V. T$ nhng th-c trng trên ta cĩ th rút ra vài nh %c ! im ca th trµng trá
u mà chúng ta c&n xem xét
5.5. Tính cnh tranh thp
TPCP chưa c
nh tranh c v§i s thun tin ca hình thc g.i tit kim, #u tư kỳ phiu các ngân hàng thương m
i cùng v§i tính thanh khon kém hơn nên chưa thu hút c
http://kilobooks.comTHƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ti
n nhàn r)i ca các t chc kinh t và cá nhân.
M
t trong nhng nguyên nhân chính là mc phí giao dch trên th tr ng hin cịn khá cao (khong 0,15% giá tr giao dch) khin cho các nhà #u tư cá thÔ khơng mn mà v§i vic #u tư qua phương thc giao dch kh§p lnh vì l i nhun rịng sau khi tr i chi phí giao dch khơng h"p d$n các nhà #u tư cá thƠ.
i v§i các thành viên "u th#u, vic mua TPCP ch yu phc v cho mc tiêu n!m gi dài h n. Trong khi ĩ, lãi su"t th tr ng l
i bin
ng theo xu h §ng tăng d#n, các trái phiu m§i liên tc c phát hành cĩ lãi su"t cao hơn, h"p d$n hơn nên kh năng bán l
i trái phiu càng khĩ khăn hơn. M
t th ph
m khác làm gim tính c
nh tranh ca th tr ng là, cơ ch xác nh lãi su"t "u th#u trên th tr ng sơ c"p hin khơng mang tính th tr ng vì áp dng lãi su"t ch%
o nên chưa thu hút c nhu c#u #u tư ca các cá nhân, t chc. Quy nh lãi su"t t th#u phi cao hơn lãi su"t ch%
o s* khin cho lãi su"t trúng th#u mang tính khiên c 1ng ch quan hơn là mang tính khách quan th tr ng.
i u này cũng cĩ thÔ d$n t§i tình tr ng khi lư ng trúng th#u s* b h
n ch i r"t nhi u so v§i khi lư ng d nh phát hành và s* ch% bĩ h-p trong ph
m vi m
t s nh0 các nhà #u tư. Khi lư ng trúng th#u th"p c
ng v§i m
t s nh0 các nhà #u tư n!m gi s* làm gim tính thanh khon ca trái phiu trên th tr ng th c"p.
Hiu ng vịng lu n qu n (vicious circle) cũng là m t nguy cơ. Th tr ng trái phiu thanh khon th"p càng làm gim tính h"p d$n ca nĩ i v§i các nhà #u tư, và càng ít nhà #u tư càng làm gim tính thanh khon ca th tr ng. ''
ây là hin tư ng th ng th"y trên các th tr ng trái phiu m§i ni và m§i i vào ho t
ng. S* cĩ ít nhà #u tư mun tham gia mua trái phiu l#n #u trên th tr ng phát hành cũng như mua l
i trên th tr ng th c"p nu bit rng kh năng bán l
i các trái phiu ĩ là r"t ít, hoc nu cĩ hµ phi ch m
t thi gian khá lâu và b0 l1 các cơ h
i #u tư khác''.