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té nhieu co téc dong lan nhau nhu Hi suat, l
phét va gié hoi doéi, nén c:ie nghien erm trong thi:ii gran qua ciing tap '
trung van vi(c xay djjrig mot init hinh giai thich bien dong ciia lqi nhugn co phieu thong qua tac dong tong hba ciia céc nhén to trong nen kinh te.
Goswami va Jung, (1997) sit d g mo hinh VECM dé déiih gif téc dgng ciia chin nhiin téi: lai suat (ngM h va dai h ), 1 phét, cung tién, chl so sin xuat cong nghi(p, gié dau, c:in clin viing lai, gi:i (KRW/USD va
KRW/JPY) den chi ' ié chting kho£n ciia Hin Qufic. Két qufi nghién ciiu cho thfiy mii hinh VECM cé› y nghia trong vi(c xem xét céc moi
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Tgi Théi Lan, nghien ciiu ciia Tangjitprom (201 1) sit dijng mo hinh VAR va
kiém dinh nhlln qué Granger dé x:ie djnh moi quan h( dan dao giiia lpi i mo bao
hinh c:ic bien kinh te i mo trén cé› the gi:ii thich duiyc bien dpng cua lpi nhua(n co phieu trén th) truéng chfmg khoén Th:ii Lan giai dogn 2001 — 2010 ma)c du mot vat bien rieng re co thé khong co tae dong nhu Ie thfit nghi(p »a Ipphét.
2.7 Nghien cfru tit Vipt Nain
Nguyen Trpng HoM viI Nguyen Hoéng Bao Khuyén ném 2009 su dijng mii
hinh ECM nghién ctiu téc dgng cua céc bién kinh te i mo:
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diing, chl so situ it cf›ng nghi(p, nhap khau, xuat khau, gia hoi doéi,
cung tien, cung tien md rgng, lm suat cho vay, lat suat huy dgng, dp trit
viing va dp trii tien den cht so VN-Index trong giai dog tu’ théng 12/2000 den théng 06/2009. Két qué cho thay chi st:i VN-Index tai thhi diem trén khf›ng phili la chi béo hi(u quit cho nen kinh té cii trong ngl h pn
vé déi h .
Pharr Thj Bich Nguy(t vit Php Duong Phuong Thiio. niim 2011 tién
hénh kiém d;nh dong tich hqp theo phuong ph:ip kiém dmh nghi m don
v) phan du Engle Granger dé xac d|nh céc bién cung tién, l m ph6t, sén lupiig c6ng nghi(p, lai suat, gié hoi do:ii (VND/USD), gia diiu co tuong
quan vdi thi tru6ng chiing khoén Viet Nam hay khiing. Dll li(u cfia téc gif
duqc thu th(ap tit théng 07J20 l 0 dén théng 09/2011. Két grid nghién elm cho thay cilc bién cung tien, l phat, sén luqng cling nghi p, gi:i dim co
tuong quan duong, trong khi céc bién lili suat, ty gift hot doéi c6 tuong
quan rim vdi chi so VN- Index.
Bang 2. 1 Tom tat cac két qua nghién ct tru:étc diy
Lgm phdt L4i suat M2 Ty gié HP Khéc
977) Pearce va Roley (1985) - d tin c(ay khong cao Chen, Roll, -
‹i986› Lim ph:it Lai suat M2 Ty gi:i HP Kh:ie rui re Bulmash va o Trivoli (1991) Hempe º Macinillan zoo7; / / That nghi(p - (o) véi /
ldi suit dfii Hoa Ky hijn Goswami va Jung (1997) Nhat Ban trong nglin han Chi tien chinh phu MI
(2004)Nozar Nozar Taylor (1988) Singh cac cpng st.i (201 Yusoff (200 May sairii Koh [2000) Bahmani- t3sko‹›eea
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21
Tém lai, cac két qua nghién elm khong dong nhat véi céc ly thuyet kinh
dren, c biet la nhiing nghién ciiu tien hénh o cac quoc gia dang phét trién. Trong nghién ciiu nay, I:ic gia chpn lpc niim nhlln to (Ipphét, l5i suit, cung tiln in‹i rgng, ty giii hoi doéi va gié tri sin xuat cling nghi(p) thuiing g p trong céc cong trinh nghien emu cua the giéi de xem xét eg thé nh tim ra khung 1y thuyet phén tich phii hqp cho th] tru6ng