CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
5.3 Những gợi ý và hướng nghiên cứu tiếp theo
Dựa vào kết quả nghiên cứu cũng như các hạn chế khi thực hiện nghiên cứu, tác giả nhận thấy nhiều vấn đề cần được khắc phục và cần quan tâm cho hướng nghiên cứu tiếp theo như sau:
- Mở rộng quy mô và phạm vi nghiên cứu trên một mẫu lớn gồm những doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE, HNX, OTC, mà cho cả các doanh nghiệp chưa niêm yết. Ngoài ra, mở rộng ngành nghiên cứu bao gồm cả ngành tài chính, ngân hàng, bảo hiểm để có cái nhìn tổng thể cho cả thị trường Việt Nam. Thời gian nghiên cứu cần dài hơn để cho được kết quả có độ tin cậy cao hơn về mối liên quan giữa biến động giá cổ phiếu và chính sách cổ tức, giúp nhà quản trị và các nhà đầu tư, có thể sử dụng cộng cụ cổ tức kết hợp với các yếu tố khác để điều chỉnh rủi ro giá cổ phiếu hay điều chỉnh doanh mục đầu tư.
- Như đã đề cập ở phần hạn chế, có nhiều nhân tố khác ảnh hưởng đến giá cổ phiếu chứ không phải chỉ có chính sách cổ tức và các biến kiểm sốt thêm vào mơ
hình. Do dó, nên mở rộng thêm các nhân tố khác vào nghiên cứu để có cái nhìn tổng thể tất cả các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
Danh mục tài liệu Tiếng việt:
1. Nguyễn Duy Lương, 2007. Chính sách cổ tức của các cơng ty niêm yết tại Việt
Nam.
Luận văn Thạc sĩ. Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
2. Trần Ngọc Thơ và cộng sự, 2005. Tài chính doanh nghiệp hiện đại. Thành phố Hồ Chí Minh: Nhà xuất bản Thống kê.
Danh mục tài liệu tiếng Anh
1. Allen, D. E., & Rachim, V. S. 1996. Dividend policy and stock price volatility: Australian evidence. Applied Financial Economics, 6(2): 175 – 188.
2. Amihud, Y., & Murgia, M. 1997. Dividends, taxes, and signaling: evidence from Germany. Journal of Finance, 397-408.
3. Baker, H. K., & Powell, G. E. (1999). How corporate managers view dividendpolicy. Quarterly Journal of Business and Economics, 17-35.
4. Ball, R., Brown, P., Finn, F. J., & Officer, R. 1979. Dividends and the value of the firm: evidence from the Australian equity market. Australian Journal of
Management, 4: 13-26
5. Baskin.J, 1989. Dividend policy and the volatility of common stock. The Journal of Portfolio Management.
6. Ben-Zion, U., & Shalit, S. S. 1975. Size, leverage, and dividend record as determinants of equity risk. The Journal of Finance, 30: 1015-1026.
7. Black, F., & Scholes, M. 1974. The effects of dividend yield and dividend policy
on common stock prices and returns. Journal of Financial Economics,1: 1-22.
8. Brennan, M. 1971. A note on dividend irrelevance and the Gordon valuation model. The Journal of Finance, 26: 1115-1121.
9. Chen, J., & Dhiensiri, N. 2009. Determinants of dividend policy: The evidence from New Zealand. International Research Journal of Finance and Economics,
34: 18-28.
10.Dhaliwal, D. S., Erickson, M., & Trezevant, R. 1999. A test of the theory of tax clienteles for dividend policies. National Tax Journal, 52: 179-194.
11.Diamond, J. J. 1967. Earnings distribution and the evaluation of shares: Some
recent evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2(01), 15-30.
12.Eades, K. M. 1982. Empirical evidence on dividends as a signal of firm value. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 17: 471-500.
13.Hakansson, N. H. 1982. To pay or not to pay dividend. The Journal of Finance,
37: 415-428.
14.Lewellen, W. G., Stanley, K. L., Lease, R. C., & Schlarbaum, G. G. 1978. Some
direct evidence on the dividend clientele phenomenon. The Journal of Finance,
33: 1385-1399.
15.Gordon, M. J. (1959). Dividends, earnings and stock prices, Review of
Economics and Statistics.
16.Holder, M.E., Langrehr, F.W., & Hexter, J.L. 1998. Dividend policy determinants: An investigation of the influences of stakeholder theory. Financial
management, 73-82.
17.Hussainey, K., Mgbame, C. O., & Chijoke-Mgbamet, A. M. 2011. Dividend
policy and share price volatility: UKevidence. Journal of Risk Finance.
18.Jensen, G. R., Solberg, D. P., & Zorn, T. S. 1992. Simultaneous determination of insider ownership, debt, and dividend policies. Journal of Financial and
Quantitative Analysis 27: 247-263.
19.Miller, M.H., & Modigliani, F. 1961. Dividend policy, growth, and valuation of the shares.The Journal of Business.
20.Mohammand Hashemijoo, et all, 2012. The impact of dividend Policy on Share Volatility in the Malaysian Stock Market. Jounal of Bussiness Studies Quarterly,
Vol.4.No1.pp.111-129
21.Moh'd, M.A., Perry, L.G., & Rimbey, J.N. 1995. An investigation of the dynamic relationship between agency theory and dividend policy. The Financial
Review
22.Nishat, M., & Irfan,C.M. 2004. Dividend policy and stock price volatility in pakistan. Karachi: University of Karachi.
23.Okafor, C. A., Mgbame, C. O., & Chijoke-Mgbame, A. M. 2011. Dividend policy and share price volatility in Nigeria. African Jounals Online Ajol
24.Pettit, R. R. 1977. Taxes, transactions costs and the clientele effect of dividends. Journa of Financial Economics, 5(3): 419-436.
25.Rashid, Afzalur, & Rahman, AZM Anisur. 2008. Dividend policy and stock price volatility: evidence from Bangladesh. Journal of Applied Business and
Economics, 8(4): 71-81.
26.Rozeff, M. 1982. Growth, beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios. Journal of Financial Research, 5(3): 249-259
27.Saxena, A. K. (1999). Determinants of dividend payout policy: regulated versus
unregulated firms. Journal of Applied Topics in Business and Economics.
28.Scholz, J. K. 1992. A direct examination of the dividend clientele hypothesis.
Journal of Public Economics, 49(3): 261-285.
29.Travlos, N., Trigeorgis, L., & Vafeas, N. 2001. Shareholder wealth effects of dividend policy changes in an emerging stock market: The case of Cyprus.
30.Uddin, M. H., & Chowdhury, G. M. 2005. Effect of Dividend Announcement on
Shareholders’Value: Evidence from Dhaka Stock Exchange. Journal of Business
Research.
31.Xiaoping Song, 2012. The relationship between Dividend Policy and Stock
Price Volatitily - A Canada Study. Degree of Master of Finance - JiMi
PHỤ LỤC
Phụ lục 1 Kết quả chạy hồi quy từ phần mềm STATA 11.0 cho Mơ hình 1
phần mềm STATA 11.0 cho mơ hình 4
Phụ lục 4 Kết quả chạy hồi quy từ phần mềm STATA 11.0 cho Mơ hình 5 Phụ lục 3 Kết quả chạy hồi quy từ
Phụ lục 6: Danh sách công ty niêm yết trong mẫu nghiên cứu
Mã Tên công ty Ngành Sàn
Nhóm 1: Nhóm ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo
1 2
ABT ACL
CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre CTCP XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang
Sản xuất chế biến thực phẩm Sản xuất chế biến thực phẩm
HoSE HoSE 3 AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE 4 ALP CTCP E )Au Tu' AJphanam Sản xuất hoá chất và sản phẩm hoá chất HoSE
5 BBC CTCP Bibica Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE
6 BBS CTCP VICEM Bao Bì Bút Sơn Sản phẩm giấy và in ấn HNX
7 BCC CTCP Xi Măng Bỉm Sơn Sản xuất HNX
8 BHS CTCP Đường Biên Hòa Sản xuất chế biến thực phẩm
Kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi HoSE
9 BHV CTCP Viglacera Bá Hiến kim loại HNX
10 BMP CTCP Nhựa Bình Minh Sản phẩm nhựa và cao su HoSE 11 BPC CTCP Vicem Bao Bì Bỉm Sơn Sản phẩm giấy và in ấn HNX
12 BT6 CTCP Beton 6 Sản xuất HoSE
Kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi
13 BTS CTCP Xi Măng Vicem Bút Sơn kim loại HNX
14 CAN CTCP Đồ Hộp Hạ Long Sản xuất chế biến thực phẩm HNX 15 CLC CTCP Cát Lợi Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE
16 CTB CTCP Chế Tạo Bơm Hải Dương Sản xuất HNX
Kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi
17 DAC CTCP Viglacera Đông Anh kim loại HNX
Kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi
18 DCT CTCP Tấm Lợp VLXD Đồng Nai kim loại HoSE
19 DHG CTCP Dược Hậu Giang Sản xuất thuốc, hoá dược và dược liệu HoSE 20 DMC CTCP XNK Y Tế Domesco Sản xuất thuốc, hoá dược và dược liệu HoSE 21 DNP CTCP Nhựa Đồng Nai Sản phẩm từ nhựa và cao su HNX 22 DPC CTCP Nhựa Đà Nẵng Sản phẩm từ nhựa và cao su HNX
TCT Phân Bón & Hóa Chất Dầu Khí
23 DPM - CTCP Sản xuất thuốc, hoá dược và dược liệu HoSE 24 DRC CTCP Cao Su Đà Nẵng Nội ngoại thất va các sản phẩm liên quan HoSE 25 DTT CTCP Kỹ Nghiệ Đô Thành Nội ngoại thất va các sản phẩm liên quan HoSE 26 FMC CTCP Thực Phẩm Sao Ta Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE 27 GMC CTCP SX-TM May Sài Gòn Dêt May - Giày Da HoSE
28 GTA CTCP Chế Biến Gỗ Thuận An Sản phẩm gỗ HoSE
29 HAI CTCP Nông Dược H.A.I Sản xuất thuốc, hoá dược và dược liệu HoSE 30 HAP CTCP Tập đoàn Hapaco Sản phẩm giấy và in ấn HoSE 31 HJS CTCP Thủy Điện Nậm Mu Sản xuất và phân phối điện HNX
Kim loại và các sản phẩm từ khống phi
33 Mã HNM Tên cơng ty CTCP Sữa Hà Nội Ngành Sản xuất chế biến thực phẩm Sàn HNX
34 HPG CTCP Tập Đồn Hịa Phát Sản xuất HoSE
Kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi
35 HPS CTCP Đá Xây Dựng Hòa Phát kim loại HNX
CTCP VatTu T6ng Hop & Phan Bon
36 HSI Hoa Sinh Sản xuất thuốc, hoá dược và dược liệu hose Kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi
37 HT1 CTCP Xi Măng Hà Tiên 1 kim loại HoSE
38 ICF CTCP Đầu Tư Thương Mại ThủySản Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE 39 IMP CTCP Dược Phẩm Imexpharm Sản xuất thuốc, hoá dược và dược liệu HoSE 40 KDC CTCP Kinh flo Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE
Sửa chữa, bảo dưỡng và lắp đặt máy móc và
41 L10 CTCP Lilama 10 thiết bị HoSE
42 LAF CTCP Che Bien Hang XK Long An Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE CTCP Khoáng Sản & VLXD Lâm
43 LBM Đồng Sản xuất HoSE
44 LSS CTCP Mía Đường Lam Sơn Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE 45 MCP CTCP In & Bao Bì Mỹ Châu Nhựa - Bao Bì HoSE 46 MPC CTCP Tap Doan Thuy San Minh Phu Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE 47 NAV CTCP Nam Việt Nôi ngoại thất và các sản phẩm liên quan HoSE 48 NLC CTCP Thủy Điện Nà Lơi Sản xuất và phân phối điện HNX
49 NPS CTCP May Phú Thịnh - Nhà Bè Sản xuất HNX
50 NST CTCP Ngân Sơn Sản xuất chế biến thực phẩm HNX 51 NTP CTCP Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong Sản phẩm từ nhựa và cao su HNX 52 PAC CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam Thiết bị điện - viễn thơng HoSE
53 PLC TCT Hóa Dầu Petrolimex - CTCP Sản xuất HNX
54 POT CTCP Thiết Bị Bưu Điện Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông HNX CTCP Bóng Đèn Phích Nước Rạng
55 RAL Đơng Thiết bị điện - viễn thông HoSE
56 RHC CTCP Thủy Điện Ry Ninh II Sản xuất và phân phối điện HNX 57 SAM CTCP Dau Tu & Phat Trien Sacom Thiết bị điện - viễn thông HoSE
CTCP Nước Giải Khát Chương
58 SCD Dương Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE
59 SDN CTCP Sơn Đồng Nai Hóa chất - Dược phẩm HNX
60 SGC CTCP Xuất Nhập Khẩu Sa Giang Sản xuất chế biến thực phẩm HNX 61 SJ1 CTCP Thủy Sản Số 1 Sản xuất chế biến thực phẩm HNX 62 TAC CTCP Dầu Thực Vật Tường An Sản xuất chế biến thực phẩm HoSE
Sản xuất sản phẩm từ khống phi kim loại
63 TCR CTCP Cơng Nghiệp Gốm Sứ Taicera khác HoSE
64 TPC CTCP Nhira Tan Sai Hung Sản xuất sản phẩm từ cao su và plastic HoSE 65 TS4 CTCP Thủy Sản Số 4 Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc lá HoSE 66 TTP CTCP Bao Bì Nhựa Tân Tiến Sản xuất sản phẩm từ cao su và plastic HoSE
Mã Tên công ty Ngành Sàn
67 UNI CTCP Viễn Liên Sản
xuất HNX CTCP E )Au Ti,' & San Xuat Viet
68 VHG Han Sản xuất thiết bị điện HoSE
Sản xuất sản phẩm từ khoáng phi kim loại
69 VIS CTCP Thép Việt Ý
khác HoSE
70 VNM CTCP Sữa Việt Nam Sản
xuất chế biến thực phẩm HoSE
71 VPK CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Sản
phẩm giấy và in ấn HoSE
Sản xuất sản phẩm điện tử, máy vi tính và
72 VTB CTCP
Vietronics Tân Bình
sản phẩm quang học HoSE
73 VTL CTCP Vang Thăng Long Sản
xuất chế biến thực phẩm HNX
Nhóm 2: Bán bn, bán lẻ, sửa chữa ơ tô , mô tô, xe máy:
1 BMC CTCP Khống Sản Bình Định Khai
khống HoSE
2 DHA CTCP Hóa An Khai
khoáng HoSE
3 NBC CTCP Than Núi Béo - Vinacomin Khai
khoáng HNX TCT Cổ Phần Khoan & DV Khoan
4 PVD Dầu Khí Khai khống HoSE
Nhóm 5: Nơng nghiệp, lâm nghiệp, thủy sản
1 COM CTCP Vật Tư Xăng Dầu Thương mại HoSE
2 DIC CTCP Đầu Tư &Thương Mại DIC Thương mại HoSE
3 GIL CTCP SXKD & XNK Bình Thạnh Bán bn HoSE
4 HAX CTCP Dịch Vụ Ơ Tơ Hàng Xanh Bán lẻ HoSE
5 HMC CTCP Kim Khí Tp.HCM Thương mại HoSE
6 PET TCT Cổ Phần DV Tổng Hợp DầuKhí Bán bn HoSE
7 PGC TCT Gas Petrolimex - CTCP Bán buôn HoSE
CTCP Vận Tải Xăng Dầu Đường
8 PJT Thủy Petrolimex Bán buôn HoSE
9 PNC CTCP Văn Hóa Phương Nam Bán lẻ HoSE
CTCP Hợp Tác Kinh Tế & XNK
10 SAV Savimex Nôi ngoại thất và các sản phẩm liên quan HoSE
11 SFC CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn Thương mại HoSE
12 SMC CTCP Đầu Tư Thương Mại SMC Thương mại HoSE
13 ST8 CTCP Siêu Thanh Thương mại HoSE
14 SVC CTCP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gòn Thương mại HoSE 15 TNA CTCP Thương Mại XNK Thiên Nam
CTCP Vật Tư Kỹ Thuật Nông Thương mại HoSE
16 TSC Nghiệp Cần Thơ Bán buôn HoSE
17 VIP CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vipco Bán bn HoSE
Nhóm 3: Hoạt động chun mơn và cơng nghệ
1 PAN CTCP Xun Thái Bình Dịch vụ hỗ trợ HoSE
2 VNC CTCP Tập Đoàn Vinacontrol Dịch vụ Chuyên môn - Khoa học - Kỹ thuật HNX
Mã Tên công ty Ngành Sàn
2 HRC CTCP Cao Su Hịa Bình Sản xuất nơng - lâm - ngư nghiệp HoSE 3 NSC CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương Sản xuất nông - lâm - ngư nghiệp HoSE 4 SSC CTCP Giống Cây Trồng Miền Nam Sản xuất nông - lâm - ngư nghiệp HoSE 5 TNC CTCP Cao Su Thống Nhất Sản xuất nông - lâm - ngư nghiệp HoSE
6 TRC Công CP Cao su Tây Ninh Trồng trọt HoSE
Nhóm 6: Sản xuất, phân phối khí đốt, nước nóng , hơi nước và điều hịa khơng khí
1 KHP CTCP Điện Lực Khánh Hịa
2 PPC Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại
3 SJD CTCP Thủy Điện Cần Đơn
4 TBC CTCP Thuỷ Điện Thác Bà
5 UIC CTCP ĐT PT Nhà & Đô Thị Idico CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông
Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước
nóng, hơi nước và điều hồ khơng khí HoSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước
nóng, hơi nước và điều hồ khơng khí HoSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước
nóng, hơi nước và điều hồ khơng khí HoSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước
nóng, hơi nước và điều hồ khơng khí HoSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước
nóng, hơi nước và điều hồ khơng khí HoSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước
6 VSH Hinh nóng, hơi nước và điều hồ khơng khí HoSE
Nhóm 7: Thơng tin, truyền thơng
1 FPT CTCP FPT
Lập trình máy vi tính, dịch vụ tư vấn và các
hoạt động khác liên quan đến máy vi tính HoSE
2 VTC CTCP Viễn Thơng VTC Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thơng HNX
Nhóm 8: Vận tải kho bãi
Nhóm 9: Xây dựng
1 CDC CTCP Chương Dương Xây
dựng nhà các loại HoSE
2 CID CTCP XD & PT Cơ Sở Hạ Tầng Xây
dựng và bất động sản HNX CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ
3 CII Chí Minh Xây dựng và bất động sản HoSE
1 DXP CTCP Cảng Đoạn Xá Vận tải và kho bãi HNX
CTCP TM & Vận Tải Petrolimex Hà