Chvong 3 tong ket tỡnh hỡnh dau tv kinh doanh vàng trong nvúc thũi gian vựa qua. Qua dú, nờu bắt dvoc nhung mắt manh can phỏt huy hon nua và mắt ton tai can dvoc khac phnc. Mnc dớch nham on d%nh và hoàn thiắn th% trvũng vàng Viắt Nam, tao dà phỏt trien th% trvũng vàng Viắt Nam trong tvong lai cú the gia nhắp th% trvũng vàng the giúi phỏt trien kinh te dat nvúc.
Chvong 4
MđT SO GIÃI PHÁP NHAM ON é±NH TH± TRUốNG VÀNG VÀ PHÁT TRIEN HOAT éđNG éAU TU VÀNG TAI VIẵT
NAM
4.1. GIÃI PHÁP VI Mễ: 4.1.1. On d%nh giỏ vàng:
4.1.1.1. Dn tru vàng hop lý, huy dđng vàng trong dõn:
Nham bỡnh on giỏ cỏ và on d%nh th% trvũng tài chớnh trong nvúc, nhà nvúc can dn tru vàng và da dang húa dn tru ngoai tắ mđt cỏch hop lý. Do tõm lý van cũn ton tai tự thũi ky kinh te bao cap trvúc dõy, cỏc nhà phõn tớch vúc tớnh rang lvong vàng cat tru trong dõn khỏ lún chỳ yeu dvúi hỡnh thỳc vàng thúi, nộn. ée giỏm di lvong vàng tớch tru trong dõn, huy dđng nguon von này phnc vn cho viắc phỏt trien dat nvúc, nhà nvúc can cú cỏc chớnh sỏch kinh te vi mụ hop lý, dỳng lỳc on d%nh th % trvũng, khụng de xỏy ra nhung dot giỏ cỏ dđt bien xỏy ra nhv trong nhung nam qua, nõng cao giỏ tr% dong tien Viắt Nam, dieu này se giỏm di tõm lý tớch tru vàng phũng rỳi ro trong dõn chỳng và di nhiờn lvong vàng này se dvoc day di dau tv.
4.1.1.2. Chớnh sỏch nhắp khau vàng:
Khi giỏ vàng tang dđt bien, viắc nhắp khau vàng se làm giỏm nhiắt th% trvũng vàng nhanh chúng. Do dú, chớnh sỏch nhắp khau rat can thiet và k%p thũi can thiắp khi th% trvũng vàng cú bien dđng. Nhà nvúc can xem vàng nhv mđt loai hàng húa thụng thvũng, cho phộp ngvũi dõn dvoc tn do mua bỏn, trao doi trờn th% trvũng theo mỳc giỏ cỏ cung cau quyet d%nh. Khi can thiet, nhà nvúc dỳng ra can thiắp nhv mđt nhà kinh doanh thnc sn.
Trong khoỏng thũi gian tự sau nam 1975 den thắp ký 1990, vàng dúng vai trũ quan trong trong viắc tớch luy và phũng thõn cỳa ngvũi dõn do cỏc chớnh sỏch kinh te cỳa nhà nvúc thũi ky này khụng hiắu quỏ, mđt sn bien dđng giỏ dự rat nhú cung ỏnh hvúng lún den nen kinh te. Vúi kinh nghiắm xvong mỏu trong thũi bao cap, nhà nvúc ta dó cú nhieu thay doi k%p thũi, phự hop vúi tỡnh hỡnh múi, nhũ dú cỏc chớ so kinh te rat thuắn loi. Chớ so GDP cỳa Viắt Nam dó gia tang dỏng ke, kiem giu lam
phỏt ú mỳc mđt con so - mỳc an toàn và cú loi nhat. Vúi nhung thay doi to lún dú, vàng dó trú ve dỳng v% trớ cỳa nú trong nen kinh te Viắt Nam hiắn nay. Giỏ cỏ cỳa vàng khụng cũn ỏnh hvúng quỏ lún den XH. Giỏ vàng Viắt Nam phn thuđc chỳ yeu vào giỏ vàng the giúi và cung – cau trong nvúc, cũn cỏc nhõn to khỏc chớ ỏnh hvúng rat ớt den giỏ vàng.
4.1.1.3. Chớnh sỏch xuat khau vàng:
Trung bỡnh moi nam nvúc ta nhắp khau khoỏng 60 tan vàng theo dvũng chớnh ngach, ngoài ra cũn mđt lvong vàng khỏc dvoc nhắp vào bang con dvũng nhắp lắu gõy that thoỏt ngoai tắ khỏ nhieu. Tuy nhiờn, lvong vàng nhắp khau vào chva dvoc sỳ dnng hiắu quỏ, chỳ yeu dvoc dựng sỏn xuat vàng mieng, vàng trang sỳc và dvoc giu lai chỳ yeu trong dõn, lvong vàng xuat khau rat ớt, chỳ yeu dvúi dang vàng nguyờn liắu và vàng trang sỳc. Do dú vàng di vào nvúc ta chỳ yeu theo 1 chieu nhắp vào, gan nhv khụng cú dau ra nờn viắc dau tv, kinh doanh vàng trong nvúc cũn b% han che rat nhieu. Cn the, khi giỏ trong nvúc dang giỏm chờnh lắch thap hon giỏ the giúi, ngvũi dõn dem bỏn vàng rat nhieu, cỏc doanh nghiắp kinh doanh vàng se mua vào nhvng lai khụng dvoc phộp xuat khau de bỏn ra thu lũi. Do dú, viắc kinh doanh vàng trong nvúc cũn han che rat nhieu chva phỏt trien dvoc, chớ lũng vũng trong dõn chỳng. Neu dvoc phộp xuat khau, doanh nghiắp lai phỏi bien vàng mieng, vàng trang sỳc thành vàng nguyờn liắu de xuat di, gõy ton kộm chi phớ cho cỏc doanh nghiắp và ngõn hàng muon xuat khau vàng.
4.1.1.4. Chớnh sỏch tài chớnh tien tắ phự hop:
Nen kinh te Viắt Nam tớnh tự nam 1990 den 2008 liờn tnc trong tỡnh trang bat on d%nh. Th% trvũng tien tắ tớn dnng cú nhieu dau hiắu giỏm tớnh thanh khoỏn; th % trvũng chỳng khoỏn luụn trong tỡnh trang bat on; th% trvũng bat dđng sỏn dúng bang và ngày càng cú dau hiắu sa sỳt nghiờm trong. Tỡnh trang lam phỏt cỏc mắt hàng húa chỳ yeu cỳa nen kinh te chva cú dau hiắu khỏ quan. Xột mđt cỏch khỏch quan thỡ cỏc nguyờn nhõn tỏc dđng túi thnc trang nen kinh te cỳa Viắt Nam núi trờn trvúc het là do khỳng hoỏng kinh te cỳa quoc te, trong dú dắc biắt là giỏ dau tang cao. Thỳ den là nhung thiờn tai, bắnh d%ch xỏy ra trien miờn doi vúi nen kinh te cỳa Viắt Nam
16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
trong nhung nam qua. Tuy nhiờn, mđt nhõn to cú tỏc dđng khụng nhú túi tỡnh hỡnh trờn phỏi xột den là cỏc chớnh sỏch dieu hành tien tắ tớn dnng, cỏc giỏi phỏp chong lam phỏt vựa qua chva thớch hop.
Theo thong kờ thỡ trong nam 2009 cú 2 lan Ngõn hàng nhà nvúc quyet d%nh thay doi LSCB: ngày 1 thỏng 2 LSCB giỏm tự mỳc 8,5% xuong mỳc 7%; ngày 26 thỏng 11 LSCB tang tự mỳc 7% lờn mỳc 8%. Viắc tang trú lai cỳa LSCB cuoi nam 2009 dvoc cho rang xuat phỏt tự mỳc tang trvúng tớn dnng quỏ núng lờn den 37,73% so vúi nam 2008 (vvot mỳc d%nh hvúng cỳa chớnh phỳ tang 30% trong nam) và dieu này dan den sn thieu von cnc bđ ú mđt so ngõn hàng nhú do phn thuđc khỏ lún vào viắc huy dđng von ngan han.
éo th% bien dđng lói suat co bón (évt: %)
Nguon Ngõn hàng Nhà nvúc Viắt Nam
Cỏc giỏi phỏp chong lam phỏt dna trờn chớnh sỏch that chắt tien tắ cỳa Viắt Nam bao gom cỏc van de co bỏn nhv tang lói suat co bỏn, tang tớ lắ dn tru bat buđc doi vúi cỏc ngõn hàng, rỳt bút tien khúi lvu thụng, rỳt bút tien trong thanh toỏn cỏc NHTM de chong lam phỏt. Sau hon mđt nam, cỏc giỏi phỏp that chắt tien tắ này dó dan den nhung ket quỏ khụng mong muon. Viắc tang lói suat co bỏn, tự 8% lờn 14% dó buđc cỏc NHTM lao vào mđt cuđc hay dua tang lói suat tien gỳi, lói suat tien gỳi mà cỏc ngõn hàng huy dđng dó tien den lói suat tran 19%, thắm chớ 21% nhvng van khú huy dđng. Vúi lói suat này thỡ cú den 90% cỏc DN khụng the vay von ngõn 8/ 5/ 20 00 8/ 5/ 20 01 8/ 5/ 20 02 8/ 5/ 20 03 8/ 5/ 20 04 8/ 5/ 20 05 8/ 5/ 20 06 8/ 5/ 20 07 8/ 5/ 20 08 8/ 5/ 20 09
hàng de kinh doanh dvoc vỡ tớ lắ sinh lũi cỳa von chỳ sú huu (ROI) chớ trờn dvúi 12%/nam. Ket hop vúi giỏ xang dau, vắt liắu dau vào tang trong khi giỏ dau ra b% khong che de chong lam phỏt, cỏc DN càng roi vào tỡnh trang thua lo và cú nguy co b% phỏ sỏn hàng loat. Khi cỏc DN giỏm sỳc cung hàng húa hoắc thua lo dan den cỏc khoỏn thue cỳa nhà nvúc se giỏm sỳt, dan den giỏm thu ngõn sỏch. Bờn canh dú, tỡnh trang cap bự giỏ, tro giỏ tràn lan cỏc mắt hàng de chong lam phỏt se làm cho cỏc khoỏn thu ngõn sỏch von dó giỏm do cỏc DN b% thua lo hoắc phỏ sỏn lai trú nờn that thu nhieu hon. ée bỏo dỏm chi phớ cho bđ mỏy hành chớnh von nắng ne và cap bự lo cho cỏc mắt hàng nhà nvúc khong che giỏ dau ra, Nhà nvúc cú le khụng cú cỏch nào khỏc là phỏi phỏt hành tien hoắc di vay de bự dap. Tỡnh trang này se dan den tỡnh hỡnh lam phỏt von dó tram trong se tram trong hon. Bài hoc ve lam phỏt nam 1982 den 1986 van cũn núng hoi doi vúi Viắt Nam. Viắc that chắt tien tắ, tớn dnng bang cỏch bat buđc cỏc NHTM tang tớ lắ dn tru bat buđc, yờu cau cỏc NHTM mua trỏi phiộu vúi lói suat thap…làm cho so von khỏ dnng de cho vay cỳa cỏc ngõn hàng giỏm di, dan den ho phỏi dau tv so von cũn lai sau khi trự phan dn tru cat kho vào nhung linh vnc cú rỳi ro cao nhv cho vay chỳng khoỏn; cho vay kinh doanh bat dđng sỏn…vúi lói suat cao nham bự dap cho so von huy dđng lói suat cao dang phỏi de dn tru trong kho hoắc mua trỏi phieu chớnh phỳ vúi lói suat thap. Ket quỏ là, nguy co cỏc NHTM b% mat von, thua lo dang ngày càng hiắn huu; tớnh thanh khoỏn cỳa hắ thong ngõn hàng ngày càng lỳn sõu vúi khú khan chong chat.
Chớnh sỏch tớn dnng can thiắp bang biắn phỏp hành chớnh nhv trờn, khụng nhung dó làm khú cho NHTM mà cũn day cỏc DN vào khú khan ve chi phớ lói suat tang cao và khú khan trong viắc vay von. Tỏc dđng cỳa cỏc biắn phỏp này cú ỏnh hvúng lan rđng và sõu sac den th% trvũng chỳng khoỏn và th% trvũng bat dđng sỏn. Ket quỏ làm cho hai th% trvũng này lao doc khụng phanh nhv dó de cắp ú trờn. Vỡ vắy de chong lam phỏt, chong khỳng hoỏng kinh te, on d%nh và phỏt trien nen kinh te, Viắt Nam can tham khỏo cỏc giỏi phỏp cỳa My trong thũi gian vựa qua, FED- Cnc dn tru quoc gia Hoa Ky dó thnc hiắn 3 giỏi phỏp co bỏn: Thỳ nhat, cat giỏm lói suat. Mnc dớch cỳa giỏi phỏp này là nhàm bỏo dỏm cho cỏc DN cỳa My huy
dđng dvoc von vúi lói suat thap de giỏm chi phớ, giỏm giỏ thành trong dieu kiắn giỏ xang dau the giúi tang cao. Trong trvũng hop giỏ dau ra chva the tanvg tvong ỳng vúi dau vào doi vúi cỏc hàng húa mà DN bỏn ra, thỡ viắc cat giỏm lói suat tự 5,6% xuong cũn 2% cỳa FED là het sỳc quan trong giỳp cỏc DN cỳa My ton tai và hoat dđng kinh doanh cú lói. Bờn canh dú, vúi lói suat thap, cỏc ngõn hàng cho vay tiờu dựng lói suat se thap, dieu này giỳp cho cỏc con No cỳa ngõn hàng giỏm bút cang thang ve von vay và thỳc day sỳc tiờu dựng cỳa nen kinh te; Thỳ hai, bom tien vào lvu thụng trờn hai kờnh: cho cỏc NHTM vay vúi lói suat thap de ngõn hàng cho cỏc DN vay lói suat thap nham tay tớnh thanh khoỏn doi vúi hắ thong ngõn hàng, dong thũi hũan thue cho ngvũi dõn nham kớch cau tiờu dựng doi vúi nen kinh te; Thỳ ba, khụng khong che bat ky giỏ dau ra cỳa hàng húa nào, ke cỏ xang dau. FED cú quan diem rat rừ ràng khụng dựng giỏi phỏp hành chớnh de can thiắp vào giỏ cỏ th% trvũng, mà dựng cỏc biắn phỏp kinh te nhv chớnh sỏch thue, chớnh sỏch tớn dnng lói suat thap và tang tớnh canh tranh cỳa nen kinh te.
Nhung giỏi phỏp cỳa FED dó dvoc kiem chỳng qua nen kinh te My, khi ỏp dnng vào nvúc ta cú the se cú nhung dieu chớnh phự hop hon.
Sn on d%nh cỳa th% trvũng tài chớnh vụ cựng quan trong. Nhung bien dđng tý giỏ USD vào thỏng 6/2008 dó gõy nhieu loan th% trvũng tien tắ trong nvúc. Giỏ 1 USD ngày 19/6/2008 tai th% trvũng tn do là 19.500 dong khien giỏ vàng trong nvúc cao hon giỏ vàng the giúi gan 800.000 dong/lvong, lỳc này xuat hiắn nhung tin tỳc tiờu cnc nham trnc loi. Khi tý giỏ dvoc dieu chớnh, giỏ vàng bien dđng theo chieu ngvoc lai (thap hon giỏ quy doi gan 700.000 dong/lvong) dự lỳc này giỏ vàng the giúi dang di lờn. Ngoài cỏc giỏi phỏp trờn, vàng cung dvoc coi là 1 cụng cn huu hiắu trong viắc chong lai lam phỏt.
4.1.2. Hđi nhắp th% trvũng vàng the giúi:
4.1.2.1. Kinh doanh vàng theo tiờu chuan quoc te:
Hiắn nay, vàng tien tắ Viắt Nam chva dỏp ỳng dỳ tiờu chuan quoc te, chva dỳ uy tớn de dvoc chap nhắn lvu thụng trờn th% trvũng quoc te. Do vắy, uy tớn và nang lnc phỏt hành vàng tien tắ Viắt Nam là van de mau chot de vàng tien tắ Viắt Nam
gia nhắp th% trvũng quoc te. ée dat dvoc dieu này noi phỏt hành khụng noi nào khỏc ngoài cỏc ngõn hàng dắc biắt là ngõn hàng nhà nvúc. Thũi ky trvúc cú rat nhieu loai vàng tien tắ tai Viắt Nam nhv: Phvong Hoàng, Bụng Lỳa, Kim Thành, AAA, … nhvng den nay lvu hành trờn th% trvũng nđi d%a chớ cũn vàng SJC là uy tớn nhat – Do mđt doanh nghiắp nhà nvúc phỏt hành dú là Cụng ty vàng bac dỏ quý Sài Gũn - SJC. Nhv vắy ngoài yeu to chat lvong, mđt sn dỏm bỏo lvu thụng lõu dài trong tvong lai cung rat quan trong.
4.1.2.2. Ho tro và tao dieu kiắn de ngành kim hoàn Viắt Nam tham gia vào th% trvũng the giúi:
Ngành kim hoàn Viắt Nam hiắn nay van chỳ yeu làm thỳ cụng, sỏn pham làm ra chva dong nhat và chva dat den trỡnh dđ tinh xỏo, do dú sỏn pham kim hoàn trong nvúc chva dỳ sỳc canh tranh vúi cỏc sỏn pham tinh te hon dvoc làm tự mỏy múc hiắn dai và tỏc phong cụng nghiắp ú nvúc ngoài. Vỡ vắy, nhà nvúc can cú chớnh sỏch ho tro trong viắc xuat khau vàng nhv cho phộp xuat khau vàng mieng, vàng nộn, vàng trang sỳc, dong thũi tao dieu kiắn de cỏc tho kim hoàn trong nvúc cú d%p giao lvu và hoc tắp thờm kinh nghiắm tự cỏc nghắ nhõn nvúc ngoài, dau tv cỏc mỏy múc, thiet b% hiắn dai trong che tỏc trang sỳc de ngành kim hoàn Viắt Nam tien xa hon trong tvong lai.
4.1.2.3. Hỡnh thành và phỏt trien Quy dau tv vàng:
ée dún dau co hđi khi khỳng hoỏng toàn cau dan di qua và kinh te Viắt Nam hoi phnc, cỏc quy dau tv nvúc ngoài dang tang von dau tv vào th% trvũng Viắt Nam. Linh vnc tài chớnh, bỏn lộ, giỏo dnc, y te... luụn nam trong tam ngam cỳa cỏ cỏc quy dau tv nvúc ngoài lan cỏc quy trong nvúc.
Moi quy dau tv deu cú ý tvúng riờng cho ke hoach huy dđng von múi cỳa mỡnh. Chang han, VinaCapital huy dđng von thờm de dau tv bat dđng sỏn, Dragon Capital tỡm von cho quy nang lvong, quy SAM tỡm von cho quy dau tv thụng minh...Trong khi dú, Ngõn hàng éau tv và Phỏt trien Viắt Nam và Ngõn hàng VTB (Nga) dang cú ke hoach thành lắp mđt quy dau tv vúi quy mụ von khoỏng 500 triắu USD de dau tv vào Viắt Nam và cỏc nvúc éụng Dvong. Trong dú, viắc gúp quy dot
I se thnc hiắn vào nam 2010, vúi mỳc toi thieu là 100 triắu USD. Cỏc linh vnc vu tiờn cỳa quy dau tv này là du l%ch, bat dđng sỏn, nang lvong...Cụng ty Quỏn lý dau tv chỳng khoỏn Viắt Nam (VFM) cung dang hoàn tat viắc thành lắp quy dau tv thỳ 5 do cụng ty này quỏn lý, dú là Quy éau tv nang dđng Viắt Nam (VFA).
Qua nhung dan chỳng trờn cho thay tam ỏnh hvúng cỳa cỏc Quy dau tv là khỏ lún, neu linh vnc dau tv vàng tai Viắt Nam cung cú nhung Quy dau tv vàng thỡ linh vnc dau tv vàng núi riờng và th% trvũng tài chớnh trong nvúc núi chung se phỏt trien lờn rat nhieu. Boi cỏnh nen kinh te sau giai doan suy thoỏi nhv hiắn nay là dieu kiắn rat tot cho viắc ra dũi mđt quy dau tv. Trong nhung nam qua, sn hỡnh thành cỏc quy dau tv tai Viắt Nam thvũng dien ra theo cỏc làn súng, phan lún tắp trung vào nhung giai doan trvúc thũi diem tang toc cỳa nen kinh te.
Cỏc nhà chuyờn mụn cho biet, the giúi hiắn cú gan 100 d%nh che dau tv tài chớnh chuyờn nghiắp, bao gom cỏc quy dau tv, cỏc cụng ty quỏn lý quy, cỏc ngõn hàng dau tv..., vúi nguon von khụng dvúi 100 tý USD. Chớ can cỏc d%nh che này