Để có thể xây dựng thành cơng các giải pháp nhằm đổi mới cấu trúc vốn cho các doanh nghiệp Việt Nam nói chung cũng như các doanh nghiệp ngành dầu khí nói riêng, khơng thể không tham khảo kinh nghiệm từ các doanh nghiệp đi trước. Các doanh nghiệp dầu khí trong mẫu nghiên cứu của tác giả ở chương II là các doanh nghiệp thuộc tập đồn dầu khí quốc gia Việt Nam PVN, nên việc đúc kết kinh nghiệm từ việc đổi mới cấu trúc vốn ở các tập đồn khác trong đó điển hình là Tập đồn cơng nghiệp đóng tàu thủy, là việc nên làm.
Các tập đoàn kinh tế Việt Nam được Nhà nước hỗ trợ thơng qua các chính sách ưu đãi về vốn. Các tập đoàn được ưu tiên tiếp cận vốn tín dụng. Ngân sách nhà nước có một khoản đầu tư hỗ trợ các tập đồn, tổng cơng ty và doanh nghiệp nhà nước với số tiền tăng lên hằng năm. Chính phủ cũng đứng ra bảo lãnh cho tập đoàn đi vay nợ với lý do để thực hiện nhiệm vụ do Nhà nước đặt hàng.
Với sự ưu đãi như vậy, các tập đoàn đã trở thành những lực lượng mạnh chi phối các ngành kinh tế chủ lực của Việt Nam. Một số lĩnh vực đã có tiến bộ vượt bậc trong thời gian ngắn, như viễn thơng, dầu khí, đóng tàu biển.
Song chính phủ chưa có cơ chế giám sát chặt chẽ đối với hoạt động của các tập đồn. Những điều đó dẫn đến hậu quả là: các tập đoàn vay nợ lớn để mở rộng quy mô, đầu tư dàn trải vào nhiều lĩnh vực, nhiều ngành nghề, phát triển các hoạt động ngoài ngành nghề chính, độc quyền và có khả năng lũng đoạn thị trường, quản lý kém gây thất thoát vốn, kinh doanh thua lỗ, v.v…Hậu quả xấu khơng tránh khỏi là một số tập đồn nhà nước làm ăn khơng hiệu quả, thậm chí đứng trên bờ vực phá sản mà Vinashin là trường hợp điển hình.
Chỉ mới thành lập từ năm 2006 từ việc hợp nhất Tổng công ty công nghiệp tàu thủy với một số doanh nghiệp khác, Vinashin đã được đầu tư ồ ạt từ nhiều nguồn. Đến nay tập đồn này có 28 nhà máy đóng tàu có trình độ cơng nghệ tiên tiến, đội ngũ lao động trên 70.000 người, Từ chỗ chỉ đóng được tàu 1.000 - 3.000 tấn, đến nay tập đoàn này đã
đóng được tàu hàng đến 53.000 tấn, tàu chở dầu thô đến 105.000 tấn, tàu chở ô-tô đến 6.900 xe, kho nổi chứa xuất dầu và thực hiện hàng trăm đơn đặt hàng của các nước trên thế giới. Tuy nhiên, do chạy theo mở rộng quy mô và đầu tư dàn trải, đến năm 2010, tổng tài sản của Vinashin khoảng 104.000 tỉ đồng, nhưng tổng số nợ là 86 nghìn tỉ đồng, tỷ lệ nợ phải trả so với vốn chủ sở hữu gấp gần 11 lần. Khủng hoảng tài chính thế giới đã làm đình trệ ngành đóng tàu thế giới do các hợp đồng đóng tàu bị cắt giảm và hủy bỏ. Vinashin rơi vào tình trạng mất cân đối tài chính nghiêm trọng, đứng trước nguy cơ phá sản.
Hiện nay, chính phủ Việt Nam đang phải tiến hành một số biện pháp cấp bách để giải cứu Vinashin, trong đó có những biện pháp tương tự như Chính phủ Hàn Quốc đã làm đối với các chaebol Huyndai, Daewoo, Sangyong. Trường hợp Vinashin cho thấy tái cấu trúc các công ty lớn là cần thiết, nhưng phải đi kèm với việc thiết lập một hệ thống thể chế hồn chỉnh và các cơng cụ chính sách hữu hiệu, trong đó kiểm tra, giám sát hoạt động của các doanh nghiệp lớn và quản lý theo những tiêu chuẩn hiện đại là những yếu tố không thể thiếu nhằm bảo đảm cho doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả trong mơi trường kinh tế tồn cầu hóa. Những biện pháp mà chính phủ Hàn Quốc áp dụng để tái cấu trúc các chaebol cũng nên được tham khảo và áp dụng đối với các tập đoàn và doanh nghiệp lớn của Việt Nam nói chung và các doanh nghiệp dầu khí Việt Nam nói riêng.
KẾT LUẬN CHƯƠNG I
Để có thể tồn tại, phát triển bền vững, xứng tầm là ngành kinh tế mũi nhọn của quốc gia trong bối cảnh của sự cạnh tranh khi tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế và khu vực đang diễn ra, thì đổi mới cấu trúc vốn đang thực sự là vấn đề cần và cấp thiết khơng chỉ ở riêng ngành dầu khí. Song những vấn đề mang tính lý thuyết để xây dựng cấu trúc vốn vẫn chưa được nghiên cứu một cách đầy đủ làm nền tảng vận dụng vào thực tiễn, với ý nghĩa đó, chương I của luận văn đã hệ thống hóa những lý luận cơ bản về cấu trúc vốn của doanh nghiệp: nhân tố xây dựng cấu trúc vốn, nhân tố tác động đến cấu trúc vốn tối ưu, căn cứ và mơ hình thiết lập cấu trúc vốn tối ưu. Đồng thời tác giả cũng đưa ra những bài học kinh nghiệm về đổi mới cấu trúc vốn trên thế giới và Việt Nam, cũng khơng nằm ngồi mục đích làm cơ sở cho việc đánh giá thực trạng từ đó tìm kiếm những giải pháp cụ thể nhằm đổi mới cấu trúc vốn cho các doanh nghiệp dầu khí Việt Nam ở các chương tiếp theo.
CHƯƠNG II :
THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DẦU KHÍ VIỆT NAM HIỆN NAY
Trong chương này, quá trình hình thành và phát triển cũng như tầm quan trọng của ngành dầu khí trong nền kinh tế quốc dân sẽ được trình bày khái quát. Đây là nền tảng cho việc phân tích thực trạng cấu trúc vốn ở các doanh nghiệp dầu khí hiện nay mà tác giả chon mẫu. Để thấy được rằng với cấu trúc vốn hiện tại của các doanh nghiệp đại diện cho ngành dầu khí, thì ngành chưa thực sự phát huy được vai trò là ngành kinh tế mũi nhọn. Do đó, đổi mới cấu trúc vốn đang thực sự là vấn đề cấp thiết của các doanh nghiệp trong ngành. Cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sẽ được phân tích biến động theo thời gian ( từ năm 2007 đến 2010), đồng thời phân tích yếu tố ảnh hưởng của ngành theo các lĩnh vực : thăm dò khai thác, khoan và dịch vụ khoan, vận tải, phân bón và hóa chất, xây lắp…Các yếu tố khác như: chi phí sử dụng nợ, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cũng sẽ được phân tích, đánh giá để xem xét tác động của những nhân tố này đến sự thay đổi cấu trúc vốn của các doanh nghiệp trong ngành. Đồng thời với việc phân tích thực trạng, tác giả cũng sẽ đánh giá những kết quả đạt được cũng như những mặt hạn chế trong cấu trúc vốn của các doanh nghiệp ngành dầu khí hiện nay. Đây sẽ là tiền đề cho việc xây dựng mơ hình cấu trúc vốn tối ưu cho các doanh nghiệp ngành dầu khí ở chương III.