3 .Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu
3.2. Mơ hình nghiên cứu
Mơ hình nghiên cứu:
β β β β
β β β β (3.6)
(t) đại diện cho số năm quan sát/dữ liệu thời gian, t = 1,2, …,6
Biến phụ thuộc :
LIQUIDITY : là tỷ số TSTK trên TSTK rịng. Trong đó:
- TSTK gồm khoản mục "Tiền mặt và các khoản tương đương tiền" cộng "Đầu tư chứng khoán ngắn hạn" trên bảng cân đối kế toán.
- Tài sản ròng: là "Tổng tài sản" trừ TSTK.
( )
( )
*TĐT: tương đương tiền. **
CKNH: Chứng khoán ngắn hạn
Biến giải thích :
SIZE : đại diện cho quy mô công ty, được tính bằng logorit tự nhiên của "Tổng tài sản” trên bảng cân đối kế toán.
MV_MB: Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị sổ sách. Trong đó, giá trị sổ sách của doanh nghiệp bằng “Tổng tài sản” trên bảng cân đối kế toán. Giá trị thị trường của nợ bằng với giá trị sổ sách của nợ, tức bằng “Khoản phải trả” trên bảng cân đối kế tốn. Cịn giá trị thị trường của Vốn cổ phần bằng số cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường nhân với giá đóng cửa của cổ phiếu tại thời điểm kết thúc niên độ tài chính. Vậy, biến MV_MB được tính bằng cơng thức sau:
CF : Kim (1998) dùng dòng tiền hoạt động và dịng tiền tự do. Trong đó, dịng tiền hoạt động là thu nhập trước thuế, lãi vay và khấu hao, và dòng tiền tự do là dòng tiền hoạt động trừ chi tiêu vốn. Opler (1999) và Iskandar-Datta và Jia (2012) tính dịng tiền bằng lợi nhuận trước khấu hao nhưng sau thuế, lãi vay và cổ tức cổ phần thường. Iskandar-Datta và Jia (2012) tính dịng tiền bằng lợi nhuận Luận văn này lấy theo cơng thức của Kim (1998) theo quan điểm dịng tiền trước khi dùng để trả các nghĩa vụ cho các bên (trước thuế, trước cổ tức, trước lãi vay và trước khấu hao):
* KHTSCĐ: Khấu hao tài sản cố định.
DIV : Là tỷ lệ cổ tức tiền mặt trên Tài sản rịng. Vì đang nghiên cứu các nhân tố tác động đến TSTK, tức tiền mặt, nên luận văn này chỉ xét cổ tức tiền mặt đã trả cho chủ sở hữu mà không xét đến các hình thức khơng bằng tiền mặt khác. Số liệu cổ tức lấy ở khoản mục "cổ tức, lợi nhuận đã trả cho Chủ sở hữu" trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
ổ ứ ợ ậ ả
NWC : là tỷ lệ vốn luân chuyển ròng trên tài sản rịng, được tính bằng cơng thức:
ắ ạ ( ề ặ à Đ ) ợ ắ ạ
*TĐT: tương đương tiền **CKNH: chứng khoán ngắn hạn
CAPEX : là tỷ lệ chi tiêu vốn trên tài sản ròng. Số liệu chi tiêu vốn lấy ở khoản mục "Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ và các tài sản dài hạn khác" trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
ề ể ắ
*TSCĐ: tài sản cố định **TSDH: tài sản dài hạn
CFVOL: là độ lệch chuẩn của dòng tiền trong 5 năm liền kề trước năm đánh giá (bao gồm cả năm đánh giá) và chia cho tài sản rịng bình qn của 5 năm đó. Giả sử CFVOL năm 2012 là bằng độ lệch chuẩn của dòng tiền năm 2008, 2009, 2010, 2011, 2012 chia cho bình qn tài sản rịng của năm 2008, 2009, 2010, 2011, 2012. Riêng CFVOL năm 2007 là bằng độ lệch chuẩn của dòng tiền năm 2005, 2006, 2007 và CFVOL năm 2008 là bằng độ lệch chuẩn của dòng tiền năm 2005, 2006, 2007, 2008 do chỉ thu thập được số liệu BCTC từ năm 2005 trở đi.