GIÁM SÁT RỦI RO

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) các công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại việt nam , luận văn thạc sĩ (Trang 82 - 92)

- Tại một số NH khác:

GIÁM SÁT RỦI RO

ro, trước tiên họ cần phải nhận diện được tất cả những rủi ro mà doanh nghiệp cĩ thể gặp phải. Trong các yếu tố này cĩ những yếu tố khơng thể phịng ngừa rủi ro

được như các yếu tố thuộc về bản chất ngành nghề, nhưng các biến động về giá cĩ

tác động đến lợi nhuận (đĩ là độ nhạy cảm từ các nhân tố thị trường như lãi suất, tỷ giá, giá cả hàng hĩa và chứng khốn) thì doanh nghiệp hồn tồn cĩ thể giảm thiểu

được tổn thất nếu thực sự cĩ được một chương trình quản trị rủi ro thích hợp.

+ Định lượng rủi ro: Các doanh nghiệp cần nhận thức rằng những biến động

khơng thể dự đốn trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hĩa khơng những cĩ thể gây ra những hậu quả như thế nào, tác động đến các khách hàng ra sao, khơng chỉ ảnh hưởng đến các khoản lợi nhuận của một doanh nghiệp mà cịn cĩ thể định đoạt

liệu doanh nghiệp đĩ cĩ thể tồn tại hay khơng.

+ Điều tiết rủi ro: Doanh nghiệp cần phải chọn phương thức để điều tiết rủi

ro sao cho phù hợp với u cầu và khả năng tài chính của mình (phương án hủy hợp

đồng, bảo hiểm, sử dụng cơng cụ phái sinh…)

+ Giám sát rủi ro: Sau khi lựa chọn phương án phù hợp, doanh nghiệp cần giám sát việc thực hiện, tránh những sai sĩt khơng đáng cĩ, đánh giá tiến trình và kết quả thực hiện, rút ra bài học kinh nghiệm cho những lần sau.

- Ba nguyên tắc cơ bản trong quản trị rủi ro tài chính:

+ Cập nhật và đo lường chính xác mức độ rủi ro đơn vị đang đối mặt

+ Xây dựng các hạn mức rủi ro hợp lý cho từng loại rủi ro riêng lẻ và tổng thể rủi ro của đơn vị.

+ Mức rủi ro đơn vị chấp nhận phải nằm trong khả năng chịu đựng rủi ro của

đơn vị

Tầm quan trọng mang tính quyết định của việc sử dụng các cơng cụ phái sinh một cách đúng đắn và hợp lý đã tạo ra một hoạt động gọi là quản trị rủi ro. Quản trị rủi ro là quá trình xác định mức độ rủi ro mà một doanh nghiệp mong muốn, nhận diện được mức độ rủi ro hiện nay của doanh nghiệp đang gánh chịu và sử dụng các

cơng cụ phái sinh hoặc các cơng cụ tài chính khác để điều chỉnh mức độ rủi ro thực sự theo mức rủi ro mong muốn.

∗ Cấu trúc một chương trình quản trị rủi bao gồm:

- Nhận biết rủi ro: như đã đề cập ở trên, các doanh nghiệp cần nhận diện được mức độ rủi ro phải đương đầu thơng qua tính tốn các độ nhạy cảm

- Phân biệt giữa quản trị rủi ro và đầu cơ. Các doanh nghiệp phải xác định là mình đang sử dụng các cơng cụ phái sinh để thực hiện quản trị rủi ro chứ khơng

phải là đầu cơ. Vì đầu cơ sẽ cĩ khả năng tạo thêm những rủi ro mới.

- Đánh giá chi phí của hoạt động quản trị rủi ro trên phương diện chi phí phát

sinh do khơng thực hiện hoạt động quản trị rủi ro. Chi phí cho hoạt động quản trị rủi ro đơi khi khiến nhà quản trị lưỡng lự khi quyết định thực hiện quản trị rủi ro. Thật ra thì một chiến lược quản trị rủi ro thực sự là rất tốn kém. Đây là một trong các lý do chính khi các doanh nghiệp nước ta khơng muốn sử dụng các cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá. Nhưng hãy xét đến mặt khác của chiến lược này. Để đánh giá chính xác chi phí quản trị rủi ro, nhà quản trị rủi ro phải xem xét chúng trên phương diện chi phí tiềm ẩn của việc khơng thực hiện quản trị rủi ro. Trong hầu hết các trường hợp. Chi phí tiềm ẩn này là tổn thất tiềm năng mà doanh nghiệp phải

gánh chịu nếu các yếu tố thị trường như lãi suất hay tỷ giá hối đối dao động theo chiều hướng xấu. Trong những trường hợp này chi phí quản trị rủi ro phải được đánh giá giống như phương thức đánh giá chi phí của một hợp đồng bảo hiểm, tức

là so với khoản tổn thất tiềm năng.

- Sử dụng phương thức đánh giá đúng đắn để đánh giá hiệu quả của hoạt động quản trị rủi ro. Chìa khĩa để đánh giá một cách chính xác được hiệu quả của tất cả các giao dịch phái sinh, kể cả quản trị rủi ro nằm ở chỗ thiết lập các mục tiêu hợp lý ngay từ ban đầu. Chương trình quản trị rủi ro khơng nên dựa vào quan điểm thị trường của nhà quản trị. Nhiều nhà quản trị rủi ro doanh nghiệp cố gắng xây dựng các nghiệp vụ quản trị rủi ro dựa trên quan điểm của họ về lãi suất, tỷ giá hối đối, hay một nhân tố thị trường khác. Tuy nhiên, chỉ cĩ thể cĩ được các quyết định quản

trị rủi ro hiệu quả nhất khi các nhà quản trị rủi ro cơng nhận rằng những chuyển

động của thị trường là khơng thể dự đốn trước được. Nghiệp vụ quản trị rủi ro cần

luơn luơn tìm cách giảm thiểu rủi ro, chứ khơng nên thực hiện một canh bạc theo hướng chuyển động của giá cả thị trường.

- Nắm rõ các cơng cụ quản trị rủi ro: yếu tố cuối cùng cản trở nhiều nhà quản trị rủi ro doanh nghiệp khơng thực hiện quản trị rủi ro là việc thiếu hiểu biết về các sản phẩm phái sinh.

- Thiết lập hệ thống kiểm sốt: cũng như tất cả các hoạt động tài chính khác,

chương trình quản trị rủi ro cần cĩ một hệ thống các chính sách nội bộ, các quy trình và cơng cụ kiểm sốt để đảm bảo chúng được sử dụng một cách hiệu quả.

- Một điều cần lưu ý cuối cùng là muốn quản trị rủi ro thành cơng địi hỏi phải cĩ cơ cấu tổ chức thật hiệu quả. Việc sử dụng các cơng cụ phái sinh để quản trị rủi ro cĩ thể sẽ gặp rất nhiều nguy hiểm nếu như khơng cĩ các chuyên gia lành nghề cĩ tinh thần làm việc theo đội nhĩm và một hệ thống kiểm sốt với cơ cấu tổ chức khoa học. Thực ra thì chính các yếu tố chủ quan thuộc về tổ chức quản trị rủi ro mới là nhân tố mang tính chất quyết định. Trong thực tế, tất cả các mơ hình định lượng và những phân tích sẽ trở nên hoang phí nếu một tổ chức khơng thực hiện được các chính sách quản trị rủi ro đúng đắn. Doanh nghiệp cần thành lập các phịng ban

quản trị rủi ro riêng biệt, giao cho họ nhiệm vụ dự báo và quản trị.

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3: Dựa trên lý luận cơ bản của chương một, thực trạng sử

dụng cơng cụ phái sinh ở chương 2, chương 3 đã nêu ra các giải pháp hỗ trợ, một số kiến nghị trong việc điều hành chính sách tỷ giá cũng như các giải pháp cụ thể để giải quyết các tồn tại của việc sử dụng các cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá.

Tĩm lại, tình hình tài chính tiền tệ của Việt Nam giai đoạn vừa qua cĩ rất nhiều biến động phức tạp, các sản phẩm phái sinh nĩi chung sản phẩm phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá nĩi riêng đã được chú ý đến nhiều. Mặc dù, việc sử dụng các sản phẩm này cĩ thể khơng xuất phát từ thực tế phịng ngừa rủi ro nhưng nĩ đã phần nào giúp cho doanh nghiệp và bản thân các Ngân hàng hiểu rõ hơn hậu quả của rủi ro tỷ giá cĩ thể xảy đến là rất lớn một khi nền kinh tế Việt Nam đã hịa vào nền kinh tế thế giới, tuân theo quy luật của nền kinh tế thị trường.

Thiết nghĩ, các thành phần trong nền kinh tế cần ý thức rõ ràng hơn về vấn đề này, từ đĩ mới cĩ thể xúc tiến thực hiện các giải pháp đã được đề cập trong chương 3 nhanh chĩng tạo ra một cơng cụ bảo hiểm cho doanh nghiệp trước rủi ro tỷ giá.

Trong phạm vi nghiên cứu thể hiện qua các chương trên, luận văn mong muốn được đĩng gĩp một phần vào sự phát triển các gĩi giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá tại Việt Nam. Do đĩ, luận văn này nghiên cứu theo hướng các giải phát vĩ mơ và các giải pháp thuộc về ngân hàng thương mại mang tính chất định hướng cho thị trường quyền chọn tiền tệ, chứ khơng đi vào kỹ thuật giao dịch, định giá,…

Với bối cảnh NHNN Việt Nam đang trong giai đoạn đưa ra nhiều quy định nhằm phát triển thị trường ngoại hối nĩi chung cho nên luận văn này xây dựng mang tính thời điểm nhất định.

Những phần trình bày trong luận văn này dù sao đi nữa cũng cịn nhiều hạn chế, nhưng hy vọng rằng nĩ sẽ đĩng gĩp một phần vào sự phát triển các gĩi giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá tại Việt Nam

Rất mong nhận được sự đĩng gĩp nhiệt thành của Quý thầy cơ, đồng nghiệp và các nhà nghiên cứu.

TP.HCM”

2. TS.Nguyễn Minh Kiều (tháng 12/2006), Cơng trình nghiên cứu khoa học “Hồn thiện các giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm chuẩn bị hội nhập kinh tế khu vực và thế giới”

3. TS. Nguyễn Minh Kiều (2008), “Thị trường ngoại hối và các giải pháp phịng ngừa rủi ro.

4. PGS.TS. Trần Ngọc Thơ (2006), Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ “Phương pháp tiếp cận cơ chế điều hành tỷ giá ở Việt Nam.

5. TS.Nguyễn Thị Ngọc Trang, “Quản trị rủi ro tài chính”. Phần 2 Cấu trúc thị trường các sản phẩm phái sinh Tr.65-109, Phần 3 Định giá sản phẩm phái sinh Tr.155-311

6. Website: www.techcombank.com.vn, www.hsbc.com.vn,

www.eximbank.com.vn: tham khảo các sản phẩm phái sinh phịng ngừa rủi ro

tỷ giá

7. Website: www.sbv.gov.vn: nguồn cung cấp các văn bản pháp lý liên quan 8. http://www.vietstock.com.vn/tianyon/Index.aspx?ArticleID=76178&ChannelI

D=37 bài viết của TS.Nguyễn Thị Ngọc Trang về các rào cản trong việc sử

dụng sản phẩm phái sinh

Tiếng Anh:

9. John C.Hull, “Options, Futures, and other Derivatives” P.1-15, 40, 112-113 10. http://idbdocs.iadb.org/wsdocs/getdocument.aspx?docnum=788348

Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ngày 1/7/2002 về việc ban hành một số quy

định liên quan đến giao dịch ngoại tệ của các tổ chức tín dụng được phép kinh

doanh ngoại tệ

Điều 1. Sửa đổi, bổ sung một số điều của Quyết định số 679/2002/QĐ-

NHNN của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ngày 1/7/2002 về việc ban hành một

số quy định liên quan đến giao dịch ngoại tệ của các tổ chức tín dụng được phép

kinh doanh ngoại tệ như sau:

1. Điều 2 được sửa đổi, bổ sung như sau:

“Điều 2. Kỳ hạn của các giao dịch kỳ hạn, hốn đổi

1. Các tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ được giao dịch kỳ

hạn, hốn đổi giữa đồng Việt Nam với các ngoại tệ trong kỳ hạn từ 3 (ba) ngày đến 365 (ba trăm sáu mươi lăm) ngày kể từ ngày ký hợp đồng giao dịch.

2. Kỳ hạn của các giao dịch kỳ hạn, hốn đổi giữa các ngoại tệ với nhau do các tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ và khách hàng thoả thuận.”

2. Điều 3 được sửa đổi, bổ sung như sau:

“Điều 3. Nguyên tắc xác định tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch kỳ hạn, hốn đổi 1. Tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ và khách hàng thoả

thuận mức tỷ giá kỳ hạn giữa Đồng Việt Nam vớí Đơla Mỹ. Tỷ giá kỳ hạn này

khơng được vượt quá mức tỷ giá được xác định trên cơ sở: (i) tỷ giá giao ngay vào ngày ký hợp đồng kỳ hạn, hốn đổi; (ii) chênh lệch giữa hai mức lãi suất hiện hành là lãi suất cơ bản của Đồng Việt Nam (tính theo năm) do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cơng bố và lãi suất mục tiêu của Đơla Mỹ do Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ cơng bố (Fed Funds Target Rate); và (iii) kỳ hạn của hợp đồng.

2. Tỷ giá kỳ hạn giữa Đồng Việt Nam với các ngoại tệ khác (ngồi USD) và tỷ giá giữa các ngoại tệ với nhau do Tổng Giám đốc (Giám đốc) các Tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ và khách hàng thoả thuận.”

Điều 2. Quyết định này cĩ hiệu lực thi hành sau 15 (mười lăm) ngày kể từ

ngày đăng Cơng báo. Các quy định trước đây trái với quy định tại Quyết định này đều bãi bỏ.

Các hợp đồng kỳ hạn, hốn đổi đã ký kết trước ngày Quyết định này cĩ hiệu lực thì được thực hiện theo quy định của pháp luật khi các hợp đồng đĩ được ký kết.

Điều 3. Chánh Văn phịng, Vụ trưởng Vụ Quản lý ngoại hối, Thủ trưởng các

đơn vị cĩ liên quan thuộc Ngân hàng Nhà nước Trung ương, Giám đốc Chi nhánh

Ngân hàng Nhà nước tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương, Chủ tịch Hội đồng

liệt” trong đàm phán vào WTO. Sức ép nhiều nhất khi thực hiện các cam kết cũng là ngành ngân hàng. Nhưng, về cơ bản cĩ thể hài lịng với những cam kết đĩ.

Cam kết về ngoại hối và thanh tốn

Đối với giao dịch vãng lai, Việt Nam cho biết các biện pháp kiểm sốt giao dịch vãng lai đã được tự do hĩa. Việt Nam đã quy định nghĩa vụ tạm thời phải kết hối ngoại tệ với mục đích tập trung ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng để đáp ứng các nhu cầu thiết yếu về ngoại tệ cho nền kinh tế và đã nới lỏng dần yêu cầu kết hối này khi tình hình kinh tế được cải thiện.

Việt Nam cam kết các biện pháp quản lý ngoại hối chỉ được áp dụng trong những trường hợp ngoại lệ, do Chính phủ Việt Nam quyết định, nhằm duy trì an ninh tài chính và tiền tệ quốc gia phù hợp với điều lệ của IMF và Tài liệu của IMF số 144 (52/51) ngày 14-8-1952.

Việt Nam khẳng định rằng các hạn chế đối với giao dịch vãng lai đã được bãi bỏ và khơng duy trì bất kỳ biện pháp nào trái với các cam kết của mình về các dịch vụ ngân hàng và các dịch vụ tài chính khác cũng như về thanh tốn giao dịch vãng lai và chuyển tiền quốc tế.

Đối với các giao dịch vốn, Việt Nam đã nới lỏng các giao dịch chuyển vốn của các nhà đầu tư nước ngồi và việc vay nước ngồi của các tổ chức cư trú, chỉ duy trì một số hạn chế về (i) các giao dịch chuyển vốn ra nước ngồi để đầu tư của các tổ chức cư trú, việc chuyển vốn này phải được các cơ quan cĩ thẩm quyền cho phép và phải trong phạm vi số ngoại tệ thuộc sở hữu của các tổ chức này; và (ii) thanh tốn và hồn trả các

ký các hợp đồng trung và dài hạn với Ngân hàng Nhà nước là vấn đề cĩ tính thủ tục để phục vụ cho các mục đích thống kê và giám sát hoạt động vay nợ nước ngồi trung và dài hạn của các doanh nghiệp và phối hợp với Bộ Tài chính để bảo đảm các khoản nợ nước ngồi của quốc gia trong phạm vi an tồn. Đại diện của Việt Nam lưu ý rằng theo điều XII của GATS (Các hạn chế để bảo đảm an tồn cán cân thanh tốn), những hạn chế như vậy cĩ thể được xem xét áp dụng khi Việt Nam gặp phải những khĩ khăn về cán cân thanh tốn quốc tế. Các quy định về ngoại hối của Việt Nam được IMF rà sốt mỗi năm một lần, là một phần nội dung trong các đợt làm việc của Quỹ theo điều IV trong điều lệ của IMF.

Đối với việc hồn trả các khoản vay và các khoản đầu tư vốn ra nước ngồi của các doanh nghiệp Việt Nam, phải theo Nghị định số 22/1999/NĐ-CP, đáp ứng các điều kiện về cĩ giấy phép đầu tư ra nước ngồi; mở một tài khoản ngoại tệ đăng ký việc mở tài khoản và các giao dịch chuyển vốn đầu tư. Các giấy tờ cần thiết để xin giấy phép đầu tư ra nước ngồi. Các doanh nghiệp được phép đầu tư ra nước ngồi cĩ thể chuyển lợi nhuận cĩ được từ các khoản đầu tư của họ tại Việt Nam ra bất cứ nơi nào ở nước ngồi mà khơng phải thực hiện theo các thủ tục áp dụng đối với các doanh nghiệp Việt Nam. Hoặc cĩ thể mở các tài khoản ngoại tệ để thực hiện vay nước ngồi trung và dài

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) các công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại việt nam , luận văn thạc sĩ (Trang 82 - 92)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(118 trang)