7. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
2.3. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY
2.3.2. Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn
2.3.2.1. Giới thiệu về Công ty
Công ty Cổ Phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn là Doanh nghiệp đƣợc cổ phần hóa từ Doanh nghiệp Nhà nƣớc - Xí nghiệp Vận tải theo Quyết định số 1935 ngày 01 tháng 6 năm 2005 của Bộ TrƣởngBộ Công nghiệp.
Hoạt động chính của Công ty là: Kinh doanh vận tải hàng hóa, hành khách bằng ô tô; Sản xuất, mua bán vật tƣ, phụ tùng, thiết bị vận tải; Mua bán rƣợu bia, nƣớc giải khát; Sửa chữa phƣơng tiện vận tải đƣờng bộ; Cho thuê nhà xƣởng, kho bãi, văn phịng; Dịch vụ vệ sinh cơng nghiệp; Kinh doanh bất động sản.
2.3.2.2. Tình hình sử dụng nợ vay
Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gịn có tình hình sử dụng nợ vay qua các năm nhƣ sau:
Bảng 2.3 – Tình hình sử dụng nợ vay qua các năm của Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gịn
(Đơn vị tính: triệu đồng)
Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 2008 so với 2007
2009 so với 2008 +/- % +/- % Tài sản ngắn hạn 145.853 136.635 227.558 (9.218) (6,32) 90.923 66,54 Tổng tài sản 171.734 236.054 358.654 64.320 37,45 122.600 51,94 Vay và nợ ngắn hạn - 5.000 19.178 5.000 - 14.178 283,56 Vay và nợ dài hạn - 34.908 55.594 34.908 - 20.686 59,26 Nợ ngắn hạn 65.105 67.130 106.565 2.025 3,11 39.435 58,74 Nợ phải trả 65.134 102.161 162.342 37.027 56,85 60.181 58,91 Vốn chủ sở hữu 106.599 133.892 196.312 27.293 25,60 62.420 46,62 EBIT 4.495 47.785 83.194 43.290 963,07 35.409 74,10
Chi phí lãi vay - 3.573 3.798 3.573 - 225 6,30
Tỷ số nợ trên
tổng tài sản 37,93% 43,28% 45,26% 5,35% 14,11 1,99% 4,59
Tỷ số nợ trên
46
Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 2008 so với 2007
2009 so với 2008 +/- % +/- % Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu 1,61 1,76 1,83 0,15 9,43 0,06 3,63 Hệ số khả năng trả nợ ngắn hạn 2,24 2,04 2,14 (0,20) (9,15) 0,10 4,91 Khả năng thanh
toán lãi vay - 13,37 21,90 13,37 - 8,53 63,79
Qua bảng trên cho thấy:
- Tổng tài sản qua các năm tăng lên đều đặnvới tốc độ nhanh dần, năm 2008 tăng lên so với năm 2007 là 37,45% và năm 2009 so với năm 2008 là 51,94%,
chứng tỏ Công ty đang trên đà phát triển khá tốt, năm sau tài sản tăng lên nhiều hơn so với năm trƣớc.
- Vay và nợ ngắn hạn mới phát sinh trong năm 2008 và sang năm 2009 đã tăng lên đáng kể 283,56% so với năm 2008. Và vay và nợ dài hạn cũng phát sinh từ năm 2008 và có xu hƣớng tăng lên, năm 2009 tăng so với năm 2008 là 59,26%.
Công ty đang tăng cƣờng vay nợ để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh do đó mà nợ phải trả tăng lên với tốc độ nhanh dần. Ngun nhân chính là Cơng ty vay nợ nhằm tăng cƣờng thêm phƣơng tiện vận tải để phục vụ hoạt động kinh doanh vận tải
biạ
- Lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay (EBIT) tăng rất nhanh qua các năm, năm 2008 so với năm 2007 tăng 963,07% trong khi năm 2009 tăng so với năm 2008 là
74,1%.
- Chi phí lãi vay có sự biến động khơng đáng kể, chủ yếu do Công ty đang tiến hành vay nợ để sản xuất kinh doanh, năm 2009 tăng so với năm 2008 là 6,3%. - Tỷ số nợ trên tổng tài sản của Cơng ty đang duy trì trong khoảng 37% - 46%, tỷ số này cũng đang tăng lên nhƣng với tốc độ giảm dần, chứng tỏ công ty đang sử dụng chính sách vay nợ thận trọng.
47
- Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu đang đƣợc duy trì trong khoảng 61% - 83%,
cũng tƣơng tự nhƣ tỷ số nợ trên tổng tài sản, tỷ số nàycũng đang tăng lên nhƣng với tốc độ giảm dần.
- Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu cũng đang có xu hƣớng tăng lên nhƣng chậm lại nằm trong khoảng 1,6 – 1,9 lần, thực chất Cơng ty đang duy trì mức ổn định của nợ vay và đạt đƣợc mức độ độc lập về mặt tài chính.
- Hệ số khả năng trả nợ ngắn hạn trong năm 2008 giảm so với năm 2007
9,15% song sang năm 2009 hệ số này tăng 4,91% so với năm 2008 và đạt 2,14 lần, cho thấy các tài sản ngắn hạn hồn tồn đảm bảo thanh tốn nợ đến hạn trong vòng 1 năm.
- Khả năng thanh tốn lãi vay đang có xu hƣớng tăng lên và đến năm 2009 đạt 21,9 lần do một phần chi phí lãi vay giảm xuống trong khi EBIT đang tăng lên nhanh chóng.
Cơng ty đang duy trì việc sử dụng nợ vay ở mức vừa phải đảm bảo mức tự chủ về tài chính.
Tiếp theo chúng ta xem xét việc sử dụng địn bẩy tài chính của Cơng tỵ Ta có bảng sau:
Bảng 2.4–Tình hình sử dụng địn bẩy tài chính của Cơng ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn
(Đơn vị tính: triệu đồng)
Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 2008 so với 2007
2009 so với 2008 +/- % +/- % Tổng tài sản 171.734 236.054 358.654 64.320 37,45 122.600 51,94 Vốn đầu tƣ của chủ sở hữu 73.300 79.185 80.000 5.885 8,03 815 1,03 EBIT 4.495 47.785 83.194 43.290 963,07 35.409 74,10 Chi phí lãi vay - 3.573 3.798 3.573 - 225 6,30
Lợi nhuận sau
thuế 4.495 39.710 72.414 35.215 783,43 32.704 82,36
Lãi suất vay
bình quân 12% 12% 12% - - - -
48
Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 2008 so với 2007
2009 so với 2008 +/- % +/- % ROA 2,62% 20,24% 23,20% 17,63% 673,40 2,95% 14,59 ROE 6,13% 50,15% 90,52% 44,02% 717,77 40,37% 80,50 EPS (đồng) 613 5.015 9.052 4.402 717,77 4.037 80,50 Tỷ lệ giữa tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản và lãi suất vay 0,22 1,69 1,93 1,47 673,40 0,25 14,59 Mức độ ảnh hƣởng của địn bẩy tài chính (DFL) - 0,75 1,09 0,75 - 0,34 45,76
Qua bảng số liệu trên đây cho thấy:
- Vốn đầu tƣ của chủ sở hữu và số cổ phần qua các năm khơng có sự biến động lớn do Cơng ty chỉđầu tƣ thêm vốnít.
- Lợi nhuận sau thuế có xu hƣớng tăng lên rất nhanh, năm 2008 tăng
783,43% so với năm 2007 và năm 2009 tăng so với năm 2008 là 82,36%. Chứng tỏ Công ty hoạt động kinh doanh khá tốt và ngày càng phát triển.
- Tỷ suất sinhlợi trên tổng tài sản (ROA) năm 2008 tăng đột biến so với năm 2007 với tốc độ tăng 673,4% tuy nhiên tốc độ tăng này giảm dần và năm 2009 tăng so với năm 2008 là 14,59%.
- ROE cũng có tốc độ tăng nhanh dần và đạt đƣợc tỷ lệ 90,52% trong năm
2009. Cho thấy hoạt động vận tải của Công ty khá tốt do là đối tác chủ yếu của Tổng Công ty Bia Rƣợu và Nƣớc giải khát Sài Gòn mà mặt hàng bia của Tổng Công ty tiêu thụ rất mạnh.
- EPS cũng có tốc độ tăng khá tốt, năm sau tốc độ tăng nhiều hơn năm trƣớc,
cụ thể năm 2008 so với năm 2007 tăng 717,77% và năm 2009 tăng 80,5% so với năm 2008.
- Tỷ lệ giữa tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản và lãi suất vay đang có xu hƣớng tăng lên nhƣng chậm dần và năm 2009 đạt 1,93 lần > 1. Do đó, Cơng ty đang
49
tăng dần việc vay nợ cả vay nợ ngắn hạn và vay nợ dài hạn giúp tăng nhanh đƣợc
ROE nhƣng rủi ro tài chính cũng tăng theọ Tuy nhiên, Cơng ty cần cố gắng giữ vững đƣợc một tỷ lệ ROA > lãi suất vay bình quân nhằm giảm sự suy giảm của ROE và giảm rủi ro tài chính cho Cơng tỵ Năm 2008 DFL = 0,75, Công ty đi vay nợ làm tăng EBIT đƣợc 963,07% nhƣng chỉ làm tăng đƣợc ROE là 717,77%. Trong
khi năm 2009 DFL = 1,09, Công ty đi vay nợ làm tăng EBIT đƣợc 74,10% và đã làm tăng đƣợc ROE là 80,50%. Cho thấy đƣợc hiệu quả của việc sử dụng địn bẩy tài chính.
Nhƣ vậy, Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gịncó một tỷ lệ nợ vừa phải, đang duy trì tăng cƣờng thêm vay nợ cả ngắn hạn lẫn vay nợ dài hạn,
ROE tăng dần. Tuy nhiên Cơng ty cần duy trì đƣợc mức lợi nhuận ổn định trong vài năm tới và chủ động vay nợ thêm để khuếch đại ROE và cẩn trọng giảm thiểu rủi ro tài chính.