Kiểm định Unit Test Root về tính dừng của chuỗi dữ liệu. Biến tỷ giá khơng có tính dừng nên để thay thế ta dùng sai phân cấp 1 (có thể hiểu là mức độ thay đổi của tỷ giá trong kỳ). Và một số kiểm định cho thấy biến tổng đầu tư và đầu tư từ khu vực nhà nước có hiện tượng đa cộng tuyến, như vậy điều này có nghĩa là tổng đầu tư ảnh hưởng bởi đầu tư từ khu vực nhà nước (mối tương quan giữa tổng đầu tư và đầu tư từ khu vực nhà nước là dương.). Kí hiệu (-1) của các biến độc lập nói trên có độ trễ là một quý.
Giải thích kết quả hồi quy:
Kết quả hồi quy có thể giải thích như sau: nếu lạm phát ở quý trước cao, NHTW sẽ điều chỉnh nhằm kéo lạm phát xuống mức thấp hơn. Hệ số hồi quy theo độ trễ của lạm phát bằng -0.498 cho thấy nếu lạm phát ở kỳ trước cao thì ngay lập tức mức lạm phát này sẽ được kiềm chế trong kỳ quan sát tiếp theo.
Mặc dù nền kinh tế nước ta được xem là một nền kinh tế mở nhỏ thông qua mức cán cân xuất nhập khẩu đạt gần gấp 2 lần GDP nhưng thực tế cho thấy tỷ giá hối đối khơng có ý nghĩa. Một trong những lý do NHTW công bố tỷ giá chỉ là tỷ giá danh nghĩa và tỷ gía bình qn (trong 5 quý gần đây không đổi giữ nguyên ở mức 20,828 VND = 1 USD trong khi các biến động kinh tế thì xảy ra không ngừng). Trên thực tế tỷ giá trên thị trường
khơng chính thức giao động và cao hơn tỷ giá công bố, NHTW vẫn còn dùng các cơng cụ hành chính để quản lý biến động tỷ giá như tỷ giá niêm yết, biên độ giao dịch, trạng thái ngoại tệ của các NHTM.
Chỉ số VN – Index khơng có ý nghĩa trong mơ hình. Lý do của việc này có thể giải thích là do VN-Index chưa đại diện hoàn toàn cho giá cả tài sản tài chính vì chỉ số này chỉ đại diện cho một nhóm cổ phiếu trên thị trường, VN- Index khơng bao gồm giá cả tài sản tài chính khác như trái phiếu, hay tài sản phi rủi ro khác.
Lãi suất bình quân trên thị trường liên ngân hàng kỳ hạn 3 tháng phản ánh nhu cầu vốn đầu tư, như vậy trong một kỳ quan sát nếu lạm phát cao thì lãi suất bình quân cao, phản ánh nhu cầu về nguồn vốn trên thị trường hoặc do một hành động thắt chặt tiền tệ từ NHTW. Hệ số hồi quy đơn biến trong mơ hình trên -0.433 có mức ý nghĩa cao nhất trong nhóm các biến kinh tế vĩ mô tác động đến lạm phát.
Tăng trưởng GDP có mối tương quan dương đối với lạm phát, điều này phù hợp với các nghiên cứu trong kinh tế học vĩ mô, tức là hầu hết các quốc gia đều phải đánh đổi giữa lạm phát và tăng trưởng.
Kết quả hồi quy cho thấy lạm phát một phần được giải thích bởi mức tổng đầu tư hay mức đầu tư từ khu vực nhà nước vì hai biến này có mối quan hệ đa cộng tuyến với nhau trong kỳ quan sát trước.
2.3.2Hồi quy đa biến
Mơ hình hồi quy đa biến: xác định tác động tổng hợp của các biến đến lạm phát.
Y = β1 X1 + β2 X2 + β3X3 + ...+ μ
Kết quả hồi quy đa biến, chúng ta xem xét hai trường hợp có hai biến đầu tư
là: tổng đầu tư và đầu tư từ khu vực nhà nước. Trường hợp 1: đầu tư từ khu vực nhà nước.