CHƯƠNG 3 PHÂN TÍCH KINH TẾ
3.5. Mô phỏng Monte-Carlo
Qua phân tích độ nhạy giá nguyên liệu alumina và giá điện kinh tế cho thấy dự án rất khó để khả thi về mặt kinh tế. Đặt trường hợp giá nhơm trong tương lai tăng trưởng có lợi nhất như chủ đầu tư dự báo, tác giả thực hiện phân tích mơ phỏng Monte-Carlo thơng qua phần mềm Crystal Ball và Microsoft Excel, để xác định xác suất khả thi của dự án khi các yếu tố cùng biến động. Các giả định được tác giả đặt ra trên các biến rủi ro sau:
- Căn cứ vào mức độ biến động của giá nhôm trong giai đoạn 1990-2015 cho thấy mức độ biến động của giá nhơm LME nằm trong khoảng [-18,99%;15,99%], bình qn tăng 0,18% với độ lệch chuẩn 5,03%. Giả định mức độ tăng giá FOB LME trên thị trường Luân Đôn, Anh sẽ biến động theo phân phối chuẩn, tác giả đặt kỳ vọng 2% trong giai đoạn 2016-2030 và 1,5% trong giai đoạn 2031-2045. Độ lệch chuẩn cả hai giai đoạn 5%.
- Giá điện có phân phối chuẩn với kỳ vọng 6,12 cent/kWh, độ lệch chuẩn 5%.
- Chi phí đầu tư kinh tế có phân phối tam giác với biến động trong khoảng [-
10%; 50%]. Tham khảo ý kiến của một số chuyên gia trong lĩnh vực thẩm định đầu tư công cho thấy, đây là mức biến động chi phí đầu tư phổ biến hiện nay. Trường hợp tốt nhất, dự án tiết kiệm nhất có thể giảm khoảng 10% chi phí đầu tư. Ngược lại, dự án thường bị đội chi phí đầu tư lên 50% so với chi phí đầu tư ban đầu.
Kết quả phân tích mơ phỏng bằng phần mềm Crystal Ball cho thấy với giả định các yếu tố rủi ro cùng biến động như tốc độ tăng giá bán nhôm LME, giá điện kinh tế và chi phí đầu tư, xác suất để dự án khả thi về mặt kinh tế khá thấp 33,57% (Phụ lục 16). Xác suất này tiếp tục giảm xuống còn 23,46% nếu điều chỉnh thêm chi phí kinh tế vận chuyển máy móc thiết bị và vốn lưu động (Phụ lục 17).
Biểu đồ 3.5. Kết quả chạy mô phỏng Monte-Carlo NPV kinh tế (kịch bản chưa điều chỉnh)
Biểu đồ 3.6. Kết quả chạy mô phỏng Monte-Carlo NPV kinh tế (kịch bản đã điều chỉnh)
Điều này xuất phát từ nguyên nhân giá điện kinh tế dự án có thể chấp nhận được quá thấp. Nếu dự án vẫn được tiếp tục xây dựng và đi vào hoạt động, lợi ích kinh tế dự án tạo ra quá thấp so với chi phí kinh tế dự án tạo ra cho xã hội. Hay nói cách khác, dự án đi vào hoạt động sẽ gây ra một khoản thiệt hại ròng rất lớn mà nền kinh tế phải gánh chịu thay cho dự án.