phương pháp định lượng và phương pháp định tính để đánh giá rủi ro.
* Phương pháp định lượng mức độ rủi ro trong hoạt động kinh doanh:
Công ty theo dõi và quản lý rủi ro trong hoạt động kinh doanh theo tiêu chí các loại rủi ro xảy ra trong hoạt động kinh doanh, do đó có thể dựa vào các số liệu thống kê và số lần xảy ra các sự cố để xác định tần số rủi ro theo mỗi loại rủi ro.
Hàng quý và vào ngày 31/12, các cán bộ nhân viên công ty tổng kết phân loại các rủi ro xảy ra theo môi trường kinh doanh. Xác định số lần xảy ra rủi ro và tổn thất gây ra bằng cách xác định số tiền quy đổi đã bị mất đi và có khả năng đạt được nhưng khơng đạt được, từ đó tính ra tỷ lệ phần trăm rủi ro giữa các loại rủi ro đó để đưa ra phương pháp hạn chế rủi ro cho mỗi loại.
Từ nguồn báo cáo của công ty ta thấy, trong giai đoạn 2014 - 2016 tại công ty loại rủi ro xảy ra nhiều nhất trong hoạt động kinh doanh là: rủi ro tín dụng, lãi suất và rủi ro Thị trường. Sở dĩ, hai loại rủi ro này xảy ra với tỷ lệ % khá cao là bởi cơng ty chưa tìm hiểu kỹ về nhà cung cấp, chưa nghiên cứu kỹ hợp đồng dẫn đến bị hớ về giá cả hay bị thiệt trong điều khoản phải chịu chi phí vận chuyển hàng hóa… Cịn rủi ro Thị trường là do cơng ty không giành quyền chủ động chọn nhà chuyên chở hay chọn nhà chuyên chở chưa có uy tín … Do vậy, các cán bộ cơng ty cần bồi dưỡng nghiệp vụ nhiều hơn nữa để phục vụ cho công việc nghiên cứu hợp đồng, có kinh nghiệm trong việc tìm hiểu rõ về nhà cung cấp và nhà chuyên chở.
Bảng 2.13: Cơ cấu rủi ro của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động giai đoạn 2014 - 2016 giai đoạn 2014 - 2016
ĐVT: %
TT Chỉ tiêu Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016
1 RR tín dụng, lãi suất 50 57,14 40
2 RR biến động lãi vay, tỷ giá hối đoái 17 14,29 20
3 RR Thị trường 33 28,57 40
4 RR thanh khoản - - -
Cộng 100 100 100
(Nguồn: Phịng kinh doanh Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động) *Phương pháp định tính xác định mức độ rủi ro có thể gặp phải trong hoạt động kinh doanh
Công ty sử dụng phương pháp định tính để xác định mức độ rủi ro xảy ra trong hoạt động kinh doanh trong trường hợp là các rủi ro khó đo lường hay khi môi trường kinh doanh thay đổi, vì trong các trường hợp này sử dụng phương pháp định tính sẽ cho kết quả nhanh hơn phương pháp định lượng.
Các cán bộ nhân viên phòng kinh doanh sử dụng phương pháp định tính đều phải thực hiện lần lượt các bước sau: liệt kê và đánh giá định kỳ các rủi ro, chấm điểm các rủi ro dựa trên các tiêu chí: mức độ nghiêm trọng, tần số phát sinh, thời điểm có khả năng phát sinh…
Công ty thực hiện chấm điểm thông qua việc xác định mức độ nghiêm trọng của hợp đồng mua hàng đó, phụ thuộc vào giá trị hợp đồng kinh doanh, được phân ra 3 mức như sau:
Nếu giá trị hợp đồng dưới 100 triệu đồng mà có nguy cơ xảy ra rủi ro thì xếp vào mức độ nghiêm trọng thấp.
xếp vào mức độ nghiêm trọng trung bình.
Nếu giá trị hợp đồng trên 500 triệu đồng mà có nguy cơ xảy ra rủi ro thì xếp vào mức độ cao.
Thông qua việc chấm điểm, tập hợp và đưa ra các chỉ tiêu để theo dõi sự biến đổi của rủi ro.
Bảng 2.14: Kết quả đánh giá các loại rủi ro trong hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động giai đoạn 2014 - 2016
TT Chỉ tiêu Mức độ nghiêm trọng Tần số đo lường Tổng giá trị các HĐ có nguy cơ xảy ra rủi ro
1 RR tín dụng, lãi suất Cao Cao 3.000 triệu đồng/ 9 HĐ
2 RR biến động lãi vay, tỷ
giá hối đoái Trung bình Trung bình 500 triệu đồng/ 3 HĐ 3 RR Thị trường Cao Cao 2.100 triệu đồng/ 6 HĐ
4 RR thanh khoản Thấp Thấp -
(Nguồn: Phòng kinh doanh Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động)
Để đưa ra được báo cáo như bảng trên, công ty đã kết hợp đồng thời cả phương pháp định lượng và phương pháp định tính. Từ bảng phân tích mức độ nghiêm trọng và tần số đo lường rủi ro này, các cán bộ nhân viên sẽ phân tích tổng hợp, dựa vào một số kinh nghiệm và những cảm quan của người thực hiện hoạt động kinh doanh để dự đốn, dự báo rủi ro có thể xảy ra trong tương lai. Phương pháp này thường áp dụng đối với loại rủi ro tín dụng, lãi suất, rủi ro thanh khoản và rủi ro Thị trường.
2.2.3. Kiểm soát rủi ro trong Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động
Kiểm soát rủi ro trong hoạt động kinh doanh là việc lựa chọn các biện pháp thích hợp để phịng ngừa rủi ro. Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động đã sử