7 .Kết cấu của luận văn
1.3 Nội dung quản trị rủi ro tài chính doanh nghiệp
1.3.2. Đo lường rủi ro
Để đo lường sự sai lệch của các biến tài chính có thể xảy ra do sự biến động của các yếu tố, người ta có thể sử dụng nhiều biến tài chính khác nhau như: thu nhập hoặc lợi nhuận của doanh nghiệp, tỷ suất sinh lời của tài sản... ở đây ta xem xét biến tài chính chủ yếu là tỷ suất sinh lời của tài sản. Tập hợp tất cả các giá trị có thể có của tỷ suất sinh lời được mô tả qua hàm phân phối xác suất (là một mơ hình liên kết xác suất có thể xảy ra các tình huống và tỷ suất sinh lời trong trường hợp xảy ra tình huống đó). Tỷ suất sinh lời kỳ vọng ) là giá trị trung bình tính theo phương pháp bình qn gia quyền của tỷ suất sinh lời có thể xảy ra trong các tình huống.
Trong đó: ri : Tỷ suất sinh lời trong trường hợp i Pi: Xác suất tương ứng trong trường hợp i n: Số trường hợp có thể xảy ra
Rủi ro được xem xét thông qua việc theo dõi phân bố xác suất của tỷ suất sinh lời. Tỷ suất sinh lời càng phân tán, biến động càng lớn thì rủi ro càng cao. Chỉ số thường được dùng nhất để đo lường rủi ro của một tài sản tài chính là độ lệch chuẩn (căn bậc hai của phương sai của tỷ suất sinh lời). Ngồi ra cịn dùng hệ số biến thiên (Cv)
Phương sai là giá trị trung bình tính theo phương pháp bình quân gia quyền của các bình phương của độ lệch giữa giá trị thực tế so với giá trị trung bình. Độ lệch bình phương đo lường độ phân tán của phân phối xác suất.
Độ lệch chuẩn là căn bậc hai của phương sai. Độ lệch chuẩn cũng dùng để đo lường độ phân tán của phân phối xác suất. Khi áp dụng đối với tỷ suất sinh lời trong đầu tư, nó cho biết mức độ phân tán hay sự biến động của tỷ suất sinh lời (ri) xung quanh tỷ suất sinh lời kỳ vọng, từ đó đánh giá mức độ rủi ro của khoản đầu tư. Cơng thức tính phương sai và độ lệch chuẩn của từng khoản đầu tư như sau:
Phương sai của tỷ suất sinh lời:
Trong đó: ri là tỷ suất sinh lời trong trường hợp i Pi là xác suất tương ứng trong trường hợp i
là tỷ suất sinh lời trung bình
Nếu hai khoản đầu tư (hai chứng khốn) có cùng tỷ suất sinh lời kỳ vọng, khoản đầu tư nào có độ lệch chuẩn càng cao thì mức rủi ro càng lớn. Trường hợp nếu 2 khoản đầu tư có tỷ suất sinh lời kỳ vọng khác nhau thì khơng thể đưa ra kết luận như trên được mà phải sử dụng hệ số biến thiên để đánh giá mức độ rủi ro. Hệ số biến thiên (Cv) là thước đo rủi ro trên mỗi đơn vị tỷ suất sinh lời kỳ vọng. Hệ số biến thiên càng cao mức rủi ro càng lớn.
Trong đó: Cv là hệ số biến thiên là độ lệch chuẩn
là tỷ suất sinh lời kỳ vọng