- Tại một số NH khác:
3.3.4 Hợp đồng quyền chọn:
Nguyên tắc sử dụng: Để tránh tổn thất giao dịch, Cty xuất khẩu A sẽ mua
quyền chọn bán ngoại tệ cĩ nội dung như sau:
− Trị giá quyền chọn (K), bằng hoặc tương đương trị giá khoản phải thu
(1 triệu USD)
− Tỷ giá thực hiện (E)
− Phí mua quyền chọn bằng K.P, trong đĩ P là phí mua quyền chọn tính trên mỗi đồng ngoại tệ
− Thời hạn hiệu lực của quyền chọn (T), bằng hoặc tương đương thời hạn của khoản phải thu (3 tháng)
Khi đáo hạn cĩ hai khả năng xảy ra:
− Nếu tỷ giá mua giao ngay Sm <E thì doanh nghiệp sẽ thực hiện quyền chọn bán. Khi ấy giá trị của khoản phải thu quy ra nội tệ V=K.E= hằng số, bất chấp tỷ giá giao ngay lúc đáo hạn là bao nhiêu. Đối với quyền chọn, doanh nghiệp phải bỏ ra một khoản phí mua quyền chọn nên khoản phải thu quy đổi sẽ giới hạn ở mức K(E- P). Nhờ vậy rủi ro ngoại hối được kiểm sốt.
− Nếu tỷ giá mua giao ngay Sm>E, doanh nghiệp sẽ khơng thực hiện quyền chọn bán mà bán ngoại tệ trên thị trường giao ngay. Khi ấy giá trị khoản phải thu quy đổi sẽ là K(Sm-P). Giá trị này chưa được cố định nhưng bị chặn dưới tối thiểu
bằng K(E-P). Do đĩ rủi ro ngoại hối cũng được kiểm sốt.
Giao dịch cụ thể:
Tại thời điểm giao dịch: Để tránh rủi ro ngoại hồi CTy A liên hệ với
Techcombank mua quyền chọn bán USD với nội dung như sau: − Trị giá quyền chọn (K): 1 triệu USD
− Tỷ giá thực hiện (E): 16,800
− Phí mua quyền chọn P=20 đồng. tổng phí mua quyền là 20 triệu VND. − Kiểu quyền chọn: Mỹ
− Thời hạn hiệu lực của quyền chọn (T):3 tháng
Tuy chưa đến hạn hợp đồng nhưng Cty A biết chắc chắn vào 20/12/2008 sẽ cĩ 2 trường hợp xảy ra:
− Nếu tỷ giá mua giao ngay Sm<E, CTy sẽ thực hiện hợp đồng quyền chọn thu
được số tiền 16,800 triệu VND-20 triệu VND= 16,780 triệu VND . Do đĩ rủi ro
− Nếu tỷ giá mua giao ngay Sm>E, Cty A sẽ khơng thực hiện hợp đồng quyền chọn mà bán giao ngay trên thị trường thu được (Sm – 20) triệu VND. Giá trị này bị chặn dưới bởi mức tối thiểu 16,780 triệu VND
Với 4 loại cơng cụ phái sinh như trên, DN tùy từng trường hợp cụ thể cĩ thể sử dụng 1 trong 4 loại để phịng ngừa rủi ro tỷ giá:
- Hợp đồng kỳ hạn: Bắt buộc thực hiện khi đến hạn
- Hợp đồng hốn đổi: Phát sinh cả 2 giao dịch mua/bán giao ngay và bán/mua kỳ hạn một lượng ngoại tệ. Là hợp đồng bắt buộc thực hiện khi đến hạn
- Hợp đồng tương lai: Là hợp đồng bắt buộc thực hiện khi đến hạn, phải ký quỹ,
thực hiện giao dịch tập trung và thanh tốn hàng ngày. Cĩ thể tận dụng biến động tỷ giá trong suốt thời gian hợp đồng
- Hợp đồng quyền chọn: Cho DN quyền được khơng thực hiện hợp đồng khi đến hạn, cĩ trả phí quyền chọn. DN cĩ thể tận dụng sự biến động tỷ giá trong suốt thời gian của hợp đồng.