Chương 1 : CƠ SỞ KHOA HỌC VỀ CẤU TRÚC VỐN
1.3 Các yếu tố tài chính ảnh hưởng tới cấu trúc vốn của DN
1.3.7 Tính chủ quan của nhà quản trị (nhận thức, năng lực, sự mạo hiểm của
quản lý DN)
Điều gì sẽ xảy ra nếu như sau khi ta xây dựng được một CTV tối ưu với tỷ lệ là 50% vốn – 50% nợ chẳng hạn, nhưng ban giám đốc đó sẽ nói là họ không muốn vay nợ, họ chỉ muốn sử dụng nguồn vốn tự có, nói như vậy để thấy rằng quan điểm của nhà quản lý có tác động rất lớn tới cơ cấu vốn của DN. Tính chủ quan của ban giám đốc cũng ảnh hưởng rất nhiều tới việc cân nhắc sử dụng nợ hay vốn chủ sở hữu, bên cạnh việc xác định cơ cấu vốn là chi phí vốn cịn là việc đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận. Nếu ban giám đốc dám mạo hiểm, chấp nhận rủi ro, dám sử dụng nợ thì việc này sẽ giúp DN tận dụng được đòn bẩy tài chính bằng việc có được lợi thế từ tấm chắn thuế, làm cho tỷ suất lời trên vốn chủ sở hữu tăng lên, nhưng việc sử dụng nợ cũng chính là con dao hai lưỡi, vì lợi thế đạt được từ tấm chắn thuế không đủ bù lại những rủi ro tài chính cho việc sử dụng nợ mang lại thì lúc này việc sử dụng nợ lại ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng thanh toán cũng như tình hình tài chính chung của DN. Để có thể nghiên cứu, xây dựng được một cơ cấu vốn tối ưu, đòi hỏi giám đốc DN phải am hiểu thị trường vốn, về các yếu tố ảnh hưởng tới chi phí vốn như: lãi suất, rủi ro thị trường, chi phí phát hành … ngồi ra ban giám đốc phải có khả năng dự báo sự thay đổi của các yếu tố này để lường trước các ảnh hưởng của chúng tới cơ cấu vốn.