1.3. Phương pháp đo lường rủi ro ngoại hối – Phương pháp giá trị
1.3.1. Khái niệm Giá trị chịu rủi ro VaR
Về ý nghĩa, VaR ( Value – at – Risk) là giá trị tài sản tối đa mà nhà đầu tư/ngân hàng có thể mất trong trường hợp xấu nhất với độ tin cậy nhất định. Phương pháp VaR là một phương pháp đo lường những tổn thất trên danh mục đầu tư có thể xảy ra. Đặc biệt, VaR là phương pháp đánh giá những tổn thất dựa theo những biến động bình thường của thị trường. Những tổn thất lớn hơn giá trị chịu rủi ro chỉ chịu một mức xác suất đặc biệt nhỏ. Theo những giả thiết được sử dụng trong công thức tính, VaR tổng hợp tồn bộ rủi ro trong một danh mục đầu tư thể hiện bằng một con số đơn giản có thể sử dụng cho các báo cáo thường niên. VaR cịn có thể được sử dụng trong phương pháp đo lường thống kê. VaR là một cách thức đơn giản nhằm diễn tả lượng tổn thất trên một danh mục đầu tư.
Khái niệm về giá trị chịu rủi ro VaR có thể trình bày như sau: sử dụng một khả năng x% và một khoảng thời gian t ngày, một giá trị chịu rủi ro là tổn thất được mong đợi có khả năng vượt qua với một khả năng là x% trong suốt khoảng thời gian t ngày tiếp theo. Nói chính xác hơn, đó là những tổn thất vượt quá x% trong t ngày. Giá trị thông thường của x là 1, 2,5 và 5%, thời gian là 1, 2 và 10 ngày hay 1 tháng. Sự quyết định chọn lựa những giá trị này là tùy thuộc vào ban quản trị rủi ro của đơn vị. Nhưng nếu thiếu 2 giá trị x% và t ngày thì giá trị chịu rủi ro là vơ nghĩa. Ví dụ như hai cơng ty có danh mục đầu tư đồng nhất sẽ có sự phân tích giá trị rủi ro
khác nhau nếu họ lựa chọn giá trị x% và t ngày khác nhau. Tổn thất chịu đựng với khả năng 1% thì lớn hơn là với 5%.
Bên cạnh những ưu điểm, giá trị chịu rủi ro không phải là “phương thuốc bách bệnh”. Nó chỉ là một phương pháp đo lường thống kê đơn giản về rủi ro thị trường thông thường. Tại bàn kinh doanh, nó chỉ là một trong những công cụ của nhà quản trị rủi ro. Giám đốc quản trị rủi ro sẽ xem xét toàn bộ các ký hiệu biểu thị rủi ro như delta, gamma, vega,… và xem xét độ nhạy cảm về tỷ giá của danh mục đầu tư trên các yếu tố khác chẳng hạn như những thay đổi trong mối tương quan. Trong nhiều trường hợp, họ không thể chỉ sử dụng giá trị chịu rủi ro mà cần sử dụng các kỹ thuật hỗ trợ khác để tập hợp các phân phối các yếu tố đầu ra và hỗ trợ bằng những phân tích chi tiết để đánh giá rủi ro.