Qua biӇuÿӗ trên, ta thҩy xác suҩtÿӇ NPV dӵ án ÿҥt giá trӏ dѭѫng ( 0) là 99,45%. Nhѭ vұy theo quan ÿiӇm NPV thì xác suҩtÿӇ chҩp nhұn dӵ án là rҩt cao nên dӵ án có nhiӅu khҧ năngÿҥt hiӋu quҧ vӅ tài chính.
b. BiӃn kӃt quҧ là IRR:
Hình 3. 6: BiӇuÿӗ phân phӕi xác suҩt cӫa IRR so vӟi rmt = 20%
Hình 3. 7: BiӇuÿӗ phân phӕi xác suҩt cӫa IRR so vӟi suҩt chiӃt khҩu cӫa dӵ án (r = 12%)
Theo hình 3.6 và 3.7 thì xác suҩt ÿӇ IRR rmt = 20% là 96,32%, còn xác xuҩt ÿӇ IRR dӵ án suҩt chiӃt khҩu cӫa dӵ án (12%) là 99,22%. ĈiӅu này thӇ hiӋn rҵng mӭc ÿӝ rӫi ro cӫa dӵ án là thҩp, nhѭ vұy theo quan ÿiӇm IRR thì khҧ năng chҩp nhұn dӵ án cNJng rҩt lӟn.
Tóm t̷t ch˱˯ng 3: Trong chѭѫng 3 chúng ta ÿã ÿѭӧc giӟi thiӋu vӅ dӵ án ÿҫu tѭ dây chuyӅn sҧn xuҩt cӫa công ty TNHH SK. Cơng ty SK ÿҫu tѭ máy móc vào ngành bánh kҽo, mà ÿây là mӝt ngành phát triӇn tӕt và әn ÿӏnh trong nhӳng năm
gҫn ÿây tҥi ViӋt Nam, ÿӗng thӡi cNJng ÿѭӧc dӵ báo là sӁ tăng trѭӣng doanh thu
trong các năm tӟi do còn nhiӅu tiӅm năng.
Nhӳng chӍ tiêu quan trӑng trong báo cáo tài chính 3 năm vӯa qua cӫa cơng ty SK thӇ hiӋn hoҥtÿӝng cӫa công ty gҫn ÿây khá әnÿӏnh, khơng bӏ lӛ và có xu hѭӟng khҳc phөcÿѭӧc nhӳng khó khăn do ҧnh hѭӣng tӯ khӫng hoҧng kinh tӃ.
KӃt quҧ phân tích tài chính – tài trӧ và phân tích rӫi ro ÿӅu cho thҩy mӭc ÿӝ khҧ thi cӫa dӵ án là khá cao, dӵ án có thӇ ÿi vào hoҥt dӝng và mang lҥi lӧi nhuұn cho công ty SK.
KӂT LUҰN Nhұn xét:
Qua kӃt quҧ phân tích tài chính cӫa cơng ty, cho thҩy: x NPV cӫa dӵ án = 1.654 triӋuÿӗng > 0
x IRR cӫa dӵ án = 29,77% > rmt = 20% > suҩt chiӃt khҩu = 12%. x Thӡi gian hoàn vӕn khơng có chiӃt khҩu: 4 năm
x Thӡi gian hồn vӕn có chiӃt khҩu: 4 năm 10 tháng x Xác suҩtÿӇ NPV dӵ án 0: 99,45%
x Xác suҩtÿӇ IRR dӵ án suҩt chiӃt khҩu dӵ án: 99,22% x Xác suҩtÿӇ IRR dӵ án rmt: 96,32%
Nhѭ vұy nӃu xét vӅ hiӋu tài chính thì dӵ án ÿѭӧcÿánh giá ÿҥt mӭcÿӝ khҧ thi tӕt. Ngồi ra, qua phân tích các chӍ sӕ tài chính trong 3 năm gҫnÿây cӫa cơng ty SK cNJng nhұn thҩy rҵng hoҥtÿӝng cӫa công ty ÿang ngày càng ÿѭӧc cҧi thiӋn hiӋu quҧ hѫn. Chính sách và ÿӏnh hѭӟng cӫa ban quҧn lý phù hӧp vӟi mөc tiêu phát triӇn cӫa cơng ty, ÿó là: ÿҭy mҥnh các sҧn phҭm bánh kҽo thӃ mҥnh, là nhà cung cҩp nguyên liӋu vӟi giá rҿ hѫn nguyên liӋu nhұp nhұp khҭu cho các doanh nghiӋp sҧn xuҩt bánh kҽo khác, ÿӗng thӡi tiӃp tөc quҧng bá thѭѫng hiӋu sang nѭӟc ngồi.
Theo kӃt quҧ phân tích thӏ trѭӡng thì ngành bánh kҽo trong giai ÿoҥn tӟi vүn sӁ tiӃp tөc tăng trѭӣng mҥnh tҥi ViӋt Nam, do chúng ta vүn cịn nhiӅu tiӅm năng phát triӇn và có doanh sӕ tiêu thө bánh kҽo qua hàng năm tăng mҥnh so vӟi cùng khu vӵc. Ĉây chính là mӝt ÿiӅu kiӋn thuұn lӧi ÿӇ cơng ty có thӇ tìm kiӃm lӧi nhuұn. Ngồi ra, cơng ty SK cịn có mӝt ѭu thӃ là ÿóng vai trị nhà cung cҩp nguyên vұt liӋu cho các hãng bánh kҽo khác, khi nhӳng công ty này tăng cung thì hӑ sӁ mua ngun liӋu tӯ cơng ty SK nhiӅu hѫn ÿӇ ÿҧm bҧo cho hoҥt ÿӝng sҧn xuҩt kinh doanh cӫa mình.
Tuy nhiên kӃt quҧ phân tích thӏ trѭӡng và phân tích tài chính là ÿѭӧc thӵc hiӋn trên nhӳng thông sӕ ÿҫu vào giҧ ÿӏnh và mӝt phҫn dӳ liӋu quá khӭ, trên thӵc tӃ thì chúng ta khơng thӇ nҳm bҳt chính xác ÿѭӧc nhӳng biӃn ÿӝng cӫa cung cҫu thӏ trѭӡng qua tӯng giai ÿoҥn và viӋc hình thành giá cҧ cӫa tӯng năm. Do ÿó viӋc phân tích rӫi ro ÿã phҫn nào xác ÿӏnh khҧ năng thành công cӫa dӵ án, giúp nhà ÿҫu tѭ và ngân hàng có thӇ ÿánh giá dӵ án ÿѭӧc chính xác hѫn.
KӃt quҧ phân tích rӫi ro vӟi 3 phѭѫng pháp: phân tích ÿӝ nhҥy (mӝt chiӅu và hai chiӅu), phân tích kӏch bҧn, phân tích mơ phӓng cӫa cơng ty SK ÿã chӍ ra nhӳng tình huӕng xҩu có thӇ xҧy ra cho công ty, ÿӗng thӡi nêu ra ÿѭӧc nhӳng mӭc giá và chi phí mà cơng ty cҫn kiӇm sốt ÿӇ tránh rѫi vào tình trҥng lӛ. Phҫn phân tích mơ phӓng cNJng cho thҩy xác suҩt dӵ án cӫa công ty thành công là rҩt khҧ quan.
Hҥn chӃ cӫa ÿӅ tài:
Do thӡi gian cNJng nhѭ lѭӧng kiӃn thӭc chuyên sâu trong mӝt sӕ lƭnh vӵc còn thiӃu, ÿӅ tài chӫ yӃu chӍ ÿi vào phân tích hiӋu quҧ tài chính cӫa dӵ án mà khơng tiӃn hành phân tích kӻ thuұt, cNJng nhѭ khơng phân tích cѫ cҩu lao ÿӝng và kӃ tốn tiӅn lѭѫng.
ĈӅ tài khơng nhҳc ÿӃn chӍ sӕ lҥm phát, do dӵ án kéo dài 10 năm, do ÿó thiӃu cѫ sӣ ÿӇ xác ÿӏnh rõ mӭc lҥm phát cӫa 10 năm tӟi sӁ biӃn ÿӝng nhѭ thӃ nào. Mөc tiêu cӫa Quӕc hӝi là kiӅm chӃ và giӳ lҥm phát ӣ mӭc 7% cho năm 2010 và nhӳng năm sҳp tӟi, tuy nhiên vүn còn nhiӅu ý kiӃn cho rҵng con sӕ này vүn có thӇ biӃnÿӝng khác ÿi và có khҧ năng tăng lên11.
Dӵ án sӱ dөng suҩt chiӃt khҩu do công ty SK cung cҩp. Do thiӃu thông tin vӅ lãi suҩt cӫa nguӗn vӕn tӵ có, ÿӗng thӡi do sӵ khác biӋt giӳa các loҥi tiӅn tӋ ÿѭӧc sӱ dөng trong nguӗn vӕn dӵ án (VND và USD) nên không thӇ xác ÿӏnh suҩt chiӃt khҩu theo công thӭc chuҭn.
Dӵ án không lұp bҧng ngân lѭu do thiӃu thông tin và kiӃn thӭc chuyên sâu vӅ kӃ tốn tài chính.
Mӭc tӹ giá ÿѭӧc sӱ dөng trong ÿӅ tài chӍ mang tính thӡi ÿiӇm, ÿѭӧc cұp nhұt lҫn cuӕi vào ngày 5/8/2010.
Cѫ sӣ ÿӇ phân tích rӫi ro cùng vӟi sӵ thay ÿәi cӫa các biӃn là dӵa vào ѭӟc lѭӧng và mӝt sӕ quan sát trong quá khӭ cӫa Ngân hàng. Các ѭӟc lѭӧng này sӁ khơng chính xác khi thӏ trѭӡng thay ÿәi theo hѭӟng khác.
ĈӅ xuҩt hѭӟng nghiên cӭu tiӃp theo:
x Bә sung chӍ sӕ lҥm phát trong viӋc tính giá bán sҧn phҭm và các chi phí ÿҫu vào.
x Ĉѭa thêm cѫ sӣ ÿӇ xác ÿӏnh sӵ biӃnÿӝng cӫa các biӃn rӫi ro.
x Tìm hiӇu thêm thơng tin vӅ lãi suҩt nguӗn vӕn tӵ có, tӯ ÿó xác ÿӏnh các tính lãi suҩt chiӃt khҩu cho dӵ án bҵng cơng thӭc.
x Phân tích kӻ thêm vӅ mҧng thӏ trѭӡng vӟi các yӃu tӕ vi mô và vƭ mô, chӍ rõÿѭӧc nhӳngÿӕi thӫ cҥnh tranh quan trӑng và khách hàng tiӅm năng cӫa công ty và dӵ án.
x Bә sung lұp bҧng ngân lѭu cho dӵ án.
Giҧi pháp ÿӅ ra cho công ty SK:
x Công ty cҫn có nhӳng cuӝc khҧo sát thӏ trѭӡng thѭӡng xuyên ÿӇ có thӇ kӏp thӡiӭng phó vӟi nhӳng biӃnÿӝng xҧy ra, ÿӗng thӡi có thӇ tránh rӫi ro khi ÿҫu tѭ vào mһt hàng sҧn phҭm mӟi.
x Xác ÿӏnh chính sách bán chӏu phù hӧp ÿӇ tránh tình trҥng bӏ chiӃm dөng vӕn hay bӏ giành mҩt khách hàng.
x Cơng ty có thӇ phịng ngӯa rӫi ro tӹ giá bҵng cách sӱ dөng các hӧpÿӗng tài chính phái sinh, phịng ngӯa viӋc tăng giá nguyên vұt liӋu thông qua nhӳng mӕi làm ăn lâu năm và có lѭӧng hàng tӗn khi hӧp lý.
x Thѭӡng xuyên theo dõi tӹ trӑng cӫa các loҥi chi phí ÿӇ có thӇ chuҭn bӏ nhӳng giҧi pháp thích hӧp, giúp duy trì sӵ әnÿӏnh cho hoҥtÿӝng sҧn xuҩt kinh doanh cӫa công ty.
x Thӵc hiӋn ÿúng nhӳng cam kӃt, quyӅn và nghƭa vө cӫa công ty khi xin vay vӕn tӯ ngân hàng Sacombank.
x HiӋn tҥi, các sҧn phҭm cӫa công ty chӫ yӃu ÿѭӧc giӟi thiӋu tҥi các ÿҥi lý phân phӕi, công ty nên chú trӑng ÿҭy mҥnh hѫn phҫn marketing trên các báo ÿàiÿӇ thѭѫng hiӋuÿѭӧc biӃtÿӃn nhiӅu hѫn.
x Chú ý kiӇm tra máy móc ÿӏnh kǤ. Hѭӟng dүn chi tiӃt cho nhân viên vӅ cách sӱ dөng và bҧo quҧn thích hӧp.
KiӃn nghӏ ÿӕi vӟi Ngân hàng Sacombank:
Vӟi kӃt quҧ tính tốn thҭm ÿӏnh và nhұn xét trên, kính mong ngân hàng Sacombank xét duyӋt cho cơng ty SK vay nhѭ sau:
x Sӕ tiӅn vay: 60.000 USD (54% giá trӏ tài sҧnÿҧm bҧo)
x Mөcÿích vay: Ĉҫu tѭ máy móc và thiӃt bӏ
x Thӡi hҥn vay: 36 tháng x Lãi suҩt vay: 5%/năm
x Tài sҧn ÿҧm bҧo: hình thành tӯ vӕn vay – 01 máy Stephan Universal Machine UM/SK-60E. Công chӭng thӃ chҩp và ÿăng ký giao ÿҧm bҧo. Công ty SK mua bҧo hiӇm 100% giá trӏ tài sҧn,ÿӗng thӡi xin ÿѭӧc giӳ tài sҧn thӃ chҩpÿӇ phөc vө sҧn xuҩt.
x Công chӭng thӃ chҩp và ÿăng ký giao ÿҧm bҧo. x KiӇm tra tình trҥng cӫa tài sҧnÿҧm bҧo theo ÿӏnh kǤ.
x Thѭӡng xuyên theo dõi viӋc sӱ dөng vӕn và tài sҧn hình thành tӯ vӕn vay, qua trình trҧ lãi vay và nӧ vay cӫa công ty SK.
x Thu thұp sӕ liӋu kӃ tốn, tình hình tài chính cӫa cơng ty SK trong suӕt thӡi gian vay vӕn.
1. ThS NguyӉn QuӕcҨn và tұp thӇ tác giҧ trѭӡngĈҥi hӑc Kinh tӃ Tp.HCM (2009), Giáo trình: ThiӃt lұp và thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ, Nhà xuҩt bҧn thӕng kê, Tp.HCM
2. PGS.TS Phѭӟc Minh HiӋp, Th.S. Lê Thӏ Vân Ĉan (2007), ThiӃt lұp và thҭmÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ, Nhà xuҩt bҧn thӕng kê, Tp.HCM
3. NguyӉn Văn Vân (2009), Chuyên ÿӅ tӕt nghiӋp: Thҭm ÿӏnh dӵ án xây dӵng nhà máy chӃ biӃn gӛ Ĉăng Khoa (tҥi Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thѭѫng Tín), Tp.Hӗ Chí Minh
4. Thùy Dѭѫng (8/12/2009), “Thӏ trѭӡng bánh kҽo tӃt 2010: Hàng nӝi có cѫ hӝi lên ngơi!”, Báo ÿiӋn tӱ Công Thѭѫng, truy cұp tҥi ÿӏa chӍ http://www.baocongthuong.com.vn/Details/kinh-te/thi-truong-banh-keo- tet-2010-hang-noi-co-co-hoi-len-ngoi/32/0/25921.star vào ngày 23/4/2010 5. Thành Huy (13/1/2010), “KiӅm chӃ lҥm phát năm 2010: Thách thӭc lӟn”,
trang web cӫa Quӕc hӝi nѭӟc CHXH CN ViӋt Nam, truy cұp tҥi ÿӏa chӍ http://www.na.gov.vn/htx/VietNamese/default.asp?Newid=35725#8EtRd VX72UNq
6. Bҧng phân tích cơng ty Kinh Ĉơ cӫa MNSC.
7. Tài liӋu vӅ các khóa ÿào tҥo nghiӋp vө và hӗ sѫ doanh nghiӋp do phịng giao dӏch Xóm Cӫi cung cҩp.
8. Bҧng phân tích cơng ty Bibica cӫa Trung tâm giao dӏch chӭng khoán Tp.HCM
9. Mөc “Giӟi thiӋu vӅ Sacombank”, tҥi trang web: http://www.sacombank.com.vn