Là năm mà tình hình thế giới có những chuyển biến khả quan sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008-2009, nền kinh tế Việt Nam cũng có những tín hiệu khả quan. Nhưng năm 2010 cũng là một năm có nhiều biến động tới của TGHĐ, khơng như 5 lần điều chỉnh TGHĐ 2008, từ đầu năm 2010 tính đến ngày 18/8/2010, NHNN đã 2 lần điều chỉnh tỷ giá LNH, tăng tổng cộng 5,2% và NHNN công bố sẽ giữ nguyên tỷ giá cho đến cuối năm. Cụ thể vào tháng 2/2010 hạ biên độ xuống +/- 3%, đồng thời với việc điều chỉnh tăng tỷ giá LNH 3,36%. Vào tháng 4/2010 NHNN u cầu các Tổng cơng ty, Tập đồn có thu ngoại tệ phải bán cho ngân hàng và kiểm kiểm soát chặt chẽ các giao dịch mua bán ngoại tệ tại các địa điểm mua bán ngoại tệ. Gần đây vào ngày 18/8/2010, NHNN đã điều chỉnh tăng tỷ giá LNH lên hơn 2% (từ 18.544VND/USD lên 18.932 VND/USD) và giữ nguyên biên độ. VND cũng đang bị mất giá khá mạnh khi so sánh với các đồng tiền khác trong khu vực (xem biểu đồ, sử dụng tỷ giá 19.500 VND/USD để quy đổi chéo). Hiện nay tỷ giá trên TTTD tăng vọt từ mức 19.500 VND/USD lên mức trên 21.000 VND/USD vào ngày 4/11/2010 và vào ngày 2/12/2010 thì tỷ giá đã là 21.550 VND/USD, một mức giá được đánh giá là quá cao, chênh lệch giữa tỷ giá TTTD so với tỷ giá chính thức mà NHNN cơng bố là hơn 2000VND/USD. Cam kết không tăng tỷ giá chính thức từ nay tới cuối năm, đồng thời NHNN (NHNN) bán USD để can thiệp vào thị trường như đã thông báo là một giải pháp “giảm nhiệt” thị trường cần thiết, nhưng đây chỉ là một giải pháp ổn định lòng tin trên thị trường.
Dựa vào biểu đồ ta có thể thấy rằng tỷ giá biến động tăng vào những tháng đầu năm và tháng 8/2010, những tháng cịn lại thì khơng biến động nhiều. Đối với TTTD thì biến động liên tục: đầu năm thì TGHĐ tự do có khoảng cách chênh lệch rất lớn với tỷ giá chính thức (hơn 1.000VND/USD), nhưng vào giai đoạn giữa năm thì tỷ giá gần sát với tỷ giá chính thức xung quanh mức 19.100VND/USD và có nhiều lúc là ngang giá. Tình hình như vạy cho đến tháng 7 và tháng 8 thì tỷ giá lại tăng vọt lên so với tỷ giá chính thức. Qua đồ thị ta cũng thấy rõ 2 lần thay đổi tỷ giá của NHNN là vào giữa tháng 2 và giữa tháng 8 năm 2010. Một tình trạng nữa cho thấy TGHĐ của Việt Nam thay đổi theo hướng bất lợi là trong năm 2010 hầu hết đồng nội tệ của các quốc gia tăng giá so với USD mà chỉ có duy nhất Việt Nam lại giảm giá mạnh so với USD.
* Nguyên nhân khiến cho VND liên tục mất giá trong năm 2010:
Tài khoản vãng lai bị thâm hụt lớn: đồng nội tệ luôn chịu áp lực mất giá là do sự mất cân đối cung cầu ngoại tệ trong nền kinh tế. Bản chất là nền kinh tế nhập siêu lớn khiến cho cán cân tài khoản vãng lai chênh lệch hàng tỷ USD. Trong khi đó, cán cân tài khoản vốn gồm vốn FDI, vốn đầu tư gián tiếp, vốn vay ODA, vay thương mại của CP và doanh nghiệp lại phụ thuộc vào diễn biến kinh tế tồn cầu và ổn định vĩ mơ trong nước. Dự báo của NHNN kết thúc năm 2010 thì thâm hụt thương mại của Việt Nam đạt khoảng 4 tỷ USD. Vào trung tuần tháng 7, NHNN khẳng định tổng cán cân tài khoản vãng lai và tài khoản vốn của Việt Nam vẫn thặng dư 3,4 tỷ USD. Bộ Kế hoạch và Đầu tư thì lại ước tính cán cân thanh tốn quốc tế của Việt Nam trong năm 2010 có thể thâm hụt khoảng 4 tỷ USD. Sự chênh lệch trên chỉ có thể giải thích là do khoản mục sai số trong cán cân thanh toán tổng thể đã tăng lên. Điều này cũng đồng nghĩa với tình trạng đơ-la hóa trong nền kinh tế đã gia tăng, do người dân tăng cường nắm giữ USD. Mặc dù vậy, số liệu này vẫn chưa tính tốn hết được một số dòng ngoại tệ dịch chuyển ra khỏi nền kinh tế không được thống kê một cách chính thức. Điều này có thể thấy được khi khoản mục sai số trong cán cân thanh toán năm 2009 bị âm đến 9,4 tỷ USD và dự kiến năm 2010 cũng âm khoảng 8 tỷ USD. Lòng tin vào đồng nội tệ suy giảm: Có thể thấy tổng cán cân tài khoản vãng lai và tài khoản vốn trên thực tế vẫn thặng
dư. Vì vậy, nguyên nhân căng thẳng tỷ giá chủ yếu xuất phát từ lòng tin của người dân vào đồng nội tệ bị suy giảm.Lập luận này được củng cố khi có nhiều dấu hiệu cho thấy tình trạng đơ-la hóa của nền kinh tế đã tăng mạnh trong thời gian gần đây. Dư nợ của những khoản vay bằng ngoại tệ tăng cao hơn rất nhiều so với dư nợ nội tệ và việc niêm yết giá hàng hóa bằng USD là khá phổ biến. Thông tin không thuận lợi khác là dự trữ ngoại hối của Việt Nam giảm so với năm 2009 cũng đã ảnh hưởng tới TGHĐ. Giá vàng năm 2010 biến động rất mạnh, và đạt được kỷ lục mới là 38,2 triệu VND/lượng, tình hình CPI ở Việt Nam biến động lớn, và chính vì CPI gần “về đích” sớm so với chỉ tiêu của quốc hội là dưới 7% và mới đây nhất là thông báo của CP là kiềm chế dưới mức 2 con số. Bên cạnh đó dưới áp lực tăng giá thì NHNN cũng tiến hành điều chỉnh lãi suất tăng lên từ 8% lên 9% điều này cũng khiến cho TGHĐ tăng cao. Qua biểu đồ mất giá của VND so với một số đồng tiền từ đầu năm đến 4/11/2010 ta có thể thấy rõ hơn sự mất giá của VND so với hầu hết các quốc gia.
Biểu đồ 2.10: Mất giá của VND so với một số đồng tiền đầu năm đến 04/11/2010 (Nguồn: dantri.com.vn)
4. MỘT SỐ ĐÁNH GIÁ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005-2010
Giai đoạn 2005-2010 TGHĐ có xu hướng tăng theo từng năm, từ tỷ giá là 15905VND/USD đã lên tới 19550VND/USD tăng gần 23% so với năm 2005, đây là một mức tăng giá rất lớn nếu so với tình hình kinh tế Việt Nam trong thời gian qua. Mỗi năm NHNN điều có những động thái điều chỉnh tỷ giá tăng lên, cụ thể là năm 2008 là 5 lần, năm 2010 là 2 lần mà mỗi lần điều chỉnh tỷ giá thì NHNN điều cơng bố đột ngột ảnh hưởng khơng tốt đến thị trường. Chính sách quản lý TGHĐ của NHNN chưa thật sự hiệu quả. Tuy nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng qua các năm nhưng sự tăng trưởng này là không bền vững, chịu sự tác động của nhiều nhân tố trong đó có TGHĐ. Qua biểu đồ tăng trưởng kinh tế thì ta
thấy rằng giai đoạn 2005-2007 tăng trưởng ở mức cao hơn 8% năm, qua năm 2008-2009 giảm con 6,23% và 4,75%, dự báo 2010 nền kinh tế tăng trưởng 6,5%. Nhưng TGHĐ tăng gần 23% cao hơn so với mức tăng trưởng của nền kinh tế.
Biểu đồ 2.11: Tăng trưởng kinh tế Việt Nam 1996-2009 (Nguồn: TCTK)
Bên cạnh đó thì tình trạng thâm hụt cán cân thanh tốn cũng như thâm hụt thương mại kinh niên mà Việt Nam vẫn chưa khắc phục được do đó nền kinh tế phải đối mặt ảnh hưởng khơng nhỏ của tình trạng này kéo dài, làm giảm dự trữ ngoại hối, cũng như tác động tới TGHĐ, nguồn cung ngoại tệ trên thị trường.
Bảng 2.3: Tài khoản vãng lai và tài khoản vốn ở Việt Nam năm 2006-2010
(Nguồn: 24h.com.vn)
Biểu đồ 2.12: XNK và thâm hụt thương mại của Việt Nam năm 2008 và 2009
NHNN chưa thực sự linh hoạt trong thực hiện chính sách điều chỉnh TGHĐ: khi giá vàng biến động lớn, liên tục đạt mức kỷ lục mới gây hoang mang bất ổn cho nền kinh tế thì NHNN mới cho nhập khẩu vàng, một động thái mà theo các chuyên gia kinh tế là một hành động muộn màng của NHNN. Bên cạnh đó khi tỷ giá TTTD tăng cao vào tháng 2/2010 thì CP đã ra quyết định để các tập đồn, tổng cơng ty lớn bán ngoại tệ cho ngân hàng để giảm căng thẳng nguồn cung ngoại tệ trên thị trường. Bên cạnh đó CPI liên tục tăng trong những năm qua đặc biệt năm 2008 là 22,97% và dự báo năm 2010 sẽ là gần 11% tác động trực tiếp tới TGHĐ và chính sách điều chỉnh TGHĐ của NHNN,
Biểu đồ 2.13: Diễn biến chỉ số giá tiêu dùng từ 2005 đến nay (Nguồn: dantri.com.vn)
*Cơ chế điều hành tỷ giá: Việc điều hành tỷ giá của Việt Nam được thực hiện
theo cơ chế "thả nổi có điều tiết". Tỷ giá tham chiếu là tỷ giá LNH dao động trong biên độ +/-3%. Tuy nhiên, tỷ giá LNH thường thấp hơn nhiều so với tỷ giá giao dịch thực tế trên thị trường do người mua phải trả thêm các khoản phí. Khơng những vậy, những đợt điều chỉnh tỷ giá của NHNN thường khá "đột ngột" và hầu như thị trường khó có thể dự báo trước. Điều này cũng khiến cho thị trường phản ứng khơng tích cực đối với các lần điều chỉnh tỷ giá và lòng tin vào sự ổn định tỷ giá càng suy giảm. Tình trạng hai giá trong nền kinh tế kéo dài suốt một thời gian làm cho biến dạng các báo cáo tài chính, tạo những rủi to tiềm ẩn, ruit ro
về mặt pháp lý ảnh hưởng đến hoạt động của các ngân hàng, doanh nghiệp. NHNN cần phải có cơ chế để loại trừ tình trạng hai giá này để qua đó ổn định thị trường tỷ giá.
*Đánh giá khả năng VND tiếp tục mất giá: Với những phân tích trên, có thể
thấy áp lực về tăng tỷ giá tiếp tục ở mức khá cao trong thời gian tới. Tuy nhiên, khả năng VND mất giá mạnh lên mức 22.000 hay 23.000 VND/USD vẫn khó có thể xảy ra trong thời gian gần. Dù áp lực ngoại tệ là khá lớn do nhu cầu thanh toán nhập khẩu và trả nợ, nhưng có thể được bù đắp bởi lượng kiều hối, FDI giải ngân và vốn vay mới. Ngồi ra, kỳ vọng dịng vốn FPI có thể chảy mạnh vào Việt Nam trong thời gian tới, khi giá cổ phiếu đang rất hấp dẫn so với các nước trong khu vực. Áp lực về việc thu gom ngoại tệ để nhập khẩu vàng khơng q lớn, vì nhập khẩu chính ngạch được NHNN kiểm sốt. Lượng nhập khẩu lậu vàng không nhiều do giá vàng trong nước và trên thế giới chênh lệch không đáng kể khi quy đổi theo tỷ giá thị trường. Một lý do nữa cho thấy tiền đồng khó giảm mạnh là do hiện nay VND đã mất giá hơn 15% so với hầu hết các đồng tiền của các nước trong khu vực Đông Nam Á. Điều này khiến VND đang được định giá thấp hơn nhiều so với nhiều đồng tiền của các đối tác thương mại khác. Tuy nhiên, NHNN cũng không được chủ quan mà vẫn xem TGHĐ là một cơng cụ quan trọng trong chính sách điều hành của mình, NHNN phải chủ động kiểm sốt tỷ giá khơng để tỷ giá biến động lớn và có những chính sách phù hợp để tăng cường tính ổn định cũng như các ảnh hưởng tốt của tỷ giá tới nền kinh tế.
*Dự báo TGHĐ ở Việt Nam trong thời gian tới: Theo các dự báo của các tổ
chức tài chính cũng như thực trạng TGHĐ ở Việt Nam hiện nay thì xu hướng của TGHĐ của VND biến động theo chiều hướng sẽ tăng lên, tức là VND sẽ giảm giá so với các đồng ngoại tệ mạnh khác do sự tác động của các yếu tố trong nước và quốc tế như: ảnh hưởng hậu khủng hoảng kinh tế, giá vàng, giá lương thực tăng mạnh… Dự báo năm 2011 thì tỷ giá VND/USD chính thức sẽ vượt 20.000 do phải chịu áp lực từ tình trạng thâm hụt cán cân thanh tốn, thương mại và ảnh hưởng lớn từ TTTD cũng như tình hình lạm phát của Việt Nam năm 2011 cũng tăng cao.
CHƯƠNG 3:
MỘT SỐ GIẢI PHÁP GIẢI QUYẾT BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005-2010