1.1.3 .1Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn
2.2 Thực trạng hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của cơng ty VSSC
2.2.1 Khái quát thực trạng hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của cơng ty VSSC
ty VSSC 2007 - 2009
Tư vấn phát hành chứng khoán
Trong 3 năm 2007, 2008 và 2009 VSSC đã tư vấn phát hành cổ phiếu để tăng vốn cho cho 7 doanh nghiệp trong đó có nhiều doanh nghiệp lớn như: Cơng ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm, Công ty Cổ phần Sông Đà 5, Công ty Cổ phần Sông Đà 11, Công ty Cổ phần Sông Đà 19, công ty cổ phần Xây Dựng số 4,... Đặc biệt trong năm 2009 VSSC đã tư vấn thành công 2 hợp đồng phát hành trái phiếu (SJS, SIC) chiếm tỷ lệ 13% trên tổng số vụ phát hành trái phiếu thành công
trong năm 2009 mang lại doanh thu lớn cho cơng ty, góp phần lớn vào kết quả vượt 190% kế hoạch năm của Khối tư vấn.
Tư vấn niêm yết
Tư vấn VSSC đã đưa 3/64 doanh nghiệp lên sàn niêm yết năm 2007 (NTL, SĐ 25, L10) và 4/79 (STL, SD8, SD19, HUT) doanh nghiệp lên sàn niêm yết năm 2008 chiếm 5% thị phần niêm yết. Trong năm 2009 phòng tư vấn VSSC đã thực hiện tư vấn cho 2 doanh nghiệp lên niêm yết tại Sở giao dịch Hà Nội chiếm tỷ lệ 8,33% trên tổng số doanh nghiệp mới niêm yết tại HNX.
Tổ chức đấu giá
Năm 2007 và 2008, VSSC đã tổ chức đấu thành cơng cho doanh nghiệp đó là: cơng ty cổ phần Sơng Đà 11, công ty cổ phần Sông Đà 8. Trong năm 2009, VSSC không thực hiện được hợp đồng nào. Với 2 hợp đồng được thực hiện trong ba năm qua có thể nói dịch vụ tư vấn đấu giá của cơng ty vẫn chưa thực sự hiệu quả nên vẫn chưa được các doanh nghiệp lựa chọn.
Tư vấn quản lý sổ cổ đơng
Đây là một dịch vụ gia tăng tiện ích cho khách hàng được VSSC đang phát triển mạnh. Trong 3 năm qua, VSSC đã thực hiện tư vấn quản lý sổ cổ đông cho rất nhiều doanh nghiệp chủ yếu là các đơn vị thuộc Tổng công ty Sông Đà và một số Tổng công ty xây dựng lớn khác.
Tư vấn cổ phần hoá, khảo sát và đánh giá hoạt động của doanh nghiệp, tư vấn mua và sáp nhập doanh nghiệp
Trong 3 năm qua công ty chưa thực hiện được hợp đồng nào
2.2.2 Đánh giá hiệu quả hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của cơng ty VSSC 2007 – 2009
Doanh thu và tốc độ tăng trưởng doanh thu hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của VSSC trong năm 2007 – 2009
Năm 2007 tuy là năm công ty mới đi vào hoạt động nhưng công ty đã thu về 3,4 tỷ đồng từ hoạt động tư vấn TCDN. Đó là một kết quả khá khả quan. Tuy nhiên bước sang năm 2008, do ảnh hưởng chung từ nền kinh tế tác động lên hoạt động của VSSC và làm giảm đáng kể số lượng cơng ty tiến hành cổ phần hóa, niêm yết,... doanh thu tư vấn TCDN đã giảm 79,04%. Năm 2009, dịch vụ tư vấn TCDN ngày một chuyên nghiệp hơn trong công tác duy trì mối quan hệ thân thiết với khách hàng thân thiết, không ngừng mở rộng tầm hoạt động tới các tỉnh lân cận và phát triển đa dạng sản phẩm tư vấn TCDN mới, do đó doanh thu tư vấn TCDN năm 2009 đã tăng lên rất mạnh, tăng 502,16% so với năm 2008 đạt 4,2 tỷ đồng (Bảng 03)
Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009
Doanh thu tư vấn 3.384.721.092 709.478.000 4.272.200.001 Tăng trưởng doanh thu
tư vấn TCDN -79,04% 502,16%
Bảng 03: Doanh thu tư vấn và tốc độ tăng trưởng doanh thu tư vấn
ĐVT: VNĐ
Nguồn: BCTC VSSC năm 2007- 2009 So với một số công ty chứng khoán khác như (bảng 04): CTCPCK Châu Á –
Thái Bình Dương (APEC), CTCPCK Bảo Việt (BVSC), CTCPCK Gia Quyền (EPS), CTCPCK Tràng An (TAS), CTCPCK SME thì trong năm 2008 doanh thu tư vấn của VSSC so với năm 2007 giảm mạnh nhất. Tuy nhiên sang năm 2009, trong khi doanh thu tư vấn của các công ty này (ngoại trừ SMES) đều giảm
mạnh thì VSSC đã có sự bứt phá rất lớn, tăng 502,16%. Điều đó cho thấy tư vấn VSSC ngày càng lớn mạnh.
Bảng 04: Doanh thu tư vấn và tăng trưởng doanh thu tư vấn của một số CTCK
khác
ĐVT: VNĐ
CTCK
Doanh thu tư vấn Tăng trưởng doanhthu tư vấn Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Năm2008 Năm2009 EPS 1,120,329,340 1,129,826,500 633,000,000 0.85% -43.97% SMES 872,000,000 313,000,000 2,303,000,000 -64.11% 635.78% TAS 357,830,200 705,000,000 615,000,000 97.02% -12.77% APEC 113,378,000 740,409,636 64,181,818 553.05% -91.33% BVSC 7,200,487,007 15,545,499,234 6,677,103,761 115.90% -57.05% Nguồn: www.http://hsx.vn
Tỷ trọng doanh thu hoạt động tư vấn tài chính của VSSC so với tổng doanh thu của công ty: 2007 – 2009
Biểu đồ 04: Tỷ trọng doanh thu tư vấn của VSSC năm 2009
Nguồn: Báo cáo tài chính của VSSC 2009
Doanh thu tư vấn năm 2007 của VSSC chiếm một tỷ trọng đáng kể trong tổng doanh thu của công ty (15,58%). Tuy nhiên sang năm 2008, con số này đã giảm, chỉ còn 3,21% so với tổng doanh thu. Bước sang năm 2009, khi nền kinh tế đã có bước phục hồi mạnh, các hoạt động của VSSC đều được cải tiến đáng kể, trong đó doanh thu tư vấn tăng mạnh so với năm 2008 đạt 502,16%. Mặc dù vậy, tỷ trọng doanh thu tư vấn trong năm này vẫn chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ (6,16%). (Biểu đồ 04)
Hệ số chi phí / doanh thu tư vấn của VSSC: 2007 - 2009
Năm 2008, công ty đã kiểm sốt tốt chi phí với tỷ lệ 0,75% trên doanh thu tư vấn năm 2008. Đó là thành cơng rất lớn trong việc kiểm sốt chi phí trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế. Tuy nhiên, năm 2009 chi phí tăng rất lớn chiếm 33.59% tổng doanh thu trong khi doanh thu tư vấn chỉ chiếm 6.16%.
93.64% 6.16%
Bảng 05: hệ số chi phí/doanh thu tư vấn của VSSC 2007 – 2009
Đơn vị: VNĐ
Chỉ tiêu 2007 2008 2009
Doanh thu tư vấn 3.384.721.092 709.478.000 4.272.200.001
Chi phí tư vấn 174.169.303 5.340.000 1.434.911.127
Hệ số chi phí tư/ Tổng doanh thu 5,15% 0,75% 33,59% Nguồn: Báo cáo tài chính của VSSC 2007 – 2009
Lợi nhuận hoạt động tư vấn của VSSC: 2007 – 2009
Lợi nhuận từ hoạt động tư vấn của công ty trong năm 2008 giảm 2.506,4 triệu đồng tương đương với mức giảm 78,07% so với năm 2007. Mặc dù sự sụt giảm này có một phần do tác động chung của thị trường và nền kinh tế trong năm 2008 kém phát triển, song có thể nói hoạt động tư vấn của công ty chưa thực sự hiệu quả. Năm 2009 doanh thu tư vấn tăng 502,16% so với năm 2008, tuy nhiên chi phí trong năm này rất cao (chiếm 33,59% tổng doanh thu tư vấn) làm cho lợi nhuận tư vấn tăng chậm hơn so với doanh thu với tốc độ tăng là 302,95% (bảng
Bảng 06: lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận
Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Doanh thu tư vấn 3,384,721,092 709,478,000 4,272,200,001 Chi phí tư vấn 174,169,303 5,340,000 1,434,911,127 lợi nhuận tư vấn 3,210,551,789 704,138,000 2,837,288,874 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận - -78.07% 302.95%
Nguồn: BCTC VSSC năm 2007 - 2009 Thị phần hoạt động tư vấn của VSSC: 2007 - 2009
Thị phần tư vấn của công ty VSSC trên thị trường khá thấp thấp. Cụ thể, năm 2007 VSSC chỉ chiếm 0,17% thị trường tư vấn tài chính doanh nghiệp và giảm xuống 0,14% vào năm 2008. Điều này cho thấy khả năng cạnh tranh của công ty so với các doanh nghiệp trong mảng dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp cịn yếu. Tuy nhiên công ty cũng đã phần nào định vị được thương hiệu của mình trên thị trường tư vấn phát hành trái phiếu với thị phần 12% và 6,15% thị phần tư vấn niêm yết trong năm 2009 góp phần đưa thị phần tư vấn VSSC vào top 10 các CTCK.
Số lượng hợp đồng tư vấn của VSSC: 2007 - 2009
Trong 3 năm 2007 – 2009 VSSC đã thực hiện được 47 hợp đồng tư vấn, chủ yếu là tư vấn niêm yết, tư vấn phát hành chứng khoán và tư vấn quản lý sổ cổ đơng. Trong đó tư vấn niêm yết với 7 hợp đồng năm 2007 và 2008 đã chiếm 5% thị phần niêm yết; năm 2009 với 3 hợp đồng chiếm tỷ lệ 8,33% trên tổng số doanh nghiệp mới niêm yết tại HNX. Trong 2 năm 2007 và năm 2008, VSSC đã tư vấn phát hành cổ phiếu tăng vốn thành cơng cho 7 doanh nghiệp trong đó có nhiều doanh nghiệp lớn như: Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm, Công ty Cổ phần Sông Đà 5, Công ty Cổ phần Sông Đà 11, Công ty Cổ phần Sông Đà 19, công ty cổ phần Xây Dựng số 4.
Bảng 07: Số lượng hợp đồng và doanh thu các dịch vụ tư vấn của VSSC: 2007 - 2009
Đơn vị: tr.đồng
STT Sản phẩm tư vấn
Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009
Số HĐ Doanh thu Số HĐ Doanh thu Số HĐ Doanh thu 1 Niêm yết 3 196 4 128 2 140 2 Phát hành cổ phiếu 4 2.896 3 271,5 0 0 3 Phát hành trái phiếu 0 0 0 0 2 3.640 4 Đấu giá 1 109 1 96 0 0
6 QLSCĐ 6 183 8 214 11 313
7 Cổ phần hóa 0 0 0 0 0 0
Cộng 14 3.384 16 709,5 17 4.272
Nguồn: VSSC
Năm 2009, VSSC phát triển thêm sản phẩm mới là tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp với 2 hợp đồng chiếm thị phần 12,3% toàn thị trường. Cụ thể, trong tháng 6 và tháng 7,VSSC đã tư vấn cho Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Khu đô thị Sơng Đà (SUDICO, mã chứng khốn tại HOSE là SJS) phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp thành công. Trong tháng 11 và tháng 12/2009, VSSC đã tư vấn cho Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Sông Đà (SIC) phát hành 150 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp thành công. Hai hợp đồng này đã mang về doanh thu lớn cho công ty là 3,64 tỷ đồng.
2.2.3 Những kết quả đạt được, hạn chế và nguyên nhân
Những kết quả đạt được
Thứ nhất: Cơng ty đứng trong nhóm 10 Cơng ty dẫn đầu trên thị trường về tư
vấn niêm yết, phát hành chứng khốn
Thứ hai: Cơng ty phát triển khá đầy đủ các lại hình tư vấn đa dạng, phù hợp
với nhu cầu thực tế của các doanh nghiệp trên thị trường. Mỗi loại hình tư vấn đều được xây dựng các bước tư vấn khá rõ ràng và cụ thể giúp các doanh nghiệp chủ động trong thực hiên, tiết kiệm chi phí và cơng sức, nâng cao hiệu quả tư vấn.
Thứ ba: Công ty đã rất rất cố gắng trong việc giảm chi phí và tăng doanh thu
để tăng lợi nhuận. Chi phí năm 2008 giảm mạnh so với năm 2007. Năm 2008 do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu nên doanh thu bị giảm sút nhưng đã tăng mạnh trở lại vào năm 2009.
Thứ tư: Công ty đã xây dựng được mối quan hệ tốt với các khách hàng đã sử
dụng dịch vụ của công ty. Những khách hàng đã đến với VSSC đa số đều sử dụng nhiều hơn một dịch vụ tư vấn của công ty.
Thứ năm: Công ty đã thực hiện được rất nhiều hợp đồng lớn mặc dù trong
những thời điểm thị trường chứng khốn khơng thuận lợi cho việc tăng vốn phát hành hay niêm yết nhưng bộ phận tư vấn vẫn ký kết được nhiều hợp đồng lớn và có giá trị.
Những hạn chế cịn tồn tại
Bên cạnh những kết quả đã đạt được ở trên, hoạt động tư vấn của VSSC còn tồn tại nhiều hạn chế:
Thứ nhất: Phát triển các dịch vụ tư vấn không đồng đều, chủ yếu tập trung ở
tư vấn niêm yết, tư vấn phát hành chứng khốn, tư vấn quản lý sổ cổ đơng. Mảng tư vấn cổ phần hóa, tư vấn đấu giá,...chưa thực sự được quan tâm và phát triển. Điều này cũng khiến cho công ty bỏ qua các khách hàng đầy tiềm năng có nhu cầu sử dụng các dịch vụ tư vấn cổ phần hoá, tư vấn sát nhập giải thể nhất là khi các dịch vụ này ngày càng phát triên trên thị trường từ đó giảm khả năng cạnh tranh của cơng ty.
Thứ hai: Không thu hút được nhiều khách hàng mới, các khách hàng của
công ty đa số là các khách hàng truyền thống đã từng sử dụng dịch vụ của công ty. Một cơng ty muốn phát triển tốt thì khơng thể chú trọng phục vụ mỗi những khách hàng truyền thống mà quan trọng phải khai thác được những khách hàng mới, khách hàng tiềm năng để từ đó gia tăng thị phần trên thị trường. Việc chỉ tập trung phục vụ các khách hàng hiện có mà bỏ qua lượng khách hàng mới đang ngày càng tăng lên sẽ khiến cho doanh nghiệp dần mất đi vị thế hiện có trên thị trường do quy mơ thị trường mở rộng trong khi khách hàng của công ty lại không tăng lên.
Thứ ba: Việc định hình cơ cấu doanh thu tư vấn chưa hợp lý kể từ khi xây
dựng kế hoạch, thiếu tập trung vào các mảng có lợi thế và có khả năng mang lại doanh thu. Doanh thu hoạt động tư vấn vượt kế hoạch nhưng chi tiết cơ cấu trong doanh thu đã không đạt được theo kế hoạch.
Thứ tư: Định hướng về phát triển tư vấn chỉ dừng ở mức làm các hợp đồng
dịch vụ về thủ tục, chưa hàm chứa nhiều chất xám để mang lại lợi nhuận cao, đặc biệt, chưa có sự chú trọng vào việc nghiên cứu, phát triển thị trường và hướng tới một dịch vụ chuyên nghiệp.
Thứ năm: Chưa khai thác được nhiều ở thị trường miền Trung và ở các
thành phố khác trên cả nước. Đây là những thị trường đầy tiềm năng cho việc phát triển hoạt động tư vấn. Việc chưa khai thác được thị trường này đã làm cho hiệu quả hoạt động cũng như thị phần của công ty giảm đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành.
Thứ sáu: Hầu như khơng có bất kể chương trình nào chăm sóc và tìm hiểu
nhu cầu khách hàng, tư vấn sau tư vấn để gìn giữ và phát triển quan hệ với khách hàng.
Nguyên nhân
Thứ nhất: Năng lực của nhân viên tư vấn chưa thực sự cao, thiếu kinh
nghiệm, chưa có chun mơn, cịn thiếu linh hoạt trong thực hiện tư vấn, quá trình thu thập, xử lý thơng tin cịn chậm, nhân viên đơi khi ít tập trung vào cơng việc làm làm giảm hiệu quả của hoạt động tư vấn. Nhân viên tư vấn là người trực tiếp tham gia vào q trình tư vấn cho khách hàng. Hợp đồng có được kí kết hay khơng phụ thuộc rất lớn vào khả năng thuyết phục khách hàng của nhân viên tư vấn và hợp đồng đó có thành cơng hay khơng phụ thuộc rất lớn vào khả năng
phân tích, kinh nghiệm, sự nhạy bén cùng với chuyên môn của chuyên viên tư vấn.
Bên cạnh đó là việc thiếu các nhân sự cấp cao xứng tầm và phù hợp với mức độ phát triển trong tương lai, đặc biệt là nhân sự có tư duy và kinh nghiệm về quản lý, kinh doanh và tổ chức khối. Các nhân sự đạt mức trình độ cao cũng thiếu, dẫn tới các nghiệp vụ chuyên sâu hầu như gặp khó khăn. Để có thể hiện thực hóa các kế hoạch kinh doanh, yếu tố quan trong nhất vẫn là con người, đặc biệt hiện đang thiếu nhân sự có ý tưởng, có khả năng lên chương trình, tổ chức thực hiện chương trình một cách hiệu quả.
Thứ hai: Hoạt động tìm kiếm khách hàng và hoạt động marketing của công
ty cịn yếu và chưa phát triển. Khơng có bất kế một chương trình phát triển mạng lưới nào hoặc bất kể chương trình phát triển khách hàng nào. Việc thiếu các chương trình được đầu tư nghiên cứu về ý tưởng, phương án một cách bài bản dẫn tới việc phát triển khách hàng thường bị động, mang tính tự phát, khơng kiểm sốt và khó dự báo. Thị phần của Cơng ty hiện cịn q nhỏ bé so với thị trường, để chiếm lĩnh, bắt buộc phải có kế hoạch và chương trình hành động với các phương án cụ thể.
Thứ ba: Công ty chưa phát triển được mạng lưới, hiện tại cơng ty có trụ sở
tại Hà Nội và chỉ phát triển 01 chi nhánh tại Tp.Hồ Chí Minh. Điều này làm cho việc khai thác các thị trường tiềm năng của công ty tại các vùng, miền là hết sức khó khăn
Thứ tư: Vốn của Công ty là không nhỏ, nhưng chưa đủ sức để bảo đảm các