Chương 1 : Cơ sở lý luận về cấu trúc vốn
3.4 Mơ hình nghiên cứu đề xuất
dit = tỉ lệ địn cân nợ của cơng ty i ở thời điểm t .
XKit =Biến thành phần thứ K có tác động đến tỷ lệ vay nợ của công ty k ở thời
điểm t.
Nghiên cứu này sử dụng 2 biến phụ thuộc để đo lường tỷ lệ vay nợ của các công ty ngành thực phẩm ( * 1 it d ). − Biến phụ thuộc thứ nhất ( * 1 it
d ), là tỉ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản theo giá trị sổ sách của công ty trong thời gian t.
− Biến phụ thuộc thứ hai ( * 2
it
d ), là tỉ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản của công ty theo giá trị thị trường trong thời gian t.
− Hai biến phụ thuộc trên được lựa chọn vì hai biến này đã được kiểm định trên nhiều nghiên cứu nước ngoài và cho kết quả đáng tin cậy về mặt ý
nghĩa thống kê, cụ thể là các mơ hình cấu trúc vốn của các công ty Nhật, Thụy Sỹ và Mỹ. Qua số liệu tài chính q được khảo sát từ 16 cơng ty ngành thực phẩm, tỉ số nợ dài hạn/tổng tài sản thường có giá trị rất thấp hoặc bằng 0, nên khi đưa vào mơ hình nghiên cứu thì kết quả thu được về
độ tin cậy và mức ý nghĩa thống kê rất thấp.
* Các nhân tố ảnh hưởng đến 2 biến phụ thuộc nêu trên : dựa trên các số liệu báo cáo tài chính của 16 công ty khảo sát và các số liệu từ các nguồn khác có thể thu thập
được, luận văn đề xuất các nhân tố tác động như sau :
ε β β β β + + + + + = it it K Kij it x x x d 0 1 1 2 2 ..........
57 − Tăng trưởng : thể hiện qua tỉ số giữa giá trị thị trường/giá trị sổ sách (P/B). − Tài sản thế chấp : thể hiện qua tỉ số (tài sản cố định + hàng tồn kho)/Tổng
tài sản.
− Khả năng sinh lời : thể hiện qua tỉ số EBIT/Tổng tài sản. − Qui mô công ty : thể hiện qua Log(doanh thu).
− GDP : thể hiện qua chỉ số GDP quốc gia từng quý giai đoạn từ 2005-2009. − Ngành : thể hiện qua biến ngành (dummy).