2.2. PHÂN TÍCH SU TUéNG TÁC GIUA TH± TRUốNG VÀNG VÀ NEN KINH TE
2.2.1. Giai doan 1976 den 1988
éõy là thũi ky dat nvúc dang dỳng trvúc hàng loat khú khan. Nen kinh te nvúc ta thũi ky này là nen kinh te tắp trung, bao cap khụng tao dvoc dđng lnc phỏt trien, làm suy thoỏi nang lnc sỏn xuat XH, lam phỏt gia tang vúi toc dđ chúng mắt khien cho dong tien mat giỏ. Cỏc chỳ trvong, chớnh sỏch khụng phự hop nhv: éoi tien, kiem kờ tài sỏn, kiem tra hành chớnh, dieu chớnh giỏ bỏn buụn – giỏ bỏn lộ, … khien cho tõm lý ngvũi dõn luụn hoang mang, chớnh vỡ vắy ngvũi dõn khụng tin tvúng vào tien dong mà tớch tru vàng, vàng trú thành vắt dỏm bỏo giỏ tr% tien dong.
Lam phỏt cỳa nvúc ta trong nhung nam 70, 80 dõng cao, rat nghiờm trong và nguy hiem: Giỏ cỏ hàng hoỏ tang vúi toc dđ phi mó, dớnh diem vào nam 1986 vúi tý lắ lam phỏt là 774.7 %. Chớ so giỏ bỏn lộ nam 1985 tang 13,97 lan so vúi nam 1980; nam 1987 tang 124,42 lan so vúi nam 1985 và nam 1988 tang 181,48 lan so vúi nam 1985. Mỳc dđ lam phỏt trvúc thũi ky doi múi tự nam 1976 – 1986 dvoc the hiắn qua do th% sau dõy:
éo th% 2.5
Ty lắ lam phỏt tai Viắt Nam tự nam 1976 den 1986
giỏ vàng the giÔi (USD) $ 700.00 $ 600.00 $ 500.00 $ 400.00 $ 300.00 $ 200.00 $ 100.00 $ 0.00 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988
Khụng chớ riờng ngvũi dõn, ngay cỏ cỏc don v% sỏn xuat kinh doanh cung xem vàng là noi trỳ an tam thũi tot nhat cho von lvu dđng khi chva mua dvoc nguyờn liắu. Giỏ cỳa tat cỏ cỏc loai hàng húa deu dvoc ngvũi dõn nham tớnh và quy ra vàng. Lỳc này, mắc dự Nhà nvúc khụng cụng khai thựa nhắn vàng làm chỳc nang lvu thụng, thanh toỏn nhvng trong thnc te ngvũi dõn dó trao doi, mua bỏn bang nhung don v% “tien vàng”. Vớ dn: Mua bỏn nhà cỳa, xe cđ, … Vào nhung d %p le Tet, …nhu cau ve vàng tang cao gõy sỳc ộp day giỏ vàng lờn. Nhv vắy, trong giai doan này vàng dó dúng vai trũ lún thay tien dong trong cỏc giao d%ch thanh toỏn.
Giỏ vàng the giúi giai doan này cung cú nhung bien dđng nhat d%nh, bat dau tang cao tự nam 1979 và tvong doi on d%nh trong khoỏng thũi gian tự 1981 den 1988.
éo th% 2.6 Giỏ vàng the giúi tự nam 1976 den 1988
Nguon website www . k itco.co m
Qua bieu do giỏ vàng the giúi và giỏ dau the giúi, chỳng ta cung de dàng nhắn ra xu hvúng bien dđng giỏ cỳa vàng và dau cựng chieu vúi nhau, khi giỏ dau tang cao vào nam 1981 là 33,67 USD/thựng thỡ giỏ vàng cung tang cao ú mỳc 594,9 USD/Oz. Tự nam 1987 den nam 1988, giỏ dau giỏm tự 17,5 USD/thựng xuong cũn 14,87 USD/thựng thỡ tvong ỳng giỏ vàng cung giỏm tự 486,5 USD/Oz xuong cũn 410,15 USD/Oz.
Giỏ dau the giÔi (USD/thựng) 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988
éo th% 2.7 Giỏ dau the giúi tự nam 1976 den 1988
Nguon http:// www .ioga.co m /special/crude oil_Hist.htm 2.2.2. Giai doan 1989 den 1997:
Thũi ky này nen kinh te nvúc ta bat dau doi múi, ỏp dnng co che kinh te th% trvũng dvúi sn quỏn lý cỳa nhà nvúc. Nhũ nhung no lnc phi thvũng, chỳng ta dó kộo dvoc lam phỏt xuong mỳc mđt chu so tự nỳa cuoi thắp niờn 1990.
éo th% 2.8 Ty lắ lam phỏt tự nam 1989 den 1997
Tý lẳ lam phỏt (%) 80 67.1 67.5 60 40 34.7 20 17.5 14.4 12.7 5.2 4.5 3.6 0 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
(Nguon: Thong kờ hàng nam, Tong ccc thong kờ, 2007;
Nghiờn cỳu kinh te, 4-2001; Vietnam Economic Review, 2-2002, 3-2003; Bỏo Nhõn Dõn 23-10-2007, 01-01-2008; mofa.gov.vn)
Tý giỏ bụ la My 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
Trvúc nhung dot bien dđng giỏ vàng manh, nhà nvúc dó ra nhung chớnh sỏch kinh te de can thiắp nhv tự nam 1992 cho phộp và tao dieu kiắn cho cỏc don v% kinh doanh vàng trong nvúc nhắp khau vàng, cho phộp cỏc doanh nghiắp tv nhõn dvoc kinh doanh vàng, thựa nhắn quyen sú huu hop phỏp ve vàng cỳa moi to chỳc và cỏ nhõn dvúi dang vàng khoi, thúi, lỏ, nu trang… Cỏc doanh nghiắp, to chỳc, cỏ nhõn, xớ nghiắp cú von dau tv nvúc ngoài dvoc phộp cat giu, vắn chuyen và gỳi vàng tai cỏc ngõn hàng trong nvúc.
Chớnh nhũ hàng loat chớnh sỏch “mú” này mà th% trvũng vàng – tien tắ trú nờn nhđn nh%p và sụi dđng, xuat hiắn sn canh tranh giua don v% tv nhõn và don v % quoc doanh. Nhũ dú cỏc don v% kinh doanh khụng ngựng phan dau giu vung và nõng cao chat lvong vàng bỏn ra. Trong giai doan này, mđt so don v% quoc doanh dó noi lờn nhũ phvong thỳc kinh doanh hop lý, da dang húa hoat dđng, dien hỡnh là Cụng ty vàng bac dỏ quý Sài Gũn – SJC, Cụng ty vàng bac dỏ quý Phỳ Nhuắn. Cỏc don v% này dó tớch cnc gúp phan làm giỏm tắ nan thao tỳng giỏ vàng và han che dvoc viắc hon loan trong chat lvong vàng cỳa cỏc don v% tv nhõn. Sn ra dũi cỳa loai vàng mieng nhón hiắu “Rong vàng” cỳa Cụng ty vàng bac dỏ quý Sài Gũn – SJC dó k%p thũi dỏp ỳng dvoc nhu cau cỳa XH ve dn tru và thanh toỏn, gúp phan on d%nh giỏ cỏ th% trvũng, han che nhung con sot giỏ dđt bien khien th% trvũng hon loan.
éo th% 2.9 Ty giỏ dụ la My tự nam 1989 den 1997
Thũi gian này cú nhieu thay doi trong chớnh sỏch nhắp khau vàng, chỳ yeu là sn thay doi liờn tnc cỳa don v% cap phộp nhắp khau vàng. Ban dau do Ngõn hàng Trung vong thụng qua vn quỏn lý ngoai hoi ch%u trỏch nhiắm, sau dú do UBND thành pho cap phộp, roi Tong cụng ty vàng bac dỏ quý Viắt Nam cap phộp, … nhung thay doi liờn tnc này dó khien cho viắc nhắp khau vàng khụng k%p thũi, mat thũi co. Khi giỏ vàng quoc te thap thỡ khụng k%p nhắp ve, khi giỏ quoc te cao lai dvoc phộp nhắp tao ra mỳc cung cau khụng phự hop.
éo th% 2.10 Giỏ vàng TG và giỏ vàng Viắt Nam tự nam 1989 den 1997 Giỏ vàng TG (b/luÔng) Giỏ vàng VN (b/luÔng)
12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 - 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 Nguon Ccc thong kờ TP. Ho Chớ Minh và website www . k itco.co m
éo th% 2.11 Giỏ dau the giúi tự nam 1989 den 1997
Giỏ dau the giÔi (USD/thựng) 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
Trong giai doan này, lvong tien dụ la ú nvúc ta rat thap. Hàng nam, so lvong hàng xuat khau mang ngoai tắ ve rat ớt nờn viắc nhắp khau vàng nhieu se càng làm khan hiem nguon ngoai tắ. Do vắy tự nam 1997, nhà nvúc khụng cap quota nhắp khau vàng nua.
Do vựa là thũi diem giao thũi giua kinh te bao cap và kinh te th% trvũng, cỏc chớnh sỏch kinh te cỳa nhà nvúc tuy dó dem lai nhieu hiắu quỏ nhvng van chva làm giỏm bút tõm lý tớch tru vàng de trỏnh rỳi ro trong dõn chỳng. Tuy nhiờn, mỳc dđ tru vàng cỳa ngvũi dõn dó giỏm hon thũi ky trvúc dõy.
Bóng 2.1 Thong kờ tong cung cau vàng tai Viắt Nam tự nam 1991 den 1996 (évt: Tan) Stt Nam 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Chớ tiờu 1 Tong cung vàng 9,6 38,6 26,3 33,4 18,8 30 - Khai thỏc và sỳ dnng lai 1,5 1,5 2 2,4 2,4 2,3 - Nhắp khau chớnh ngach 6,2 29,8 16,7 28,0 14,3 26,7
- Nhắp khau phi mắu d%ch 1,9 7,3 7,6 3,0 2,1 1,0
2 Tong cau vàng 5,8 19,3 13,2 20,1 15,5 28,4
3 Tong so vàng tiờu thn 33 28 31 35 36 41
4 Sỏn lvong vàng mieng SJC 2,93 11,93 9,4 16,97 14,38 27,24
(Nguon Cụng ty vàng bac dỏ quý Sài Gũn – SJC) 2.2.3. Giai doan 1998 den 2007:
Tự nam 1998 tỡnh hỡnh kinh te Viắt Nam cú nhieu thay doi lún, co che th% trvũng dvúi sn quỏn lý cỳa nhà nvúc dó mang lai hiắu quỏ GDP gia tang hàng nam gúp phan kiem che lam phỏt ầ mđt con so, dn tru ngoai hoi hop lý vúi cỏn cõn thvong mai, tang dan theo tựng nam và tvong ỳng tý lắ tang trvúng GDP.
Tý lẳ lam phỏt (%) 14 12 12.6 10 8 6 4 2 0 9.5 9.2 8.4 6.6 4 3 0.8 0.6 0.1 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Bóng 2.2 Mỳc dn tru ngoai hoi cua Viắt Nam tự nam 2001 den 2007
Stt Nam 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Chi tiờu
1 Dn tru ngoai hoi
(Triắu dụ la) 3.387 3.692 5.619 6.314 8.557 11.483 21.887
2 GDP (%) 10,4 10,5 14,1 13,9 16,1 18,8 30,7
Nguon IMF Staff Country Report No 03/382, 12/2003 và No 07/338, 12/2007
Trong thũi ky này, cú lỳc lam phỏt dó chuyen tự cnc no sang cnc kia, nam 2000 dó chuyen thành thieu phỏt vúi mỳc tang giỏ õm 0,6%. éen nam 2007, lam phỏt lai dõng lờn hai chu so, cú xu hvúng tiep tnc tang cao trong cỏc nam tiep theo neu chỳng ta khụng k%p thũi cú nhung giỏi phỏp huu hiắu de mđt lan nua kộo lam phỏt xuong mỳc mđt chu so.
éo th% 2.12 Ty lắ lam phỏt tự nam 1998 den nam 2007
(Nguon Thong kờ hàng nam, Tong ccc thong kờ, 2007; Nghiờn cỳu kinh te, 4-2001; Vietnam Economic Review, 2-2002, 3-2003; Bỏo Nhõn Dõn 23-10-2007,
01-01-2008; mofa.gov.vn)
Nen kinh te Viắt Nam thũi ky này dó cú nhieu doi khỏc, cỏc thành phan kinh te trong XH dvoc khuyen khớch mú rđng hoat dđng kinh doanh. Nhieu chớnh sỏch
kinh te thụng thoỏng dvoc ban hành cựng viắc thu hỳt dau tv tự nhieu nguon dắc biắt tự cỏc nhà dau tv nvúc ngoài, lvong dn tru ngoai hoi. Tự nam 2001, viắc nhắp vàng dvoc cap phộp trú lai bỡnh thvũng, nhũ vắy nhung con sot núng lanh cỳa giỏ USD theo giỏ vàng cung giỏm bút.
Hành lang phỏp lý dan dvoc mú rđng dỏm bỏo loi ớch cho cỏc nhà dau tv. Tõm lý tớch tru vàng trong dõn chỳng giỏm dỏng ke so vúi thũi ky trvúc, ngvũi dõn dó manh dan dau tv kinh doanh, mú rđng hoat dđng sỏn xuat. Th% trvũng ngoai tắ, th% trvũng chỳng khoỏn, th% trvũng bat dđng sỏn dan hỡnh thành và phỏt trien tao nờn cỏc kờnh dau tv hap dan giỳp nhung nhà dau tv trong nvúc và nvúc ngoài cú thờm nhieu lna chon cho nguon von dau tv cỳa mỡnh.
Bóng 2.3 Bien dđng giỏ vàng TG và giỏ vàng VN tự 1999-2002 (évt: %)
Nam Vàng SJC Vàng the giúi
Nam 1999 +13.41 +28.97 - Tự 6/5/1999 den 14/8/1999 -11.59 -13.28 - Tự 20/9/1999 den 4/12/1999 +12.42 +27.72 Nam 2000 +5.45 +15.41 - Tự 3/2/2000 den 9/3/2000 +1.62 +9.53 - Tự 14/3/2000 den 15/6/2000 -2.87 -7.12 Nam 2001 +13.98 +17.93 - Tự 1/2/2001 den 5/3/2001 -0.84 -5.18 - Tự 12/5/2001 den 6/6/2001 +2.31 +9.7 Nam 2002 +28.27 +28.41 - Tự 29/1/2002 den 7/3/2002 +4.22 +9.24 - Tự 23/7/2002 den 12/8/2002 -2.07 -6.45 - Tự 1999 den 2002 +49.55 +52.41
Dna vào bỏng tong hop trờn, ta thay tự nam 1999 den nam 2002 mắc dự giỏ vàng the giúi bien dđng nhieu nhvng giỏ vàng trong nvúc dự cựng tang hay giỏm theo nhvng chớ bien dđng ớt so vúi giỏ vàng the giúi.
Vúi viắc kiem giu dvoc toc dđ lam phỏt ú mỳc an toàn, dong tien Viắt Nam dó khụng cũn b% mat giỏ nhv thũi ky trvúc, dõn chỳng dó tin tvúng vào tien dong, mắc dự giỏ vàng trong nvúc cú bien dđng do ỏnh hvúng giỏ vàng the giúi nhvng khụng ỏnh hvúng nhieu den th% trvũng trong nvúc nhv trvúc dõy.
Tự nam 2001 den 2005, giỏ vàng the giúi liờn tnc trong xu hvúng tang manh, cú lỳc tang dđt bien. Bat dau tự 2001, khi Tong thong George Bush chớnh thỳc lờn nam chớnh quyen tai My thỡ cung là thũi diem khúi dau cỳa chu ky tang giỏ vàng, dắc biắt là tự sau vn khỳng bo 11-9 cho den nay. éõy là chu ky tang giỏ dài nhat trong vũng 3 thắp ký qua. Neu nhv mỳc tang giỏ vàng the giúi trong giai doan 1991 – 1995 và 1996 – 2000 giỏm lan lvot là -1,44% và -29,65% thỡ giai doan 2001 – 2005 tang manh lờn 90,04%. Trong giai doan này, dieu kiắn nen kinh te nvúc ta núi chung và th% trvũng vàng núi riờng hđi nhắp càng sõu rđng vúi the giúi và trong dieu kiắn thụng tin hiắn dai nờn giỏ vàng trong nvúc theo nguyờn tac “bỡnh thụng nhau” vúi giỏ vàng the giúi, dong thũi giỏ vàng ú nvúc ta cung phỏn ỏnh tỳc thỡ, cựng chieu và theo sỏt giỏ vàng trờn th% trvũng the giúi. Neu nhv mỳc tang giỏ vàng trong nvúc giai doan 1996 – 2000 là -6,16% thỡ giai doan 2001 – 2005 tang manh lờn 102,07%.
Bvúc sang nam 2006, th% trvũng kim loai quý van liờn tnc lờn con sot tang giỏ và liờn tnc lắp nhung ký lnc múi. Trong phiờn giao d%ch ngày 12/5/2006, giỏ vàng dó cú lỳc tang lờn mỳc cao ký lnc 731 USD/ounce – mỳc cao nhat ke tự thỏng 1/1980. Nhv vắy, so vúi dau nam 2006, giỏ vàng dó tang khoỏng 200 USD/ounce – tvong dvong 38,1%. Giỏ vàng trong nvúc sỏng 12/5/2006 dó vvot mỳc 1,5 triắu dong/chớ tai hau het cỏc d%a phvong. Nhv vắy, giỏ vàng trong nvúc tớnh den thũi diem (12/5/2006) dó tang 46% so vúi dau nam 2006.
USDlounce 800 31/12/2005 (tang 90,04% so 31/12/2000) 700 31/12/1995 (giỏm 1,44% so 31/12/1990) 600 31/12/2000 (giỏm 29,65% so 31/12/1995) 31/12/1990 500 thỏng 9l01 400 300 200 100 0
éo th% 2.13 Dien bien giỏ vàng the giúi theo thỏng tự thỏng 7/1982 – 3/2006
Nguon Nguyen Huu Tỳ-Phũng PTKT&DB-Vc CST-NHNN, “Nhung dien bien bat thvũng trờn th% trvũng vàng: Nguyờn nhõn, tỏc dđng và giỏi phỏp”, 19/05/2006, website http:// www .sb v .go v . v n/ v n/ho m e/nghiencuu
Viắc giỏ vàng tang cao dó gõy nờn hđi chỳng tõm lý làm nhieu ngvũi dõn do xụ di mua vàng, mđt so dó rỳt tien tiet kiắm de mua vàng. Tuy nhiờn, trvúc sn troi snt that thvũng cỳa giỏ vàng the giúi dó khien khụng ớt ngvũi dõn b% thua thiắt nghiờm trong do dau tv theo “phong trào” – giỏ lờn thỡ do xụ di mua, giỏ ha thỡ ào at bỏn. éõy cung là mđt nguyờn nhõn ky vong tỏc dđng day giỏ vàng trong nvúc tang cao ngoài nguyờn nhõn chớnh là do giỏ vàng the giúi bien dđng.
Nhỡn vào do th% nhà dau tv cung cú the thay tong cau ve vàng (cỏ do trang sỳc và dau tv lộ) ú Viắt Nam deu tang lờn rừ rắt tự nam 2002 den 2008 nhu cau ve vàng trờn th% trvũng hiắn nay càng ngày càng tang, giỏ vàng cao kớ lnc nhvng van dvoc dau tv mua vào. Hiắn tvong này xỏy ra don giỏn búi vỡ nhà dau tv tiep tnc ky vong giỏ vàng se cũn cao thờm nua.
DIEN BIEN GIÁ VÀNG THE GIộI THEO THÁNG
7/
Giỏ vàng TG (b/luÔng) Giỏ vàng VN (b/luÔng) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
éo th% 2.14 Nhu cau ve vàng ừ Viắt Nam 1992 – 2007 (évt: Tan)
Nguon World Gold Council
Nhỡn qua 3 do th% 2.15, 2.16 và 2.17, chỳng ta thay rừ tỏc dđng cỳa tựng yeu to den xu hvúng cỳa giỏ vàng. Cn the, trong khi xu hvúng cỳa tý giỏ dụ la My và giỏ