3.1.2.1 .Khái quát về PTSC và thực trạng cấu trúc vốn của PTSC
3.2. Điều kiện hỗ trợ thực hiện giải pháp đổi mới cấu trúc vốn của các doanh nghiệp
doanh nghiệp dầu khí Việt Nam giai đoạn 2011-2015
Để thực hiện thành cơng các giải pháp trên, góp phần đổi mới cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí hiên nay, khơng chỉ phụ thuộc vào lãnh đạo doanh nghiệp, các chiến lược huy động vốn và quản lý vốn của doanh nghiệp, mà còn phụ thuộc vào các yếu tố bên ngồi, khơng thuộc quyền kiểm sốt của doanh nghiệp. Đó là : Sự phát triển của thị trường chứng khốn, mức độ hiệu quả của thơng tin trên thị trường…
3.2.1. Thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển
Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của thị trường tài chính. Sự phát triển của thị trường chứng khoán là điều kiện tiên quyết để thị trường tài chính phát triển. Hiện tại, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chưa là kênh huy động vốn dài hạn quan trọng của các cơng ty niêm yết, mới chỉ đóng vai trị tăng tính thanh khoản cho các cổ phiếu của công ty niêm yết.
Để các giải pháp mà tác giả đề xuất mang tính khả thi, đặc biệt là các giải pháp huy động vốn dài hạn của doanh nghiệp bằng cách phát hành trái phiếu, chắc chắn phải có nền tảng hỗ trợ là một thị trường chứng khoán phát triển.
Do vậy, giải pháp thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán đề xuất trong Luận văn tập trung vào các điều kiện để tăng tính thanh khoản của các chứng khoán lưu hành trên thị trường. Nếu như các doanh nbghiệp huy động vốn ban đầu trên thị trường sơ cấp thì trên thị trường thứ cấp, nơi các chứng khoán được mua bán lại, sẽ tạo ra tính thanh khoản cáo của chứng khốn. Thị trường thứ cấp sôi động sẽ thúc đẩy sự phát triển của thị trường sơ cấp, do đó, các doanh nghiệp có thể dễ dàng phát hành trái phiếu, cổ phiếu để huy động vốn
Một trong những điều kiện cơ bản để các tổ chức cung cấp thơng tin hoạt động có hiệu quả là quy chế cơng khai hóa thơng tin. Đó là các thơng tin cơ bản về doanh nghiệp, từ tổng số tài sản đến đánh giá chính xác về tình hình tài chính hiện tại và thơng tin về lưu chuyển tiền tệ trong quá khứ. Cũng như các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu vốn của doanh nghiệp cần được coi là một trong những yêu cầu bắt buộc phải công khai và cung cấp cho các cơ quan chức năng như: kiểm tốn, trung gian tài chính, các cơ quan quản lý đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nhiệp và nhà đầu tư trên thị trường chứng khốn một cách định kỳ. Khi đó các doanh nghiệp buộc phải thận trọng trong việc đưa ra các quyết định huy động vốn, tránh quan điểm tùy tiện hay chỉ là giải pháp tình thế như hiện nay.
Bên cạnh cơng khai hóa thơng tin, việc hỗ trợ phát triển các tổ chức cung cấp thơng tin cũng góp phần cho việc gia tăng các biện pháp huy động vốn dài hạn của doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán.
Ở Việt Nam hiện nay, hoạt động của các tổ chức cung cấp thông tin cịn rất sơ khai, mờ nhạt, có thể nói là cịn rất xa mới đạt đến yêu cầu của thị trường tài chính phát triển.Các tổ chức này hiện nay chủ yếu vẫn chỉ có một số cơng ty chứng khốn thuộc các ngân hàng, vài cơng ty kiểm tốn và tư vấn kế toán, nên thiếu về số lượng và yếu về chất lượng trong việc thỏa mãn yêu cầu của nhà đầu tư trên thị trường.
Do vậy để đảm bảo các thông tin trên thị trường được hiệu quả, nhất thiết phải hỗ trợ , tạo điều kiện thuận lợi để các tổ chức này có thể hoạt động có chất lượng. Không nhất thiết là các tổ chức của nhà nước thực hiện dịch vụ này, mà nên khuyến khích các doanh nghiệp tư nhân, khơng phải nhà nước tham gia vào thị trường đầy tiềm năng này, một mặt vừa gia tăng sức cạnh tranh của thị trường, mặt khác góp phần đa dạng hóa dịch vụ trên thị trường. Khi đó, chắc chắn các thông tin cung cấp trên thị trường sẽ đầy đủ và hiệu quả, là điều kiện tiên quyết để các doanh nghiệp có thể đa dạng hóa các kênh huy động vốn, từ đó giúp các doanh nghiệp chủ động trong việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu.
Từ những bất cập trong cấu trúc vốn ở các doanh nghiệp dầu khí Việt Nam đã phân tích và đánh giá ở chương II, tác giả đã xây dựng 2 nhóm giải pháp là: nhóm giải pháp định tính và nhóm giải pháp định lượng vận dụng mơ hình cấu trúc vốn tối ưu của M&M vào xây dựng cấu trúc vốn cho một doanh nghiệp dầu khí điển hình.
Để thực hiện thành cơng các nhóm giải pháp trên, góp phần đổi mới cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí Việt Nam, tác giả cũng đưa ra những điều kiện hỗ trợ ở tầm vĩ mô làm tiền đề cho việc thực hiện thành công giải pháp đổi mới cấu trúc vốn đã đề xuất.
Xây dựng và duy trì cấu trúc vốn tối ưu là một trong những nội dung quan trọng của chiến lược quản lý vốn của doanh nghiệp. Trong luận văn tác giả đã luận giải những vấn đề cốt lõi nhất về cấu trúc vốn và các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Đồng thời hệ thống hóa các mơ hình lý thuyết nghiên cứu về cấu trúc vốn tối ưu tạo tiền đề cho việc xây dựng mơ hình cấu trúc vốn tối ưu cho các doanh nghiệp ngành dầu khí nói riêng và các doanh nghiệp Việt Nam nói chung.
Tác giả đưa ra các giải pháp định tính có ý nghĩa quan trọng trong q trình đổi mới cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí. Từ đó, xây dựng giải pháp định lượng là giải pháp được tác giả cụ thể hóa bằng việc thiết lập mơ hình kế hoạch hóa tài chính và mơ hình cấu trúc vốn tối ưu cho một doanh nghiệp điển hình mang tính đại diện cho ngành dầu khí. Đây là giải pháp có tính ứng dụng cao trong quản lý tài chính của các doanh nghiệp ngành dầu khí nói riêng cũng như doanh nghiệp Việt Nam hiện nay nói chung.
Để đảm bảo tính khả thi cho việc xây dựng mơ hình cấu trúc vốn tối ưu cho các doanh nghiệp ngành dầu khí, tác giả cũng đưa ra các giải pháp hỗ trợ mang tính hệ thống, mà những giải pháp này phần nào góp phần hiện thực hóa việc đổi mới cấu trúc vốn của ngành dầu khí để ngành thực sự là ngành kinh tế mũi nhọn trong quá trình phát triển của đất nước.
Tiếng Việt
1. Tài chính doanh nghiệp hiện đại , PGS.TS Trần Ngọc Thơ , NXB Thống
Kê , 2007.
2. Đầu tư tài chính, PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt, NXB Thống Kê, 2006.
3. Phân tích tài chính, PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, PGS.TS Nguyễn
Thị Liên Hoa , NXB Lao động – xã hội, 2008.
4. Tài chính quốc tế, PGS.TS Trân Ngọc Thơ, PGS.TS Nguyễn Ngọc Định,
NXB Thống Kê , 2008.
5. Quản trị tài chính, TS Nguyễn Văn Thuận, NXB Thống Kê, 2001.
6. Tài chính doanh nghiệp, TS Nguyễn Minh Kiều, NXB Thống Kê, 2006.
7. “Tái cấu trúc doanh nghiệp – một tất yếu khách quan”, tạp chí nhà quản
lý, TS Hồng Văn Hoan, học viện chính trị quốc gia TPHCM.
8. “ Tái cấu trúc vốn hiệu quả - giải pháp nào” báo doanh nhân Sài Gịn, Nguyễn Kim.
9. Chính phủ, Báo cáo của chính phủ tại kỳ họp thứ 8 , Quốc hội khóa XII về
tình hình kinh tế - xã hội năm 2010 và kế hoạch phát triển kinh tế- xã hội năm 2011.
10. “ Tái cấu trúc vốn doanh nghiệp : bền vững phải từ nội lực” ,Phương Diệp, báo kinh doanh số 94 ra ngày 20/6/2011.
11. “ Cấu trúc vốn hài hòa giữa doanh nghiệp và cổ đông”, TS Đinh Thế Hiển, báo phong cách doanh nhân số ra ngày 30/6/2011.
12. “ Tái cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp hiện nay ?”, Ths Nguyễn Thị
Hoài Thương (sưu tầm), diễn đàn sinh viên đại học Duy Tân.
13. “ Các hạn chế đối với sự phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam và các giải pháp chính sách” , đề tài nghiên cứu khoa học cấp bộ, Bộ KH – ĐT, Hà Nội, tác giả Lê Xuân Sang, 2005.
giai đoan 2001 – 2010.
15. Các luận văn thạc sỹ, luận án tiến sỹ của những khóa trước của trường ĐH Kinh Tế TPHCM. Tiếng Anh 1. www.vnexpress.com.vn 2. www.vneconomy.com.vn 3. www.sbv.gov.vn 4. www.mof.gov.vn