CHƯƠNG 6 : XÁC ĐỊNH TỔNG MỨC ĐẦU TƯ VÀ NGUỒN VỐN HUY ĐỘNG
6.3. Phân tích các chỉ tiêu tài chính của dự án
6.3.1. Suất chiết khấu của dự án theo quan điểm chủ đầu tư
Quan điểm chủ đầu tư còn gọi là quan điểm chủ sở hữu hay quan điểm cổ đơng, mục đích xem xét giá trị thu nhập rịng cịn lại của dự án so với những gì họ có được trong trường hợp khơng thực hiện dự án. Khác với quan điểm nhà cho vay, chủ sở hữu khi tính tốn dịng ngân lưu và trừ khoản trả lãi vay và nợ gốc ở dòng ngân lưu ra.
Theo mong muốn của chủ đầu tư nhà máy sản xuất giày da thì suất chiết khấu mong muốn là 14% khi dự án vay ngân hàng Agribank với mức lãi suất 10%/năm.
6.3.2. Tính tốn các chỉ tiêu tài chính
- Phân tích hiệu quả tài chính thơng qua chỉ tiêu NPV.
NPV là giá trị tương đương của dịng tiền hiệu số thu chi của dự án tính ở hiện tại theo một tỷ lệ lãi suất tối thiểu chấp nhận được, nó phản ánh lợi ích của dự án đem lại trên cơ sở ngưỡng đầu tư đã đề xuất ở thời điểm hiện tại, chỉ tiêu này được tính tốn theo cơng thức dưới đây:
Trong đó:
Triệu đồng
Nhóm: D19 Trang 53
- n: tuổi thọ hoặc thời kỳ phân tích dự án. - t: thời đoạn tính tốn.
- Bt: Lợi ích dự án thu về ở năm t. - Ct: Chi phí dự án bỏ ra ở năm t. - r: Lãi suất tối thiểu chấp nhận được.
- Phân tích hiệu quả tài chính thơng qua chỉ tiêu IRR.
Suất sinh lợi nội tại IRR là mức thu lợi bình qn của đồng vơn đầu tư theo các kết số còn lại của vốn đầu tư ở các thời đoạn (năm) của dòng tiền tệ, do nội tại của phương án mà suy ra và giả thiết là các khoản thu được trong quá trình khai thác dự án đều được đem đầu tư ngay lập tức cho dự án với suất thu lợi bằng chính IRR của dự án đang cần tìm.
Về mặt tốn học IRR là một mức lãi suất đặc biệt mà khi ta dùng nó và hệ số chiết khấu để quy đồi dịng tiền tệ của phương án thì giá trị hiện tại của thu nhập sẽ cân bằng với giá trị hiện tại của chi phí nghĩa là NPV = 0. Cơng thức nội suy tuyến tính:
- Phân tích hiệu quả tài chính thơng qua chỉ tiêu thời gian hồn vốn Thv.
Thời gian hồn vốn có chiết khấu là khoảng thời gian cần thiết để có thể hồn trả lại đủ vốn đầu tư đã bỏ ra, tức là thời gian cần thiết để cho tổng hiện giá của ngân quỹ ròng bằng tổng hiện giá của vốn đầu tư. Được tính tốn theo cơng thức:
P(CFt) = P(It) Trong đó:
- P(CFt): Hiện giá vốn đầu tư. - P(It): Hiện giá ngân quỹ ròng.
Chi tiết xem tại: Phụ lục 11.Dòng ngân lưu của dự án theo quan điểm chủ đầu tư. Phụ lục 12: Thời gian hồn vốn.
Nhóm: D19 Trang 54
Hình 19. Biểu đồ dịng ngân lưu
Hình 20. Thời gian hồn vốn
Theo quan điểm chủ đầu tư: Dự án có khả năng sinh lời và đem lại lợi nhuận lớn cho chủ đầu tư với:
- NPV có giá trị là: 187,774,773,000 đồng.
- IRR có giá trị là: 29% > Chi phí cơ hội của vốn chủ sở hữu (14%). - Thời gian hoàn vốn: 6 năm 2 tháng.
- Tỷ số lợi ích trên chi phí (B/C): 1.04 > 1 nên dự án được chấp nhận.