6. Kết cấu luận văn
2.4 Vận dụng lý thuyết Markowitz để xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả cho
2.4.1 Tỷ suất sinh lợi, rủi ro của các cổ phiếu và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng
Từ bảng giá đóng cửa đã được điều chỉnh hằng ngày của 20 cổ phiếu, tính được tỷ suất sinh lợi hàng ngày của các cổ phiếu trong thời gian từ 01/2011 đến 09/2013 bằng công
thức: P − P
R = 1 0
P0
Tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu theo tháng được tính từ tỷ suất sinh lợi theo ngày (Phụ lục 5). Ta có tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu qua các tháng trong quá khứ, do vậy tỷ suất lợi tức kỳ vọng tháng được tính từ tỷ suất sinh lợi trung bình. Áp dụng cơng thức tính tỷ suất lợi tức trung bình, hoặc ứng dụng hàm Average trong Microsoft Excel. Tính được tỷ suất sinh lợi kỳ vọng theo tháng.
Các chỉ tiêu đo lường rủi ro là phương sai σ2(R) và độ lệch chuẩn σ(R) được tính theo cơng thức (1.3). Ta có được tỷ suất lợi tức E(R), phương sai σ2(R), độ lệch chuẩn σ(R) theo tháng của 20 cổ phiếu.
Tỷ suất lợi tức, phương sai và độ lệch chuẩn của các cổ phiếu trong giai đoạn nghiên cứu, có 16 cổ phiếu có tỷ suất sinh lợi dương, 4 cổ phiếu có tỷ suất sinh lợi âm và biến thiên từ -3,08% đến +5,11%, cao nhất là cổ phiếu VPK và thấp nhất là cổ phiếu ITC. Cổ phiếu có rủi ro thấp nhất tức là có phương sai và độ lệch chuẩn nhỏ nhất là DVP, phương sai là 0,34% và độ lệch chuẩn 5,79%.
Bảng 2.11: Tỷ suất sinh lợi, phương sai, độ lệch chuẩn của các cổ phiếu được chọn để xây dựng DMĐT hiệu quả trên TTCKVN
Đơn vị tính: %
ABT BMP BTT DPR DVP GDT ITC KHP LIX PHR
Tỷ suất lợi tức 1,20 3,25 2,22 -0,13 2,87 1,33 -3,08 1,76 1,55 0,27 Phương sai 0,36 0,97 0,60 0,50 0,34 0,94 2,35 0,51 1,13 0,76 Độ lệch chuẩn 5,98 9,87 7,75 7,08 5,79 9,72 15,35 7,11 10,61 8,69 PPC REE SJD STB STG TDH TRA TRC VPK VSC Tỷ suất lợi tức 2,56 2,23 2,28 1,55 1,16 -2,48 3,89 -0,58 5,11 2,93 Phương sai 1,57 1,21 0,35 0,71 4,29 2,21 1,14 0,84 2,26 0,61 Độ lệch chuẩn 12,51 10,99 5,93 8,43 20,71 14,87 10,66 9,15 15,04 7,83 (Nguồn: phụ lục 5 ) i