CHƯƠNG 1 : GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
2/ Phân tích các sự kiện
2.2.2 Biến động của lợi nhuận siêu ngạch lũy tích trên VNM
Lợi nhuận siêu ngạch của nhà đầu từ trong giai đoạn từ tháng 5/09 đến tháng 01/10 được thể hiện trong biểu đồ sau đây:\
Hình 3.2 Biến động lợi nhuận siêu ngạch của cổ phiếu VNM
CAR-VNM -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Time % 5/09 6/09 7/09 8/09 9/09 10/09 11/09 12/09 01/10
(Nguồn: tự vẽ theo số liệu thị trường tài chính trên www.cophieu68.com)
Từ tháng 06 đến tháng 09 năm 2009 là giai đoạn giá cổ phiếu VNM tăng lên khiến lợi nhuận của nhà đầu tư cũng tăng theo. Tháng 7 là thời điểm công ty
thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt và tháng 9 Vinamilk phát hành cổ phiếu thưởng. Tại thời điểm tháng 6 tức là trước thời điểm thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt, mặc dù đã có thơng tin cơng bố chính thức nhưng giá VNM vẫn tiếp tục giảm khiến lợi nhuận siêu ngạch của nhà đầu tư bị giảm. Trước đó, trong
tháng 5 khi mà thơng tin có thể bị rị rỉ ra bên ngồi thì giá VNM vẫn ở mức thấp và lợi nhuận siêu ngạch luỹ tích là -0.88% nhỏ hơn 0.
Mãi đến tháng 7 là thời điểm thực hiện quyền chia cổ tức bằng tiền mặt thì
giá VNM bắt đầu nhích lên khiến lợi nhuận siêu ngạch của nhà đầu tư cũng tăng lên. Tuy nhiên, sự tăng giá này vẫn không đủ để những người nắm giữ VNM có một mức lợi nhuận cao thật sự do trước đó lợi nhuận siêu ngạch lũy tích đang ở mức âm -1,06%. Chính vì vậy ngay trong giai đoạn cơng ty thực hiện quyền chia cổ tức bằng tiền mặt và sau một thời gian VNM tăng giá thị lợi nhuận siêu ngạch lũy tích trong tháng 7 chỉ đạt mức 0,16%, khơng quá cao hơn so với mặt bằng
chung của thị trường.
Sau tháng 7 thì cổ phiếu VNM bắt đầu lên giá có lẽ do nắm bắt được thông
tin phát hành cổ phiếu thưởng vào tháng 9. Từ tháng 7 cho đến tháng 9/2009, lợi nhuận siêu ngạch cho việc đầu tư vào cổ phiếu VNM tăng 0,77% cho thấy thị
trường tiếp tục phản ứng với thông tin này. Tuy nhiên, sự phản ứng này dù đã giúp lợi nhuận của nhà đầu tư tiếp tục tăng lên nhưng xem ra cũng không đáng kể khi cuối cùng lợi nhuận siêu ngạch luỹ tích trong tháng 9 mà nhà đầu tư nhận
được cũng chỉ là 0,93% không phải là một con số quá lớn.
Sau tháng 9, cổ phiếu VNM bắt đầu giảm giá nhẹ cho đến tháng 01/2010 làm cho lợi nhuận siêu ngạch bắt đầu giảm xuống. Tỷ lệ giảm lợi nhuận trong giai đoạn này là -0,35% cho thấy thị trường bắt đầu đánh giá thấp cổ phiếu này sau
thị trường đối với thông tin đều tỏ ra khá mờ nhạt và không thể hiện xu hướng
một cách rõ ràng.
Nếu quan sát mức biến động của cổ phiếu VNM trong suốt cả khoảng thời
gian nghiên cứu thì sẽ dễ nhận ra rằng những cổ đơng chiến lược hầu như thu được lợi rất ít từ thông tin chia cổ tức này. Ngay trong thời điểm đầu, do lợi
nhuận lũy tích được duy trì ở mức q thấp nên cho dù sau đó có tăng lên thì lợi nhuận này vẫn ở trong tình trạng nhỏ hơn 0. Ở giai đoạn sau, mức lợi nhuận lũy tích dù có tăng lên thêm nữa thì vẫn thấp hơn 1% và rõ ràng khơng tương xứng với các thông tin tốt cũng như bản chất của một loại cổ phiếu lớn như VNM.