7. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
2.1. ĐẶC ĐIỂM CỦA THỊ TRƢỜNG VỐN VAY TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ
MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
Hiện nay, thị trƣờng vốn vay của Việt Nam nói chung và TP.HCM nói riêng đóng vai trị hết sức quan trọng nhất là khi Việt Nam đang còn là nƣớc đang phát triển vừa mới gia nhập WTỌ Nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp khá lớn nên nhu cầu sử dụng vốn vay nợ mà chủ yếu là vay nợ ngân hàng là rất nhiều; nên vai trò của thị trƣờng vốn vay hết sức quan trọng đối với nền kinh tế
và các doanh nghiệp.
2.1.1. Hệ thống ngân hàng
- Đã hình thành hệ thống ngân hàng hai cấp, nhờ đó đã thiết lập đƣợc một mạng lƣới cung cấp dịch vụ ngân hàng phong phú, phục vụ mọi thành phần kinh tế.
- Chính sách lãi suất đang từng bƣớc đƣợc đổi mới, phù hợp với cơ chế thị trƣờng. Trên cơ sở lãi suất cơ bản do NHNN công bố, các tổ chức tín dụng chủ động ấn định lãi suất huy động và cho vaỵ
- Chính sách quản lý ngoại hối từng bƣớc đƣợc tự do hóa; xóa bỏ nhiều loại giấy phép theo hƣớng phù hợp dần với thông lệ quốc tế và yêu cầu hội nhập quốc tế; bƣớc đầu đã đáp ứng đƣợc yêu cầu của cải cách hành chính, của Luật Doanh nghiệp trong việc phân định rõ quyền hạn và nghĩa vụ của doanh nghiệp; tạo ra sự thơng thống hơn cho hoạt động kinh tế đối ngoạị Việc thực hiện chính sách quản lý ngoại hối đã đƣợc tiến hành theo hƣớng đẩy mạnh phân cấp, ủy quyền quản lý để
36
nâng cao tinh thần trách nhiệm và hiệu quả hoạt động của các địa phƣơng, đồng thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp và ngƣời dân thực hiện các giao dịch ngoại hốị
- Mức độ bất cân xứng thông tin là vô cùng trầm trọng, mặc dù Trung tâm thơng tin tín dụng (CIC – Credit Information Centre) đƣợc thành lập khá lâu (năm 1998) nhƣng hoạt động còn rất khiêm tốn, điều này làm cho các NHTM duy trì sự
thiếu hụt thơng tin trong nhiều năm quạ Khách hàng của CIC chỉ là các NHTM mà chƣa phải là cộng đồng doanh nghiệp, những chủ thể rất đói vốn và có nhu cầu cải thiện các điều kiện tiếp cận vốn của mình.
- Trình độ phân tích tín dụng của các cán bộ ngân hàng cịn hạn chế, nhiều ngân hàng chƣa có bộ phận phân tích tín dụng chun trách, do đó cơng việc này đƣợc thực hiện bởi các cán bộ tín dụng. Do đó, cũng ảnh hƣởng đến việc huy động vốn của doanh nghiệp.
- Môi trƣờng pháp lý ở Việt Nam còn nhiều bất cập về qui định pháp luật cũng nhƣ cơ chế cƣỡng chế thi hành pháp luật. Điều này đang gây trở ngại cho các giao dịch tín dụng, đơn giản là sự những hợp đồng cho vay thƣờng có chi phí cao hơn và khó thực hiện hơn trong điều kiện pháp lý thiếu hồn hảọ Vì thế mà cũng tăng thêm chi phí cho các doanh nghiệp khi đi vaỵ
- Các NHTM ở trong nƣớc là những ngƣời hƣởng lợi dƣới sự bảo hộ của các qui định hiện hành liên quan đến việc cho phép về qui mô và phạm vi hoạt động của các ngân hàng nƣớc ngồị Từ đó mà các doanh nghiệp tiếp cận với các NHTM trong nƣớc khó hơn là các ngân hàng nƣớc ngoài với lãi suất cho vay khá caọ
- Nguồn vốn của ngân hàng còn hạn hẹp, năng lực thẩm định cịn hạn chế do đó họ phải thận trọng trong các quyết định cho vaỵ
- Hiện nay trong các điều kiện tín dụng mà ngân hàng đƣa ra, tài sản đảm bảo luôn là yếu tố địi hỏi đầu tiên, vì thế rất khó khăn cho các doanh nghiệp nhất là các doanh nghiệp nhỏ và vừạ
- Lãi suất cho vay của các ngân hàng cịn khá cao, các doanh nghiệp khơng dám vay nợ nên hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp khơng đảm bảo, khơng có vốn để mở rộng đầu tƣ, sản xuất kinh doanh.
37
2.1.2. Thị trƣờng trái phiếu
- Chính phủ cũng đang nỗ lực để ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát, hạn chế nhập siêu, tăng tính thanh khoản trên thị trƣờng ngoại hối… Tất cả những yếu tố này sẽ hỗ trợ tốt cho thị trƣờng trái phiếu phát triển.
- Mặt khác, nhằm tăng tính cạnh tranh cho thị trƣờng trái phiếu, thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tƣ, Bộ Tài chính đang đẩy nhanh tiến độ hồn thiện hệ thống văn bản pháp lý cho thị trƣờng này nhƣ sửa đổi Nghị định 52/2006 về phát hành trái phiếu doanh nghiệp, Nghị định 53 về phát hành trái phiếu quốc tế, Nghị định 141/2003 về phát hành trái phiếu chính phủ…
- Thị trƣờng trái phiếu trong nƣớc chƣa phát triển, do hầu hết các doanh nghiệp Việt Nam là các doanh nghiệp vừa và nhỏ khơng quen với hình thức này, khi thiếu vốn thì họ thƣờng nghĩ đến ngân hàng. Một nguyên nhân nữa là khả năng mà các doanh nghiệp của Việt Nam có thể phát hành trái phiếu hầu nhƣ là điều khơng thể đạt đƣợc. Để có đủ tƣ cách phát hành nợ, doanh nghiệp phải đáp ứng đƣợc các tiêu chuẩn khắt khe của các cơ quan quản lý thị trƣờng vốn, cơng tác kế tốn và kiểm toán của các doanh nghiệp thƣờng yêu cầu chí phí cao và chƣa đủ độ tin cậy để vƣợt qua các yêu cầu nàỵ
- Thực tế cho thấy tỷ lệ huy động vốn thơng qua trái phiếu cịn thấp, chƣa đáp ứng đƣợc nhu cầu phát triển kinh tế và tiềm năng trong xã hộị
- Khó khăn lớn nhất cho thị trƣờng trái phiếu trong năm 2010 chính là xu hƣớng tăng khá rõ của mặt bằng lãi suất. Giá cả hàng hóa thế giới đang có xu hƣớng tăng, tác động khơng ít đến mặt bằng giá cả trong nƣớc, tăng áp lực nhập siêụ
- Bên cạnh đó, chính sách kích cầu, biện pháp nới lỏng tiền tệ trong năm 2009, do có độ trễ nhất định, sẽ gây hiệu ứng không mong muốn trong năm nay là tạo áp lực lên lạm phát, tác động rất lớn đến mặt bằng lãi suất.
- Khi mặt bằng lãi suất tăng thì lãi suất trái phiếu chính phủ cũng chịu tác động theo chiều hƣớng tƣơng tự và ảnh hƣởng lớn đến thị trƣờng trái phiếu trong nƣớc. Hiện nay, theo nhận định của BIDV, dù khối nhà đầu tƣ nƣớc ngoài đã ít nhiều quan tâm đến trái phiếu Việt Nam nhƣng họ vẫn hết sức dè dặt, chủ yếu chờ
38
các chính sách tiền tệ của Chính phủ ngã ngũ. Đặc biệt vấn đề tỷ giá hiện còn là rào cản khá lớn đối với luồng tiền đầu tƣ từ bên ngoài vào Việt Nam.
- Các tiêu chí phát hành trái phiếu khơng đƣợc quy định rõ ràng trong các văn bản pháp luật. Điều này đã khiến các nhà phát hành và cơ quan phê duyệt tốn rất nhiều thời gian trong việc đàm phán và vì thế, khơng khuyến khích các nhà phát hành tiềm năng huy động vốn qua kênh phát hành trái phiếụ
- Việc phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp không minh bạch, không rõ ràng, thiếu thông tin.
- Chƣa có tổ chức định mức tín nhiệm (CRA);
- Các quy định điều chỉnh việc chào bán riêng lẻ không đầy đủ.
- Hệ thống giao dịch trái phiếu không đồng bộ. Hiện nay Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP.HCM đang sử dụng một hệ thống giao dịch chung cho cả trái phiếu và cổ phiếụ Tuy nhiên, điều này sẽ cản trở việc phát triển thị trƣờng thứ cấp khi ngày càng có nhiều tổ chức khác nhau tham gia thị trƣờng, vì các giao dịch cổ phiếu và trái phiếu có nhiều đặc điểm rất khác nhaụ
2.1.3. Thị trƣờng thuê tàichính
- Theo cam kết gia nhập WTO, việc mở cửa hội nhập trong lĩnh vực CTTC sẽ dẫn đến nhiều cơng ty và tập đồn kinh tế nƣớc ngoài tham gia thị trƣờng này tại Việt Nam nhất là TP.HCM. Các doanh nghiệp có thêm nhiều nguồn cung vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình.
- Các công ty CTTC trong nƣớc đang hoạt động đều đƣợc thành lập dƣới dạng công ty con của các tổ chức tín dụng. Nhờ sự hỗ trợ rất lớn từ ngân hàng mẹ về vốn, nhân lực, mạng lƣới hoạt động, mạng lƣới khách hàng; nên các doanh
nghiệp cũng dễ dàng tiếp cận hơn đối với các công ty nàỵ
- Với đặc trƣng không cần tài sản đảm bảo và những tiện ích thiết thực khác của loại hình dịch vụ này, các doanh nghiệp sẽ có nhiều cơ hội để giải tỏa nhu cầu về vốn để đầu tƣ phát triển.
39
bộ.
- Thiếu các chuyên gia giỏi nắm vững khoa học công nghệ tiên tiến, điều này làm mất đi tính chủ động khi tham gia thị trƣờng.
- Thị trƣờng CTTC cịn non trẻ, các cơng ty mới chỉ hoạt động hơn 10 năm
naỵ
- Mới chỉ phổ biến 2 phƣơng thức giao dịch là phƣơng thức giao dịch CTTC trực tiếp (3 bên); phƣơng thức giao dịch mua và cho thuê lại (bán và tái thuê).
- Các cơng ty CTTC đang có quy mơ về vốn khá nhỏ bé, vì thế chỉ đáp ứng
đƣợc phần nào cho doanh nghiệp.
- Hàng hóa CTTC khơng đa dạng chủ yếu là động sản, trong khi đó bất động sản chƣa đƣợc xếp vào loại tài sản CTTC.